Στοχασμοί Αγοράς ενός Επαγγελματία του Χρηματοοικονομικού Τομέα: Σε αυτή την Καταιγίδα Αναδιαμόρφωσης των Κανόνων, Πού Βρίσκονται οι Ευκαιρίες;
Εισαγωγή: Εκείνο το Τηλεφώνημα πριν από Έξι Μήνες
Θυμάμαι ακόμα πριν από έξι μήνες, όταν η είδηση για τους υψηλούς δασμούς του Τραμπ χτύπησε την αγορά σαν βόμβα, τα τηλέφωνα του γραφείου και οι εφαρμογές ανταλλαγής μηνυμάτων δεν σταματούσαν να χτυπούν. Ο πανικός είναι μεταδοτικός και οι πελάτες μου έκαναν όλοι την ίδια ερώτηση: «Πρόκειται να καταρρεύσει η αγορά; Πρέπει να τα πουλήσω όλα;»Εκείνη την εποχή, η απάντησή μου ήταν απλή: «Μην κάνετε καμία κίνηση ακόμα. Ας αφιερώσουμε λίγο χρόνο για να παρατηρήσουμε. Ο πραγματικός αντίκτυπος δεν αποκαλύπτεται ποτέ πλήρως την πρώτη μέρα».
Πέρασε μισός χρόνος. Η αγορά πέρασε από δραματικές διακυμάνσεις και φαίνεται να έχει βρει μια εύθραυστη ισορροπία. Τώρα, είναι ώρα να παραδώσω την έκθεση παρατηρήσεών μου. Τα κέρδη και οι ζημίες στους λογαριασμούς του χρηματιστηρίου είναι απλώς η επιφάνεια· κάτω από το νερό, λαμβάνουν χώρα τρεις βαθύτερες, πιο μεγαλοπρεπείς αλλαγές. Η κατανόηση αυτών των τριών σημείων είναι πολύ πιο σημαντική από την εικασία των αυριανών κινήσεων της αγοράς.
Αλλαγή #1: Οι «Χειροπέδες» της Κεντρικής Τράπεζας — Το Φάντασμα του Πληθωρισμού και το Δίλημμα της Πολιτικής
Κατά τους τελευταίους έξι μήνες, ο μεγαλύτερος αγώνας της αγοράς ήταν η προσπάθεια να μαντέψει τις προθέσεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Αλλά η αλήθεια είναι, πιστεύω ότι η ίδια η Fed έχει παγιδευτεί σε ένα δίλημμα, σαν ένας γίγαντας με χειροπέδες.Αυτές οι χειροπέδες είναι ακριβώς ο «πληθωρισμός» που πυροδοτήθηκε από τους δασμούς.
Οι δασμοί αυξάνουν άμεσα το κόστος εισαγωγής και αυτή η πίεση αναπόφευκτα μετακυλίεται στην τελική κατανάλωση. Τα δεδομένα του δομικού ΔΤΚ που είδαμε είναι πιο πεισματάρικα από ό,τι περίμενε κανείς. Αυτό έχει ανατρέψει πλήρως την προηγούμενη γραμμική σκέψη της αγοράς για «οικονομική επιβράδυνση → μείωση επιτοκίων από τη Fed».
Το τρέχον σενάριο είναι: η οικονομία πράγματι δείχνει σημάδια επιβράδυνσης λόγω των εμπορικών διαφορών, αλλά ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Αυτό έχει βυθίσει τη Fed στον εφιάλτη του στασιμοπληθωρισμού της δεκαετίας του 1970: η αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να σκάσει τις φούσκες των περιουσιακών στοιχείων και να επιταχύνει μια οικονομική ύφεση· η μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να απελευθερώσει την τίγρη του πληθωρισμού, οδηγώντας σε πλήρη απώλεια ελέγχου.
Ως εκ τούτου, η τρέχουσα αστάθεια της αγοράς είναι σε μεγάλο βαθμό άμεσο αποτέλεσμα του ότι τα χέρια της κεντρικής τράπεζας είναι δεμένα, οδηγώντας σε σημαντική μείωση της προβλεψιμότητας της πολιτικής. Για μεγάλο χρονικό διάστημα στο μέλλον, πρέπει να συνηθίσουμε να συναλλασσόμαστε σε αυτό το περιβάλλον νομισματικής πολιτικής του «χορού με χειροπέδες».
Αλλαγή #2: Οι «Ρωγμές» στην Παγκοσμιοποίηση — Αναδιάρθρωση της Εφοδιαστικής Αλυσίδας και Μεγάλη Ανακατάταξη του Κλάδου
Αν η δύσκολη θέση της κεντρικής τράπεζας είναι μια βραχυπρόθεσμη αντίφαση, τότε οι αλλαγές στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα είναι μια αργή αλλά βαθιά «σιωπηλή επανάσταση». Οι δασμοί του Τραμπ είναι σαν μια γιγάντια πέτρα που ρίχνεται σε μια ήρεμη λίμνη· αν και οι κυματισμοί τελικά θα υποχωρήσουν, το οικοσύστημα στον πυθμένα της λίμνης έχει αλλάξει μόνιμα.Κατά τους τελευταίους έξι μήνες, έχω αφιερώσει πολύ χρόνο διαβάζοντας οικονομικές εκθέσεις εταιρειών και απομαγνητοφωνήσεις τηλεδιασκέψεων για τα κέρδη, και μια φράση έχει αναφερθεί επανειλημμένα: «διαφοροποίηση της εφοδιαστικής αλυσίδας». Αυτά δεν είναι απλώς κενά λόγια. Από τον κλάδο της τεχνολογίας έως την παραδοσιακή μεταποίηση, οι εταιρείες χρησιμοποιούν πραγματικά χρήματα για να μετακινήσουν την παραγωγική ικανότητα από μεμονωμένες αγορές και να χτίσουν πιο ανθεκτικά, πολυπεριφερειακά δίκτυα εφοδιασμού.
Αυτός ο μετασχηματισμός έχει δημιουργήσει σαφείς νικητές και ηττημένους:
- Ηττημένοι: Εταιρείες που στο παρελθόν βασίζονταν σε μεγάλο βαθμό στο μοντέλο «κατασκευή σε μία αγορά, παγκόσμιες πωλήσεις». Τα περιθώρια κέρδους και οι αποτιμήσεις τους έχουν δεχθεί διπλό χτύπημα.
- Νικητές: Εταιρείες με τοπικές εφοδιαστικές αλυσίδες, ή των οποίων οι παραγωγικές βάσεις τυχαίνει να βρίσκονται σε χώρες που επωφελούνται από το «φαινόμενο εκτροπής παραγγελιών» (όπως το Βιετνάμ, το Μεξικό, η Ινδία), αποκτούν την ευκαιρία να επαναξιολογηθούν.
Αυτή η «μεγάλη ανακατάταξη» μόλις έχει αρχίσει. Ως επενδυτές, είναι τώρα πιο σημαντικό από ποτέ να εξετάσετε τους κινδύνους της εφοδιαστικής αλυσίδας στο χαρτοφυλάκιό σας.
Αλλαγή #3: Η «Επανατοποθέτηση» του Δολαρίου ΗΠΑ — Το Παιχνίδι Εξουσίας στην Αγορά Συναλλάγματος
Κάτω από τη φασαρία του χρηματιστηρίου, ένα πιο βαθύ παιχνίδι εξουσίας παίζεται στην αγορά συναλλάγματος, με πρωταγωνιστή το δολάριο ΗΠΑ.Στο παρελθόν, σε περιόδους αναταραχής της αγοράς, το δολάριο ΗΠΑ ήταν συνήθως ο αδιαμφισβήτητος «βασιλιάς των ασφαλών καταφυγίων». Αλλά αυτό το περιστατικό με τους δασμούς έχει καταστήσει τον ρόλο του δολαρίου εξαιρετικά περίπλοκο. Από τη μία πλευρά, η παγκόσμια αβεβαιότητα θα εξακολουθεί να προκαλεί εισροή κεφαλαίων στο δολάριο βραχυπρόθεσμα· αλλά από την άλλη πλευρά, η ίδια η δασμολογική πολιτική κλονίζει εκ θεμελίων τη μακροπρόθεσμη θέση του δολαρίου.
Γιατί το λέμε αυτό; Επειδή οι υψηλοί δασμοί αποδυναμώνουν την εμπορική ανταγωνιστικότητα των ΗΠΑ, και οι επακόλουθες ανησυχίες για τον πληθωρισμό και την οικονομική ύφεση περιορίζουν την ικανότητα της Fed να αυξήσει τα επιτόκια. Η μακροπρόθεσμη ισχύς του νομίσματος ενός έθνους εξαρτάται τελικά από την οικονομική του ισχύ και τη δημοσιονομική του υγεία. Από αυτή την άποψη, η δασμολογική πολιτική αναμφίβολα υπεραναλώνει το μέλλον του δολαρίου.
Κατά τους τελευταίους έξι μήνες, παρατηρήσαμε ότι κάθε φορά που αυξάνεται το αίσθημα αποστροφής κινδύνου, ένα σημαντικό μέρος των κεφαλαίων, εκτός από τη ροή προς το δολάrio, έχει επίσης ρεύσει αισθητά προς παραδοσιακά ασφαλή νομίσματα όπως το ιαπωνικό γιεν (JPY) και το ελβετικό φράγκο (CHF). Ταυτόχρονα, οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο επιταχύνουν τη διαφοροποίηση των συναλλαγματικών τους διαθεσίμων.
Αυτό μας λέει ότι η τοποθέτηση του δολαρίου ΗΠΑ μετατοπίζεται αθόρυβα από «ο ένας και μοναδικός βασιλιάς» σε «ο ισχυρότερος των φεουδαρχών». Για τους συναλλασσόμενους σε συνάλλαγμα, αυτό σημαίνει μια νέα εποχή μεγαλύτερης αστάθειας αλλά και πιο ποικίλων ευκαιριών συναλλαγών.
Η Στρατηγική Αντιμετώπισής μου: Πώς να Επιβιώσετε και να Κερδίσετε στους Αναδιαμορφωμένους Κανόνες;
Υπό αυτούς τους νέους κανόνες, οι επενδυτικές και συναλλακτικές μου στρατηγικές έχουν επίσης προσαρμοστεί ανάλογα. Η κεντρική ιδέα δεν είναι πλέον η πρόβλεψη της αγοράς, αλλά η διαχείριση του κινδύνου και η διατήρηση της ευελιξίας.- Μείωση της Έκθεσης στον Κίνδυνο, Αύξηση της Θέσης σε Μετρητά: Σε ένα περιβάλλον αβέβαιων πολιτικών των κεντρικών τραπεζών και υψηλών γεωπολιτικών κινδύνων, η μείωση της συνολικής μόχλευσης και της έκθεσης στον κίνδυνο αποτελεί την πρώτη προτεραιότητα. «Μετρητά στο χέρι, ήσυχο κεφάλι» είναι θεμελιώδες για τη διατήρηση της ορθολογικότητας και της πρωτοβουλίας σε μια χαοτική κατάσταση.
- Από την «Επιλογή Μετοχών» στην «Επιλογή Βιομηχανικών Αλυσίδων»: Τώρα δίνω περισσότερη προσοχή στη «θέση μιας εταιρείας στη βιομηχανική αλυσίδα». Βρίσκεται στο επωφελούμενο άκρο της αναδιάρθρωσης της εφοδιαστικής αλυσίδας; Έχει την τιμολογιακή δύναμη να μετακυλίσει το κόστος του πληθωρισμού; Η σημασία αυτών των μακροοικονομικών παραγόντων ξεπερνά πλέον ακόμη και αυτήν της μεμονωμένης οικονομικής έκθεσης μιας εταιρείας.
- Αναζήτηση «Ασύμμετρων» Ευκαιριών Συναλλαγών: Θα αφιερώσω περισσότερο χρόνο περιμένοντας εκείνες τις ευκαιρίες όπου η «δυνητική απόδοση υπερβαίνει κατά πολύ τη δυνητική ζημία». Τέτοιες στιγμές, όπου η τιμή αποκλίνει σοβαρά από την αξία, εμφανίζονται συχνά όταν το κλίμα της αγοράς είναι εξαιρετικά απαισιόδοξο ή αισιόδοξο. Τον υπόλοιπο χρόνο, επιλέγω να περιμένω υπομονετικά, γιατί όταν η κατεύθυνση είναι ασαφής, η καλύτερη στρατηγική είναι «καμία συναλλαγή».
Συμπέρασμα: Ένα Σημείο Καμπής μιας Εποχής
Αυτό δεν είναι απλώς ένα γεγονός δασμών· είναι πιθανότατα ένα σημείο καμπής μιας εποχής—μια μετατόπιση από τη θριαμβευτική πορεία της παγκοσμιοποίησης των τελευταίων τριάντα ετών σε μια νέα φάση γεμάτη τριβές και ανταγωνισμό.Ως συναλλασσόμενοι, η δουλειά μας δεν είναι να προβλέπουμε το μέλλον, αλλά να κατανοούμε τις τρέχουσες αλλαγές και να προσαρμόζουμε τα πανιά μας ανάλογα. Αυτή η καταιγίδα είναι μια κρίση για όσους εμμένουν στους παλιούς κανόνες· αλλά για όσους μπορούν να κατανοήσουν τους νέους κανόνες και να παραμείνουν ευέλικτοι, είναι μια τεράστια ευκαιρία για ανακατανομή των χαρτιών.
Αν νομίζετε ότι αυτό το άρθρο σας βοήθησε, μη διστάσετε να το μοιραστείτε με φίλους.
Ας μάθουν περισσότεροι άνθρωποι για τις γνώσεις του Forex trading!
Ας μάθουν περισσότεροι άνθρωποι για τις γνώσεις του Forex trading!
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt