{"id":74473,"date":"2026-10-25T18:55:45","date_gmt":"2026-10-25T10:55:45","guid":{"rendered":"https:\/\/mister.forex\/?page_id=74473"},"modified":"2026-10-26T12:21:37","modified_gmt":"2026-10-26T04:21:37","slug":"calmar-ratio-etf-risk-adjusted-return","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/mister.forex\/pl\/calmar-ratio-etf-risk-adjusted-return\/","title":{"rendered":"Wska\u017anik Calmar: Zysk i ryzyko ETF-\u00f3w oraz strategii ilo\u015bciowych"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-page\" data-elementor-id=\"74473\" class=\"elementor elementor-74473\" data-elementor-post-type=\"page\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-88f3a17 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"88f3a17\" data-element_type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4b47d9f elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"4b47d9f\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t\t<h1 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Wysoka stopa zwrotu, g\u0142\u0119boki spadek: co pokazuje wska\u017anik Calmar?<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d802a71 elementor-hidden-desktop elementor-hidden-tablet elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"d802a71\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-74487 size-medium\" src=\"https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-500x281.webp\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"281\" srcset=\"https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-500x281.webp 500w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-1200x675.webp 1200w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-300x169.webp 300w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-768x432.webp 768w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-1536x864.webp 1536w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail-18x10.webp 18w, https:\/\/mister.forex\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/Calmar-Ratio-Thumbnail.webp 1672w\" sizes=\"(max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-410e02b elementor-widget elementor-widget-html translation-block\" data-id=\"410e02b\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"html.default\"><span>\nWyobra\u017a sobie, \u017ce por\u00f3wnujesz dwie strategie inwestycyjne.\n<br><br>\n\nObie osi\u0105gaj\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu na poziomie 20%.\n<br><br>\n\nGdy jednak przyjrzysz si\u0119 ich wynikom historycznym, zauwa\u017cysz istotn\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li><strong>Strategia A:<\/strong> Maksymalne obsuni\u0119cie kapita\u0142u \u221210%.<\/li>\n<li><strong>Strategia B:<\/strong> Maksymalne obsuni\u0119cie kapita\u0142u \u221240%.<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nJe\u015bli bierzesz pod uwag\u0119 wy\u0142\u0105cznie roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu, obie strategie wygl\u0105daj\u0105 podobnie.\n<br><br>\n\nTymczasem najwi\u0119kszy historyczny spadek warto\u015bci strategii A stanowi\u0142 zaledwie jedn\u0105 czwart\u0105 spadku strategii B.\n<br><br>\n\n<strong>Ta sama stopa zwrotu 20%. Ale obsuni\u0119cie o 10% czy 40% \u2013 co wybierzesz?<\/strong>\n<br><br>\n\nInwestorzy cz\u0119sto szukaj\u0105 aktyw\u00f3w z najwy\u017csz\u0105 roczn\u0105 stop\u0105 zwrotu. Rzadziej zastanawiaj\u0105 si\u0119, jak g\u0142\u0119boko mo\u017ce spa\u015b\u0107 warto\u015b\u0107 portfela, zanim uda si\u0119 osi\u0105gn\u0105\u0107 ten wynik.\n<br><br>\n\nW\u0142a\u015bnie dlatego warto pozna\u0107 <strong>wska\u017anik Calmar (Calmar Ratio)<\/strong>.\n<br><br>\n\nNie analizuje on wy\u0142\u0105cznie uzyskanego zwrotu. Odnosi go r\u00f3wnie\u017c do najwi\u0119kszego historycznego spadku warto\u015bci, jaki inwestor musia\u0142 zaakceptowa\u0107.\n<br><br>\n\nW przypadku ETF-\u00f3w, akcji i ilo\u015bciowych strategii tradingowych pozwala to dostrzec wa\u017cn\u0105 zale\u017cno\u015b\u0107:\n<br><br>\n\n<strong>Wy\u017csza stopa zwrotu nie musi oznacza\u0107 lepszej efektywno\u015bci skorygowanej o ryzyko. Kluczowe pytanie brzmi: czy zysk by\u0142 wart tak g\u0142\u0119bokiego spadku?<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>1. Czym jest wska\u017anik Calmar?<\/strong><\/h2>\n\nWska\u017anik Calmar s\u0142u\u017cy do oceny wynik\u00f3w inwestycji z uwzgl\u0119dnieniem ryzyka. Por\u00f3wnuje jej roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu z najwi\u0119kszym historycznym obsuni\u0119ciem kapita\u0142u.\n<br><br>\n\nW uproszczeniu odpowiada na pytanie:\n<br><br>\n\n<strong>Jak du\u017cy spadek musia\u0142a przetrwa\u0107 strategia, \u017ceby osi\u0105gn\u0105\u0107 okre\u015blon\u0105 stop\u0119 zwrotu?<\/strong>\n<br><br>\n\nNajcz\u0119\u015bciej stosowany wz\u00f3r to:\n<br><br>\n\n<strong>Wska\u017anik Calmar = skumulowana roczna stopa wzrostu (CAGR) \u00f7 warto\u015b\u0107 bezwzgl\u0119dna maksymalnego obsuni\u0119cia (MDD)<\/strong>\n<br><br>\n\nGdzie:\n<br><br>\n\n<strong>Skumulowana roczna stopa wzrostu (Compound Annual Growth Rate, CAGR)<\/strong> przedstawia roczne tempo wzrostu inwestycji w danym okresie, z uwzgl\u0119dnieniem efektu procentu sk\u0142adanego.\n<br><br>\n\n<strong>Maksymalne obsuni\u0119cie kapita\u0142u (Maximum Drawdown, MDD)<\/strong> oznacza najwi\u0119kszy procentowy spadek od wcze\u015bniejszego szczytu warto\u015bci do p\u00f3\u017aniejszego minimum w analizowanym okresie.\n<br><br>\n\nPrzyk\u0142adowo:\n<br><br>\n\nStrategia osi\u0105ga roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu 15%, a jej maksymalne obsuni\u0119cie wynosi \u221220%.\n<br><br>\n\nObliczenie wygl\u0105da nast\u0119puj\u0105co:\n<br><br>\n\n<strong>15% \u00f7 20% = 0.75<\/strong>\n<br><br>\n\nOznacza to, \u017ce relacja rocznej stopy zwrotu do maksymalnego obsuni\u0119cia wynosi w tym okresie 0.75.\n<br><br>\n\nWska\u017anik Calmar jest liczb\u0105 bez jednostki, a nie warto\u015bci\u0105 procentow\u0105.\n<br><br>\n\nPrzy dodatnich stopach zwrotu i tej samej metodzie oblicze\u0144 wy\u017csza warto\u015b\u0107 na og\u00f3\u0142 wskazuje na lepszy zwrot w stosunku do najwi\u0119kszego historycznego spadku.\n<br><br>\n\nTrzeba jednak pami\u0119ta\u0107:\n<br><br>\n\n<strong>Wy\u017cszy wska\u017anik Calmar nie gwarantuje bezpieczniejszej inwestycji ani lepszych wynik\u00f3w w przysz\u0142o\u015bci.<\/strong>\n<br><br>\n\nJest narz\u0119dziem do oceny historycznej efektywno\u015bci, a nie gwarancj\u0105 zysku czy maksymalnym limitem przysz\u0142ych strat.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>Wska\u017anik Calmar a MAR Ratio: jaka jest r\u00f3\u017cnica?<\/strong><\/h3>\n\nTradycyjny wska\u017anik Calmar oblicza si\u0119 zazwyczaj na podstawie rocznej stopy zwrotu i maksymalnego obsuni\u0119cia z ostatnich 36 miesi\u0119cy.\n<br><br>\n\nZ tego wzgl\u0119du sprawdza si\u0119 w ocenie niedawnych wynik\u00f3w skorygowanych o ryzyko.\n<br><br>\n\nJe\u017celi jednak chcemy zbada\u0107 inwestycj\u0119 na przestrzeni kilku cykli rynkowych, ten sam wz\u00f3r mo\u017cna zastosowa\u0107 do ca\u0142ej dost\u0119pnej historii.\n<br><br>\n\nW tym artykule stosujemy <strong>\u201eCAGR \u00f7 warto\u015b\u0107 bezwzgl\u0119dna maksymalnego obsuni\u0119cia\u201d<\/strong>, ale wykorzystujemy pe\u0142ny dost\u0119pny okres historyczny ka\u017cdej inwestycji.\n<br><br>\n\nTakie podej\u015bcie jest powi\u0105zane z poj\u0119ciem <strong>Managed Account Reports Ratio (MAR Ratio)<\/strong>.\n<br><br>\n\nDlatego warto rozr\u00f3\u017cni\u0107:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li><strong>Tradycyjny wska\u017anik Calmar:<\/strong> Wykorzystuje zazwyczaj roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu i maksymalne obsuni\u0119cie z ostatnich 36 miesi\u0119cy.<\/li>\n<li><strong>Relacja zwrotu do obsuni\u0119cia za ca\u0142\u0105 histori\u0119:<\/strong> Obejmuje wszystkie dost\u0119pne dane historyczne i jest koncepcyjnie zbli\u017cona do MAR Ratio.<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nW kolejnych tabelach pokazujemy <strong>relacj\u0119 rocznej stopy zwrotu do maksymalnego obsuni\u0119cia za ca\u0142\u0105 dost\u0119pn\u0105 histori\u0119<\/strong>, a nie tradycyjny 36-miesi\u0119czny wska\u017anik Calmar.\n<br><br>\n\nD\u0142u\u017cszy horyzont pozwala obserwowa\u0107 rentowno\u015b\u0107 i ryzyko w r\u00f3\u017cnych warunkach rynkowych, zamiast opiera\u0107 analiz\u0119 tylko na najnowszych wynikach.\n<br><br>\n\nNale\u017cy jednak uwzgl\u0119dni\u0107, \u017ce poszczeg\u00f3lne inwestycje maj\u0105 r\u00f3\u017cne daty rozpocz\u0119cia notowa\u0144.\n<br><br>\n\n<strong>Pe\u0142na historia pomaga pozna\u0107 profil ryzyka inwestycji. Uczciwe por\u00f3wnanie wymaga jednak tego samego okresu analizy.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>2. Ten sam zwrot, czterokrotnie wy\u017cszy wska\u017anik Calmar<\/strong><\/h2>\n\nWr\u00f3\u0107my do przyk\u0142adu z pocz\u0105tku.\n<br><br>\n\nZa\u0142\u00f3\u017cmy, \u017ce obie strategie s\u0105 oceniane dok\u0142adnie w tym samym trzyletnim okresie i przy zastosowaniu identycznej metody oblicze\u0144.