Почему доходность 20–35% годовых кто-то считает низкой?
За годы работы в количественной торговле (алготрейдинге) мне периодически задают один и тот же вопрос:
«Сколько ваша стратегия приносит в год?»
Когда я отвечаю: «Долгосрочно около 20–35% годовых», реакция иногда бывает такой:
«Неужели так мало?»
Дело не в том, много или мало 20–35%, а в том —
С чем именно вы сравниваете?
Если вашим ориентиром является «удвоение за год», «20% в месяц» или «100% годовых», то 20–35% действительно выглядит скромно.
Но при оценке инвестиционной стратегии главный вопрос звучит не просто «Сколько я заработаю?», а:
«Какой риск я беру на себя ради этой доходности?»
другая — всего 25% годовых,
но ее максимальная просадка удерживается в пределах 12–15%. Какая из них лучше?
Абсолютного ответа нет.
Главное, о чем стоит задуматься: Сможете ли вы выдержать такой уровень риска?
Если вы инвестируете $100 000 и ваш счет в какой-то момент сократится до $60 000, сможете ли вы продолжить удерживать позицию?
Если нет, то насколько бы красивой ни была доходность на бумаге, она никогда не станет реальным профитом в вашем кармане.
Вот почему максимальная просадка (Maximum Drawdown, MDD) имеет решающее значение.
MDD измеряет максимальное процентное падение стоимости чистых активов от пика до последующего минимума за определенный период.
Например, если счет вырос со $100 тыс. до $120 тыс., а затем упал до $90 тыс., максимальная просадка составит:
(120 - 90) ÷ 120 = 25%
Среднегодовая доходность показывает лишь «сколько вы заработали в итоге», но молчит о том, «через что пришлось пройти по пути».
Две стратегии могут приносить по 30% годовых: одна растет плавно, а другая сначала упала на 40% и лишь затем обновила максимум
— для инвестора реальный опыт и стресс будут совершенно разными.
Предположим, начальный капитал составляет $100 000:
«Сколько ваша стратегия приносит в год?»
Когда я отвечаю: «Долгосрочно около 20–35% годовых», реакция иногда бывает такой:
«Неужели так мало?»
Дело не в том, много или мало 20–35%, а в том —
С чем именно вы сравниваете?
Если вашим ориентиром является «удвоение за год», «20% в месяц» или «100% годовых», то 20–35% действительно выглядит скромно.
Но при оценке инвестиционной стратегии главный вопрос звучит не просто «Сколько я заработаю?», а:
«Какой риск я беру на себя ради этой доходности?»
Максимальная просадка (MDD): показатель честнее, чем просто доходность
Одна стратегия дает 100% годовых при максимальной просадке в 40%;другая — всего 25% годовых,
но ее максимальная просадка удерживается в пределах 12–15%. Какая из них лучше?
Абсолютного ответа нет.
Главное, о чем стоит задуматься: Сможете ли вы выдержать такой уровень риска?
Если вы инвестируете $100 000 и ваш счет в какой-то момент сократится до $60 000, сможете ли вы продолжить удерживать позицию?
Если нет, то насколько бы красивой ни была доходность на бумаге, она никогда не станет реальным профитом в вашем кармане.
Вот почему максимальная просадка (Maximum Drawdown, MDD) имеет решающее значение.
MDD измеряет максимальное процентное падение стоимости чистых активов от пика до последующего минимума за определенный период.
Например, если счет вырос со $100 тыс. до $120 тыс., а затем упал до $90 тыс., максимальная просадка составит:
(120 - 90) ÷ 120 = 25%
Среднегодовая доходность показывает лишь «сколько вы заработали в итоге», но молчит о том, «через что пришлось пройти по пути».
Две стратегии могут приносить по 30% годовых: одна растет плавно, а другая сначала упала на 40% и лишь затем обновила максимум
— для инвестора реальный опыт и стресс будут совершенно разными.
Чем глубже просадка, тем сложнее выйти в безубыток
Многие интуитивно полагают: «Падение на 50% — не проблема, достаточно заработать 50%, чтобы вернуть свое», но математика работает иначе.Предположим, начальный капитал составляет $100 000:
Просадка — это не просто «временно меньшая прибыль», она кардинально меняет математический порог для выхода в безубыток.
Поэтому оценка стратегии не может ограничиваться только итоговой прибылью или убытком;
вам необходимо знать, какую волатильность активов пришлось пережить ради этой доходности.
Для стратегии, которая изначально дает 20–35% годовых,
простое увеличение кредитного плеча или размера позиции действительно может поднять доходность,
но волатильность и максимальная просадка вырастут пропорционально.
Поэтому сравнивать стоит не:
«Какая стратегия приносит больше денег?»
а скорее:
«При каком уровне риска была получена эта доходность?»
Более высокая доходность не означает лучшую эффективность инвестиций —
иногда вы просто берете на себя дополнительный риск.
поиск быстро переключается на «А есть ли 50%?», а затем «Как насчет 100%?»
Стремление к высокой доходности само по себе не ошибка; опасность возникает тогда, когда растущие ожидания
заставляют инвесторов соглашаться на кредитное плечо, продукты или методы торговли, которых они не понимают.
Высокая доходность сама по себе не означает обман. Что действительно требует максимальной настороженности, так это:
Высокая доходность ＋ Низкий риск ＋ Минимальная просадка ＋ Гарантированная прибыль
Когда кто-то обещает все это одновременно, следует спросить не «Неужели правда можно столько заработать?», а:
«Какой скрытый риск оплачивает эту доходность?»
Любая разумная стратегия должна четко объяснять источники доходности, факторы риска и худший возможный сценарий.
Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio) измеряет доходность с учетом риска,
Коэффициент Сортино (Sortino Ratio) фокусируется на рисках падения,
а Коэффициент Кальмара (Calmar Ratio) сопоставляет доходность напрямую с максимальной просадкой.
Эти показатели позволяют оценить стратегию с разных сторон,
но их суть сводится к одному и тому же вопросу:
Какой уровень риска был обменян на эту доходность?
Например, Коэффициент Кальмара рассчитывается путем деления среднегодовой доходности на максимальную просадку;
чем выше число, тем больше доходности приходится на единицу риска просадки.
Такие понятия, как волатильность, Шарп и Сортино, мы подробно объясним в следующих статьях.
На данном этапе:
одно только понимание MDD уже ставит вас на шаг впереди инвесторов, ориентирующихся исключительно на доходность.
«Если в будущем произойдет просадка, аналогичная исторической, смогу ли я продолжить удерживать позицию?»
У одной стратегии исторический MDD составляет 15%, а у другой — 40%.
Даже если вторая дает более высокую долгосрочную доходность, это не значит, что она лучше подходит именно вам.
Потому что стратегии существуют не только на бумаге и в отчетах —
вам придется реально удерживать активы во время турбулентности, чтобы получить эту доходность.
Если при просадке в 20% вы начинаете сомневаться, фиксировать убытки или выходить на самом дне,
то исторические показатели имеют для вас крайне мало значения.
Стратегия переживет просадку, а вот инвестор — не всегда.
Нет универсального ответа на вопрос, какой MDD является допустимым;
все зависит от назначения капитала, инвестиционного горизонта, склонности к риску и вашей психологической устойчивости к волатильности.
использовании системного подхода для создания проверяемых правил между риском и доходностью.
Благодаря автоматическому исполнению, управлению позициями и контролю рисков
количественные стратегии снижают зависимость решений от человеческих эмоций.
Однако это не означает, что количественная торговля лишена рисков —
она точно так же подвержена изменениям рыночной конъюнктуры, деградации стратегий и рискам ликвидности.
Квант-трейдинг — это не синоним низкого риска и не гарантия прибыли.
Его реальная ценность состоит в том, что:
он дает вам четкое понимание того, каким правилам вы следуете и какие риски берете на себя ради потенциального дохода.
Стратегия с доходностью 30% годовых, сопровождаемая невыносимой просадкой,
может оказаться для вас хуже, чем стратегия с 20%, но с намного лучше контролируемым риском.
И наоборот, стратегия с 20% годовых —
если ее риск прозрачен, просадка приемлема, а исполнение устойчиво в долгосрочной перспективе —
ни в коем случае не является «низкодоходной».
Сравнивать стоит не простую процентную ставку, а полный профиль «Доходность × Риск».
В следующий раз, оценивая стратегию, попробуйте последовательно спросить себя:
Прибыль, которая действительно принадлежит вам — это не цифры из отчета,
а то, что вы реально сохранили, пройдя через рыночные колебания и не поддавшись панике на самом дне.
Инвестиции — это не гонка на скорость обогащения.
Настоящая цель — получение разумного долгосрочного дохода в рамках комфортного для вас уровня риска.
Поэтому оценка стратегии не может ограничиваться только итоговой прибылью или убытком;
вам необходимо знать, какую волатильность активов пришлось пережить ради этой доходности.
Высокая доходность редко бывает бесплатной
Стремление к более высокой доходности обычно требует принятия большей волатильности или риска.Для стратегии, которая изначально дает 20–35% годовых,
простое увеличение кредитного плеча или размера позиции действительно может поднять доходность,
но волатильность и максимальная просадка вырастут пропорционально.
Поэтому сравнивать стоит не:
«Какая стратегия приносит больше денег?»
а скорее:
«При каком уровне риска была получена эта доходность?»
Более высокая доходность не означает лучшую эффективность инвестиций —
иногда вы просто берете на себя дополнительный риск.
Остерегайтесь дисбаланса между риском и доходностью
Если 20–35% кажется слишком мало,поиск быстро переключается на «А есть ли 50%?», а затем «Как насчет 100%?»
Стремление к высокой доходности само по себе не ошибка; опасность возникает тогда, когда растущие ожидания
заставляют инвесторов соглашаться на кредитное плечо, продукты или методы торговли, которых они не понимают.
Высокая доходность сама по себе не означает обман. Что действительно требует максимальной настороженности, так это:
Высокая доходность ＋ Низкий риск ＋ Минимальная просадка ＋ Гарантированная прибыль
Когда кто-то обещает все это одновременно, следует спросить не «Неужели правда можно столько заработать?», а:
«Какой скрытый риск оплачивает эту доходность?»
Любая разумная стратегия должна четко объяснять источники доходности, факторы риска и худший возможный сценарий.
Какие еще показатели помогут оценить стратегию?
Помимо среднегодовой доходности, глубже понять стратегию помогают дополнительные метрики:Коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio) измеряет доходность с учетом риска,
Коэффициент Сортино (Sortino Ratio) фокусируется на рисках падения,
а Коэффициент Кальмара (Calmar Ratio) сопоставляет доходность напрямую с максимальной просадкой.
Эти показатели позволяют оценить стратегию с разных сторон,
но их суть сводится к одному и тому же вопросу:
Какой уровень риска был обменян на эту доходность?
Например, Коэффициент Кальмара рассчитывается путем деления среднегодовой доходности на максимальную просадку;
чем выше число, тем больше доходности приходится на единицу риска просадки.
Такие понятия, как волатильность, Шарп и Сортино, мы подробно объясним в следующих статьях.
На данном этапе:
одно только понимание MDD уже ставит вас на шаг впереди инвесторов, ориентирующихся исключительно на доходность.
Главный вопрос: Сможете ли вы удержать позицию?
Видя результаты стратегии, следующим вопросом должно быть не просто «Может ли она принести больше?», а:«Если в будущем произойдет просадка, аналогичная исторической, смогу ли я продолжить удерживать позицию?»
У одной стратегии исторический MDD составляет 15%, а у другой — 40%.
Даже если вторая дает более высокую долгосрочную доходность, это не значит, что она лучше подходит именно вам.
Потому что стратегии существуют не только на бумаге и в отчетах —
вам придется реально удерживать активы во время турбулентности, чтобы получить эту доходность.
Если при просадке в 20% вы начинаете сомневаться, фиксировать убытки или выходить на самом дне,
то исторические показатели имеют для вас крайне мало значения.
Стратегия переживет просадку, а вот инвестор — не всегда.
Нет универсального ответа на вопрос, какой MDD является допустимым;
все зависит от назначения капитала, инвестиционного горизонта, склонности к риску и вашей психологической устойчивости к волатильности.
Настоящая ценность количественной торговли
Ценность алготрейдинга заключается не в максимизации доходности любой ценой, а в:использовании системного подхода для создания проверяемых правил между риском и доходностью.
Благодаря автоматическому исполнению, управлению позициями и контролю рисков
количественные стратегии снижают зависимость решений от человеческих эмоций.
Однако это не означает, что количественная торговля лишена рисков —
она точно так же подвержена изменениям рыночной конъюнктуры, деградации стратегий и рискам ликвидности.
Квант-трейдинг — это не синоним низкого риска и не гарантия прибыли.
Его реальная ценность состоит в том, что:
он дает вам четкое понимание того, каким правилам вы следуете и какие риски берете на себя ради потенциального дохода.
Так действительно ли 20–35% — это мало?
Нет ответа в отрыве от оценки риска.Стратегия с доходностью 30% годовых, сопровождаемая невыносимой просадкой,
может оказаться для вас хуже, чем стратегия с 20%, но с намного лучше контролируемым риском.
И наоборот, стратегия с 20% годовых —
если ее риск прозрачен, просадка приемлема, а исполнение устойчиво в долгосрочной перспективе —
ни в коем случае не является «низкодоходной».
Сравнивать стоит не простую процентную ставку, а полный профиль «Доходность × Риск».
В следующий раз, оценивая стратегию, попробуйте последовательно спросить себя:
- Какова долгосрочная среднегодовая доходность?
- Какова максимальная просадка (MDD)?
- Как долго обычно длится просадка?
- Разумно ли сопоставлены доходность и риск?
- Обладают ли исторические результаты достаточной стабильностью?
- Если историческая максимальная просадка повторится, смогу ли я продолжить удерживать позицию?
Прибыль, которая действительно принадлежит вам — это не цифры из отчета,
а то, что вы реально сохранили, пройдя через рыночные колебания и не поддавшись панике на самом дне.
Инвестиции — это не гонка на скорость обогащения.
Настоящая цель — получение разумного долгосрочного дохода в рамках комфортного для вас уровня риска.
Выберите подходящую стратегию
Для инвесторов, верящих в золото, готовых к волатильности и высокому росту.
Для инвесторов, ценящих стабильность капитала, контроль волатильности и устойчивый рост.
Для инвесторов, ищущих сбалансированное распределение активов через все рыночные циклы.
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt