投資別只看報酬率！新手必懂「最大回撤」與「夏普值」

2025-06-24
外匯術語, 學習外匯, 新手入門

新手投資別只看報酬！學會用「最大回撤」看風險，「夏普值」看CP值，建立更抗跌的投資組合。

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別只看報酬率！看懂「最大回撤」與「夏普值」，讓你的投資組合更抗跌

在上一篇文章中，我們確立了「風險管理優先於追求報酬」的核心心態。
今天，我們將學習如何將這個概念，從一種思維方式，轉化為可以實際操作的分析技巧。

請思考一個情況：現在有兩個投資方案讓您選擇。

方案 A：過去五年，平均年化報酬率 15%。
方案 B：過去五年，平均年化報酬率 10%。

許多人的第一反應，可能會選擇報酬率更高的 A 方案。
但如果我們加入更多資訊：A 方案的資產曾經在市場波動中下跌了 50%，而 B 方案在最差的情況下也只下跌了 15%，您的決定是否會有所不同？

這就是為什麼我們需要了解報酬率數字背後的真相。
以下兩個關鍵指標，能幫助您做出更全面的判斷。

關鍵指標一：最大回撤 (Max Drawdown, MDD) - 衡量潛在的最大跌幅

「最大回撤」是一個衡量投資風險的關鍵數據。
它的定義非常簡單：您的投資組合，從過去的某個最高點，回落到之後的某個最低點，所產生的最大跌幅百分比。

舉例來說：您的投資從 100 萬增長到 120 萬（此時為歷史高點），隨後市場下跌，您的資產最低降至 90 萬後才開始反彈。
那麼，這次的最大回撤就是從高點 120 萬到低點 90 萬的跌幅，計算方式為 (120萬 - 90萬) / 120萬 = 25%。

這個數字非常重要，因為：

它揭示了最壞的情況：MDD 告訴您，如果您在最不巧的時機點（歷史最高點）投入資金，您可能需要承受的最大帳面損失。
它背後是嚴峻的數學現實：
- 資產的虧損與回本並非線性關係。
- 當資產下跌 30%，您需要 43% 的上漲才能回到原始水平。
- 當資產下跌 50%，您需要整整 100% 的上漲才能回到原始水平！

虧損的幅度越大，回本的難度就越高。
一個歷史上曾出現過 50% 回撤的投資策略，即使長期報酬率再吸引人，其劇烈的波動也可能造成巨大的心理壓力，甚至迫使投資者在最不該賣出的時機放棄。

簡單來說，最大回撤 (MDD) 是衡量一項投資「穩定性」的重要指標。
這個數字越小，代表其過程越平穩，您也越有可能長期持有並獲得成功。