Os Riscos Potenciais por Trás de um Lucro de Investimento
Hoje, tive uma conversa com um amigo que conheço há muito tempo. Ele estava muito feliz em compartilhar sua recente experiência de investimento bem-sucedida no mercado de ações. Ele investiu uma quantia considerável de suas economias pessoais em uma única ação pela qual estava muito otimista. No entanto, a condição do mercado não foi como o esperado, e o preço da ação caiu 50%, fazendo com que seu valor contábil fosse cortado pela metade.Enquanto a maioria dos investidores poderia ter entrado em pânico e vendido, ele escolheu continuar segurando e aumentou seu investimento nos pontos baixos. Felizmente, o mercado eventualmente se recuperou, o preço de sua ação se recuperou e até superou o preço de compra original, transformando sua perda em lucro.
Ele concluiu que acreditava que seu sucesso se devia principalmente à sua forte convicção de investimento, e que o elemento sorte era relativamente pequeno.
Fiquei genuinamente feliz por seu lucro, mas como um "profissional financeiro", também fiquei profundamente preocupado com o processo que ele tomou. Do ponto de vista de uma avaliação de risco profissional, seu método de operação violou múltiplos princípios-chave que poderiam levar a perdas catastróficas.
Analisando os Três Principais Riscos por Trás Desta "História de Sucesso"
Na superfície, esta é uma história de sucesso de comprar quando os outros estão com medo, mas quando analisada da perspectiva de gerenciamento de risco, o processo é repleto de sérios perigos potenciais.- Risco de concentração extrema: Investir quase todos os fundos em um único ativo é um comportamento de alto risco. Não importa o quão confiante um investidor esteja nesse ativo, é impossível prever totalmente as mudanças macroeconômicas, os ajustes da política industrial ou os eventos internos da empresa. Existem inúmeros casos reais no mercado de preços de ativos que caíram e nunca mais se recuperaram. Uma vez que isso acontece, o investidor perderá todo o seu principal.
- O risco de aumentar o investimento em uma tendência de baixa: A estratégia de "comprar mais à medida que o preço cai" para baixar o custo médio é essencialmente baseada na suposição de que "o preço do ativo acabará por se recuperar". Para que essa estratégia funcione, duas condições devem ser atendidas: o investidor deve ter fundos suficientes para suportar um declínio contínuo, e o preço do ativo deve, de fato, se recuperar no final. Se qualquer uma dessas condições não for atendida, o resultado pode ser catastrófico.
- Atribuição incorreta da causa: Este é o ponto mais perigoso. Como esse comportamento de alto risco teve um resultado positivo, meu amigo atribuiu o sucesso à sua "forte convicção" e "julgamento preciso", ignorando o significativo elemento de sorte envolvido. Esse viés cognitivo tem um nome específico em psicologia, conhecido como "Viés de Sobrevivência".
Entendendo o "Viés de Sobrevivência": Um Caso Histórico
Durante a Segunda Guerra Mundial, as forças aliadas queriam melhorar a durabilidade de seus bombardeiros para reduzir as chances de serem abatidos. Para fazer isso, eles analisaram todos os aviões que retornaram com sucesso à base e descobriram que as seções das asas e da cauda tinham o maior número de buracos de bala, enquanto a cabine e as áreas do motor tinham muito poucos.A conclusão inicial dos militares foi: eles deveriam adicionar mais blindagem às áreas com o maior número de buracos de bala, as asas e a cauda.
No entanto, um estatístico chamado Abraham Wald propôs o ponto de vista exatamente oposto. Ele argumentou que as áreas que realmente precisavam de reforço eram aquelas com quase nenhum buraco de bala.
Sua visão lógica foi a seguinte: toda a amostra de aviões nas estatísticas eram "sobreviventes" que haviam retornado com sucesso. O fato de os aviões ainda poderem voar de volta, mesmo com numerosos buracos de bala nas asas e na cauda, provou que os danos a essas partes não eram fatais. Por outro lado, os aviões que foram atingidos em áreas críticas como a cabine e o motor já haviam caído e nunca tiveram a chance de retornar à base para serem incluídos nas estatísticas.
No mercado de investimentos, ouvimos principalmente histórias de "sucesso por sorte" como a do meu amigo. As experiências daqueles investidores que usaram os mesmos métodos, mas que acabaram sofrendo perdas significativas, são muitas vezes ignoradas. Este é o perigo do "Viés de Sobrevivência": ele nos leva a considerar erroneamente as características de alguns sobreviventes como uma fórmula de sucesso universalmente aplicável.
O que Isso Significa para Suas Negociações de Investimento?
Esse comportamento de "comprar mais à medida que o preço cai" é logicamente muito semelhante a um método de gerenciamento de dinheiro de alto risco bem conhecido em negociações de investimento - a estratégia Martingale.A chamada estratégia Martingale é quando, após uma perda em uma negociação, a pessoa entra novamente com o dobro da quantia de fundos, na tentativa de recuperar todas as perdas anteriores com apenas uma vitória.
Seja em ações, criptomoedas ou forex, essa estratégia enfrenta o mesmo risco fundamental: se ocorrer um evento negativo extremo (um preço de ativo continua a cair e nunca se recupera, ou o mercado experimenta uma tendência extrema de mão única), a conta pode ser zerada. O sucesso do meu amigo foi apenas porque ele não encontrou tal situação extrema desta vez.
Redefinindo "Investimento Conservador" e "Mentalidade Forte"
Meu amigo pensou que seu método de investimento era "conservador". Este é um equívoco comum do conceito.- "Investimento Conservador" verdadeiro: Em termos profissionais, o investimento conservador é construído sobre diversificação de ativos e controle de risco rigoroso. Seu objetivo principal é a preservação do capital, não a busca por altos retornos. Investir todos os fundos em um único ativo de alta volatilidade pertence à categoria de maior risco do investimento "agressivo".
- "Mentalidade Forte" verdadeira: Uma mentalidade de negociação forte não é sobre segurar teimosamente uma posição enquanto as perdas aumentam, mas sobre ter a disciplina e a coragem de admitir que uma decisão pode estar errada e executar um stop-loss de acordo com um plano pré-determinado. O último requer a superação de mais fraquezas humanas e, portanto, é mais precioso.
Conclusão: Distinguindo entre um "Bom Resultado" e uma "Boa Decisão"
Finalmente, precisa ser enfatizado que não estou negando o sucesso do meu amigo; estou genuinamente feliz pelos retornos que ele obteve. No entanto, devemos distinguir claramente: um bom resultado não é equivalente a um bom processo de tomada de decisão.Seu processo de tomada de decisão envolveu riscos extremamente altos, e o mercado simplesmente lhe deu um resultado positivo. Não podemos tomar um evento de sorte de baixa probabilidade como uma história de sucesso replicável.
Na longa jornada do investimento, devemos aprender e emular processos de tomada de decisão bem-sucedidos que são de longo prazo, estáveis e replicáveis, em vez daqueles casos de sobreviventes que passaram por riscos extremos. Porque na próxima situação semelhante, a sorte pode não estar do nosso lado.
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