Nhập môn chính sách tiền tệ ngoại hối: Người mới bắt đầu hiểu về "Diều hâu" và "Bồ câu" của ngân hàng trung ương

Cơ bản về ngoại hối: Hiểu được “Chính sách tiền tệ” của Ngân hàng Trung ương 

1. Chính sách tiền tệ là gì? “Phương châm điều tiết” của Ngân hàng Trung ương 

2. Các công cụ chính của chính sách tiền tệ (Ôn tập nhanh) 

• Lãi suất cơ bản (Benchmark Interest Rate): Đây là công cụ phổ biến nhất và có ảnh hưởng trực tiếp nhất. Bằng cách điều chỉnh lãi suất này, Ngân hàng Trung ương có thể ảnh hưởng đến chi phí vay mượn trong toàn bộ nền kinh tế.
• Các công cụ khác: 
  • Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (Reserve Requirements): Quy định tỷ lệ phần trăm tiền gửi mà các ngân hàng thương mại phải giữ làm dự trữ, không được dùng để cho vay. Điều chỉnh tỷ lệ này ảnh hưởng đến khả năng cho vay của ngân hàng.
  • Hoạt động thị trường mở (Open Market Operations): Ngân hàng Trung ương mua bán trái phiếu chính phủ và các chứng khoán khác trên thị trường để bơm hoặc hút tiền ra khỏi thị trường. Gần đây, mọi người thường nghe đến “Nới lỏng định lượng (QE) ” là mua tài sản quy mô lớn, còn “Thắt chặt định lượng (QT) ” là thao tác ngược lại.

3. Hai trạng thái chính của chính sách tiền tệ: Thắt chặt vs. Nới lỏng 

• Chính sách tiền tệ thắt chặt (Contractionary / Tightening Monetary Policy): 
  • Mục tiêu: Thường áp dụng khi kinh tế tăng trưởng quá nhanh, áp lực lạm phát cao. Mục đích là làm nguội nền kinh tế, kiểm soát giá cả tăng. Ngân hàng Trung ương giữ quan điểm này được gọi là “diều hâu” (Hawkish).
  • Công cụ thường dùng: Tăng lãi suất cơ bản là công cụ chính. Có thể kết hợp bán tài sản (QT) hoặc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc.
  • Dự kiến tác động đến kinh tế: Tăng chi phí vay mượn, kìm hãm đầu tư và tiêu dùng, có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế, giúp giảm lạm phát.
  • Dự kiến tác động đến tỷ giá: Thông thường tích cực (tăng giá) đồng nội tệ. Vì lãi suất cao hơn thu hút vốn nước ngoài tìm kiếm lợi suất cao hơn, tăng nhu cầu đồng nội tệ.
• Chính sách tiền tệ mở rộng / nới lỏng (Expansionary / Easing Monetary Policy): 
  • Mục tiêu: Thường áp dụng khi kinh tế tăng trưởng yếu, đối mặt rủi ro suy thoái, hoặc lạm phát thấp hoặc có nguy cơ giảm phát. Mục đích là kích thích hoạt động kinh tế, khuyến khích vay mượn và chi tiêu. Ngân hàng Trung ương giữ quan điểm này được gọi là “bồ câu” (Dovish).
  • Công cụ thường dùng: Giảm lãi suất cơ bản là công cụ chính. Có thể kết hợp mua tài sản (QE) hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc.
  • Dự kiến tác động đến kinh tế: Giảm chi phí vay mượn, kích thích đầu tư và tiêu dùng, có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm, nhưng cũng có thể đẩy lạm phát lên cao.
  • Dự kiến tác động đến tỷ giá: Thông thường tiêu cực (giảm giá) đồng nội tệ. Vì lãi suất thấp làm giảm sức hấp dẫn của tài sản nội tệ, có thể dẫn đến dòng vốn chảy ra ngoài.

4. Làm thế nào để xác định chính sách tiền tệ hiện tại là thắt chặt hay nới lỏng? 

• Tuyên bố chính thức của Ngân hàng Trung ương: Các tuyên bố chính sách tiền tệ sau mỗi quyết định lãi suất sẽ trình bày rõ quan điểm và lập trường chính sách của Ngân hàng Trung ương đối với nền kinh tế. Đọc kỹ ngôn từ để xem họ lo ngại về lạm phát (có thể thắt chặt) hay lo ngại về tăng trưởng kinh tế (có thể nới lỏng) ?
• Phát biểu công khai của quan chức Ngân hàng Trung ương: Thống đốc, Chủ tịch và các nhà hoạch định chính sách quan trọng thường có các bài phát biểu và phỏng vấn công khai, tiết lộ quan điểm về hướng đi chính sách tương lai (gọi là “dẫn dắt trước”). Thị trường sẽ phân tích kỹ tông giọng là “diều hâu” hay “bồ câu”.
• Diễn biến thực tế của lãi suất và kỳ vọng thị trường: Quan sát lịch sử điều chỉnh lãi suất gần đây của Ngân hàng Trung ương và kỳ vọng thị trường (qua các công cụ như hợp đồng tương lai lãi suất) về đường đi lãi suất trong tương lai.
• Hiệu suất các chỉ số kinh tế then chốt: Lạm phát và dữ liệu việc làm mạnh mẽ liên tục có thể làm tăng áp lực cho chính sách thắt chặt; ngược lại, dữ liệu yếu có thể làm tăng khả năng nới lỏng. Chính sách tiền tệ thường “phụ thuộc vào dữ liệu” (Data-dependent).

5. Ý nghĩa của chính sách tiền tệ đối với người mới: Nắm bắt xu hướng lớn 

• Cung cấp bối cảnh vĩ mô: Hiểu Ngân hàng Trung ương của các nền kinh tế lớn (như Mỹ, Khu vực đồng Euro) hiện đang trong “chu kỳ thắt chặt” hay “chu kỳ nới lỏng” sẽ giúp bạn đánh giá cơ bản trung và dài hạn của các đồng tiền liên quan là mạnh hay yếu, làm cơ sở tham khảo cho giao dịch.
• Giải thích nguyên nhân biến động thị trường: Nhiều khi biến động lớn trên thị trường ngoại hối bắt nguồn từ sự thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Hiểu điều này giúp bạn hiểu tại sao một số tin tức hoặc dữ liệu lại gây ra biến động mạnh như vậy.
• Hỗ trợ lọc tín hiệu giao dịch: Mặc dù chính sách tiền tệ không phải là tín hiệu mua bán trực tiếp, nhưng nó giúp bạn lọc các tín hiệu phân tích kỹ thuật. Ví dụ, trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương rõ ràng đang thắt chặt (diều hâu), bạn có thể tin tưởng hơn vào tín hiệu mua kỹ thuật và thận trọng hơn với tín hiệu bán.
• Nâng cao nhận thức về rủi ro: Biết lịch họp và rủi ro thay đổi chính sách của Ngân hàng Trung ương giúp bạn quản lý rủi ro giao dịch tốt hơn, tránh để lộ quá nhiều vị thế vào những thời điểm quan trọng.

Kết luận