Os verdadeiros beneficiários da estratégia de negociação Martingale: uma análise dos modelos de lucro de corretoras e IBs.

2025-09-06
Estratégia de Negociação, Aprender FX

Por que a estratégia de negociação Martingale, com seu risco extremamente alto, ainda é tão popular? Este artigo analisa, de uma perspectiva de negócios, a estrutura de interesses de traders de varejo, agentes IB e corretoras. Ele revela a verdade por trás dos modelos A-Book e B-Book para mostrar quem é o verdadeiro vencedor neste jogo de dinheiro.

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A estratégia Martingale (Martingale) é uma estratégia de negociação que provoca reações polarizadas no mercado de câmbio. Por um lado, sua curva de capital aparentemente perfeita atrai muitos traders; por outro, suas características de alto risco inerentes levaram muitos contas de negociação a perder todos os seus fundos.

Um fenômeno que vale a pena explorar é: já que os riscos dessa estratégia são amplamente conhecidos, por que ela ainda é tão comum no mercado? Por que os traders de varejo, os Introducing Brokers (IBs) e até mesmo as corretoras parecem consentir tacitamente com sua existência?

Este artigo, de uma perspectiva de análise de negócios, decifrará as motivações financeiras das várias partes envolvidas na estratégia Martingale. Aprofundaremos as funções dos traders de varejo, dos IBs e das corretoras neste sistema e apontaremos quem são os beneficiários finais.

Traders de varejo - Participantes severamente influenciados por vieses psicológicos

Traders de varejo são os usuários diretos da estratégia Martingale e os que, no final das contas, suportam o risco. Eles escolhem essa estratégia principalmente por serem impulsionados por vários vieses psicológicos fortes.

Confiança visual na curva de saldo: O gráfico de saldo (Balance) da estratégia Martingale, antes que a conta seja zerada, é geralmente uma linha diagonal que cresce de forma estável. Essa "estabilidade" visual cria uma forte sensação de segurança psicológica, levando os traders a acreditarem erroneamente que esta é uma estratégia de negociação perfeita.

Psicologia de aversão à perda (Loss Aversion): Pesquisas psicológicas apontam que os sentimentos negativos das pessoas em relação à perda são muito mais fortes do que os sentimentos positivos de obter um lucro equivalente. O mecanismo principal da estratégia Martingale é "não realizar a perda", mas sim aumentar a posição e esperar por uma reversão do mercado. Isso se alinha perfeitamente com a tendência humana de evitar a confirmação de uma perda.
A necessidade psicológica de retorno imediato: Com base em observações de mercado de longo prazo, muitos traders ficam ansiosos se suas contas não tiveram negociações ou lucros naquele dia. Eles perguntam com frequência: "Por que não há novas negociações?" Essa necessidade psicológica por "retorno diário" torna o padrão de negociação de alta frequência da estratégia Martingale particularmente atraente.

Agentes IB - Os principais impulsionadores do volume de negociação

Os Introducing Brokers (IBs) são os intermediários entre os traders de varejo e as corretoras. Sua receita principal vem das comissões geradas quando os clientes negociam. Portanto, o volume total de negociação dos clientes é o fator-chave que determina a receita do IB. A estratégia Martingale é exatamente uma ferramenta que pode gerar um volume de negociação enorme.

Crescimento exponencial do volume de negociação: As estratégias de negociação tradicionais podem manter um tamanho de posição fixo por um longo tempo. No entanto, na estratégia Martingale, a posição cresce exponencialmente após perdas consecutivas (por exemplo: 0.1, 0.2, 0.4, 0.8...). Para os IBs, isso representa um rápido aumento na receita de comissões.
Narrativa de marketing eficaz: IBs geralmente mostram aos clientes em potencial a curva de capital histórica da estratégia Martingale e usam frases como "lucros mensais estáveis", "lucros semanais", "negociações todos os dias". Esse método de marketing satisfaz diretamente as necessidades psicológicas dos traders de varejo mencionadas no primeiro capítulo. Para os IBs, maximizar o volume de negociação dos clientes é o seu principal objetivo de negócios.

Corretoras - Gerentes do sistema e beneficiários finais

As corretoras são as criadoras das regras do mercado e podem obter lucros estáveis com as atividades de negociação. O modelo de negócios híbrido com operações "A-Book" e "B-Book" (Hybrid Model) é a chave para entender o papel da corretora nesta estrutura.

Modelo A-Book (A-Book)

Este é um Modelo de Agência (Agency Model). Neste modelo, a corretora envia os pedidos do cliente diretamente para os provedores de liquidez a montante. O lucro da corretora vem dos spreads ou taxas. Portanto, no modelo A-Book, a corretora se beneficia do alto volume de negociação gerado pela estratégia Martingale.

Modelo B-Book (B-Book)

Este é um Modelo de Contraparte (Counterparty Model). Neste modelo, a corretora não envia os pedidos para fora, mas atua diretamente como a contraparte do cliente. Isso significa que a perda do cliente é o lucro da corretora.

Na prática padrão da indústria, o sistema de gerenciamento de risco da corretora classifica automaticamente o comportamento de negociação dos clientes. O sistema identifica os usuários da estratégia Martingale com base nas seguintes características:

Negociação de alta frequência.
Tempos de detenção extremamente curtos para pedidos lucrativos e tempos de detenção extremamente longos para pedidos com prejuízo.
Não usa ou usa raramente ordens de stop-loss.
O tamanho da posição cresce exponencialmente com o número de perdas consecutivas.

As contas com as características acima têm uma probabilidade muito alta de serem classificadas no B-Book pelo sistema de gerenciamento de risco. Contanto que a exposição total ao risco da conta não exceda o limite aceitável da empresa, a corretora terá prazer em ser sua contraparte, pois este é um modelo de lucro previsível com alta probabilidade. A corretora só precisa esperar que uma tendência unilateral ocorra no mercado uma vez para obter todo o capital da conta. Este lucro é tipicamente muito mais alto do que as taxas obtidas com o modelo A-Book.

Conclusão: Análise das funções de cada participante

Em suma, podemos definir claramente os papéis e as relações de interesse de cada parte neste sistema:

Traders de varejo: Como fornecedores de capital, eles suportam quase todo o risco de mercado. Seu comportamento é impulsionado principalmente por expectativas de lucro e vieses psicológicos.
Agentes IB: Como promotores da atividade de negociação, eles incentivam a negociação de alta frequência, satisfazendo as necessidades psicológicas dos traders de varejo, e obtêm comissões com base no volume de negociação.
Corretoras: Como gerentes do sistema e beneficiários finais. No modelo A-Book, eles ganham taxas estáveis; no modelo B-Book, eles lucram diretamente com as perdas dos traders de varejo, incluindo o capital do cliente.

Portanto, os verdadeiros beneficiários são os intermediários que são capazes de gerenciar o risco sistêmico e obter lucros estáveis com as atividades de negociação.

Para os traders, entender este modelo de negócios é de vital importância. Ao avaliar qualquer estratégia de negociação que afirme fornecer retornos altos e estáveis, você deve analisar cuidadosamente os mecanismos por trás dela e pensar sobre o papel que você desempenha na estrutura geral de interesses.

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