Bias di sopravvivenza: un caso di studio reale e un avvertimento per gli investimenti

2025-09-07
Imparare il FX, Avanzato, Gestione del Rischio

Il fortunato successo di un amico negli investimenti rivela la pericolosa trappola psicologica del "bias di sopravvivenza". Questo articolo analizza un caso di studio reale e fornisce una guida alla gestione del rischio per aiutarti a costruire una mentalità di investimento veramente forte.

Questo sito utilizza una traduzione assistita dall'intelligenza artificiale. Se hai commenti o suggerimenti, non esitare a contattarci. Non vediamo l'ora di ricevere il tuo prezioso feedback! [email protected]

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I rischi potenziali dietro un profitto di investimento

Oggi ho avuto una conversazione con un amico che conosco da molto tempo. Era molto felice di condividere la sua recente esperienza di investimento di successo nel mercato azionario. Ha investito una considerevole quantità dei suoi risparmi personali in un unico titolo di cui era molto ottimista. Tuttavia, il mercato non si è comportato come previsto e il prezzo del titolo è sceso del 50%, causando il dimezzamento del suo valore contabile.

Mentre la maggior parte degli investitori sarebbe andata nel panico e avrebbe venduto, lui ha scelto di tenere duro e ha continuato ad aumentare il suo investimento a prezzi bassi. Fortunatamente, il mercato alla fine si è ripreso, il prezzo del suo titolo è risalito e ha persino superato il suo prezzo di acquisto originale, trasformando la sua perdita in un profitto.

Ha concluso che credeva che il suo successo fosse dovuto principalmente alla sua forte convinzione di investimento e che l'elemento della fortuna fosse relativamente piccolo.

Ero sinceramente felice per il suo profitto, ma come "professionista finanziario", ero anche profondamente preoccupato per il processo che ha intrapreso. Dal punto di vista di una valutazione professionale del rischio, il suo metodo operativo ha violato molteplici principi chiave che avrebbero potuto portare a perdite catastrofiche.

Analisi dei tre principali rischi dietro questa "storia di successo"

In superficie, questa è una storia di successo di acquisto quando gli altri hanno paura, ma se analizzata dal punto di vista della gestione del rischio, il processo è pieno di gravi pericoli potenziali.

Rischio di concentrazione estrema: Investire quasi tutti i fondi in un unico asset è un comportamento ad alto rischio. Non importa quanto un investitore sia fiducioso in quell'asset, è impossibile prevedere completamente i cambiamenti macroeconomici, gli adeguamenti della politica industriale o gli eventi interni all'azienda. Ci sono numerosi casi reali sul mercato di prezzi di asset che sono scesi e non si sono mai ripresi. Una volta che ciò accade, l'investitore perderà tutto il suo capitale.

Il rischio di aumentare l'investimento in un trend al ribasso: La strategia di "comprare di più man mano che il prezzo scende" per abbassare il costo medio si basa essenzialmente sull'ipotesi che "il prezzo dell'asset alla fine si riprenderà". Affinché questa strategia abbia successo, devono essere soddisfatte due condizioni: l'investitore deve disporre di fondi sufficienti per resistere a un calo continuo e il prezzo dell'asset deve effettivamente riprendersi alla fine. Se una di queste condizioni non è soddisfatta, il risultato potrebbe essere catastrofico.

Attribuzione errata della causa: Questo è il punto più pericoloso. Poiché questo comportamento ad alto rischio ha avuto un esito positivo, il mio amico ha attribuito il successo alla sua "forte convinzione" e al suo "giudizio accurato", ignorando il significativo elemento di fortuna coinvolto. Questo bias cognitivo ha un nome specifico in psicologia, noto come "Bias di Sopravvivenza".

Comprendere il "Bias di Sopravvivenza": Un caso storico

Durante la Seconda Guerra Mondiale, le forze alleate volevano migliorare la resistenza dei loro bombardieri per ridurre le possibilità di essere abbattuti. A tal fine, analizzarono tutti gli aerei che erano tornati con successo alla base e scoprirono che le sezioni delle ali e della coda avevano il maggior numero di fori di proiettile, mentre l'abitacolo e le aree del motore ne avevano pochissimi.

La conclusione iniziale dei militari fu: avrebbero dovuto aggiungere più corazza alle aree con il maggior numero di fori di proiettile, le ali e la coda.

Tuttavia, uno statistico di nome Abraham Wald propose un punto di vista esattamente opposto. Sostenne che le aree che avevano veramente bisogno di rinforzi erano quelle con quasi nessun foro di proiettile.

La sua intuizione logica era la seguente: l'intero campione di aerei nelle statistiche erano "sopravvissuti" che erano tornati con successo. Il fatto che gli aerei potessero ancora tornare indietro anche con numerosi fori di proiettile nelle ali e nella coda dimostrava che i danni a queste parti non erano fatali. Al contrario, gli aerei che erano stati colpiti in aree critiche come l'abitacolo e il motore si erano già schiantati e non avevano mai avuto la possibilità di tornare alla base per essere inclusi nelle statistiche.

Nel mercato degli investimenti, sentiamo principalmente storie di "successo fortunato" come quella del mio amico. Le esperienze di quegli investitori che hanno usato gli stessi metodi ma che alla fine hanno subito perdite significative sono spesso ignorate. Questo è il pericolo del "Bias di Sopravvivenza": ci porta a considerare erroneamente le caratteristiche di pochi sopravvissuti come una formula di successo universalmente applicabile.

Cosa significa questo per il tuo trading di investimento?

Questo comportamento di "comprare di più man mano che il prezzo scende" è logicamente molto simile a un noto metodo di gestione del denaro ad alto rischio nel trading di investimento - la strategia Martingala.

La cosiddetta strategia Martingala si ha quando, dopo una perdita in un'operazione, si rientra con un importo doppio di fondi, nel tentativo di recuperare tutte le perdite precedenti con una sola vincita.

Che si tratti di azioni, criptovalute o forex, questa strategia si confronta con lo stesso rischio fondamentale: se si verifica un evento negativo estremo (il prezzo di un asset continua a scendere e non si riprende mai, o il mercato sperimenta un trend estremo unidirezionale), il conto può essere azzerato. Il successo del mio amico è stato solo perché questa volta non ha incontrato una situazione così estrema.

Ridefinire "l'investimento conservativo" e la "mentalità forte"

Il mio amico pensava che il suo metodo di investimento fosse "conservativo". Questo è un malinteso comune del concetto.

Vero "investimento conservativo": In termini professionali, l'investimento conservativo si basa sulla diversificazione degli asset e su un rigoroso controllo del rischio. Il suo obiettivo primario è la conservazione del capitale, non la ricerca di rendimenti elevati. Investire tutti i fondi in un unico asset ad alta volatilità appartiene alla categoria di rischio più elevata dell'investimento "aggressivo".

Vera "mentalità forte": Una forte mentalità di trading non consiste nel mantenere ostinatamente una posizione mentre le perdite aumentano, ma nell'avere la disciplina e il coraggio di ammettere che una decisione potrebbe essere sbagliata ed eseguire uno stop-loss secondo un piano prestabilito. Quest'ultimo richiede il superamento di più debolezze umane ed è quindi più prezioso.

Conclusione: Distinguere tra un "buon risultato" e una "buona decisione"

Infine, va sottolineato che non sto negando il successo del mio amico; sono sinceramente felice per i rendimenti che ha ottenuto. Tuttavia, dobbiamo distinguere chiaramente: un buon risultato non è equivalente a un buon processo decisionale.

Il suo processo decisionale ha comportato rischi estremamente elevati, e il mercato gli ha semplicemente dato un risultato positivo. Non possiamo prendere un evento fortunato a così bassa probabilità come una storia di successo replicabile.

Nel lungo viaggio dell'investimento, dovremmo imparare e imitare processi decisionali di successo che sono a lungo termine, stabili e replicabili, piuttosto che i casi di sopravvissuti che hanno attraversato rischi estremi. Perché nella prossima situazione simile, la fortuna potrebbe non essere dalla nostra parte.

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