Чому дохідність 20–35% річних хтось вважає занадто низькою?
Працюючи у сфері кількісної торгівлі (алготрейдингу) вже багато років, мені періодично ставлять одне й те саме запитання:
«Скільки ваша стратегія може приносити на рік?»
Коли я відповідаю: «Довгостроково близько 20–35% річних», реакція іноді буває такою:
«Хіба це не замало?»
Справа не в тому, багато чи мало 20–35%, а в тому —
З чим саме ви порівнюєте?
Якщо вашим орієнтиром є «подвоєння за рік», «20% на місяць» або «100% річних», то 20–35% дійсно виглядає скромно.
Але при оцінці інвестиційної стратегії головне питання полягає не просто в «Скільки я зароблю?», а в:
«Який ризик я беру на себе задля цієї дохідності?»
інша — лише 25% річних,
але її максимальна просадка утримується в межах 12–15%. Яка з них краща?
Абсолютної відповіді немає.
Головне, про що варто замислитися: Чи зможете ви витримати такий рівень ризику?
Якщо ви інвестуєте $100 000 і ваш рахунок у якийсь момент скоротиться до $60 000, чи зможете ви продовжити утримувати позицію?
Якщо ні, то наскільки б привабливою не була дохідність на папері, вона ніколи не стане реальним прибутком у вашій кишені.
Ось чому максимальна просадка (Maximum Drawdown, MDD) має вирішальне значення.
MDD вимірює максимальне відсоткове падіння вартості чистих активів від піку до наступного мінімуму за певний період.
Наприклад, якщо рахунок зріс зі $100 тис. до $120 тис., а потім упав до $90 тис., максимальна просадка становитиме:
(120 - 90) ÷ 120 = 25%
Середньорічна дохідність показує лише «скільки ви заробили в результаті», але мовчить про те, «через що довелося пройти на цьому шляху».
Дві стратегії можуть приносити по 30% річних: одна зростає плавно, а інша спочатку впала на 40% і лише потім оновила максимум
— для інвестора реальний досвід та стрес будуть абсолютно різними.
Припустимо, початковий капітал становить $100 000:
«Скільки ваша стратегія може приносити на рік?»
Коли я відповідаю: «Довгостроково близько 20–35% річних», реакція іноді буває такою:
«Хіба це не замало?»
Справа не в тому, багато чи мало 20–35%, а в тому —
З чим саме ви порівнюєте?
Якщо вашим орієнтиром є «подвоєння за рік», «20% на місяць» або «100% річних», то 20–35% дійсно виглядає скромно.
Але при оцінці інвестиційної стратегії головне питання полягає не просто в «Скільки я зароблю?», а в:
«Який ризик я беру на себе задля цієї дохідності?»
Максимальна просадка (MDD): показник чесніший, ніж просто дохідність
Одна стратегія дає 100% річних при максимальній просадці в 40%;інша — лише 25% річних,
але її максимальна просадка утримується в межах 12–15%. Яка з них краща?
Абсолютної відповіді немає.
Головне, про що варто замислитися: Чи зможете ви витримати такий рівень ризику?
Якщо ви інвестуєте $100 000 і ваш рахунок у якийсь момент скоротиться до $60 000, чи зможете ви продовжити утримувати позицію?
Якщо ні, то наскільки б привабливою не була дохідність на папері, вона ніколи не стане реальним прибутком у вашій кишені.
Ось чому максимальна просадка (Maximum Drawdown, MDD) має вирішальне значення.
MDD вимірює максимальне відсоткове падіння вартості чистих активів від піку до наступного мінімуму за певний період.
Наприклад, якщо рахунок зріс зі $100 тис. до $120 тис., а потім упав до $90 тис., максимальна просадка становитиме:
(120 - 90) ÷ 120 = 25%
Середньорічна дохідність показує лише «скільки ви заробили в результаті», але мовчить про те, «через що довелося пройти на цьому шляху».
Дві стратегії можуть приносити по 30% річних: одна зростає плавно, а інша спочатку впала на 40% і лише потім оновила максимум
— для інвестора реальний досвід та стрес будуть абсолютно різними.
Чим глибша просадка, тим важче вийти в беззбитковість
Багато хто інтуїтивно припускає: «Падіння на 50% — не проблема, достатньо заробити 50%, щоб повернути своє», але математика працює інакше.Припустимо, початковий капітал становить $100 000:
Просадка — це не просто «тимчасово менший прибуток», вона кардинально змінює математичний поріг для виходу в беззбитковість.
Тому оцінка стратегії не може обмежуватися лише підсумковим прибутком чи збитком;
вам також необхідно знати, яку волатильність активів довелося пережити задля цієї дохідності.
Для стратегії, яка початково дає 20–35% річних,
просте збільшення кредитного плеча або розміру позиції дійсно може підвищити дохідність,
але волатильність та максимальна просадка зростуть пропорційно.
Тому порівнювати варто не:
«Яка стратегія приносить більше грошей?»
а радше:
«При якому рівні ризику було отримано цю дохідність?»
Вища дохідність не означає кращу ефективність інвестицій —
іноді ви просто берете на себе додатковий ризик.
пошук швидко перемикається на «А чи є 50%?», а потім «Як щодо 100%?»
Прагнення вищої дохідності саме по собі не є помилкою; небезпека виникає тоді, коли зростаючі очікування
змушують інвесторів погоджуватися на кредитне плече, продукти чи методи торгівлі, яких вони не розуміють.
Висока дохідність сама по собі не означає обман. Що дійсно вимагає максимальної настороженості, так це:
Висока дохідність ＋ Низький ризик ＋ Мінімальна просадка ＋ Гарантований прибуток
Коли хтось обіцяє все це одночасно, варто запитати не «Невже правда можна стільки заробити?», а:
«Який прихований ризик оплачує цю дохідність?»
Будь-яка розумна стратегія має чітко пояснювати джерела дохідності, фактори ризику та найгірший можливий сценарій.
Коефіцієнт Шарпа (Sharpe Ratio) вимірює дохідність з урахуванням ризику,
Коефіцієнт Сортіно (Sortino Ratio) фокусується на ризиках падіння,
а Коефіцієнт Кальмара (Calmar Ratio) зіставляє дохідність безпосередньо з максимальною просадкою.
Ці показники дозволяють оцінити стратегію з різних боків,
але їхня суть зводиться до одного й того самого питання:
Який рівень ризику було обміняно на цю дохідність?
Наприклад, Коефіцієнт Кальмара розраховується шляхом ділення середньорічної дохідності на максимальну просадку;
чим вище число, тим більше дохідності припадає на одиницю ризику просадки.
Такі поняття, як волатильність, Шарп і Сортіно, ми детально пояснимо в наступних статтях.
На даному етапі:
одне лише розуміння MDD вже ставить вас на крок попереду інвесторів, які орієнтуються виключно на дохідність.
«Якщо в майбутньому станеться просадка, аналогічна історичній, чи зможу я продовжити утримувати позицію?»
В однієї стратегії історичний MDD становить 15%, а в іншої — 40%.
Навіть якщо друга дає вищу довгострокову дохідність, це не означає, що вона краще підходить саме вам.
Тому що стратегії існують не лише на папері та у звітах —
вам доведеться реально утримувати активи під час турбулентності, щоб отримати цю дохідність.
Якщо при просадці у 20% ви починаєте сумніватися, фіксувати збитки або виходити на самому дні,
то історичні показники мають для вас вкрай мало значення.
Стратегія переживе просадку, а от інвестор — не завжди.
Немає універсальної відповіді на питання, який MDD є допустимим;
все залежить від призначення капіталу, інвестиційного горизонту, схильності до ризику та вашої психологічної стійкості до волатильності.
використанні системного підходу для створення перевірюваних правил між ризиком та дохідністю.
Завдяки автоматичному виконанню, управлінню позиціями та контролю ризиків
кількісні стратегії знижують залежність рішень від людських емоцій.
Однак це не означає, що кількісна торгівля позбавлена ризиків —
вона так само піддається змінам ринкової кон'юнктури, деградації стратегій та ризикам ліквідності.
Квант-трейдинг — це не синонім низького ризику і не гарантія прибутку.
Його реальна цінність полягає в тому, що:
він дає вам чітке розуміння того, яким правилам ви слідуєте і які ризики берете на себе задля потенційного доходу.
Стратегія з дохідністю 30% річних, що супроводжується нестерпною просадкою,
може виявитися для вас гіршою, ніж стратегія з 20%, але з набагато краще контрольованим ризиком.
І навпаки, стратегія з 20% річних —
якщо її ризик прозорий, просадка прийнятна, а виконання стійке в довгостроковій перспективі —
ні в якому разі не є «низькодохідною».
Порівнювати варто не просту відсоткову ставку, а повний профіль «Дохідність × Ризик».
Наступного разу, оцінюючи стратегію, спробуйте послідовно запитати себе:
Прибуток, який дійсно належить вам — це не цифри зі звіту,
а те, що ви реально зберегли, пройшовши через ринкові коливання і не піддавшись паніці на самому дні.
Інвестиції — це не перегони на швидкість збагачення.
Насправді мета — отримання розумного довгострокового доходу в межах комфортного для вас рівня ризику.
Тому оцінка стратегії не може обмежуватися лише підсумковим прибутком чи збитком;
вам також необхідно знати, яку волатильність активів довелося пережити задля цієї дохідності.
Висока дохідність рідко буває безкоштовною
Прагнення вищої дохідності зазвичай вимагає прийняття більшої волатильності або ризику.Для стратегії, яка початково дає 20–35% річних,
просте збільшення кредитного плеча або розміру позиції дійсно може підвищити дохідність,
але волатильність та максимальна просадка зростуть пропорційно.
Тому порівнювати варто не:
«Яка стратегія приносить більше грошей?»
а радше:
«При якому рівні ризику було отримано цю дохідність?»
Вища дохідність не означає кращу ефективність інвестицій —
іноді ви просто берете на себе додатковий ризик.
Остерігайтеся дисбалансу між ризиком та дохідністю
Якщо 20–35% здається занадто мало,пошук швидко перемикається на «А чи є 50%?», а потім «Як щодо 100%?»
Прагнення вищої дохідності саме по собі не є помилкою; небезпека виникає тоді, коли зростаючі очікування
змушують інвесторів погоджуватися на кредитне плече, продукти чи методи торгівлі, яких вони не розуміють.
Висока дохідність сама по собі не означає обман. Що дійсно вимагає максимальної настороженості, так це:
Висока дохідність ＋ Низький ризик ＋ Мінімальна просадка ＋ Гарантований прибуток
Коли хтось обіцяє все це одночасно, варто запитати не «Невже правда можна стільки заробити?», а:
«Який прихований ризик оплачує цю дохідність?»
Будь-яка розумна стратегія має чітко пояснювати джерела дохідності, фактори ризику та найгірший можливий сценарій.
Які ще показники допоможуть оцінити стратегію?
Окрім середньорічної дохідності, глибше зрозуміти стратегію допомагають додаткові метрики:Коефіцієнт Шарпа (Sharpe Ratio) вимірює дохідність з урахуванням ризику,
Коефіцієнт Сортіно (Sortino Ratio) фокусується на ризиках падіння,
а Коефіцієнт Кальмара (Calmar Ratio) зіставляє дохідність безпосередньо з максимальною просадкою.
Ці показники дозволяють оцінити стратегію з різних боків,
але їхня суть зводиться до одного й того самого питання:
Який рівень ризику було обміняно на цю дохідність?
Наприклад, Коефіцієнт Кальмара розраховується шляхом ділення середньорічної дохідності на максимальну просадку;
чим вище число, тим більше дохідності припадає на одиницю ризику просадки.
Такі поняття, як волатильність, Шарп і Сортіно, ми детально пояснимо в наступних статтях.
На даному етапі:
одне лише розуміння MDD вже ставить вас на крок попереду інвесторів, які орієнтуються виключно на дохідність.
Головне питання: Чи зможете ви утримувати позицію?
Бачачи результати стратегії, наступним питанням має бути не просто «Чи може вона принести більше?», а:«Якщо в майбутньому станеться просадка, аналогічна історичній, чи зможу я продовжити утримувати позицію?»
В однієї стратегії історичний MDD становить 15%, а в іншої — 40%.
Навіть якщо друга дає вищу довгострокову дохідність, це не означає, що вона краще підходить саме вам.
Тому що стратегії існують не лише на папері та у звітах —
вам доведеться реально утримувати активи під час турбулентності, щоб отримати цю дохідність.
Якщо при просадці у 20% ви починаєте сумніватися, фіксувати збитки або виходити на самому дні,
то історичні показники мають для вас вкрай мало значення.
Стратегія переживе просадку, а от інвестор — не завжди.
Немає універсальної відповіді на питання, який MDD є допустимим;
все залежить від призначення капіталу, інвестиційного горизонту, схильності до ризику та вашої психологічної стійкості до волатильності.
Справжня цінність кількісної торгівлі
Цінність алготрейдингу полягає не в максимізації дохідності будь-якою ціною, а в:використанні системного підходу для створення перевірюваних правил між ризиком та дохідністю.
Завдяки автоматичному виконанню, управлінню позиціями та контролю ризиків
кількісні стратегії знижують залежність рішень від людських емоцій.
Однак це не означає, що кількісна торгівля позбавлена ризиків —
вона так само піддається змінам ринкової кон'юнктури, деградації стратегій та ризикам ліквідності.
Квант-трейдинг — це не синонім низького ризику і не гарантія прибутку.
Його реальна цінність полягає в тому, що:
він дає вам чітке розуміння того, яким правилам ви слідуєте і які ризики берете на себе задля потенційного доходу.
Тож чи дійсно 20–35% — це мало?
Немає відповіді у відриві від оцінки ризику.Стратегія з дохідністю 30% річних, що супроводжується нестерпною просадкою,
може виявитися для вас гіршою, ніж стратегія з 20%, але з набагато краще контрольованим ризиком.
І навпаки, стратегія з 20% річних —
якщо її ризик прозорий, просадка прийнятна, а виконання стійке в довгостроковій перспективі —
ні в якому разі не є «низькодохідною».
Порівнювати варто не просту відсоткову ставку, а повний профіль «Дохідність × Ризик».
Наступного разу, оцінюючи стратегію, спробуйте послідовно запитати себе:
- Яка довгострокова середньорічна дохідність?
- Яка максимальна просадка (MDD)?
- Як довго зазвичай триває просадка?
- Чи розумно зіставлені дохідність та ризик?
- Чи володіють історичні результати достатньою стабільністю?
- Якщо історична максимальна просадка повториться, чи зможу я продовжити утримувати позицію?
Прибуток, який дійсно належить вам — це не цифри зі звіту,
а те, що ви реально зберегли, пройшовши через ринкові коливання і не піддавшись паніці на самому дні.
Інвестиції — це не перегони на швидкість збагачення.
Насправді мета — отримання розумного довгострокового доходу в межах комфортного для вас рівня ризику.
Оберіть розподіл стратегії
Для інвесторів, орієнтованих на ринок золота, готових до волатильності та прагнуть високого зростання.
Для інвесторів, які цінують стабільність капіталу, контрольовану волатильність і стабільне зростання.
Для інвесторів, які прагнуть всебічного розподілу активів крізь ринкові цикли з балансом ризику та зростання.
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt