Los riesgos potenciales detrás de una ganancia de inversión
Hoy tuve una charla con un amigo que conozco hace mucho tiempo. Estaba muy contento de compartir su reciente experiencia exitosa de inversión en la bolsa. Invirtió una suma considerable de sus ahorros personales en una sola acción de la que era muy optimista. Sin embargo, la situación del mercado no fue la esperada, y el precio de la acción cayó un 50%, lo que hizo que su valor contable se redujera a la mitad.Mientras que la mayoría de los inversores podrían haber entrado en pánico y vendido, él eligió seguir manteniendo y continuó aumentando su inversión a precios bajos. Afortunadamente, el mercado finalmente repuntó, el precio de su acción se recuperó e incluso superó su precio de compra original, convirtiendo su pérdida en ganancia.
Concluyó que creía que su éxito se debía principalmente a su firme convicción inversora, y que el elemento de la suerte era relativamente pequeño.
Me alegré sinceramente por su ganancia, pero como "profesional financiero", también me preocupé profundamente por el proceso que tomó. Desde la perspectiva de una evaluación de riesgos profesional, su método de operación violó múltiples principios clave que podrían haber llevado a pérdidas catastróficas.
Analizando los tres grandes riesgos detrás de esta "historia de éxito"
A simple vista, esta es una historia de éxito de comprar cuando otros tienen miedo, pero cuando se analiza desde la perspectiva de la gestión de riesgos, el proceso está lleno de graves peligros potenciales.- Riesgo de concentración extrema: Invertir casi todos los fondos en un solo activo es un comportamiento de alto riesgo. No importa cuán confiado esté un inversor en ese activo, es imposible predecir completamente los cambios macroeconómicos, los ajustes de la política industrial o los eventos internos de la empresa. Hay numerosos casos reales en el mercado de precios de activos que cayeron y nunca se recuperaron. Una vez que esto sucede, el inversor perderá todo su capital.
- El riesgo de aumentar la inversión en una tendencia bajista: La estrategia de "comprar más a medida que el precio baja" para reducir el costo promedio se basa esencialmente en la suposición de que "el precio del activo eventualmente se recuperará". Para que esta estrategia tenga éxito, deben cumplirse dos condiciones: el inversor debe tener fondos suficientes para soportar una caída continua, y el precio del activo debe, de hecho, recuperarse al final. Si alguna de estas condiciones no se cumple, el resultado podría ser catastrófico.
- Atribución incorrecta de la causa: Este es el punto más peligroso. Debido a que este comportamiento de alto riesgo tuvo un resultado positivo, mi amigo atribuyó el éxito a su "fuerte convicción" y "juicio preciso", mientras ignoraba el significativo elemento de la suerte involucrado. Este sesgo cognitivo tiene un nombre específico en psicología, conocido como "Sesgo de Supervivencia".
Entendiendo el "Sesgo de Supervivencia": Un caso histórico
Durante la Segunda Guerra Mundial, las fuerzas aliadas querían mejorar la durabilidad de sus bombarderos para reducir las posibilidades de ser derribados. Para ello, analizaron todos los aviones que regresaron con éxito a la base y encontraron que las secciones de las alas y la cola tenían la mayor cantidad de agujeros de bala, mientras que la cabina y las áreas del motor tenían muy pocos.La conclusión inicial de los militares fue: deberían agregar más blindaje a las áreas con la mayor cantidad de agujeros de bala, las alas y la cola.
Sin embargo, un estadístico llamado Abraham Wald propuso el punto de vista exactamente opuesto. Sostuvo que las áreas que realmente necesitaban refuerzo eran aquellas con casi ningún agujero de bala.
Su visión lógica fue la siguiente: toda la muestra de aviones en las estadísticas eran "supervivientes" que habían regresado con éxito. El hecho de que los aviones aún pudieran volar de regreso incluso con numerosos agujeros de bala en las alas y la cola demostró que el daño a estas partes no era fatal. Por el contrario, los aviones que fueron alcanzados en áreas críticas como la cabina y el motor ya se habían estrellado y nunca tuvieron la oportunidad de regresar a la base para ser incluidos en las estadísticas.
En el mercado de inversiones, escuchamos principalmente historias de "éxito afortunado" como la de mi amigo. Las experiencias de aquellos inversores que utilizaron los mismos métodos pero que finalmente sufrieron pérdidas significativas a menudo se ignoran. Este es el peligro del "Sesgo de Supervivencia": nos lleva a considerar erróneamente las características de unos pocos supervivientes como una fórmula de éxito universalmente aplicable.
¿Qué significa esto para tus operaciones de inversión?
Este comportamiento de "comprar más a medida que el precio baja" es lógicamente muy similar a un método de gestión de dinero de alto riesgo bien conocido en las operaciones de inversión: la estrategia de Martingala.La llamada estrategia de Martingala es cuando, después de una pérdida en una operación, uno vuelve a entrar con el doble de la cantidad de fondos, en un intento de recuperar todas las pérdidas anteriores con una sola ganancia.
Ya sea en acciones, criptomonedas o forex, esta estrategia se enfrenta al mismo riesgo fundamental: si ocurre un evento negativo extremo (un precio de activo continúa cayendo y nunca se recupera, o el mercado experimenta una tendencia extrema de una sola dirección), la cuenta puede ser liquidada. El éxito de mi amigo fue solo porque no se encontró con una situación tan extrema esta vez.
Redefiniendo la "inversión conservadora" y la "mentalidad fuerte"
Mi amigo pensó que su método de inversión era "conservador". Este es un malentendido común del concepto.- "Inversión conservadora" verdadera: En términos profesionales, la inversión conservadora se basa en la diversificación de activos y un estricto control de riesgos. Su objetivo principal es la preservación del capital, no la búsqueda de altos rendimientos. Invertir todos los fondos en un solo activo de alta volatilidad pertenece a la categoría de mayor riesgo de la inversión "agresiva".
- "Mentalidad fuerte" verdadera: Una mentalidad de trading fuerte no se trata de mantener obstinadamente una posición mientras las pérdidas crecen, sino de tener la disciplina y el coraje de admitir que una decisión puede estar equivocada y ejecutar un stop-loss de acuerdo con un plan predeterminado. Esto último requiere superar más debilidades humanas y, por lo tanto, es más valioso.
Conclusión: Distinguiendo entre un "buen resultado" y una "buena decisión"
Finalmente, es necesario enfatizar que no estoy negando el éxito de mi amigo; estoy genuinamente feliz por los rendimientos que obtuvo. Sin embargo, debemos distinguir claramente: un buen resultado no es equivalente a un buen proceso de toma de decisiones.Su proceso de toma de decisiones implicó riesgos extremadamente altos, y el mercado simplemente le dio un resultado positivo. No podemos tomar un evento afortunado de tan baja probabilidad como una historia de éxito replicable.
En el largo viaje de la inversión, debemos aprender y emular procesos de toma de decisiones exitosos que son a largo plazo, estables y replicables, en lugar de los casos de supervivientes que pasaron por riesgos extremos. Porque en la próxima situación similar, la suerte puede no estar de nuestro lado.
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