Nemáte málo investic, máte příliš podobná aktiva

Mnoho investorů zná tuto zkušenost:

V portfoliu máte akcie, ETF, fondy a možná trochu zlata.

V běžných dnech se portfolio zdá diverzifikované a řízení rizik funguje.

Při tržním propadu však klesá všechno najednou.

Díváte se na svůj účet a říkáte si:

„Vždyť jsem diverzifikoval. Proč klesá úplně všechno?“

Odpověď je jednoduchá, i když neúprosná:

Všechna vaše aktiva nesou v podstatě to samé riziko.

Korelace: Klíč k diverzifikaci, který mnozí přehlížejí

Chcete-li vědět, zda je vaše portfolio skutečně diverzifikované, musíte pochopit pojem korelace.

Korelace popisuje, jak úzce se ceny dvou aktiv pohybují společně.

Vyjadřujeme ji číslem v rozmezí od 1 do -1:

Korelační koeficient blízko

Společný pohyb; omezená diverzifikace

Korelační koeficient blízko

Nezávislý pohyb; ideální diverzifikace

Korelační koeficient blízko

-1

Opačný pohyb; obtížně dlouhodobě uplatnitelné

Uveďme si běžný příklad:

Korelace mezi americkými akciovými indexy a globálními akciovými ETF bývá vyšší než 0,9.

Na pohled držíte dva různé produkty, ve skutečnosti však podstupujete téměř totožné tržní riziko.

To není diverzifikace—jen kupujete stejné riziko dvakrát.

Vaše aktiva jsou možná provázanější, než si myslíte

Při pohledu na běžná aktiva drobných investorů vyplývá nepříjemná pravda:

Akcie, akciová ETF i akciové fondy mají stejný základ: akcie.

Ať se jmenují jakkoliv, jejich výnos závisí na ziscích firem a tržním ocenění.

Při systémovém riziku klesají tato aktiva současně.

Dluhopisy mají s akciemi obvykle nižší korelaci,

avšak v určitých obdobích (např. při vysoké inflaci či rychlém růstu sazeb)

mohou akcie i dluhopisy padat společně.

Zlato má nízkou korelaci a funguje jako bezpečný přístav,

negeneruje však žádný hotovostní tok, takže jeho dlouhodobý výnos je omezený.

Jinak řečeno, většina portfolií vypadá na první pohled rozmanitě,

ale ve skutečnosti zůstává soustředěna v jediném koši: „akciové riziko“.

Proto při propadu trhu klesají všechna vaše aktiva společně.

Skutečná diverzifikace: Hledání nesynchronizovaných aktiv

Pro opravdovou diverzifikaci musíte přidat aktiva, která se nepohybují stejně jako váš základ.

Nestačí náhodný nový produkt—potřebujete aktiva s dostatečně nízkou korelací.

Pokud se vývoj cen nějaké strategie téměř neváže na růst či pokles akcií,

splňuje podmínky pro efektivní rozložení rizika.

Přesně takovou roli plní kvantitativní forexové strategie.

Představte si je jako automatizovaný obchodní systém s pevnými pravidly.

Vstupuje a vystupuje z pozic automaticky podle předem nastavené logiky.

Nemusíte sledovat grafy ani časovat trh,

pouze se rozhodnete, zda strategii zařadíte do svého portfolia.

Proč se tyto strategie nepohybují v souladu s akciemi?

1. Odlišné zdroje výnosů

Výnosy akcií závisí na růstu firemních zisků;

Výnosy kvantitativních strategií pocházejí z krátkodobých cenových výkyvů na trhu.

Ke generování zisku nevyžadují rostoucí trh.

2. Korelace s hlavními aktivy blízká nule

Historická data našich kvantitativních strategií ukazují,

že jejich korelace s akciemi či zlatem je blízká hodnotě 0.

To znamená, že jejich vývoj nezávisí na akciovém trhu.

To neznamená, že tyto strategie nemohou vykázat ztrátu.

Jejich skutečná hodnota spočívá v tom, že:

Důvody jejich ztrát bývají úplně jiné než důvody poklesu vašich akcií.

Skutečný smysl diverzifikace: Odlišné zdroje rizik

Diverzifikace bývá mylně chápaná jako „všechna aktiva vydělávají“ nebo „nikdy neutrpět ztrátu“.

To však diverzifikace dokázat neumí.

Jejím hlavním úkolem je zajistit, aby vaše celkové portfolio

neutrpělo vážné škody v důsledku kolapsu jednoho trhu.

Když akciový trh prudce klesá,

dluhopisy mohou stagnovat, zlato růst a kvantitativní strategie zůstat nedotčeny—

ani jeden z těchto scénářů není zaručen, ale klíčové je:

Vaše investice nestojí na jediné kartě.

Hodnota diverzifikace nespočívá v maximálních ziscích v dobrých časech,

ale v tom, že nepřijdete o všechno v časech zlých.

Alokace do nízkokorelačních strategií snižuje celkové riziko

Jakmile pochopíte korelaci, dalším krokem je akce.

Vedle stávající alokace do akcií, dluhopisů a zlata

můžete část kapitálu vyčlenit do nízkokorelačních kvantitativních strategií.

Podíl závisí na vaší toleranci vůči riziku, investičním horizontu a ochotě akceptovat volatilitu.

Při příští kontrole portfolia se tak přestanete ptát: „Mám nakoupeno dost?“,

ale začnete se ptát:

„Jsou zdroje rizika u mých aktiv dostatečně odlišné?“

Závěr: Diverzifikace není kupovat více, ale kupovat jinak

Nákup deseti různých akcií není diverzifikace, stejně jako přidání ETF k akciím.

Skutečná diverzifikace znamená spojení aktiv s nízkou korelací.

Nezajistí, že vaše portfolio poroste neustále, ani neodstraní všechny poklesy,

ale zabrání tomu, aby váš majetek plně závisel na osudu jednoho jediného trhu.

Cílem investování není najít produkt, který nikdy neklesá,

ale vybudovat portfolio, které odolá, i když některé jeho části padají.

Zvolte si vhodnou strategii

Pro investory věřící zlatu, kteří snášejí vyšší volatilitu a míří na silný růst.

Pro investory preferující stabilní křivku aktiv, kontrolovanou volatilitu a plynulý růst.

Pro investory hledající komplexní alokaci napříč cykly s rovnováhou mezi rizikem a růstem.