Záznamy finančního odborníka o trhu: Kde se skrývají příležitosti v této bouři, která přetváří pravidla?
Úvod: Ten telefonát před šesti měsíci
Stále si pamatuji, jak před šesti měsíci zpráva o vysokých clech Trumpa zasáhla trh jako bomba, telefony v kanceláři a komunikační aplikace nepřestávaly zvonit. Panika je nakažlivá a moji klienti se všichni ptali na totéž: "Zhroutí se trh? Mám všechno prodat?"Tehdy byla moje odpověď jednoduchá: "Zatím nic nedělejte. Dejme tomu čas na pozorování, skutečný dopad se nikdy plně neprojeví hned první den."
Uplynul půlrok. Trh prošel dramatickými výkyvy a zdá se, že našel křehkou rovnováhu. Nyní je čas předložit moji zprávu o pozorování. Zisky a ztráty na burzovních účtech jsou jen povrchním jevem; pod hladinou probíhají tři hlubší a velkolepější změny. Pochopit tyto tři body je mnohem důležitější než hádat zítřejší výkyvy.
Změna č. 1: "Pouta" centrální banky – Přízrak inflace a dilema politiky
V posledních šesti měsících se trh nejvíce trápil snahou uhodnout úmysly Federálního rezervního systému (Fed). Ale pravdou je, že věřím, že i samotný Fed se ocitl v dilematu, jako obr v poutech.Tato pouta jsou přesně "inflace" zažehnutá cly.
Cla přímo zvyšují dovozní náklady a tento tlak se nevyhnutelně přenáší na konečnou spotřebu. Data o jádrovém CPI, která jsme viděli, jsou tvrdohlavější, než kdokoli očekával. To zcela narušilo předchozí lineární myšlení trhu "ekonomické zpomalení → snížení sazeb Fedu".
Současný scénář je: ekonomika skutečně vykazuje známky zpomalení kvůli obchodním sporům, ale inflace zůstává vysoká. To uvrhlo Fed do noční můry stagflace 70. let: zvýšení sazeb by mohlo prasknout bubliny aktiv a urychlit hospodářskou recesi; snížení sazeb by mohlo vypustit tygra inflace a vést k úplné ztrátě kontroly.
Proto je současná volatilita trhu z velké části přímým důsledkem toho, že centrální banka má svázané ruce, což vede k výraznému snížení předvídatelnosti politiky. Po dlouhou dobu si budeme muset zvykat na obchodování v tomto měnověpolitickém prostředí "tance v poutech".
Změna č. 2: "Trhliny" v globalizaci – Restrukturalizace dodavatelského řetězce a velké přeskupení v průmyslu
Pokud je nesnáz centrální banky krátkodobým rozporem, pak změny v globálním dodavatelském řetězci jsou pomalou, ale hlubokou "tichou revolucí". Trumpova cla jsou jako obrovský kámen hozený do klidného jezera; ačkoli se vlnky nakonec uklidní, ekosystém na dně jezera se trvale změnil.V posledních šesti měsících jsem strávil mnoho času čtením firemních finančních zpráv a přepisů konferenčních hovorů a jedna fráze byla zmiňována opakovaně: "diverzifikace dodavatelského řetězce." To nejsou jen prázdná slova. Od technologického průmyslu po tradiční výrobu používají společnosti skutečné peníze k přesunu výrobních kapacit z jednotlivých trhů a budování odolnějších, víceregionálních dodavatelských sítí.
Tato transformace vytvořila jasné vítěze a poražené:
- Poražení: Společnosti, které se dříve silně spoléhaly na model "výroba na jednom trhu, prodej po celém světě". Jejich ziskové marže a ocenění dostaly dvojí zásah.
- Vítězové: Společnosti s lokalizovanými dodavatelskými řetězci nebo jejichž výrobní základny se nacházejí v zemích, které těží z "efektu přesměrování objednávek" (jako je Vietnam, Mexiko, Indie), dostávají šanci na přehodnocení.
Toto "velké přeskupení" teprve začalo. Jako investoři je nyní důležitější než kdy jindy prozkoumat rizika dodavatelského řetězce ve vašem portfoliu.
Změna č. 3: "Přepozicování" amerického dolaru – Mocenská hra na devizovém trhu
Pod hlukem akciového trhu se na devizovém trhu odehrává hlubší mocenská hra, jejímž hlavním hrdinou je americký dolar.V minulosti byl americký dolar v dobách tržních turbulencí obvykle nesporným "králem bezpečných přístavů". Ale tento incident s cly učinil roli dolaru extrémně složitou. Na jedné straně globální nejistota stále způsobí, že finanční prostředky krátkodobě potečou do dolaru; ale na druhé straně celní politika sama o sobě zásadně otřásá dlouhodobým postavením dolaru.
Proč tomu tak je? Protože vysoká cla oslabují obchodní konkurenceschopnost USA a výsledné obavy z inflace a hospodářské recese omezují schopnost Fedu zvyšovat sazby. Dlouhodobá síla národní měny nakonec závisí на její ekonomické síle a fiskálním zdraví. Z tohoto pohledu celní politika nepochybně přečerpává budoucnost dolaru.
V posledních šesti měsících jsme pozorovali, že kdykoli vzroste averze k riziku, značná část prostředků kromě toku do dolaru také znatelně proudí do tradičních bezpečných měn, jako je japonský jen (JPY) a švýcarský frank (CHF). Současně centrální banky po celém světě urychlují diverzifikaci svých devizových rezerv.
To nám říká, že pozice amerického dolaru se tiše mění z "jediného krále" na "nejsilnějšího z feudálních pánů." Pro obchodníky na devizovém trhu to znamená novou éru větší volatility, ale také rozmanitějších obchodních příležitostí.
Moje strategie zvládání: Jak přežít a vydělat v přetvořených pravidlech?
Podle těchto nových pravidel byly mé investiční a obchodní strategie také odpovídajícím způsobem upraveny. Základní myšlenkou již není předpovídat trh, ale řídit riziko a udržovat flexibilitu.- Snížit expozici vůči riziku, zvýšit podíl hotovosti: V prostředí nejistých politik centrálních bank a vysokých geopolitických rizik je snížení celkové páky a expozice vůči riziku nejvyšší prioritou. "Peníze v ruce, klid v duši" je základem pro udržení racionality a iniciativy v chaotické situaci.
- Od "výběru akcií" k "výběru dodavatelských řetězců": Nyní věnuji více pozornosti "pozici společnosti v průmyslovém řetězci". Nachází se na straně příjemců restrukturalizace dodavatelského řetězce? Má cenovou sílu přenést náklady na inflaci? Důležitost těchto makroekonomických faktorů nyní dokonce převyšuje důležitost jednotlivé finanční zprávy společnosti.
- Hledání "asymetrických" obchodních příležitostí: Budu trávit více času čekáním na příležitosti, kde "potenciální výnos výrazně převyšuje potenciální ztrátu". Takové okamžiky, kdy se cena výrazně odchyluje od hodnoty, se často objevují, když je nálada na trhu extrémně pesimistická nebo optimistická. Zbytek času si vybírám trpělivě čekat, protože když je směr nejasný, nejlepší strategií je "neobchodovat".
Závěr: Zlomový bod éry
Toto není jen událost s cly; je to pravděpodobně zlomový bod éry – posun od triumfálního pochodu globalizace za posledních třicet let k nové fázi plné třenic a konkurence.Jako obchodníci není naším úkolem předpovídat budoucnost, ale pochopit současné změny a podle toho upravit naše plachty. Tato bouře je krizí pro ty, kdo se drží starých pravidel; ale pro ty, kteří dokáží pochopit nová pravidla a zůstat flexibilní, je to obrovská příležitost k novému rozdání karet.
Pokud si myslíte, že je tento článek pro vás užitečný, neváhejte ho sdílet s přáteli.
Nechte více lidí společně se učit o znalostech obchodování s forexem!
Nechte více lidí společně se učit o znalostech obchodování s forexem!
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt