Hvorfor en bred ETF ikke nødvendigvis er nok til din portefølje
"Jeg har allerede en ETF med aktier i flere hundrede virksomheder. Hvorfor skulle jeg investere i andet?"
Det er et helt naturligt spørgsmål.
For de fleste langsigtede investorer er brede ETF'er et stærkt udgangspunkt for at opbygge en formue.
Du behøver ikke bruge timevis på at udvælge enkeltaktier for at få del i aktiemarkedets vækst. Samtidig mindsker du risikoen for, at problemer i én virksomhed får afgørende betydning for din opsparing.
Men der er en vigtig detalje, som mange investorer overser:
En ETF spreder risikoen mellem forskellige virksomheder. Men hvad beskytter din portefølje, når hele aktiemarkedet falder?
Her bliver korrelation et centralt begreb inden for aktivfordeling.
Effektiv risikospredning handler nemlig ikke kun om, hvor mange investeringer du ejer. Det handler om at kombinere investeringer med forskellige afkastkilder.
I denne artikel ser vi nærmere på ETF'er, obligationer og alternative investeringsstrategier. Du lærer forskellen på positiv, negativ og nul korrelation, og hvordan strategier med lav korrelation til aktiemarkedet potentielt kan forbedre forholdet mellem risiko og afkast i din portefølje.
Dine penge bliver dermed fordelt på store børsnoterede amerikanske virksomheder i stedet for at være koncentreret i én enkelt aktie.
Det giver en reel fordel.
Hvis en virksomhed skuffer med sit regnskab, træffer dårlige forretningsbeslutninger eller oplever et kraftigt kursfald, kan fremgang hos andre virksomheder opveje en del af tabet.
Men hvad sker der, hvis problemet ikke kun rammer én virksomhed?
Hvad hvis hele aktiemarkedet begynder at falde?
En økonomisk recession, finanskrise, ukontrolleret inflation eller omfattende frasalg af risikofyldte aktiver kan sende hundredvis af aktier ned samtidig.
I sådanne situationer kan selv en ETF med flere hundrede aktier opleve betydelige tab.
Forklaringen er:
ETF'er kan reducere selskabsspecifik risiko, men de kan ikke fjerne den systematiske markedsrisiko.
Selvom du ejer aktier i mange forskellige virksomheder, påvirkes de stadig af fælles økonomiske forhold og markedsfaktorer.
Tænk på det som at fordele dine æg i hundredvis af forskellige kurve, men derefter placere alle kurvene på den samme lastbil.
Du har mindsket konsekvensen af, at én kurv går i stykker. Men hvis lastbilen vælter, kan alle kurvene stadig blive ramt.
Scenarie A viser, hvordan investering i mange virksomheder reducerer risikoen ved enkeltaktier. Scenarie B illustrerer, hvorfor en bred ETF stadig kan falde markant, når hele markedet påvirkes af de samme systematiske risici.
Næste skridt mod bedre risikospredning er derfor ikke nødvendigvis at købe flere aktier.
Det handler snarere om at stille et andet spørgsmål:
Har min portefølje også afkastkilder, som ikke afhænger af aktiemarkedet?
Inden for finansiel analyse bruges korrelationskoefficienten (Correlation Coefficient) til at måle styrken og retningen af den lineære sammenhæng mellem to aktivers afkast.
Værdien ligger mellem -1 og +1.
Ved at forstå korrelation kan du bedre vurdere, om en ny investering faktisk giver din portefølje større risikospredning, eller om den blot øger eksponeringen mod de samme risikofaktorer.
Forestil dig eksempelvis to ETF'er, der begge følger markedet for store amerikanske aktier.
De kan have forskellige navne og udbydere, men alligevel udvikle sig næsten identisk, fordi de investerer i lignende underliggende aktiver.
Hvis du ejer begge ETF'er, får du derfor ikke nødvendigvis en væsentligt bedre risikospredning.
Når den ene investering klarer sig dårligt, kan den anden stige i værdi og dermed opveje en del af tabet.
Historisk har visse kombinationer af aktier og statsobligationer vist negativ korrelation under bestemte markedsforhold.
Der er dog en vigtig begrænsning:
Aktier og obligationer er ikke altid negativt korrelerede.
I perioder med hurtigt stigende inflation og renter kan både aktier og obligationer falde samtidig.
Obligationers evne til at reducere aktierisiko afhænger derfor af de økonomiske forhold og er ikke garanteret.
Eksempelvis:
Det betyder ikke, at en ukorreleret strategi er risikofri.
Strategien kan stadig give tab, og den er ikke garanteret at tjene penge under fald på aktiemarkedet.
Den potentielle fordel er en anden:
Strategiens afkast behøver ikke være afhængigt af, hvilken vej aktiemarkedet bevæger sig.
Det er også vigtigt at huske, at en korrelation tæt på nul (r ≈ 0) ikke betyder, at to investeringer er fuldstændig uafhængige. Der kan stadig være ikke-lineære sammenhænge, og begge investeringer kan opleve tab samtidig under ekstreme markedsforhold.
Ved positiv korrelation (r > 0) bevæger afkastene sig typisk i samme retning. Ved negativ korrelation (r < 0) bevæger de sig ofte modsat. En korrelation tæt på nul (r ≈ 0) viser ingen tydelig lineær sammenhæng.
For investorer, der allerede har en stor del af formuen placeret i brede aktie-ETF'er, kan investeringer med andre afkastmønstre være relevante at undersøge.
Målet med risikospredning er nemlig ikke, at alle investeringer skal stige hele tiden.
Det handler om at undgå en portefølje, hvor alle investeringer er afhængige af de samme markedsforhold.
Kombinationen af aktier og obligationer har længe været en klassisk tilgang til langsigtet investering.
Aktier giver mulighed for langsigtet vækst, mens obligationer af høj kreditkvalitet kan bidrage med renteindtægter og dæmpe porteføljens udsving under visse markedsforhold.
Men aktier og obligationer udligner ikke altid hinandens risiko.
Når inflationen stiger kraftigt, renterne ændrer sig hurtigt, eller likviditeten på finansmarkederne forringes, kan begge aktivklasser komme under pres samtidig.
Derfor er en kombination af aktier og obligationer ikke nødvendigvis nok til at fjerne afhængigheden af fælles økonomiske risikofaktorer.
Det er en af grundene til, at nogle investorer undersøger yderligere afkastkilder uden for de traditionelle aktivklasser.
Mulige tilgange omfatter:
Disse strategier er ikke automatisk sikrere eller mere rentable end ETF'er og obligationer.
Det er heller ikke alle alternative investeringer, der har lav korrelation med aktiemarkedet.
Nogle strategier kan dog være relevante, fordi deres afkast potentielt drives af andre handelsmekanismer, markedsmuligheder og risikofaktorer.
God aktivfordeling handler ikke om at finde investeringer, der aldrig taber værdi. Det handler om at sammensætte en portefølje, som ikke er afhængig af ét bestemt markedsmiljø.
En porteføljes samlede risiko afhænger ikke kun af, hvor meget de enkelte investeringer svinger i værdi.
Den afhænger også af, hvordan investeringernes afkast bevæger sig i forhold til hinanden.
Forestil dig en portefølje med to aktiver.
Aktiv A er en bred aktie-ETF. Aktiv B er en investeringsstrategi med lav korrelation til aktiemarkedet.
Hvis aktiv B har et acceptabelt risikoniveau, rimelige omkostninger og et fornuftigt forventet afkast, kan en passende kombination af de to potentielt mindske porteføljens samlede volatilitet.
Hvorfor?
Fordi de to investeringer ikke nødvendigvis stiger og falder på samme tid.
Når den ene klarer sig dårligt, kan den anden forblive relativt stabil eller udvikle sig anderledes.
Denne forskel kan skabe en positiv diversifikationseffekt.
Vi antager samtidig, at korrelationen mellem deres afkast i samme periode er nul (ρ = 0).
Hvis du fordeler porteføljen med 50 % i hvert aktiv, falder den teoretiske årlige volatilitet til cirka 14,1 % sammenlignet med 20 % ved at eje et af aktiverne alene.
Grafen illustrerer et hypotetisk eksempel på risikospredning: Selvom både aktiv A og B ender med positive afkast, kan de undervejs opleve betydelige udsving. Ved at kombinere investeringer med lav korrelation kan porteføljen potentielt opnå en mere jævn værdiudvikling og samtidig bevare et tilsvarende forventet afkast.
Det kaldes diversifikationsgevinsten (Diversification Benefit).
Grafens udviklingskurver er udelukkende illustrative og viser ikke faktiske investeringsresultater. I praksis afhænger resultatet af de realiserede afkast, ændringer i korrelation, aktivernes vægtning, handelsomkostninger og andre risikofaktorer. Lav korrelation er ingen garanti for gevinst.
Det betyder dog ikke, at dit afkast automatisk bliver dobbelt så stort.
Den potentielle fordel er mere konkret:
At opnå et tilsvarende forventet afkast med lavere samlet volatilitet i porteføljen.
Det kan forbedre porteføljens risikojusterede afkast (Risk-Adjusted Return), hvor afkastet vurderes i forhold til den risiko, der er taget.
For langsigtede investorer er det derfor ikke nok kun at se på det samlede afkast.
Volatilitet og maksimalt kurstab (Maximum Drawdown) er også vigtige mål.
En investering kan se attraktiv ud på lang sigt, men det kan være svært at holde fast i strategien under kraftige markedsfald.
En portefølje med et risikoniveau, du kan håndtere, kan derfor gøre det lettere at følge din langsigtede investeringsplan.
Du tror på fordelene ved langsigtet aktieinvestering og accepterer, at markederne svinger.
Formålet med at tilføje en strategi med lav korrelation behøver derfor ikke være at maksimere afkastet.
Det kan i stedet være at reducere porteføljens afhængighed af aktiemarkedets udvikling.
Her er tre mulige porteføljesammensætninger, du kan sammenligne.
Du får direkte eksponering mod udviklingen på det aktiemarked, som ETF'en følger.
Ulempen er, at den samlede risiko i høj grad afhænger af aktiemarkedet. Ved større markedskorrektioner kan porteføljen opleve betydelige værditab.
Obligationer af høj kreditkvalitet kan give renteindtægter og under visse forhold hjælpe med at dæmpe porteføljens udsving.
Der er dog fortsat renterisiko, kreditrisiko og mulighed for, at aktier og obligationer falder samtidig.
Hvis strategien opretholder en lav korrelation og har fornuftige risiko- og afkastkarakteristika, kan den potentielt forbedre porteføljens samlede risikospredning.
Kvantitativ handel har dog sine egne risici, herunder tab af investeret kapital, modelsvigt, likviditetsproblemer, gearing og risici ved handelsudførelse.
En lav historisk korrelation garanterer heller ikke, at strategien beskytter porteføljen under alvorlig markedsuro.
Ingen af de tre løsninger er den bedste for alle investorer.
De udelukker heller ikke hinanden. Det er også muligt at undersøge en portefølje, der kombinerer aktier, obligationer og kvantitative strategier.
Den hypotetiske sammenligning viser maksimale værditab på −32 % for portefølje A (100 % brede ETF'er), −24 % for portefølje B (ETF'er og obligationer) og −18 % for portefølje C (ETF'er og strategier med lav korrelation).
Eksemplet illustrerer, hvordan forskellige afkastkilder potentielt kan mindske porteføljens tab under markedsfald. Tallene er dog hypotetiske og ikke faktiske investeringsresultater. Den reelle effekt skal undersøges ved hjælp af historiske data.
Den rette fordeling afhænger af dine investeringsmål, din risikovillighed, din tidshorisont og den rolle, hver investering spiller i porteføljen.
Et mere interessant spørgsmål kan være:
"Ville min portefølje have gavn af en afkastkilde, der ikke kræver stigende aktiekurser?"
Det er netop denne investeringsvinkel, Mr.Forex ønsker at præsentere gennem kvantitative handelsstrategier.
En relevant indikator er den historiske korrelation mellem strategiens afkast og det brede aktiemarked.
Hvis man sammenligner afkastdata fra samme periode og med samme målefrekvens, viser en korrelationskoefficient tæt på 0, at der ikke var nogen tydelig lineær sammenhæng mellem strategiens afkast og aktiemarkedets afkast i den undersøgte periode.
Sådanne strategier kan derfor have andre diversifikationsegenskaber end traditionelle aktie-ETF'er.
Det er dog vigtigt at huske, at korrelation ikke er konstant.
Markedsforhold ændrer sig, og en strategi, der tidligere havde lav korrelation, kan udvikle sig anderledes i fremtiden.
ETF'er kan fortsat udgøre fundamentet i en langsigtet investeringsportefølje.
Kvantitative strategier kan i stedet vurderes som mulige supplerende afkastkilder.
Det afgørende er ikke blot, hvor meget en handelsstrategi har tjent isoleret set.
Det afgørende er, om strategien forbedrer den samlede balance mellem risiko og afkast, når den tilføjes din eksisterende ETF-portefølje.
Du kan blandt andet undersøge følgende:
Det er disse spørgsmål, der er mest relevante, når du skal vurdere kvantitativ handels mulige rolle i din aktivfordeling.
Se især på følgende fire forhold:
Før du beslutter, om en strategi med lav korrelation passer til din portefølje, bør du gennemgå de historiske resultater og risikooplysninger, som Mr.Forex stiller til rådighed.
Formålet er ikke blot at finde en strategi med et attraktivt afkast, men at forstå, hvordan den kan fungere sammen med dine nuværende investeringer.
Den er dog fortsat udsat for generelle bevægelser på aktiemarkedet.
Hvis du ønsker større risikospredning, kan du undersøge obligationer eller andre investeringer med lav korrelation og vurdere, om de forbedrer porteføljens samlede risikoprofil.
Det indikerer, at der ikke er nogen tydelig lineær sammenhæng mellem deres historiske afkast.
Det betyder dog ikke, at investeringerne er fuldstændig uafhængige eller uden risiko for tab.
Negativt korrelerede investeringer kan mere direkte opveje visse markedstab, men denne sammenhæng kan ændre sig.
Investeringer med korrelation tæt på nul kan til gengæld bidrage med andre afkastkilder.
Begge typer bør vurderes ud fra forventet afkast, volatilitet, omkostninger og risiko under ekstreme markedsforhold.
Kvantitativ handel betyder, at handelsbeslutninger træffes ved hjælp af fastlagte regler, statistiske modeller eller algoritmer.
Afhængigt af strategiens opbygning kan korrelationen med aktiemarkedet være positiv, negativ eller lav.
Den faktiske korrelation skal beregnes ud fra historiske afkastdata.
Effekten afhænger af strategiens egen volatilitet, dens korrelation med dine eksisterende investeringer, porteføljens fordeling og de aktuelle markedsforhold.
En meget volatil strategi kan øge den samlede porteføljerisiko, selvom dens afkast har lav korrelation med aktiemarkedet.
Lavere volatilitet under normale markedsforhold er heller ikke en garanti mod store tab under ekstreme markedsbegivenheder.
Kvantitativ copy trading, hvor handler kopieres fra en anden strategi, kan give adgang til andre afkastkilder. Men der er også risiko for tab af kapital, forskelle i handelsudførelse og strategisvigt.
Du bør derfor sætte dig grundigt ind i strategien, handelsvilkårene og de tilknyttede risici, før du investerer.
Det afgørende spørgsmål er ikke, om du allerede ejer ETF'er.
Det er, om den nye strategi kan tilføre en fornuftig diversifikationseffekt til din samlede portefølje.
Men at eje aktier i hundredvis af virksomheder er ikke det samme som at have en portefølje med flere forskellige afkastkilder.
Den første tilgang spreder risikoen inden for aktiemarkedet.
Den anden forsøger at reducere hele porteføljens afhængighed af de samme underliggende risikofaktorer.
Aktier, obligationer og kvantitative strategier med lav korrelation kan hver især spille forskellige roller.
De behøver ikke nødvendigvis at erstatte hinanden.
Det vigtigste er at undersøge, om en passende kombination kan skabe en bedre balance mellem risiko og forventet afkast.
En gennemtænkt aktivfordeling handler ikke kun om at finde investeringen med det højeste afkast. Den handler om at kombinere aktiver, der kan hjælpe dig med at nå dine langsigtede økonomiske mål med et risikoniveau, der passer til dig.
Hvis brede ETF'er allerede udgør kernen i din portefølje, kan det være relevant at undersøge strategier, hvis afkast ikke udelukkende afhænger af aktiemarkedets retning.
Vurder, om en anden afkastkilde kan være et relevant supplement til dine eksisterende ETF-investeringer.
Risikooplysning: Denne artikel er udelukkende beregnet til finansiel undervisning og generel information. Indholdet udgør ikke personlig investeringsrådgivning eller nogen garanti for afkast. Alle simulerede tal anvendes alene til at illustrere investeringsprincipper og repræsenterer ikke faktiske resultater for nogen handelsstrategi. Historiske resultater og korrelationskoefficienter er ikke en garanti for fremtidige resultater. Kvantitativ handel og copy trading indebærer risiko for tab af den investerede kapital. Før du investerer, bør du grundigt undersøge strategien, handelsvilkårene, alle tilknyttede omkostninger og de mulige risici.
Det er et helt naturligt spørgsmål.
For de fleste langsigtede investorer er brede ETF'er et stærkt udgangspunkt for at opbygge en formue.
Du behøver ikke bruge timevis på at udvælge enkeltaktier for at få del i aktiemarkedets vækst. Samtidig mindsker du risikoen for, at problemer i én virksomhed får afgørende betydning for din opsparing.
Men der er en vigtig detalje, som mange investorer overser:
En ETF spreder risikoen mellem forskellige virksomheder. Men hvad beskytter din portefølje, når hele aktiemarkedet falder?
Her bliver korrelation et centralt begreb inden for aktivfordeling.
Effektiv risikospredning handler nemlig ikke kun om, hvor mange investeringer du ejer. Det handler om at kombinere investeringer med forskellige afkastkilder.
I denne artikel ser vi nærmere på ETF'er, obligationer og alternative investeringsstrategier. Du lærer forskellen på positiv, negativ og nul korrelation, og hvordan strategier med lav korrelation til aktiemarkedet potentielt kan forbedre forholdet mellem risiko og afkast i din portefølje.
1. Hvorfor fjerner hundredvis af aktier ikke markedsrisikoen?
Forestil dig, at du investerer i en ETF, der følger S&P 500-indekset.Dine penge bliver dermed fordelt på store børsnoterede amerikanske virksomheder i stedet for at være koncentreret i én enkelt aktie.
Det giver en reel fordel.
Hvis en virksomhed skuffer med sit regnskab, træffer dårlige forretningsbeslutninger eller oplever et kraftigt kursfald, kan fremgang hos andre virksomheder opveje en del af tabet.
Men hvad sker der, hvis problemet ikke kun rammer én virksomhed?
Hvad hvis hele aktiemarkedet begynder at falde?
En økonomisk recession, finanskrise, ukontrolleret inflation eller omfattende frasalg af risikofyldte aktiver kan sende hundredvis af aktier ned samtidig.
I sådanne situationer kan selv en ETF med flere hundrede aktier opleve betydelige tab.
Forklaringen er:
ETF'er kan reducere selskabsspecifik risiko, men de kan ikke fjerne den systematiske markedsrisiko.
Selvom du ejer aktier i mange forskellige virksomheder, påvirkes de stadig af fælles økonomiske forhold og markedsfaktorer.
Tænk på det som at fordele dine æg i hundredvis af forskellige kurve, men derefter placere alle kurvene på den samme lastbil.
Du har mindsket konsekvensen af, at én kurv går i stykker. Men hvis lastbilen vælter, kan alle kurvene stadig blive ramt.
Scenarie A viser, hvordan investering i mange virksomheder reducerer risikoen ved enkeltaktier. Scenarie B illustrerer, hvorfor en bred ETF stadig kan falde markant, når hele markedet påvirkes af de samme systematiske risici.
Næste skridt mod bedre risikospredning er derfor ikke nødvendigvis at købe flere aktier.
Det handler snarere om at stille et andet spørgsmål:
Har min portefølje også afkastkilder, som ikke afhænger af aktiemarkedet?
2. Korrelation: Nøglen til bedre risikospredning i porteføljen
Korrelation beskriver, hvor tæt afkastet på to investeringer bevæger sig i forhold til hinanden.Inden for finansiel analyse bruges korrelationskoefficienten (Correlation Coefficient) til at måle styrken og retningen af den lineære sammenhæng mellem to aktivers afkast.
Værdien ligger mellem -1 og +1.
Ved at forstå korrelation kan du bedre vurdere, om en ny investering faktisk giver din portefølje større risikospredning, eller om den blot øger eksponeringen mod de samme risikofaktorer.
Positiv korrelation: Når investeringer stiger og falder sammen
En korrelationskoefficient tæt på +1 betyder, at to investeringers afkast i høj grad bevæger sig i samme retning.Forestil dig eksempelvis to ETF'er, der begge følger markedet for store amerikanske aktier.
De kan have forskellige navne og udbydere, men alligevel udvikle sig næsten identisk, fordi de investerer i lignende underliggende aktiver.
Hvis du ejer begge ETF'er, får du derfor ikke nødvendigvis en væsentligt bedre risikospredning.
Negativ korrelation: Når én investering stiger, mens en anden falder
En korrelationskoefficient tæt på -1 betyder, at afkastene har tendens til at bevæge sig i modsatte retninger.Når den ene investering klarer sig dårligt, kan den anden stige i værdi og dermed opveje en del af tabet.
Historisk har visse kombinationer af aktier og statsobligationer vist negativ korrelation under bestemte markedsforhold.
Der er dog en vigtig begrænsning:
Aktier og obligationer er ikke altid negativt korrelerede.
I perioder med hurtigt stigende inflation og renter kan både aktier og obligationer falde samtidig.
Obligationers evne til at reducere aktierisiko afhænger derfor af de økonomiske forhold og er ikke garanteret.
Nul korrelation: Når investeringer ikke følger samme mønster
En korrelationskoefficient tæt på 0 betyder, at der ikke er nogen tydelig lineær sammenhæng mellem to aktivers afkast.Eksempelvis:
- En handelsstrategi kan både give gevinst og tab, når aktiemarkedet stiger.
- Strategien behøver ikke falde, når aktiemarkedet falder.
- Afkastet kan i stedet afhænge af andre markedsforhold, handelssignaler eller risikofaktorer.
Det betyder ikke, at en ukorreleret strategi er risikofri.
Strategien kan stadig give tab, og den er ikke garanteret at tjene penge under fald på aktiemarkedet.
Den potentielle fordel er en anden:
Strategiens afkast behøver ikke være afhængigt af, hvilken vej aktiemarkedet bevæger sig.
Det er også vigtigt at huske, at en korrelation tæt på nul (r ≈ 0) ikke betyder, at to investeringer er fuldstændig uafhængige. Der kan stadig være ikke-lineære sammenhænge, og begge investeringer kan opleve tab samtidig under ekstreme markedsforhold.
Ved positiv korrelation (r > 0) bevæger afkastene sig typisk i samme retning. Ved negativ korrelation (r < 0) bevæger de sig ofte modsat. En korrelation tæt på nul (r ≈ 0) viser ingen tydelig lineær sammenhæng.
For investorer, der allerede har en stor del af formuen placeret i brede aktie-ETF'er, kan investeringer med andre afkastmønstre være relevante at undersøge.
Målet med risikospredning er nemlig ikke, at alle investeringer skal stige hele tiden.
Det handler om at undgå en portefølje, hvor alle investeringer er afhængige af de samme markedsforhold.
3. Hvorfor aktier og obligationer ikke altid giver tilstrækkelig risikospredning
Hvis du allerede investerer i både aktie-ETF'er og obligationsfonde, tænker du måske, at din portefølje er tilstrækkeligt diversificeret.Kombinationen af aktier og obligationer har længe været en klassisk tilgang til langsigtet investering.
Aktier giver mulighed for langsigtet vækst, mens obligationer af høj kreditkvalitet kan bidrage med renteindtægter og dæmpe porteføljens udsving under visse markedsforhold.
Men aktier og obligationer udligner ikke altid hinandens risiko.
Når inflationen stiger kraftigt, renterne ændrer sig hurtigt, eller likviditeten på finansmarkederne forringes, kan begge aktivklasser komme under pres samtidig.
Derfor er en kombination af aktier og obligationer ikke nødvendigvis nok til at fjerne afhængigheden af fælles økonomiske risikofaktorer.
Det er en af grundene til, at nogle investorer undersøger yderligere afkastkilder uden for de traditionelle aktivklasser.
Mulige tilgange omfatter:
- Markedsneutrale strategier (Market-Neutral): Søger at begrænse porteføljens følsomhed over for markedets generelle retning.
- Trendfølgende strategier (Trend-Following): Forsøger at finde handelsmuligheder ved at identificere og følge prisudviklingen på forskellige markeder.
- Kvantitative strategier på tværs af markeder: Anvender systematiske regler eller statistiske modeller til at identificere handelsmuligheder på flere finansielle markeder.
- Alternative investeringer: Omfatter aktiver og strategier med potentielt andre afkastdrivere end traditionelle aktier og obligationer.
Disse strategier er ikke automatisk sikrere eller mere rentable end ETF'er og obligationer.
Det er heller ikke alle alternative investeringer, der har lav korrelation med aktiemarkedet.
Nogle strategier kan dog være relevante, fordi deres afkast potentielt drives af andre handelsmekanismer, markedsmuligheder og risikofaktorer.
God aktivfordeling handler ikke om at finde investeringer, der aldrig taber værdi. Det handler om at sammensætte en portefølje, som ikke er afhængig af ét bestemt markedsmiljø.
4. Sådan kan strategier med lav korrelation forbedre din ETF-portefølje
Det er her, korrelation får praktisk betydning.En porteføljes samlede risiko afhænger ikke kun af, hvor meget de enkelte investeringer svinger i værdi.
Den afhænger også af, hvordan investeringernes afkast bevæger sig i forhold til hinanden.
Forestil dig en portefølje med to aktiver.
Aktiv A er en bred aktie-ETF. Aktiv B er en investeringsstrategi med lav korrelation til aktiemarkedet.
Hvis aktiv B har et acceptabelt risikoniveau, rimelige omkostninger og et fornuftigt forventet afkast, kan en passende kombination af de to potentielt mindske porteføljens samlede volatilitet.
Hvorfor?
Fordi de to investeringer ikke nødvendigvis stiger og falder på samme tid.
Når den ene klarer sig dårligt, kan den anden forblive relativt stabil eller udvikle sig anderledes.
Denne forskel kan skabe en positiv diversifikationseffekt.
Et konkret eksempel: Sådan kan risikospredning sænke volatiliteten
Antag, at aktiv A (en bred ETF) og aktiv B (en strategi med lav korrelation) begge har en årlig volatilitet på 20 %.Vi antager samtidig, at korrelationen mellem deres afkast i samme periode er nul (ρ = 0).
Hvis du fordeler porteføljen med 50 % i hvert aktiv, falder den teoretiske årlige volatilitet til cirka 14,1 % sammenlignet med 20 % ved at eje et af aktiverne alene.
Grafen illustrerer et hypotetisk eksempel på risikospredning: Selvom både aktiv A og B ender med positive afkast, kan de undervejs opleve betydelige udsving. Ved at kombinere investeringer med lav korrelation kan porteføljen potentielt opnå en mere jævn værdiudvikling og samtidig bevare et tilsvarende forventet afkast.
Det kaldes diversifikationsgevinsten (Diversification Benefit).
Grafens udviklingskurver er udelukkende illustrative og viser ikke faktiske investeringsresultater. I praksis afhænger resultatet af de realiserede afkast, ændringer i korrelation, aktivernes vægtning, handelsomkostninger og andre risikofaktorer. Lav korrelation er ingen garanti for gevinst.
Bedre risikospredning er ikke det samme som garanteret højere afkast
Fordelen ved at kombinere forskellige investeringer beskrives nogle gange billedligt som en "1+1>2"-effekt.Det betyder dog ikke, at dit afkast automatisk bliver dobbelt så stort.
Den potentielle fordel er mere konkret:
At opnå et tilsvarende forventet afkast med lavere samlet volatilitet i porteføljen.
Det kan forbedre porteføljens risikojusterede afkast (Risk-Adjusted Return), hvor afkastet vurderes i forhold til den risiko, der er taget.
For langsigtede investorer er det derfor ikke nok kun at se på det samlede afkast.
Volatilitet og maksimalt kurstab (Maximum Drawdown) er også vigtige mål.
En investering kan se attraktiv ud på lang sigt, men det kan være svært at holde fast i strategien under kraftige markedsfald.
En portefølje med et risikoniveau, du kan håndtere, kan derfor gøre det lettere at følge din langsigtede investeringsplan.
5. Tre måder at fordele dine investeringer som ETF-investor
Forestil dig, at brede ETF'er allerede udgør fundamentet i din portefølje.Du tror på fordelene ved langsigtet aktieinvestering og accepterer, at markederne svinger.
Formålet med at tilføje en strategi med lav korrelation behøver derfor ikke være at maksimere afkastet.
Det kan i stedet være at reducere porteføljens afhængighed af aktiemarkedets udvikling.
Her er tre mulige porteføljesammensætninger, du kan sammenligne.
Portefølje A: 100 % brede aktie-ETF'er
Denne løsning er enkel, gennemsigtig og har typisk relativt lave omkostninger.Du får direkte eksponering mod udviklingen på det aktiemarked, som ETF'en følger.
Ulempen er, at den samlede risiko i høj grad afhænger af aktiemarkedet. Ved større markedskorrektioner kan porteføljen opleve betydelige værditab.
Portefølje B: Brede ETF'er + obligationer
Her suppleres aktierne med en anden aktivklasse.Obligationer af høj kreditkvalitet kan give renteindtægter og under visse forhold hjælpe med at dæmpe porteføljens udsving.
Der er dog fortsat renterisiko, kreditrisiko og mulighed for, at aktier og obligationer falder samtidig.
Portefølje C: Brede ETF'er + kvantitative strategier med lav korrelation
Denne sammensætning tilføjer en systematisk handelsstrategi, der søger at skabe afkast med mindre afhængighed af aktiemarkedets retning.Hvis strategien opretholder en lav korrelation og har fornuftige risiko- og afkastkarakteristika, kan den potentielt forbedre porteføljens samlede risikospredning.
Kvantitativ handel har dog sine egne risici, herunder tab af investeret kapital, modelsvigt, likviditetsproblemer, gearing og risici ved handelsudførelse.
En lav historisk korrelation garanterer heller ikke, at strategien beskytter porteføljen under alvorlig markedsuro.
Ingen af de tre løsninger er den bedste for alle investorer.
De udelukker heller ikke hinanden. Det er også muligt at undersøge en portefølje, der kombinerer aktier, obligationer og kvantitative strategier.
Den hypotetiske sammenligning viser maksimale værditab på −32 % for portefølje A (100 % brede ETF'er), −24 % for portefølje B (ETF'er og obligationer) og −18 % for portefølje C (ETF'er og strategier med lav korrelation).
Eksemplet illustrerer, hvordan forskellige afkastkilder potentielt kan mindske porteføljens tab under markedsfald. Tallene er dog hypotetiske og ikke faktiske investeringsresultater. Den reelle effekt skal undersøges ved hjælp af historiske data.
Den rette fordeling afhænger af dine investeringsmål, din risikovillighed, din tidshorisont og den rolle, hver investering spiller i porteføljen.
6. Hvilken rolle kan kvantitativ handel spille i en ETF-portefølje?
Hvis du allerede investerer i brede ETF'er, er det ikke sikkert, at endnu en aktie-ETF er det mest relevante næste skridt.Et mere interessant spørgsmål kan være:
"Ville min portefølje have gavn af en afkastkilde, der ikke kræver stigende aktiekurser?"
Det er netop denne investeringsvinkel, Mr.Forex ønsker at præsentere gennem kvantitative handelsstrategier.
Muligheden for afkast uafhængigt af aktiemarkedets retning
Mr.Forex' kvantitative handelsstrategier har til formål at tilbyde afkastkilder, der adskiller sig fra traditionelle aktiemarkedsinvesteringer.En relevant indikator er den historiske korrelation mellem strategiens afkast og det brede aktiemarked.
Hvis man sammenligner afkastdata fra samme periode og med samme målefrekvens, viser en korrelationskoefficient tæt på 0, at der ikke var nogen tydelig lineær sammenhæng mellem strategiens afkast og aktiemarkedets afkast i den undersøgte periode.
Sådanne strategier kan derfor have andre diversifikationsegenskaber end traditionelle aktie-ETF'er.
Det er dog vigtigt at huske, at korrelation ikke er konstant.
Markedsforhold ændrer sig, og en strategi, der tidligere havde lav korrelation, kan udvikle sig anderledes i fremtiden.
Et supplement til dine ETF'er – ikke nødvendigvis en erstatning
Hos Mr.Forex mener vi ikke, at alle investorer bør sælge deres eksisterende ETF'er og i stedet satse udelukkende på kvantitativ handel.ETF'er kan fortsat udgøre fundamentet i en langsigtet investeringsportefølje.
Kvantitative strategier kan i stedet vurderes som mulige supplerende afkastkilder.
Det afgørende er ikke blot, hvor meget en handelsstrategi har tjent isoleret set.
Det afgørende er, om strategien forbedrer den samlede balance mellem risiko og afkast, når den tilføjes din eksisterende ETF-portefølje.
Du kan blandt andet undersøge følgende:
- Falder den samlede volatilitet i porteføljen?
- Bliver det maksimale værditab mindre?
- Forbedres det risikojusterede afkast?
- Er forbedringerne stadig til stede, når handelsomkostningerne medregnes?
Det er disse spørgsmål, der er mest relevante, når du skal vurdere kvantitativ handels mulige rolle i din aktivfordeling.
Fire nøgletal, du bør undersøge før investering i en kvantitativ strategi
Uanset om du undersøger Mr.Forex eller en anden udbyder af kvantitative handelsstrategier, giver det samlede historiske afkast ikke hele billedet.Se især på følgende fire forhold:
- Korrelation med aktiemarkedet: Hvor tæt strategiens historiske afkast har fulgt aktiemarkedet, og om sammenhængen har været stabil under forskellige markedsforhold.
- Maksimalt kurstab (Maximum Drawdown): