投资别只看报酬率！新手必懂「最大回撤」与「夏普值」

2025-06-24
外汇术语, 学习外汇, 新手入门

新手投资别只看报酬！学会用「最大回撤」看风险，「夏普值」看CP值，建立更抗跌的投资组合。

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别只看报酬率！看懂「最大回撤」与「夏普值」，让你的投资组合更抗跌

在上一篇文章中，我们确立了「风险管理优先于追求报酬」的核心心态。
今天，我们将学习如何将这个概念，从一种思维方式，转化为可以实际操作的分析技巧。

请思考一个情况：现在有两个投资方案让您选择。

方案 A：过去五年，平均年化报酬率 15%。
方案 B：过去五年，平均年化报酬率 10%。

许多人的第一反应，可能会选择报酬率更高的 A 方案。
但如果我们加入更多信息：A 方案的资产曾经在市场波动中下跌了 50%，而 B 方案在最差的情况下也只下跌了 15%，您的决定是否会有所不同？

这就是为什么我们需要了解报酬率数字背后的真相。
以下两个关键指标，能帮助您做出更全面的判断。

关键指标一：最大回撤 (Max Drawdown, MDD) - 衡量潜在的最大跌幅

「最大回撤」是一个衡量投资风险的关键数据。
它的定义非常简单：您的投资组合，从过去的某个最高点，回落到之后的某个最低点，所产生的最大跌幅百分比。

举例来说：您的投资从 100 万增长到 120 万（此时为历史高点），随后市场下跌，您的资产最低降至 90 万后才开始反弹。
那么，这次的最大回撤就是从高点 120 万到低点 90 万的跌幅，计算方式为 (120万 - 90万) / 120万 = 25%。

这个数字非常重要，因为：

它揭示了最坏的情况：MDD 告诉您，如果您在最不巧的时机点（历史最高点）投入资金，您可能需要承受的最大账面损失。
它背后是严峻的数学现实：
- 资产的亏损与回本并非线性关系。
- 当资产下跌 30%，您需要 43% 的上涨才能回到原始水平。
- 当资产下跌 50%，您需要整整 100% 的上涨才能回到原始水平！

亏损的幅度越大，回本的难度就越高。
一个历史上曾出现过 50% 回撤的投资策略，即使长期报酬率再吸引人，其剧烈的波动也可能造成巨大的心理压力，甚至迫使投资者在最不该卖出的时机放弃。

简单来说，最大回撤 (MDD) 是衡量一项投资「稳定性」的重要指标。
这个数字越小，代表其过程越平稳，您也越有可能长期持有并获得成功。