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:600px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Parametr<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Strategia A<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Strategia B<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Roczna stopa zwrotu<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">20%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">20%<\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Maks. obsuni\u0119cie<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>\u221210%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#D83C34\"><strong>\u221240%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Wska\u017anik Calmar<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>2.00<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.50<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\nStrategia A:\n<br><br>\n\n<strong>20% \u00f7 10% = 2.00<\/strong>\n<br><br>\n\nStrategia B:\n<br><br>\n\n<strong>20% \u00f7 40% = 0.50<\/strong>\n<br><br>\n\nObie strategie osi\u0105gaj\u0105 identyczn\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu, ale wska\u017anik Calmar strategii A jest czterokrotnie wy\u017cszy.\n<br><br>\n\nWynika to wy\u0142\u0105cznie z r\u00f3\u017cnicy maksymalnego historycznego obsuni\u0119cia.\n<br><br>\n\n<strong>Sam zwrot mo\u017ce ukrywa\u0107 wielko\u015b\u0107 ryzyka, kt\u00f3re trzeba by\u0142o podj\u0105\u0107, by go osi\u0105gn\u0105\u0107.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>Czy wy\u017csza stopa zwrotu oznacza lepszy wska\u017anik Calmar?<\/strong><\/h3>\n\nNiekoniecznie.\n<br><br>\n\nPrzyjrzyjmy si\u0119 kolejnemu hipotetycznemu przyk\u0142adowi z tym samym trzyletnim okresem.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:600px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Parametr<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Strategia C<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Strategia D<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Roczna stopa zwrotu<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">12%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">24%<\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Maks. obsuni\u0119cie<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>\u221210%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#D34B3A\"><strong>\u221230%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Wska\u017anik Calmar<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#15264D\"><strong>1.20<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.80<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\nStrategia D osi\u0105ga dwa razy wy\u017csz\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu ni\u017c strategia C, ale jej maksymalne obsuni\u0119cie jest trzykrotnie wi\u0119ksze.\n<br><br>\n\nDlatego to strategia C ma wy\u017cszy wska\u017anik Calmar.\n<br><br>\n\nCzy oznacza to, \u017ce strategia C jest zawsze lepsz\u0105 inwestycj\u0105?\n<br><br>\n\nNie. Inwestorzy r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 oczekiwaniami dotycz\u0105cymi zysk\u00f3w, potrzebami p\u0142ynno\u015bciowymi i tolerancj\u0105 ryzyka.\n<br><br>\n\nPor\u00f3wnanie to stawia jednak wa\u017cne pytanie:\n<br><br>\n\n<strong>Czy dodatkowy zwrot uzasadnia znacznie g\u0142\u0119bsze obsuni\u0119cie kapita\u0142u?<\/strong>\n<br><br>\n\nWska\u017anik Calmar pomaga w\u0142a\u015bnie w ocenie takiego kompromisu.\n<br><br>\n\n<strong>Uwaga:<\/strong> Strategie A, B, C i D s\u0105 wy\u0142\u0105cznie hipotetycznymi przyk\u0142adami edukacyjnymi. Nie odzwierciedlaj\u0105 rzeczywistych wynik\u00f3w \u017cadnego konkretnego ETF-u, funduszu ani strategii ilo\u015bciowej.\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>3. Rzeczywiste dane: stopy zwrotu ETF-\u00f3w a obsuni\u0119cia<\/strong><\/h2>\n\nZastosujmy teraz t\u0119 metod\u0119 do rzeczywistych danych rynkowych.\n<br><br>\n\nZaczniemy od czterech znanych instrument\u00f3w inwestycyjnych.\n<br><br>\n\n<strong>SPY: SPDR S&amp;P 500 ETF Trust<\/strong>\n<br><br>\n\nSPY odwzorowuje indeks S&amp;P 500 i zapewnia ekspozycj\u0119 na akcje du\u017cych ameryka\u0144skich sp\u00f3\u0142ek gie\u0142dowych.\n<br><br>\n\n<strong>QQQ: Invesco QQQ Trust<\/strong>\n<br><br>\n\nQQQ odwzorowuje indeks Nasdaq-100 i ma relatywnie du\u017cy udzia\u0142 znacz\u0105cych sp\u00f3\u0142ek technologicznych oraz przedsi\u0119biorstw wzrostowych.\n<br><br>\n\n<strong>BRK.B: akcje Berkshire Hathaway klasy B<\/strong>\n<br><br>\n\nBRK.B oznacza akcje klasy B sp\u00f3\u0142ki Berkshire Hathaway, kt\u00f3ra posiada zr\u00f3\u017cnicowane przedsi\u0119biorstwa i inwestycje. Jest to pojedyncza akcja, a nie ETF.\n<br><br>\n\n<strong>BND: Vanguard Total Bond Market ETF<\/strong>\n<br><br>\n\nBND to szeroko zdywersyfikowany ETF na ameryka\u0144ski rynek obligacji, zarz\u0105dzany przez Vanguard. Obejmuje przede wszystkim obligacje o ratingu inwestycyjnym, w tym ameryka\u0144skie obligacje skarbowe, korporacyjne oraz papiery warto\u015bciowe zabezpieczone hipotekami.\n<br><br>\n\nBND nie jest got\u00f3wk\u0105 ani aktywem pozbawionym ryzyka. Na jego warto\u015b\u0107 wp\u0142ywaj\u0105 stopy procentowe, spready kredytowe i inne czynniki rynkowe.\n<br><br>\n\nInstrumenty te nale\u017c\u0105 do r\u00f3\u017cnych klas aktyw\u00f3w i maj\u0105 odmienne \u017ar\u00f3d\u0142a ryzyka.\n<br><br>\n\nCelem zestawienia nie jest wybranie jednego zwyci\u0119zcy na ka\u017cd\u0105 sytuacj\u0119, lecz zrozumienie, jak historyczne stopy zwrotu wi\u0105\u017c\u0105 si\u0119 z maksymalnymi obsuni\u0119ciami.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>D\u0142ugoterminowe wyniki i ryzyko od pocz\u0105tku historii<\/strong><\/h3>\n\nPoni\u017csza tabela podsumowuje publiczne dane rynkowe zebrane wcze\u015bniej, wed\u0142ug stanu na 20 pa\u017adziernika 2026 r.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:850px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Inwestycja<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Rok pocz\u0105tkowy<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>CAGR<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Maks. obsuni\u0119cie<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Zwrot\/obsuni\u0119cie za ca\u0142\u0105 histori\u0119<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>SPY<\/strong><br>ETF na du\u017ce sp\u00f3\u0142ki USA<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">1993<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.82%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#C62828\"><strong>\u221255.19%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.20<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>QQQ<\/strong><br>ETF na Nasdaq-100<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">1999<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.73%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#8E1616\"><strong>\u221282.96%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.13<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>BRK.B<\/strong><br>Berkshire Hathaway, klasa B<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">1996<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.89%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#C62828\"><strong>\u221253.86%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.20<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>BND<\/strong><br>Ameryka\u0144ski ETF obligacyjny<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">2007<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+2.89%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#B45336\"><strong>\u221218.58%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.16<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\n<strong>\u0179r\u00f3d\u0142a danych:<\/strong>\n<br><br>\n\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/etfs\/spy\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Historyczne wyniki SPY<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/etfs\/qqq\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Historyczne wyniki QQQ<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/stocks\/brk-b\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Historyczne wyniki BRK.B<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/etfs\/bnd\/returns\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Historyczne wyniki BND<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\n<strong>Uwagi do danych:<\/strong> W tabeli wykorzystano wcze\u015bniej zebrane dane o historycznych ca\u0142kowitych stopach zwrotu do 20 pa\u017adziernika 2026 r. Roczne stopy zwrotu uwzgl\u0119dniaj\u0105 reinwestowanie dywidend. Ostatni\u0105 kolumn\u0119 obliczono, dziel\u0105c CAGR przez warto\u015b\u0107 bezwzgl\u0119dn\u0105 maksymalnego obsuni\u0119cia i zaokr\u0105glaj\u0105c wynik do dw\u00f3ch miejsc po przecinku; nie jest to tradycyjny 36-miesi\u0119czny wska\u017anik Calmar. Daty pocz\u0105tkowe r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119, a BRK.B jest pojedyncz\u0105 akcj\u0105, nie ETF-em. Tabela przedstawia zatem g\u0142\u00f3wnie historyczny profil zwrotu i ryzyka poszczeg\u00f3lnych inwestycji, a nie ranking wynik\u00f3w w identycznym okresie i warunkach ryzyka. Przed publikacj\u0105 nale\u017cy ponownie zweryfikowa\u0107 dat\u0119 ko\u0144cow\u0105 danych i metodologi\u0119 \u017ar\u00f3d\u0142a.\n<br><br>\n\nTabela pokazuje, \u017ce nie istnieje sta\u0142a relacja mi\u0119dzy d\u0142ugoterminow\u0105 roczn\u0105 stop\u0105 zwrotu a maksymalnym obsuni\u0119ciem kapita\u0142u.\n<br><br>\n\nNa przyk\u0142ad SPY i BRK.B w swoich w\u0142asnych okresach historycznych osi\u0105gn\u0119\u0142y podobne roczne stopy zwrotu i zanotowa\u0142y obsuni\u0119cia o por\u00f3wnywalnej skali. Dlatego wska\u017anik zwrotu do obsuni\u0119cia za pe\u0142n\u0105 histori\u0119 wynosi w obu przypadkach oko\u0142o 0.20.\n<br><br>\n\nQQQ r\u00f3wnie\u017c osi\u0105gn\u0105\u0142 znacz\u0105c\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu, ale du\u017co g\u0142\u0119bsze historyczne obsuni\u0119cie obni\u017cy\u0142o jego wska\u017anik.\n<br><br>\n\nBND charakteryzuje si\u0119 innym profilem: ni\u017csza roczna stopa zwrotu przy p\u0142ytszym historycznym spadku. Nie oznacza to jednak automatycznie wy\u017cszego wska\u017anika ni\u017c w przypadku inwestycji akcyjnych.\n<br><br>\n\n<strong>Mniejsze obsuni\u0119cie nie gwarantuje lepszej stopy zwrotu skorygowanej o ryzyko. Wy\u017cszy zwrot r\u00f3wnie\u017c tego nie gwarantuje.<\/strong>\n<br><br>\n\nLiczy si\u0119 wzajemna relacja osi\u0105gni\u0119tego zwrotu do g\u0142\u0119boko\u015bci spadku.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>SPY kontra QQQ: wy\u017cszy zwrot, ale mniejsza efektywno\u015b\u0107?<\/strong><\/h3>\n\nPoprzednia tabela wykorzystuje pe\u0142n\u0105 dost\u0119pn\u0105 histori\u0119 ka\u017cdej inwestycji. R\u00f3\u017cne daty pocz\u0105tkowe mog\u0105 jednak zniekszta\u0142ca\u0107 por\u00f3wnanie.\n<br><br>\n\nAby uczciwiej zestawi\u0107 SPY i QQQ, zastosujmy wsp\u00f3lny okres.\n<br><br>\n\nPoni\u017csze dane obejmuj\u0105 okres od 10 marca 1999 r. do 20 pa\u017adziernika 2026 r.\n<br><br>\n\n<div>\n<table style=\"width:100%;min-width:650px;border-collapse:separate;border-spacing:0;border:1px solid #2D4273;border-radius:6px;text-align:center;font-family:'Inter',sans-serif;overflow:hidden\">\n<thead>\n<tr style=\"background-color:#15264D;color:#FFFFFF\">\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Parametr<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;border-right:1px solid #FFFFFF;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>SPY<\/strong><\/th>\n<th style=\"padding:15px;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>QQQ<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Roczna stopa zwrotu (CAGR)<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+8.55%<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">+10.73%<\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\">Maks. obsuni\u0119cie (MDD)<\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#C62828\"><strong>\u221255.19%<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle;color:#8E1616\"><strong>\u221282.96%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr style=\"background-color:#FFFFFF\">\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>Zwrot\/obsuni\u0119cie we wsp\u00f3lnym okresie<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;border-right:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.15<\/strong><\/td>\n<td style=\"padding:15px;border-top:1px solid #2D4273;text-align:center;vertical-align:middle\"><strong>0.13<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<br>\n\n<strong>\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/strong> <a href=\"https:\/\/www.investmentvisual.com\/compare\/qqq-vs-spy\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Investment Visual | Historyczne por\u00f3wnanie SPY i QQQ<\/a>.\n<br><br>\n\nW tym samym okresie QQQ osi\u0105gn\u0105\u0142 wy\u017csz\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu ni\u017c SPY.\n<br><br>\n\nJednak jego maksymalne obsuni\u0119cie by\u0142o znacznie g\u0142\u0119bsze, wi\u0119c relacja zwrotu do obsuni\u0119cia za ca\u0142y wsp\u00f3lny okres okaza\u0142a si\u0119 nieco ni\u017csza.\n<br><br>\n\nNie oznacza to, \u017ce SPY jest bardziej odpowiedni dla ka\u017cdego inwestora.\n<br><br>\n\nWniosek jest w\u0119\u017cszy:\n<br><br>\n\n<strong>W analizowanym okresie SPY osi\u0105gn\u0105\u0142 nieco lepsz\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu w relacji do maksymalnego obsuni\u0119cia ni\u017c QQQ.<\/strong>\n<br><br>\n\nNa tym polega warto\u015b\u0107 wska\u017anika Calmar i relacji zwrotu do obsuni\u0119cia z pe\u0142nej historii: ujawniaj\u0105 r\u00f3\u017cnice niewidoczne przy analizie samej rocznej stopy zwrotu.\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>4. Czy wy\u017cszy wska\u017anik zawsze oznacza lepsz\u0105 inwestycj\u0119?<\/strong><\/h2>\n\nNie.\n<br><br>\n\nZar\u00f3wno tradycyjny wska\u017anik Calmar, jak i relacja zwrotu do obsuni\u0119cia z ca\u0142ej historii to tylko wybrane narz\u0119dzia oceny wynik\u00f3w inwestycyjnych.\n<br><br>\n\nTrzeba zna\u0107 cztery istotne ograniczenia.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.1 Historyczne spadki nie ograniczaj\u0105 przysz\u0142ych strat<\/strong><\/h3>\n\nNawet je\u015bli maksymalne historyczne obsuni\u0119cie strategii wynios\u0142o tylko 20%, przysz\u0142a strata mo\u017ce by\u0107 znacznie wi\u0119ksza.\n<br><br>\n\nWy\u017cszy wska\u017anik nie gwarantuje zatem p\u0142ytszych spadk\u00f3w w przysz\u0142o\u015bci.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.2 Okres analizy mo\u017ce zmieni\u0107 wynik<\/strong><\/h3>\n\nStrategia maj\u0105ca zaledwie trzy lata historii i ETF, kt\u00f3ry przeszed\u0142 przez ponad dwadzie\u015bcia lat r\u00f3\u017cnych cykli rynkowych, mog\u0142y dzia\u0142a\u0107 w zupe\u0142nie innych warunkach.\n<br><br>\n\nZastosowanie tego samego wzoru nie eliminuje tych r\u00f3\u017cnic.\n<br><br>\n\nNawet dla tej samej inwestycji wynik wska\u017anika mo\u017ce si\u0119 znacz\u0105co zmienia\u0107 wraz z wyborem okresu.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.3 Backtest nie jest rzeczywistym tradingiem<\/strong><\/h3>\n\nStrategie ilo\u015bciowe cz\u0119sto wykorzystuj\u0105 historyczne backtesty do oceny regu\u0142 inwestycyjnych.\n<br><br>\n\nWyniki mog\u0105 by\u0107 jednak zniekszta\u0142cone przez nadmierne dopasowanie modelu do przesz\u0142o\u015bci, b\u0142\u0119dy danych, za\u0142o\u017cenia dotycz\u0105ce koszt\u00f3w transakcyjnych i zmienne warunki rynkowe.\n<br><br>\n\nWysoki wska\u017anik w backte\u015bcie nie dowodzi, \u017ce podobne rezultaty osi\u0105gni\u0119to w rzeczywistym handlu.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>4.4 Jeden wska\u017anik nie obejmuje ca\u0142ego ryzyka<\/strong><\/h3>\n\nWska\u017anik Calmar opiera si\u0119 przede wszystkim na rocznej stopie zwrotu i maksymalnym historycznym obsuni\u0119ciu.\n<br><br>\n\nNie oddaje w pe\u0142ni d\u017awigni finansowej, p\u0142ynno\u015bci, ryzyka kontrahenta, po\u015blizgu cenowego (slippage), koncentracji ryzyka ani \u017ar\u00f3de\u0142 zysku.\n<br><br>\n\nGdy maksymalne obsuni\u0119cie jest wyj\u0105tkowo ma\u0142e, wska\u017anik mo\u017ce przyj\u0105\u0107 niezwykle wysok\u0105 warto\u015b\u0107. Je\u015bli obsuni\u0119cie wynosi zero, zwyk\u0142e dzielenie nie jest mo\u017cliwe.\n<br><br>\n\nPrzy ujemnej rocznej stopie zwrotu tworzenie ranking\u00f3w wy\u0142\u0105cznie na podstawie wska\u017anika tak\u017ce mo\u017ce prowadzi\u0107 do mylnych wniosk\u00f3w.\n<br><br>\n\n<strong>Traktuj wska\u017anik Calmar jako narz\u0119dzie pomocnicze, a nie ostateczny werdykt o jako\u015bci inwestycji.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>5. Jak prawid\u0142owo por\u00f3wnywa\u0107 stopy zwrotu skorygowane o ryzyko?<\/strong><\/h2>\n\nZnajomo\u015b\u0107 wzoru to dopiero pierwszy krok. R\u00f3wnie wa\u017cne jest jego w\u0142a\u015bciwe zastosowanie.\n<br><br>\n\nPor\u00f3wnuj\u0105c ETF-y, fundusze lub strategie ilo\u015bciowe, nie wystarczy podzieli\u0107 deklarowanych rocznych st\u00f3p zwrotu przez maksymalne obsuni\u0119cia i wybra\u0107 najwy\u017cszy wynik.\n<br><br>\n\nRzetelna analiza wymaga czterech podstawowych kontroli.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.1 Korzystaj z tego samego okresu<\/strong><\/h3>\n\nZa\u0142\u00f3\u017cmy, \u017ce strategia A podaje wyniki od 2010 do 2026 r., a strategia B jedynie od 2023 do 2026 r. Ich wska\u017anik\u00f3w nie mo\u017cna po prostu uszeregowa\u0107, nawet je\u015bli znamy obie stopy zwrotu i maksymalne obsuni\u0119cia.\n<br><br>\n\nTrendy rynkowe, zmienno\u015b\u0107 i istotne zdarzenia ryzyka mog\u0142y by\u0107 r\u00f3\u017cne.\n<br><br>\n\nLepiej najpierw wyznaczy\u0107 wsp\u00f3lny okres, a nast\u0119pnie obliczy\u0107 CAGR, MDD i relacj\u0119 zwrotu do maksymalnego obsuni\u0119cia dla obu strategii.\n<br><br>\n\nW\u0142a\u015bnie dlatego w cz\u0119\u015bci trzeciej pokazano pe\u0142ne historie inwestycji oraz zestawienie SPY i QQQ we wsp\u00f3lnym okresie.\n<br><br>\n\n<strong>Pe\u0142n\u0105 histori\u0119 wykorzystuj do zrozumienia danej inwestycji. Do por\u00f3wna\u0144 wybieraj jednakowe okresy.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.2 Sprawd\u017a metod\u0119 oblicze\u0144<\/strong><\/h3>\n\nNawet w identycznym okresie r\u00f3\u017cni dostawcy danych mog\u0105 podawa\u0107 odmienne stopy zwrotu.\n<br><br>\n\nPowody obejmuj\u0105 mi\u0119dzy innymi:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li>Czy dywidendy i inne wyp\u0142aty s\u0105 reinwestowane.<\/li>\n<li>Czy odj\u0119to op\u0142aty za zarz\u0105dzanie, prowizje i pozosta\u0142e koszty.<\/li>\n<li>Jakiej waluty i metody przeliczania kurs\u00f3w u\u017cyto.<\/li>\n<li>Czy maksymalne obsuni\u0119cie obliczono na podstawie danych dziennych, tygodniowych czy miesi\u0119cznych.<\/li>\n<li>Czy uwzgl\u0119dniono d\u017awigni\u0119 finansow\u0105, koszty finansowania i rzeczywisty po\u015blizg cenowy.<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nNa przyk\u0142ad dane dzienne mog\u0105 ujawni\u0107 g\u0142\u0119bsze obsuni\u0119cie ni\u017c dane z ko\u0144ca ka\u017cdego miesi\u0105ca. Silny spadek w po\u0142owie miesi\u0105ca mo\u017ce bowiem nie by\u0107 widoczny w jego ostatnim dniu.\n<br><br>\n\nR\u00f3\u017cna cz\u0119stotliwo\u015b\u0107 danych mo\u017ce wi\u0119c zniekszta\u0142ci\u0107 por\u00f3wnanie.\n<br><br>\n\n<strong>Przed por\u00f3wnaniem wska\u017anik\u00f3w sprawd\u017a zgodno\u015b\u0107 definicji danych i metod oblicze\u0144.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.3 Odr\u00f3\u017cniaj wyniki rzeczywiste od backtest\u00f3w<\/strong><\/h3>\n\nNie wszystkie dane o wynikach maj\u0105 tak\u0105 sam\u0105 warto\u015b\u0107 dowodow\u0105.\n<br><br>\n\n<strong>Rzeczywiste wyniki historyczne<\/strong> odzwierciedlaj\u0105 rezultaty rynkowe lub transakcje, kt\u00f3re faktycznie wyst\u0105pi\u0142y w okre\u015blonym okresie.\n<br><br>\n\n<strong>Symulowane backtesty<\/strong> szacuj\u0105 hipotetyczne wyniki przez zastosowanie ustalonych regu\u0142 inwestycyjnych do danych z przesz\u0142o\u015bci.\n<br><br>\n\n<strong>Cele strategii<\/strong> okre\u015blaj\u0105 zamierzone rezultaty, a nie wyniki ju\u017c osi\u0105gni\u0119te.\n<br><br>\n\nTych trzech kategorii nie nale\u017cy uto\u017csamia\u0107.\n<br><br>\n\nAnalizuj\u0105c strategie ilo\u015bciowe, warto dodatkowo sprawdzi\u0107 za\u0142o\u017cenia kosztowe, stabilno\u015b\u0107 parametr\u00f3w oraz dost\u0119pno\u015b\u0107 mo\u017cliwej do zweryfikowania historii rzeczywistych transakcji.\n<br><br>\n\n<strong>Dobry backtest nie jest dowodem dobrych wynik\u00f3w w realnym handlu.<\/strong>\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>5.4 Wybierz odpowiedni benchmark<\/strong><\/h3>\n\nNawet przy identycznych okresach i metodach oblicze\u0144 dwie strategie mog\u0105 realizowa\u0107 r\u00f3\u017cne cele inwestycyjne.\n<br><br>\n\nETF-y akcyjne, ETF-y obligacyjne i strategie ilo\u015bciowe mog\u0105 r\u00f3\u017cni\u0107 si\u0119 pod wzgl\u0119dem ryzyka oraz \u017ar\u00f3de\u0142 zwrotu.\n<br><br>\n\nBenchmark powinien wi\u0119c mo\u017cliwie najlepiej odzwierciedla\u0107 obszar inwestowania, profil ryzyka i cel oceny strategii.\n<br><br>\n\nDla ETF-u odwzorowuj\u0105cego du\u017ce ameryka\u0144skie sp\u00f3\u0142ki odpowiednim benchmarkiem mo\u017ce by\u0107 indeks S&amp;P 500.\n<br><br>\n\nNatomiast dla strategii ilo\u015bciowej dzia\u0142aj\u0105cej na innych rynkach lub wed\u0142ug odmiennych regu\u0142 pojedynczy indeks akcyjny mo\u017ce nie wystarczy\u0107.\n<br><br>\n\nW takiej sytuacji mo\u017cna osobno przeanalizowa\u0107 odpowiednie indeksy rynkowe, got\u00f3wk\u0119 lub kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe i inne pasuj\u0105ce punkty odniesienia, jednocze\u015bnie uwzgl\u0119dniaj\u0105c ryzyko, koszty oraz cele inwestycyjne.\n<br><br>\n\n<strong>Benchmark nie powinien by\u0107 \u0142atwym celem do pobicia. Ma pom\u00f3c oceni\u0107, czy podj\u0119te ryzyko zosta\u0142o odpowiednio wynagrodzone.<\/strong>\n<br><br>\n\nNiekiedy uzasadnione jest stosowanie kilku benchmark\u00f3w. Sam wska\u017anik Calmar nie zast\u0119puje te\u017c pe\u0142nej analizy strategii.\n<br><br>\n\nIm ja\u015bniej okre\u015blone s\u0105 okres, metoda oblicze\u0144, dowody faktycznych wynik\u00f3w i benchmark, tym bardziej u\u017cyteczny jest wska\u017anik Calmar.\n<br><br>\n\n\n<h2><strong>6. Podsumowanie: sp\u00f3jrz na ryzyko ukryte za zwrotem<\/strong><\/h2>\n\nSama roczna stopa zwrotu nie przedstawia pe\u0142nego obrazu historycznych wynik\u00f3w inwestycji.\n<br><br>\n\nDwie strategie mog\u0105 osi\u0105ga\u0107 identyczny zwrot, ale z powodu r\u00f3\u017cnych maksymalnych obsuni\u0119\u0107 ich efektywno\u015b\u0107 skorygowana o ryzyko mo\u017ce znacznie si\u0119 r\u00f3\u017cni\u0107.\n<br><br>\n\nZ drugiej strony wy\u017csza roczna stopa zwrotu nie musi oznacza\u0107 lepszej relacji zysku do najwi\u0119kszego historycznego spadku.\n<br><br>\n\nWska\u017anik Calmar i relacja zwrotu do obsuni\u0119cia za pe\u0142n\u0105 histori\u0119 pomagaj\u0105 stawia\u0107 trafniejsze pytania:\n<br><br>\n\n<ul>\n<li>Jaka by\u0142a roczna stopa zwrotu inwestycji?<\/li>\n<li>Jak g\u0142\u0119bokie by\u0142o jej najwi\u0119ksze historyczne obsuni\u0119cie?<\/li>\n<li>Czy okresy i metody oblicze\u0144 s\u0105 por\u00f3wnywalne?<\/li>\n<li>Czy wybrany benchmark jest odpowiedni?<\/li>\n<\/ul>\n<br>\n\nPrzyk\u0142ady SPY, QQQ, BRK.B i BND pokazuj\u0105, jak bardzo relacja mi\u0119dzy roczn\u0105 stop\u0105 zwrotu a maksymalnym obsuni\u0119ciem mo\u017ce r\u00f3\u017cni\u0107 si\u0119 w zale\u017cno\u015bci od instrumentu.\n<br><br>\n\nNiezale\u017cnie od tego, czy analizujesz ETF-y, pojedyncze akcje, obligacje czy strategie ilo\u015bciowe, przejrzyste i por\u00f3wnywalne dane s\u0105 niezb\u0119dne.\n<br><br>\n\n<strong>Najlepsze por\u00f3wnanie nie sprowadza si\u0119 do pytania, kto zarobi\u0142 najwi\u0119cej. Liczy si\u0119 zwrot zgodny z Twoimi celami i ryzykiem, kt\u00f3re rozumiesz.<\/strong>\n<br><br>\n\nWska\u017anik Calmar nie daje ostatecznej odpowiedzi. Stanowi jednak dobry punkt wyj\u015bcia do bardziej \u015bwiadomej analizy inwestycji.\n<br><br>\n\n\n<h3><strong>Poznaj wyniki i zarz\u0105dzanie ryzykiem strategii ilo\u015bciowych<\/strong><\/h3>\n\nJe\u015bli znasz d\u0142ugoterminowe inwestowanie w ETF-y i chcesz pozna\u0107 inne \u017ar\u00f3d\u0142a zwrotu, warto przyjrze\u0107 si\u0119 temu, jak ilo\u015bciowe strategie tradingowe przedstawiaj\u0105 swoje wyniki, maksymalne obsuni\u0119cia i zasady zarz\u0105dzania ryzykiem.\n<br><br>\n\nMo\u017cesz r\u00f3wnie\u017c zapozna\u0107 si\u0119 z analizami strategii Mr.Forex i wykorzysta\u0107 opisane w tym artykule zasady, aby samodzielnie oceni\u0107 okresy danych, warunki ryzyka i dopasowanie strategii do swoich potrzeb.\n<br><br>\n\n<strong>Najpierw sprawd\u017a, czy dane nadaj\u0105 si\u0119 do por\u00f3wnania. Nast\u0119pnie oce\u0144, czy strategia odpowiada Twoim potrzebom.<\/strong>\n<br><br>\n\n<hr>\n<br>\n\n<strong>Ostrze\u017cenie o ryzyku:<\/strong> Artyku\u0142 s\u0142u\u017cy wy\u0142\u0105cznie edukacji finansowej i przekazywaniu og\u00f3lnych informacji. Nie stanowi indywidualnej porady inwestycyjnej ani gwarancji zysku. Dane strategii A, B, C i D to hipotetyczne przyk\u0142ady edukacyjne, a nie rzeczywiste wyniki konkretnych produkt\u00f3w inwestycyjnych. Historyczne wyniki wymienionych ETF-\u00f3w i akcji nie gwarantuj\u0105 przysz\u0142ych rezultat\u00f3w. Backtesty strategii ilo\u015bciowych mog\u0105 by\u0107 obci\u0105\u017cone nadmiernym dopasowaniem modeli, stronniczo\u015bci\u0105 danych, kosztami transakcji, po\u015blizgiem cenowym oraz zmianami warunk\u00f3w rynkowych. Wynik\u00f3w backtest\u00f3w nie wolno traktowa\u0107 jako dowodu rzeczywistych rezultat\u00f3w handlu ani obietnicy przysz\u0142ych zysk\u00f3w. Ka\u017cda inwestycja wi\u0105\u017ce si\u0119 z ryzykiem, a inwestor mo\u017ce straci\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 lub ca\u0142o\u015b\u0107 zainwestowanego kapita\u0142u.\n<\/span><\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Czym jest wska\u017anik Calmar i jak go obliczy\u0107? Por\u00f3wnaj roczne stopy zwrotu i maksymalne obsuni\u0119cia SPY, QQQ, BRK.B oraz BND. Wy\u017cszy zysk nie zawsze oznacza lepsz\u0105 kontrol\u0119 ryzyka.<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":74487,"parent":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","meta":{"footnotes":""},"tags":[128],"class_list":["post-74473","page","type-page","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","tag-no-google"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/74473","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/pages"}],"about":[{"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/page"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=74473"}],"version-history":[{"count":25,"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/74473\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":74570,"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/pages\/74473\/revisions\/74570"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/74487"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=74473"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/mister.forex\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=74473"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}