{"id":74473,"date":"2026-10-25T18:55:45","date_gmt":"2026-10-25T10:55:45","guid":{"rendered":"https:\/\/mister.forex\/?page_id=74473"},"modified":"2026-10-26T12:21:37","modified_gmt":"2026-10-26T04:21:37","slug":"calmar-ratio-etf-risk-adjusted-return","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/mister.forex\/es_mx\/calmar-ratio-etf-risk-adjusted-return\/","title":{"rendered":"Ratio de Calmar: rendimiento y riesgo de ETF y estrategias cuantitativas"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-page\" data-elementor-id=\"74473\" class=\"elementor elementor-74473\" data-elementor-post-type=\"page\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-88f3a17 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"88f3a17\" data-element_type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4b47d9f elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"4b47d9f\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h1 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">\u00bfUn rendimiento alto significa una mejor inversi\u00f3n? Conoce el ratio de Calmar<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d802a71 elementor-hidden-desktop elementor-hidden-tablet elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"d802a71\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-74487 size-medium\" src=\"https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-500x281.webp\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"281\" srcset=\"https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-500x281.webp 500w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-1200x675.webp 1200w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-300x169.webp 300w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-768x432.webp 768w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-1536x864.webp 1536w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-18x10.webp 18w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail.webp 1672w\" sizes=\"(max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-410e02b elementor-widget elementor-widget-html translation-block\" data-id=\"410e02b\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"html.default\"><span>\nImagina que est\u00e1s comparando dos estrategias de inversi\u00f3n.\n<br><br>\n\nAmbas registran un rendimiento anualizado de 20%.\n<br><br>\n\nSin embargo, cuando revisas su historial de desempe\u00f1o, descubres una diferencia importante:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li><strong>Estrategia A:<\/strong> Drawdown m\u00e1ximo de \u221210%.<\/li>\n<li><strong>Estrategia B:<\/strong> Drawdown m\u00e1ximo de \u221240%.<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nSi observas \u00fanicamente el rendimiento anualizado, ambas estrategias parecen equivalentes.\n<br><br>\n\nNo obstante, la mayor ca\u00edda hist\u00f3rica de la Estrategia A fue apenas una cuarta parte de la registrada por la Estrategia B.\n<br><br>\n\n<strong>El rendimiento es el mismo: 20%. Pero \u00bfelegir\u00edas una ca\u00edda m\u00e1xima de 10% o de 40%?<\/strong>\n<br><br>\n\nLos inversionistas suelen buscar los instrumentos con mayor rendimiento anualizado. Sin embargo, no siempre consideran cu\u00e1nto podr\u00eda disminuir el valor de su portafolio antes de obtener esos resultados.\n<br><br>\n\nAqu\u00ed es donde resulta \u00fatil el <strong>ratio de Calmar (Calmar Ratio)<\/strong>.\n<br><br>\n\nEste indicador no solo considera cu\u00e1nto rindi\u00f3 una inversi\u00f3n, sino que relaciona ese rendimiento con la mayor ca\u00edda hist\u00f3rica que experiment\u00f3.\n<br><br>\n\nAl utilizarlo para analizar ETF, acciones y estrategias de trading cuantitativo, encontramos una idea fundamental:\n<br><br>\n\n<strong>Un rendimiento mayor no necesariamente implica un mejor desempe\u00f1o ajustado al riesgo. Lo importante es determinar si el rendimiento compens\u00f3 la ca\u00edda que fue necesario soportar.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>1. \u00bfQu\u00e9 es el ratio de Calmar?<\/strong><\/h2>\n\nEl ratio de Calmar es un indicador de desempe\u00f1o ajustado al riesgo que compara el rendimiento anualizado de una inversi\u00f3n con su drawdown m\u00e1ximo hist\u00f3rico.\n<br><br>\n\nEn t\u00e9rminos sencillos, ayuda a responder:\n<br><br>\n\n<strong>\u00bfQu\u00e9 ca\u00edda m\u00e1xima tuvo que experimentar la estrategia para obtener ese rendimiento?<\/strong>\n<br><br>\n\nLa f\u00f3rmula habitual es:\n<br><br>\n\n<strong>Ratio de Calmar = tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) \u00f7 valor absoluto del drawdown m\u00e1ximo (MDD)<\/strong>\n<br><br>\n\nDonde:\n<br><br>\n\n<strong>La tasa de crecimiento anual compuesta (Compound Annual Growth Rate, CAGR)<\/strong> expresa el crecimiento anualizado de una inversi\u00f3n durante un periodo determinado, tomando en cuenta el efecto de la capitalizaci\u00f3n compuesta.\n<br><br>\n\n<strong>El drawdown m\u00e1ximo (Maximum Drawdown, MDD)<\/strong> es la mayor disminuci\u00f3n porcentual desde un m\u00e1ximo previo hasta un m\u00ednimo posterior dentro del periodo analizado.\n<br><br>\n\nPor ejemplo:\n<br><br>\n\nUna estrategia obtiene un rendimiento anualizado de 15% y registra un drawdown m\u00e1ximo de \u221220%.\n<br><br>\n\nEl c\u00e1lculo ser\u00eda:\n<br><br>\n\n<strong>15% \u00f7 20% = 0.75<\/strong>\n<br><br>\n\nPor lo tanto, la relaci\u00f3n entre su rendimiento anualizado y el drawdown m\u00e1ximo durante ese periodo es de 0.75.\n<br><br>\n\nEl ratio de Calmar es un n\u00famero sin unidades, no un porcentaje.\n<br><br>\n\nCuando los rendimientos son positivos y los m\u00e9todos de c\u00e1lculo son comparables, un valor mayor generalmente indica un rendimiento anualizado m\u00e1s elevado en relaci\u00f3n con la peor ca\u00edda hist\u00f3rica.\n<br><br>\n\nPero existe una advertencia importante:\n<br><br>\n\n<strong>Un ratio de Calmar elevado no garantiza que una inversi\u00f3n sea m\u00e1s segura ni que produzca mejores resultados en el futuro.<\/strong>\n<br><br>\n\nEs una herramienta para evaluar el comportamiento hist\u00f3rico del rendimiento frente al riesgo. No es una promesa de ganancias ni establece un l\u00edmite para posibles p\u00e9rdidas futuras.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>Ratio de Calmar y MAR Ratio: \u00bfcu\u00e1l es la diferencia?<\/strong><\/h3>\n\nEl ratio de Calmar tradicional normalmente se calcula utilizando el rendimiento anualizado y el drawdown m\u00e1ximo de los \u00faltimos 36 meses.\n<br><br>\n\nPor eso resulta adecuado para analizar el desempe\u00f1o reciente ajustado al riesgo.\n<br><br>\n\nSin embargo, cuando queremos comprender c\u00f3mo se comport\u00f3 una inversi\u00f3n durante varios ciclos de mercado, podemos aplicar la misma f\u00f3rmula a toda la informaci\u00f3n hist\u00f3rica disponible.\n<br><br>\n\nEn este art\u00edculo utilizamos la f\u00f3rmula <strong>\u201cCAGR \u00f7 valor absoluto del drawdown m\u00e1ximo\u201d<\/strong>, pero considerando el historial completo disponible de cada inversi\u00f3n.\n<br><br>\n\nEste enfoque se relaciona con el <strong>Managed Account Reports Ratio (MAR Ratio)<\/strong>.\n<br><br>\n\nPor lo tanto, es importante distinguir entre:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li><strong>Ratio de Calmar tradicional:<\/strong> Generalmente utiliza el rendimiento anualizado y el drawdown m\u00e1ximo de los \u00faltimos 36 meses.<\/li>\n<li><strong>Relaci\u00f3n rendimiento\/drawdown del historial completo:<\/strong> Considera todos los datos hist\u00f3ricos disponibles y es conceptualmente equivalente al enfoque del MAR Ratio.<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nLas tablas siguientes presentan la <strong>relaci\u00f3n entre el rendimiento anualizado y el drawdown m\u00e1ximo calculada sobre todo el historial disponible<\/strong>, no el ratio de Calmar tradicional de 36 meses.\n<br><br>\n\nAnalizar periodos extensos permite observar la relaci\u00f3n entre rendimiento y riesgo durante distintas condiciones de mercado, en lugar de depender solamente de resultados recientes.\n<br><br>\n\nNo obstante, existe una limitaci\u00f3n: cada inversi\u00f3n tiene una fecha de inicio diferente.\n<br><br>\n\n<strong>El historial completo permite comprender el perfil de riesgo de una inversi\u00f3n. Para comparar distintas inversiones de manera justa, es necesario utilizar el mismo periodo.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>2. Mismo rendimiento, un ratio de Calmar cuatro veces mayor<\/strong><\/h2>\n\nVolvamos al ejemplo inicial.\n<br><br>\n\nSupongamos que las dos estrategias se eval\u00faan durante exactamente los mismos tres a\u00f1os y con el mismo m\u00e9todo de c\u00e1lculo.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:600px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Indicador<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Estrategia A<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Estrategia B<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Rendimiento anualizado<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">20%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">20%<\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Drawdown m\u00e1ximo<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>\u221210%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#D83C34\"><strong>\u221240%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Ratio de Calmar<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>2.00<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.50<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\nEstrategia A:\n<br><br>\n\n<strong>20% \u00f7 10% = 2.00<\/strong>\n<br><br>\n\nEstrategia B:\n<br><br>\n\n<strong>20% \u00f7 40% = 0.50<\/strong>\n<br><br>\n\nLas dos estrategias generan el mismo rendimiento anualizado, pero el ratio de Calmar de la Estrategia A es cuatro veces mayor.\n<br><br>\n\nLa diferencia proviene del drawdown m\u00e1ximo.\n<br><br>\n\n<strong>El rendimiento por s\u00ed solo puede ocultar la magnitud del riesgo asumido para conseguirlo.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>\u00bfUn rendimiento m\u00e1s alto siempre genera un mejor ratio de Calmar?<\/strong><\/h3>\n\nNo necesariamente.\n<br><br>\n\nConsidera otro ejemplo hipot\u00e9tico, nuevamente utilizando el mismo periodo de tres a\u00f1os.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:600px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Indicador<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Estrategia C<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Estrategia D<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Rendimiento anualizado<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">12%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">24%<\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Drawdown m\u00e1ximo<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>\u221210%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#D34B3A\"><strong>\u221230%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Ratio de Calmar<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>1.20<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.80<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\nLa Estrategia D tiene el doble de rendimiento anualizado que la Estrategia C, pero su drawdown m\u00e1ximo es tres veces mayor.\n<br><br>\n\nComo resultado, la Estrategia C presenta un ratio de Calmar superior.\n<br><br>\n\n\u00bfSignifica esto que la Estrategia C es necesariamente la mejor inversi\u00f3n?\n<br><br>\n\nNo. Los inversionistas tienen diferentes objetivos de rendimiento, necesidades de liquidez y niveles de tolerancia al riesgo.\n<br><br>\n\nSin embargo, la comparaci\u00f3n plantea una pregunta importante:\n<br><br>\n\n<strong>\u00bfEl rendimiento adicional justifica una ca\u00edda mucho m\u00e1s profunda?<\/strong>\n<br><br>\n\nEl ratio de Calmar ayuda precisamente a evaluar esa relaci\u00f3n.\n<br><br>\n\n<strong>Nota:<\/strong> Las Estrategias A, B, C y D son ejemplos hipot\u00e9ticos utilizados con fines educativos. No representan el desempe\u00f1o real de un ETF, fondo o estrategia cuantitativa espec\u00edfica.\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>3. Datos reales: rendimiento de ETF y drawdown m\u00e1ximo<\/strong><\/h2>\n\nAhora aplicaremos este enfoque a datos reales del mercado financiero.\n<br><br>\n\nAnalizaremos cuatro instrumentos de inversi\u00f3n conocidos.\n<br><br>\n\n<strong>SPY: SPDR S&amp;P 500 ETF Trust<\/strong>\n<br><br>\n\nSPY sigue al \u00edndice S&amp;P 500 y proporciona exposici\u00f3n a acciones de grandes empresas estadounidenses que cotizan en bolsa.\n<br><br>\n\n<strong>QQQ: Invesco QQQ Trust<\/strong>\n<br><br>\n\nQQQ sigue al \u00edndice Nasdaq-100 y tiene una exposici\u00f3n relativamente elevada a grandes empresas tecnol\u00f3gicas y de crecimiento.\n<br><br>\n\n<strong>BRK.B: acciones Clase B de Berkshire Hathaway<\/strong>\n<br><br>\n\nBRK.B representa las acciones Clase B de Berkshire Hathaway, una empresa p\u00fablica con negocios e inversiones diversificados. Se trata de una acci\u00f3n individual, no de un ETF.\n<br><br>\n\n<strong>BND: Vanguard Total Bond Market ETF<\/strong>\n<br><br>\n\nBND es un ETF diversificado del mercado de bonos de Estados Unidos administrado por Vanguard. Invierte principalmente en bonos con grado de inversi\u00f3n, incluidos t\u00edtulos del Tesoro estadounidense, bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas.\n<br><br>\n\nBND no equivale a efectivo ni a un activo libre de riesgo. Su valor puede variar por los cambios en las tasas de inter\u00e9s, los diferenciales de cr\u00e9dito y otras condiciones del mercado.\n<br><br>\n\nEstos cuatro instrumentos pertenecen a clases de activos distintas y presentan diferentes fuentes de riesgo.\n<br><br>\n\nEl objetivo no es elegir un ganador universal, sino comprender c\u00f3mo se relacionan los rendimientos y las ca\u00eddas hist\u00f3ricas en distintos tipos de inversi\u00f3n.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>Rendimiento y riesgo de largo plazo desde su inicio<\/strong><\/h3>\n\nLa siguiente tabla resume informaci\u00f3n p\u00fablica del mercado recopilada anteriormente, con fecha de referencia del 20 de octubre de 2026.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:850px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Inversi\u00f3n<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>A\u00f1o inicial<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>CAGR<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Drawdown m\u00e1ximo<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Rendimiento\/drawdown hist\u00f3rico completo<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>SPY<\/strong><br>ETF de grandes empresas de EE. UU.<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">1993<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.82%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#C62828\"><strong>\u221255.19%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.20<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>QQQ<\/strong><br>ETF Nasdaq-100<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">1999<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.73%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#8E1616\"><strong>\u221282.96%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.13<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>BRK.B<\/strong><br>Berkshire Hathaway Clase B<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">1996<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.89%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#C62828\"><strong>\u221253.86%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.20<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>BND<\/strong><br>ETF de bonos estadounidenses<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">2007<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+2.89%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#B45336\"><strong>\u221218.58%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.16<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\n<strong>Fuentes de informaci\u00f3n:<\/strong>\n<br><br>\n\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/etfs\/spy\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Rendimientos hist\u00f3ricos de SPY<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/etfs\/qqq\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Rendimientos hist\u00f3ricos de QQQ<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/stocks\/brk-b\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Rendimientos hist\u00f3ricos de BRK.B<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/etfs\/bnd\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Rendimientos hist\u00f3ricos de BND<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\n<strong>Notas sobre los datos:<\/strong> La tabla utiliza datos hist\u00f3ricos de rendimiento total recopilados anteriormente hasta el 20 de octubre de 2026. Los rendimientos anualizados incluyen la reinversi\u00f3n de dividendos. La \u00faltima columna se obtiene dividiendo el CAGR entre el valor absoluto del drawdown m\u00e1ximo, redondeando a dos decimales; no representa el ratio de Calmar tradicional de 36 meses. Los a\u00f1os de inicio son distintos y BRK.B es una acci\u00f3n individual, no un ETF. Por eso, esta tabla describe principalmente el perfil hist\u00f3rico de rendimiento y riesgo de cada inversi\u00f3n, no una clasificaci\u00f3n basada en periodos y condiciones de riesgo id\u00e9nticos. Antes de publicarla, deben verificarse nuevamente la fecha de corte y la metodolog\u00eda de las fuentes.\n<br><br>\n\nLa tabla muestra que no existe una relaci\u00f3n proporcional constante entre el rendimiento anualizado de largo plazo y el drawdown m\u00e1ximo.\n<br><br>\n\nPor ejemplo, SPY y BRK.B registraron rendimientos anualizados similares y drawdowns m\u00e1ximos de magnitud comparable dentro de sus respectivos historiales. Por ello, la relaci\u00f3n rendimiento\/drawdown del historial completo es cercana a 0.20 en ambos casos.\n<br><br>\n\nQQQ tambi\u00e9n obtuvo un rendimiento anualizado considerable. Sin embargo, su ca\u00edda hist\u00f3rica mucho m\u00e1s profunda redujo esa relaci\u00f3n.\n<br><br>\n\nBND muestra un perfil diferente: menor rendimiento anualizado y una ca\u00edda hist\u00f3rica m\u00e1s moderada. Esto no significa autom\u00e1ticamente que su relaci\u00f3n sea superior a la de las inversiones en acciones.\n<br><br>\n\n<strong>Un drawdown menor no garantiza un mejor rendimiento ajustado al riesgo. Un rendimiento m\u00e1s alto tampoco.<\/strong>\n<br><br>\n\nLo relevante es la relaci\u00f3n entre el retorno obtenido y la magnitud de la ca\u00edda.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>SPY frente a QQQ: \u00bfm\u00e1s rendimiento, pero menor eficiencia?<\/strong><\/h3>\n\nLa tabla anterior utiliza todo el historial disponible de cada inversi\u00f3n. Sin embargo, las distintas fechas de inicio pueden afectar la comparaci\u00f3n.\n<br><br>\n\nPara comparar SPY y QQQ de una forma m\u00e1s justa, utilizaremos un periodo com\u00fan.\n<br><br>\n\nLos siguientes datos comprenden del 10 de marzo de 1999 al 20 de octubre de 2026.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:650px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Indicador<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>SPY<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>QQQ<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Rendimiento anualizado (CAGR)<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+8.55%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.73%<\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Drawdown m\u00e1ximo (MDD)<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#C62828\"><strong>\u221255.19%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#8E1616\"><strong>\u221282.96%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Rendimiento\/drawdown del periodo com\u00fan<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.15<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.13<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\n<strong>Fuente:<\/strong> <a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/compare\/qqq-vs-spy\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Comparaci\u00f3n hist\u00f3rica entre SPY y QQQ<\/a>.\n<br><br>\n\nDurante este periodo compartido, QQQ logr\u00f3 un rendimiento anualizado superior al de SPY.\n<br><br>\n\nSin embargo, tambi\u00e9n tuvo un drawdown m\u00e1ximo mucho m\u00e1s profundo. Por eso, su relaci\u00f3n rendimiento\/drawdown result\u00f3 ligeramente inferior.\n<br><br>\n\nEsto no significa que SPY sea m\u00e1s adecuado que QQQ para todos los inversionistas.\n<br><br>\n\nLa conclusi\u00f3n es m\u00e1s espec\u00edfica:\n<br><br>\n\n<strong>Durante el periodo analizado, SPY obtuvo una relaci\u00f3n entre rendimiento anualizado y drawdown m\u00e1ximo ligeramente superior a la de QQQ.<\/strong>\n<br><br>\n\nEste es el valor del ratio de Calmar y del an\u00e1lisis rendimiento\/drawdown: mostrar diferencias que no se observan al considerar \u00fanicamente el rendimiento anualizado.\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>4. \u00bfUn ratio m\u00e1s alto siempre es mejor?<\/strong><\/h2>\n\nNo.\n<br><br>\n\nTanto el ratio de Calmar tradicional como la relaci\u00f3n rendimiento\/drawdown de todo el historial son herramientas complementarias dentro de un an\u00e1lisis de inversiones m\u00e1s amplio.\n<br><br>\n\nExisten cuatro limitaciones importantes.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.1 Las ca\u00eddas hist\u00f3ricas no limitan las p\u00e9rdidas futuras<\/strong><\/h3>\n\nAunque una estrategia haya tenido un drawdown m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 20%, las p\u00e9rdidas futuras podr\u00edan ser mucho mayores.\n<br><br>\n\nUn ratio elevado no garantiza ca\u00eddas menores en el futuro.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.2 El periodo analizado puede cambiar los resultados<\/strong><\/h3>\n\nUna estrategia con tres a\u00f1os de historial y un ETF que atraves\u00f3 m\u00e1s de veinte a\u00f1os de ciclos de mercado pudieron experimentar condiciones muy diferentes.\n<br><br>\n\nUtilizar la misma f\u00f3rmula no elimina esas diferencias.\n<br><br>\n\nIncluso una misma inversi\u00f3n puede presentar valores muy distintos cuando se modifica el periodo de an\u00e1lisis.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.3 Un backtest no equivale a operaciones reales<\/strong><\/h3>\n\nLas estrategias cuantitativas utilizan backtests hist\u00f3ricos para evaluar sus reglas de operaci\u00f3n.\n<br><br>\n\nSin embargo, los resultados pueden verse afectados por sobreajuste de modelos, sesgos en los datos, supuestos sobre costos de transacci\u00f3n y cambios en las condiciones del mercado.\n<br><br>\n\nUn ratio elevado en un backtest no demuestra que ese desempe\u00f1o se haya conseguido mediante operaciones reales.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.4 Un solo indicador no contempla todos los riesgos<\/strong><\/h3>\n\nEl ratio de Calmar se basa principalmente en el rendimiento anualizado y el drawdown m\u00e1ximo hist\u00f3rico.\n<br><br>\n\nNo refleja de manera completa el apalancamiento, la liquidez, el riesgo de contraparte, el slippage, la concentraci\u00f3n de riesgo o el origen de los rendimientos.\n<br><br>\n\nCuando el drawdown m\u00e1ximo es extremadamente peque\u00f1o, el ratio puede alcanzar valores inusualmente elevados. Si es cero, la divisi\u00f3n habitual no est\u00e1 definida.\n<br><br>\n\nCuando el rendimiento anualizado es negativo, clasificar inversiones \u00fanicamente por este ratio tambi\u00e9n puede llevar a conclusiones enga\u00f1osas.\n<br><br>\n\n<strong>Utiliza el ratio de Calmar como una herramienta de apoyo, no como una evaluaci\u00f3n definitiva de la calidad de una inversi\u00f3n.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>5. C\u00f3mo comparar correctamente los rendimientos ajustados al riesgo<\/strong><\/h2>\n\nConocer la f\u00f3rmula es apenas el primer paso. Aplicarla correctamente es igual de importante.\n<br><br>\n\nAl comparar ETF, fondos o estrategias cuantitativas, no basta con dividir los rendimientos anualizados publicados entre los drawdowns m\u00e1ximos y elegir el resultado m\u00e1s alto.\n<br><br>\n\nUna comparaci\u00f3n s\u00f3lida requiere cuatro verificaciones b\u00e1sicas.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.1 Compara periodos de an\u00e1lisis iguales<\/strong><\/h3>\n\nSi la Estrategia A muestra resultados de 2010 a 2026, mientras que la Estrategia B solo ofrece datos de 2023 a 2026, sus ratios no deben clasificarse directamente.\n<br><br>\n\nLas tendencias del mercado, la volatilidad y los principales eventos de riesgo pudieron ser muy diferentes.\n<br><br>\n\nEs preferible establecer primero un periodo com\u00fan y despu\u00e9s calcular el CAGR, el MDD y la relaci\u00f3n rendimiento\/drawdown para cada estrategia.\n<br><br>\n\nPor eso, la secci\u00f3n 3 incluye tanto los historiales completos como una comparaci\u00f3n de SPY y QQQ durante el mismo periodo.\n<br><br>\n\n<strong>Utiliza el historial completo para comprender una inversi\u00f3n. Utiliza periodos iguales para comparar distintas inversiones.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.2 Verifica la metodolog\u00eda de c\u00e1lculo<\/strong><\/h3>\n\nIncluso durante el mismo periodo, distintos proveedores de datos pueden mostrar rendimientos diferentes.\n<br><br>\n\nEntre las posibles causas se encuentran:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li>Si se reinvierten o no los dividendos y otras distribuciones.<\/li>\n<li>Si se descuentan comisiones de administraci\u00f3n, corretaje y otros costos.<\/li>\n<li>La moneda utilizada y el m\u00e9todo de conversi\u00f3n cambiaria.<\/li>\n<li>Si el drawdown m\u00e1ximo se calcula con datos diarios, semanales o mensuales.<\/li>\n<li>Si se incorporan apalancamiento, costos de financiamiento y slippage real.<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nPor ejemplo, el drawdown calculado con datos diarios puede ser m\u00e1s profundo que el obtenido utilizando \u00fanicamente precios de cierre mensual. Una ca\u00edda pronunciada a mitad de mes podr\u00eda no aparecer en la serie de cierres de fin de mes.\n<br><br>\n\nPor ello, las diferencias en la frecuencia de los datos pueden afectar la comparaci\u00f3n.\n<br><br>\n\n<strong>Antes de comparar los ratios, confirma que las definiciones de los datos y las metodolog\u00edas sean compatibles.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.3 Distingue los resultados reales de los backtests<\/strong><\/h3>\n\nNo toda la informaci\u00f3n de desempe\u00f1o tiene el mismo valor como evidencia.\n<br><br>\n\n<strong>El rendimiento hist\u00f3rico real<\/strong> corresponde a resultados de mercado u operaciones que efectivamente ocurrieron durante un periodo determinado.\n<br><br>\n\n<strong>El backtest simulado<\/strong> estima resultados hipot\u00e9ticos aplicando reglas de operaci\u00f3n a datos hist\u00f3ricos.\n<br><br>\n\n<strong>Los objetivos de una estrategia<\/strong> describen lo que pretende conseguir, no resultados que ya haya alcanzado.\n<br><br>\n\nEstas tres categor\u00edas no deben confundirse.\n<br><br>\n\nAl evaluar estrategias cuantitativas, tambi\u00e9n conviene examinar los supuestos de costos, la estabilidad de los par\u00e1metros y la existencia de un historial verificable de operaciones reales.\n<br><br>\n\n<strong>Un buen backtest no demuestra que una estrategia haya obtenido buenos resultados en operaciones reales.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.4 Elige un benchmark adecuado<\/strong><\/h3>\n\nIncluso con periodos y metodolog\u00edas id\u00e9nticos, dos estrategias pueden tener objetivos de inversi\u00f3n diferentes.\n<br><br>\n\nLos ETF de acciones, los ETF de bonos y las estrategias cuantitativas pueden tener distintas fuentes de rendimiento y perfiles de riesgo.\n<br><br>\n\nPor ello, el benchmark debe reflejar, en la medida de lo posible, el universo de inversi\u00f3n, las caracter\u00edsticas de riesgo y el prop\u00f3sito de la evaluaci\u00f3n.\n<br><br>\n\nPara un ETF que sigue a las grandes empresas estadounidenses, el \u00edndice S&amp;P 500 puede ser una referencia apropiada.\n<br><br>\n\nPor otro lado, para una estrategia cuantitativa que opera en otros mercados o utiliza reglas diferentes, un solo \u00edndice accionario podr\u00eda no ser suficiente.\n<br><br>\n\nEn estos casos, pueden analizarse \u00edndices de mercado relevantes, referencias de efectivo o tasas de inter\u00e9s de corto plazo y otros indicadores adecuados, junto con los riesgos, costos y objetivos de inversi\u00f3n.\n<br><br>\n\n<strong>Un benchmark no es un objetivo sencillo que deba superarse. Sirve para evaluar si el riesgo asumido recibi\u00f3 una compensaci\u00f3n adecuada.<\/strong>\n<br><br>\n\nEn determinadas situaciones se necesita m\u00e1s de un benchmark. El ratio de Calmar tampoco reemplaza una evaluaci\u00f3n integral de la estrategia.\n<br><br>\n\nMientras m\u00e1s claros sean el periodo, la metodolog\u00eda, las evidencias de desempe\u00f1o y el benchmark, m\u00e1s \u00fatil ser\u00e1 el ratio de Calmar.\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>6. Conclusi\u00f3n: observa el riesgo detr\u00e1s del rendimiento<\/strong><\/h2>\n\nEl rendimiento anualizado solo cuenta una parte de la historia de una inversi\u00f3n.\n<br><br>\n\nDos estrategias pueden obtener el mismo rendimiento y, aun as\u00ed, mostrar resultados ajustados al riesgo muy diferentes debido a sus drawdowns m\u00e1ximos.\n<br><br>\n\nDe la misma forma, una inversi\u00f3n con mayor rendimiento no necesariamente ofrece una mejor relaci\u00f3n entre ganancias y ca\u00eddas hist\u00f3ricas.\n<br><br>\n\nEl ratio de Calmar y la relaci\u00f3n rendimiento\/drawdown del historial completo ayudan a plantear preguntas m\u00e1s \u00fatiles:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li>\u00bfCu\u00e1l fue el rendimiento anualizado de la inversi\u00f3n?<\/li>\n<li>\u00bfCu\u00e1l fue su mayor drawdown hist\u00f3rico?<\/li>\n<li>\u00bfSon comparables los periodos y las metodolog\u00edas?<\/li>\n<li>\u00bfEl benchmark elegido es adecuado?<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nLos ejemplos de SPY, QQQ, BRK.B y BND muestran cu\u00e1nto puede variar la relaci\u00f3n entre rendimiento anualizado y drawdown m\u00e1ximo seg\u00fan el instrumento.\n<br><br>\n\nYa sea que analices ETF, acciones individuales, bonos o estrategias cuantitativas, es esencial contar con datos transparentes y comparables.\n<br><br>\n\n<strong>La mejor comparaci\u00f3n no consiste solamente en identificar qu\u00e9 inversi\u00f3n gan\u00f3 m\u00e1s, sino en encontrar un rendimiento compatible con tus objetivos y con un nivel de riesgo que comprendas.<\/strong>\n<br><br>\n\nEl ratio de Calmar no proporciona una respuesta definitiva. Es un punto de partida para evaluar inversiones con mejores fundamentos.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>Conoce el desempe\u00f1o y la gesti\u00f3n de riesgos de las estrategias cuantitativas<\/strong><\/h3>\n\nSi ya est\u00e1s familiarizado con la inversi\u00f3n a largo plazo en ETF y deseas explorar otras fuentes de rendimiento, puedes revisar c\u00f3mo las estrategias de trading cuantitativo presentan sus resultados, drawdowns m\u00e1ximos y reglas de administraci\u00f3n del riesgo.\n<br><br>\n\nTambi\u00e9n puedes consultar los an\u00e1lisis de estrategias de Mr.Forex y aplicar los principios de este art\u00edculo para evaluar de manera independiente los periodos de datos, las condiciones de riesgo y su adecuaci\u00f3n a tus objetivos.\n<br><br>\n\n<strong>Primero verifica que los datos sean comparables. Despu\u00e9s eval\u00faa si la estrategia se adapta a tus necesidades.<\/strong>\n<br><br>\n\n<hr>\n<br>\n\n<strong>Advertencia de riesgos:<\/strong> Este art\u00edculo tiene fines exclusivamente educativos y de informaci\u00f3n financiera general. No constituye asesor\u00eda personalizada de inversi\u00f3n ni una garant\u00eda de ganancias. Las cifras de las Estrategias A, B, C y D son ejemplos hipot\u00e9ticos con fines did\u00e1cticos y no representan resultados reales de productos de inversi\u00f3n espec\u00edficos. El desempe\u00f1o hist\u00f3rico de los ETF y las acciones mencionados no garantiza resultados futuros. Los backtests de estrategias cuantitativas pueden verse afectados por sobreajuste de modelos, sesgos en los datos, costos de transacci\u00f3n, slippage y cambios en las condiciones del mercado. Los resultados simulados no demuestran el desempe\u00f1o de operaciones reales ni representan promesas de ganancias futuras. Toda inversi\u00f3n implica riesgos, incluida la posibilidad de perder una parte o la totalidad del capital invertido.\n<\/span><\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfQu\u00e9 es el ratio de Calmar? Compara el rendimiento anualizado y la ca\u00edda m\u00e1xima de SPY, QQQ, BRK.B y BND. 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