Οι πιθανοί κίνδυνοι πίσω από ένα επενδυτικό κέρδος
Σήμερα, είχα μια συζήτηση με έναν φίλο που γνωρίζω εδώ και πολύ καιρό. Ήταν πολύ χαρούμενος που μοιράστηκε την πρόσφατη επιτυχημένη επενδυτική του εμπειρία στο χρηματιστήριο. Επένδυσε ένα σημαντικό μέρος των προσωπικών του αποταμιεύσεων σε μία μόνο μετοχή για την οποία ήταν πολύ αισιόδοξος. Ωστόσο, η αγορά δεν απέδωσε όπως αναμενόταν, και η τιμή της μετοχής μειώθηκε κατά 50%, με αποτέλεσμα η λογιστική της αξία να μειωθεί στο μισό.Ενώ οι περισσότεροι επενδυτές θα είχαν πανικοβληθεί και θα είχαν πουλήσει, αυτός επέλεξε να διατηρήσει τη θέση του και συνέχισε να αυξάνει την επένδυσή του σε χαμηλές τιμές. Ευτυχώς, η αγορά τελικά ανέκαμψε, και η τιμή της μετοχής του αυξήθηκε και ξεπέρασε ακόμη και την αρχική του τιμή αγοράς, μετατρέποντας τη ζημιά του σε κέρδος.
Κατέληξε στο συμπέρασμα ότι πίστευε πως η επιτυχία του οφειλόταν κυρίως στην ισχυρή επενδυτική του πεποίθηση, και ότι το στοιχείο της τύχης ήταν σχετικά μικρό.
Χάρηκα ειλικρινά για το κέρδος του, αλλά ως «επαγγελματίας του χρηματοοικονομικού τομέα», ανησύχησα επίσης βαθιά για τη διαδικασία που ακολούθησε. Από την οπτική γωνία μιας επαγγελματικής αξιολόγησης κινδύνου, η μέθοδος λειτουργίας του παραβίασε πολλαπλές βασικές αρχές που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε καταστροφικές απώλειες.
Ανάλυση των τριών μεγάλων κινδύνων πίσω από αυτήν την «ιστορία επιτυχίας»
Επιφανειακά, αυτή είναι μια ιστορία επιτυχίας αγοράς όταν οι άλλοι φοβούνται, αλλά όταν αναλύεται από τη σκοπιά της διαχείρισης κινδύνου, η διαδικασία είναι γεμάτη με σοβαρούς πιθανούς κινδύνους.- Ακραίος κίνδυνος συγκέντρωσης: Η επένδυση σχεδόν όλων των κεφαλαίων σε ένα μόνο περιουσιακό στοιχείο είναι μια συμπεριφορά υψηλού κινδύνου. Ανεξάρτητα από το πόσο σίγουρος είναι ένας επενδυτής για αυτό το περιουσιακό στοιχείο, είναι αδύνατο να προβλέψει πλήρως τις μακροοικονομικές αλλαγές, τις προσαρμογές της πολιτικής του κλάδου ή τα εσωτερικά γεγονότα της εταιρείας. Υπάρχουν πολλές πραγματικές περιπτώσεις στην αγορά τιμών περιουσιακών στοιχείων που μετά από πτώση δεν ανέκαμψαν ποτέ. Μόλις συμβεί αυτό, ο επενδυτής θα χάσει όλο το κεφάλαιό του.
- Ο κίνδυνος της αύξησης της επένδυσης σε μια καθοδική τάση: Η στρατηγική του «να αγοράζεις περισσότερο όσο η τιμή πέφτει» για να μειώσεις το μέσο κόστος βασίζεται ουσιαστικά στην υπόθεση ότι «η τιμή του περιουσιακού στοιχείου τελικά θα ανακάμψει». Για να πετύχει αυτή η στρατηγική, πρέπει να πληρούνται δύο προϋποθέσεις: ο επενδυτής πρέπει να διαθέτει επαρκή κεφάλαια για να αντέξει μια συνεχή πτώση, και η τιμή του περιουσιακού στοιχείου πρέπει πράγματι να ανακάμψει στο τέλος. Εάν δεν πληρούται μία από αυτές τις προϋποθέσεις, το αποτέλεσμα θα μπορούσε να είναι καταστροφικό.
- Εσφαλμένη απόδοση της αιτίας: Αυτό είναι το πιο επικίνδυνο σημείο. Επειδή αυτή η συμπεριφορά υψηλού κινδύνου είχε θετικό αποτέλεσμα, ο φίλος μου απέδωσε την επιτυχία στην «ισχυρή του πεποίθηση» και την «ακριβή του κρίση», αγνοώντας το σημαντικό στοιχείο της τύχης που εμπλέκεται. Αυτή η γνωστική προκατάληψη έχει ένα συγκεκριμένο όνομα στην ψυχολογία, γνωστή ως «Προκατάληψη Επιβίωσης».
Κατανόηση της «Προκατάληψης Επιβίωσης»: Μια ιστορική περίπτωση
Κατά τη διάρκεια του Δευτέρου Παγκοσμίου Πολέμου, οι Συμμαχικές δυνάμεις ήθελαν να βελτιώσουν την ανθεκτικότητα των βομβαρδιστικών τους για να μειώσουν τις πιθανότητες κατάρριψης. Για το σκοπό αυτό, ανέλυσαν όλα τα αεροπλάνα που επέστρεψαν με επιτυχία στη βάση και διαπίστωσαν ότι τα τμήματα των φτερών και της ουράς είχαν τις περισσότερες τρύπες από σφαίρες, ενώ το πιλοτήριο και οι περιοχές του κινητήρα είχαν πολύ λίγες.Το αρχικό συμπέρασμα του στρατού ήταν: θα πρέπει να προσθέσουν περισσότερη θωράκιση στις περιοχές με τις περισσότερες τρύπες από σφαίρες, τα φτερά και την ουρά.
Ωστόσο, ένας στατιστικολόγος ονόματι Abraham Wald πρότεινε την ακριβώς αντίθετη άποψη. Υποστήριξε ότι οι περιοχές που πραγματικά χρειάζονταν ενίσχυση ήταν αυτές με σχεδόν καθόλου τρύπες από σφαίρες.
Η λογική του διορατικότητα ήταν η εξής: το πλήρες δείγμα των αεροπλάνων στα στατιστικά στοιχεία ήταν «επιζώντες» που είχαν επιστρέψει με επιτυχία. Το γεγονός ότι τα αεροπλάνα μπορούσαν ακόμα να πετάξουν πίσω ακόμη και με πολυάριθμες τρύπες από σφαίρες στα φτερά και την ουρά απέδειξε ότι οι ζημιές σε αυτά τα μέρη δεν ήταν θανατηφόρες. Αντίθετα, τα αεροπλάνα που χτυπήθηκαν σε κρίσιμες περιοχές όπως το πιλοτήριο και ο κινητήρας είχαν ήδη συντριβεί και δεν είχαν ποτέ την ευκαιρία να επιστρέψουν στη βάση για να συμπεριληφθούν στα στατιστικά στοιχεία.
Στην αγορά επενδύσεων, ακούμε κυρίως «τυχερές ιστορίες επιτυχίας» όπως αυτή του φίλου μου. Οι εμπειρίες εκείνων των επενδυτών που χρησιμοποίησαν τις ίδιες μεθόδους αλλά τελικά υπέστησαν σημαντικές ζημιές συχνά παραβλέπονται. Αυτός είναι ο κίνδυνος της «Προκατάληψης Επιβίωσης»: μας οδηγεί στο να θεωρούμε λανθασμένα τα χαρακτηριστικά μερικών επιζώντων ως μια παγκοσμίως εφαρμόσιμη συνταγή επιτυχίας.
Τι σημαίνει αυτό για τις επενδυτικές σας συναλλαγές;
Αυτή η συμπεριφορά του «να αγοράζεις περισσότερο όσο η τιμή πέφτει» είναι λογικά πολύ παρόμοια με μια γνωστή μέθοδο διαχείρισης χρημάτων υψηλού κινδύνου στις επενδυτικές συναλλαγές – τη στρατηγική Martingale.Η λεγόμενη στρατηγική Martingale είναι όταν, μετά από μια ζημιά σε μια συναλλαγή, κάποιος ξαναμπαίνει με διπλάσιο ποσό κεφαλαίων, σε μια προσπάθεια να ανακτήσει όλες τις προηγούμενες ζημιές με μία μόνο νίκη.
Είτε πρόκειται για μετοχές, κρυπτονομίσματα ή forex, αυτή η στρατηγική αντιμετωπίζει τον ίδιο θεμελιώδη κίνδυνο: εάν συμβεί ένα ακραίο αρνητικό γεγονός (μια τιμή περιουσιακού στοιχείου συνεχίζει να πέφτει και δεν ανακάμπτει ποτέ, ή η αγορά βιώνει μια ακραία μονοκατευθυντική τάση), ο λογαριασμός μπορεί να μηδενιστεί. Η επιτυχία του φίλου μου οφειλόταν μόνο στο ότι δεν αντιμετώπισε μια τέτοια ακραία κατάσταση αυτή τη φορά.
Επαναπροσδιορισμός της «συντηρητικής επένδυσης» και της «ισχυρής νοοτροπίας»
Ο φίλος μου πίστευε ότι η μέθοδος επένδυσής του ήταν «συντηρητική». Αυτή είναι μια συνηθισμένη παρανόηση της έννοιας.- Πραγματική «συντηρητική επένδυση»: Σε επαγγελματικούς όρους, η συντηρητική επένδυση βασίζεται στη διαφοροποίηση περιουσιακών στοιχείων και τον αυστηρό έλεγχο κινδύνου. Ο πρωταρχικός της στόχος είναι η διατήρηση του κεφαλαίου, όχι η επιδίωξη υψηλών αποδόσεων. Η επένδυση όλων των κεφαλαίων σε ένα μόνο περιουσιακό στοιχείο υψηλής μεταβλητότητας ανήκει στην υψηλότερη κατηγορία κινδύνου της «επιθετικής» επένδυσης.
- Πραγματική «ισχυρή νοοτροπία»: Μια ισχυρή νοοτροπία συναλλαγών δεν αφορά την πεισματική διατήρηση μιας θέσης καθώς οι ζημιές αυξάνονται, αλλά το να έχει κανείς την πειθαρχία και το θάρρος να παραδεχτεί ότι μια απόφαση μπορεί να είναι λάθος και να εκτελέσει μια εντολή stop-loss σύμφωνα με ένα προκαθορισμένο σχέδιο. Το τελευταίο απαιτεί την υπέρβαση περισσότερων ανθρώπινων αδυναμιών και είναι επομένως πιο πολύτιμο.
Συμπέρασμα: Διάκριση μεταξύ ενός «καλού αποτελέσματος» και μιας «καλής απόφασης»
Τέλος, πρέπει να τονιστεί ότι δεν αρνούμαι την επιτυχία του φίλου μου· χαίρομαι ειλικρινά για τις αποδόσεις που πέτυχε. Ωστόσο, πρέπει να διακρίνουμε σαφώς: ένα καλό αποτέλεσμα δεν ισοδυναμεί με μια καλή διαδικασία λήψης αποφάσεων.Η διαδικασία λήψης αποφάσεών του περιελάμβανε εξαιρετικά υψηλούς κινδύνους, και η αγορά του έτυχε να του δώσει ένα θετικό αποτέλεσμα. Δεν μπορούμε να πάρουμε ένα τέτοιο τυχαίο γεγονός χαμηλής πιθανότητας ως μια επαναλαμβανόμενη ιστορία επιτυχίας.
Στο μακρύ ταξίδι των επενδύσεων, θα πρέπει να μαθαίνουμε και να μιμούμαστε επιτυχημένες διαδικασίες λήψης αποφάσεων που είναι μακροπρόθεσμες, σταθερές και επαναλαμβανόμενες, αντί για τις περιπτώσεις επιζώντων που πέρασαν από ακραίους κινδύνους. Διότι στην επόμενη παρόμοια κατάσταση, η τύχη μπορεί να μην είναι με το μέρος μας.
Αν νομίζετε ότι αυτό το άρθρο σας βοήθησε, μη διστάσετε να το μοιραστείτε με φίλους.
Ας μάθουν περισσότεροι άνθρωποι για τις γνώσεις του Forex trading!
Ας μάθουν περισσότεροι άνθρωποι για τις γνώσεις του Forex trading!
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt