Egy pénzügyi szakember piaci elmélkedései: Hol vannak a lehetőségek a szabályokat átformáló viharban?
Bevezetés: Az a telefonhívás hat hónappal ezelőtt
Még mindig emlékszem, ahogy hat hónappal ezelőtt, amikor Trump magas vámokról szóló híre bombaként robbant a piacon, az irodai telefonok és üzenetküldő alkalmazások megállás nélkül csörögtek. A pánik fertőző, és az ügyfeleim mind ugyanazt a kérdést tették fel: „Összeomlik a piac? Adjak el mindent?”Akkor a válaszom egyszerű volt: „Még ne tegyenek semmit. Adjunk időt a megfigyelésre. A valódi hatás soha nem mutatkozik meg teljes mértékben az első napon.”
Fél év telt el. A piac drámai hullámvölgyeken ment keresztül, és úgy tűnik, törékeny egyensúlyra talált. Most itt az ideje, hogy átadjam a megfigyelési jelentésemet. A tőzsdei számlákon lévő nyereségek és veszteségek csak a felszín; a víz alatt három mélyebb, grandiózusabb változás zajlik. Ennek a három pontnak a megértése sokkal fontosabb, mint a holnapi piaci mozgások találgatása.
1. változás: A központi bank „bilincsei” – Az infláció szelleme és a politikai dilemma
Az elmúlt hat hónapban a piac legnagyobb küzdelme az volt, hogy megpróbálja kitalálni a Federal Reserve (Fed) szándékait. De az igazság az, hogy úgy vélem, maga a Fed is dilemmába került, mint egy megbilincselt óriás.Ezek a bilincsek pontosan a vámok által begyújtott „infláció”.
A vámok közvetlenül megemelik az importköltségeket, és ez a nyomás elkerülhetetlenül áthárul a végső fogyasztásra. A mag-CPI adatok, amelyeket láttunk, makacsabbak, mint bárki várta. Ez teljesen felborította a piac korábbi lineáris gondolkodását, miszerint „gazdasági lassulás → Fed kamatcsökkentés”.
A jelenlegi forgatókönyv: a gazdaság valóban a kereskedelmi viták miatt lassulás jeleit mutatja, de az infláció továbbra is magas. Ez a Fed-et a 70-es évek stagflációs rémálmába taszította: a kamatemelés kipukkaszthatja az eszközbuborékokat és felgyorsíthatja a gazdasági recessziót; a kamatcsökkentés pedig elszabadíthatja az infláció tigrisét, ami teljes kontrollvesztéshez vezethet.
Ezért a jelenlegi piaci volatilitás nagyrészt annak a közvetlen következménye, hogy a központi bank keze meg van kötve, ami a politika kiszámíthatóságának jelentős csökkenéséhez vezet. Hosszú ideig hozzá kell szoknunk ahhoz, hogy ebben a „bilincsben táncoló” monetáris politikai környezetben kereskedjünk.
2. változás: A globalizáció „repedései” – Az ellátási lánc átalakítása és egy jelentős iparági átrendeződés
Ha a központi bank nehéz helyzete rövid távú ellentmondás, akkor a globális ellátási lánc változásai egy lassú, de mélyreható „csendes forradalom”. Trump vámjai olyanok, mint egy óriási kő, amelyet egy csendes tóba dobnak; bár a hullámok végül elcsitulnak, a tó alján lévő ökoszisztéma véglegesen megváltozott.Az elmúlt hat hónapban rengeteg időt töltöttem vállalati pénzügyi jelentések és eredménybeszámolók átiratainak olvasásával, és egy kifejezés ismételten felmerült: „az ellátási lánc diverzifikálása”. Ez nem csak üres beszéd. A technológiai ipartól a hagyományos gyártásig a vállalatok valódi pénzt használnak arra, hogy a termelési kapacitást kihelyezzék az egypiacos modellekből, és ellenállóbb, több régióra kiterjedő ellátási hálózatokat építsenek ki.
Ez az átalakulás egyértelmű nyerteseket és veszteseket hozott létre:
- Vesztesek: Azok a vállalatok, amelyek korábban nagymértékben támaszkodtak az „egypiacos gyártás, globális értékesítés” modellre. Nyereségrésük és értékelésük kettős csapást szenvedett el.
- Nyertesek: Azok a vállalatok, amelyek lokalizált ellátási láncokkal rendelkeznek, vagy amelyek termelési bázisai olyan országokban találhatók, amelyek profitálnak a „megrendelés-átirányítási hatásból” (mint például Vietnam, Mexikó, India), lehetőséget kapnak az átértékelésre.
Ez a „nagy átrendeződés” még csak most kezdődött. Befektetőként most fontosabb, mint valaha, hogy megvizsgálja portfóliójában az ellátási lánc kockázatait.
3. változás: Az amerikai dollár „átpozicionálása” – A hatalmi játszma a devizapiacon
A tőzsde zaja alatt a devizapiacon egy mélyebb hatalmi játszma zajlik, amelynek főszereplője az amerikai dollár.A múltban, piaci zűrzavar idején az amerikai dollár általában a vitathatatlan „biztonságos menedék királya” volt. De ez a vámügy rendkívül bonyolulttá tette a dollár szerepét. Egyrészt a globális bizonytalanság rövid távon továbbra is a dollárba áramoltatja a tőkét; másrészt azonban maga a vámpolitika alapjaiban rázza meg a dollár hosszú távú státuszát.
Miért van ez így? Mert a magas vámok gyengítik az USA kereskedelmi versenyképességét, és az ebből fakadó inflációs és gazdasági recessziós aggodalmak korlátozzák a Fed kamatemelési képességét. Egy nemzet valutájának hosszú távú ereje végső soron gazdasági erejétől és pénzügyi egészségétől függ. Ebből a szempontból a vámpolitika kétségtelenül a dollár jövőjét terheli túl.
Az elmúlt hat hónapban azt figyeltük meg, hogy amikor a kockázatkerülő hangulat erősödik, a tőke jelentős része a dollárba áramlás mellett feltűnően a hagyományos biztonságos menedékdevizákba, például a japán jenbe (JPY) és a svájci frankba (CHF) is áramlott. Ugyanakkor a világ központi bankjai felgyorsítják devizatartalékaik diverzifikálását.
Ez azt jelzi számunkra, hogy az amerikai dollár pozíciója csendben átalakul „az egyetlen királyból” „a hűbérurak legerősebbjévé”. A devizakereskedők számára ez egy nagyobb volatilitású, de egyben változatosabb kereskedési lehetőségeket kínáló új korszakot jelent.
Megküzdési stratégiám: Hogyan lehet túlélni és profitálni az átformált szabályokban?
Ezen új szabályok szerint a befektetési és kereskedési stratégiáim is ennek megfelelően módosultak. A központi gondolat már nem a piac előrejelzése, hanem a kockázat kezelése és a rugalmasság megőrzése.- Kockázati kitettség csökkentése, készpénzarány növelése: A bizonytalan központi banki politikák és a magas geopolitikai kockázatok környezetében az általános tőkeáttétel és a kockázati kitettség csökkentése a legfontosabb. A „készpénz a kézben, nyugalom a szívben” alapvető a racionalitás és a kezdeményezőkészség megőrzéséhez egy kaotikus helyzetben.
- A „részvényválasztástól” az „ellátási lánc választásáig”: Most már jobban figyelek egy vállalat „ipari láncban elfoglalt helyzetére”. Az ellátási lánc átalakításának haszonélvezői oldalán áll? Képes-e az árazási erejével áthárítani az inflációs költségeket? E makrogazdasági tényezők fontossága jelenleg még egy vállalat egyedi pénzügyi jelentését is felülmúlja.
- „Aszimmetrikus” kereskedési lehetőségek keresése: Több időt fogok tölteni olyan lehetőségek kivárásával, ahol a „potenciális hozam messze meghaladja a potenciális veszteséget”. Az ilyen pillanatok, amikor az ár súlyosan eltér az értéktől, gyakran akkor fordulnak elő, amikor a piaci hangulat rendkívül pesszimista vagy optimista. A fennmaradó időben a türelmes várakozást választom, mert amikor az irány bizonytalan, a legjobb stratégia a „nem kereskedni”.
Következtetés: Egy korszak fordulópontja
Ez nem csupán egy vámügy; valószínűleg egy korszak fordulópontja – egy elmozdulás az elmúlt harminc év diadalmas globalizációjától egy súrlódásokkal és versennyel teli új szakasz felé.Kereskedőként nem az a feladatunk, hogy megjósoljuk a jövőt, hanem hogy megértsük a jelenlegi változásokat, és ennek megfelelően állítsuk be a vitorláinkat. Ez a vihar válságot jelent azok számára, akik ragaszkodnak a régi szabályokhoz; de azok számára, akik megértik az új szabályokat és rugalmasak maradnak, ez egy hatalmas lehetőség a lapok újraosztására.
Ha úgy érzed, hogy ez a cikk hasznos számodra, oszd meg barátaiddal.
Hadd tanuljanak mások is a devizakereskedelemről!
Hadd tanuljanak mások is a devizakereskedelemről!
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt