Потенциальные риски за инвестиционной прибылью
Сегодня у меня был разговор с давним другом. Он был очень рад поделиться своим недавним успешным инвестиционным опытом на фондовом рынке. Он вложил значительную часть своих личных сбережений в одну акцию, в отношении которой был очень оптимистичен. Однако рыночная конъюнктура оказалась не такой, как ожидалось, и цена акции упала на 50%, в результате чего ее балансовая стоимость уменьшилась вдвое.В то время как большинство инвесторов запаниковали бы и продали, он решил продолжать держать акции и увеличивать свои инвестиции по низким ценам. К счастью, рынок в конечном итоге восстановился, цена его акции выросла и даже превысила его первоначальную цену покупки, превратив его убыток в прибыль.
Он заключил, что его успех был в основном обусловлен его твердой инвестиционной убежденностью, а элемент удачи был относительно невелик.
Я искренне порадовался за его прибыль, но как «финансовый практик», я также был глубоко обеспокоен процессом, который он предпринял. С точки зрения профессиональной оценки рисков, его метод работы нарушил несколько ключевых принципов, которые могли бы привести к катастрофическим потерям.
Анализ трех основных рисков, стоящих за этой «историей успеха»
На первый взгляд, это история успеха покупки, когда другие боятся, но при анализе с точки зрения управления рисками, процесс полон серьезных потенциальных опасностей.- Экстремальный риск концентрации: Вложение почти всех средств в один актив - это высокорискованное поведение. Независимо от того, насколько уверен инвестор в данном активе, невозможно полностью предсказать макроэкономические изменения, корректировки отраслевой политики или внутренние события компании. На рынке существует множество реальных случаев, когда цены на активы после падения так и не восстановились. Как только это произойдет, инвестор потеряет весь свой капитал.
- Риск увеличения инвестиций в нисходящем тренде: Стратегия «покупать больше по мере падения цены» для снижения средней стоимости по сути основана на предположении, что «цена актива в конечном итоге восстановится». Для успеха этой стратегии должны быть выполнены два условия: у инвестора должно быть достаточно средств, чтобы выдержать продолжительное снижение, и цена актива действительно должна в итоге восстановиться. Если хотя бы одно из этих условий не будет выполнено, результат может быть катастрофическим.
- Неверная атрибуция причин: Это самый опасный момент. Поскольку это высокорискованное поведение принесло положительный результат, мой друг приписал успех своей «сильной убежденности» и «точному суждению», игнорируя при этом значительный элемент удачи. Это когнитивное искажение имеет в психологии специальное название, известное как «Ошибка выжившего».
Понимание «Ошибки выжившего»: Исторический случай
Во время Второй мировой войны союзные войска хотели повысить живучесть своих бомбардировщиков, чтобы уменьшить вероятность их сбития. Для этого они проанализировали все самолеты, успешно вернувшиеся на базу, и обнаружили, что на крыльях и хвостовых частях было больше всего пулевых отверстий, в то время как в кабине пилотов и в районе двигателей их было очень мало.Первоначальный вывод военных был таков: им следует добавить больше брони на участки с наибольшим количеством пулевых отверстий, то есть на крылья и хвост.
Однако статистик по имени Абрахам Вальд предложил прямо противоположную точку зрения. Он утверждал, что участки, которые действительно нуждались в укреплении, были те, где пулевых отверстий почти не было.
Его логическое прозрение было следующим: вся выборка самолетов в статистике состояла из «выживших», которые успешно вернулись. Тот факт, что самолеты все еще могли лететь назад даже с многочисленными пулевыми отверстиями в крыльях и хвосте, доказывал, что повреждения этих частей не были смертельными. И наоборот, самолеты, которые были поражены в критически важные области, такие как кабина пилотов и двигатель, уже разбились и никогда не имели возможности вернуться на базу, чтобы быть включенными в статистику.
На инвестиционном рынке мы в основном слышим «удачные истории успеха», как у моего друга. Опыт тех инвесторов, которые использовали те же методы, но в конечном итоге понесли значительные убытки, часто игнорируется. В этом и заключается опасность «Ошибки выжившего»: она заставляет нас ошибочно рассматривать характеристики нескольких выживших как универсально применимую формулу успеха.
Что это значит для вашей инвестиционной торговли?
Такое поведение «покупать больше по мере падения цены» логически очень схоже с известным высокорискованным методом управления капиталом в инвестиционной торговле – стратегией Мартингейла.Так называемая стратегия Мартингейла заключается в том, что после убыточной сделки, человек снова входит в рынок с удвоенным объемом средств, в попытке возместить все предыдущие убытки всего лишь одной прибыльной сделкой.
Будь то акции, криптовалюты или форекс, эта стратегия сталкивается с одним и тем же фундаментальным риском: если произойдет экстремальное негативное событие (цена актива продолжит падать и никогда не восстановится, или рынок испытает экстремальный однонаправленный тренд), счет может быть обнулен. Успех моего друга был обусловлен лишь тем, что на этот раз он не столкнулся с такой экстремальной ситуацией.
Переосмысление «консервативных инвестиций» и «сильного менталитета»
Мой друг считал, что его метод инвестирования был «консервативным». Это распространенное заблуждение относительно этого понятия.- Настоящие «консервативные инвестиции»: В профессиональных терминах консервативные инвестиции строятся на диверсификации активов и строгом контроле рисков. Их главная цель - сохранение капитала, а не погоня за высокими доходами. Вложение всех средств в один высоковолатильный актив относится к высшей категории риска «агрессивных» инвестиций.
- Настоящий «сильный менталитет»: Сильный торговый менталитет заключается не в упрямом удержании позиции при росте убытков, а в наличии дисциплины и смелости признать, что решение может быть неверным, и исполнить стоп-лосс в соответствии с заранее определенным планом. Последнее требует преодоления большего количества человеческих слабостей и поэтому является более ценным.
Заключение: Различение «хорошего результата» и «хорошего решения»
В заключение следует подчеркнуть, что я не отрицаю успеха моего друга; я искренне рад за полученные им доходы. Однако мы должны четко различать: хороший результат не равнозначен хорошему процессу принятия решений.Его процесс принятия решений включал чрезвычайно высокие риски, и рынок просто случайно предоставил ему положительный результат. Мы не можем воспринимать такое маловероятное удачное событие как воспроизводимую историю успеха.
В долгом путешествии инвестирования мы должны учиться и подражать успешным процессам принятия решений, которые являются долгосрочными, стабильными и воспроизводимыми, а не случаям выживших, которые прошли через экстремальные риски. Потому что в следующей подобной ситуации удача может быть не на нашей стороне.
Если вы считаете, что эта статья была полезной, поделитесь ею с друзьями.
Давайте вместе учиться знаниям о валютной торговле!
Давайте вместе учиться знаниям о валютной торговле!
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt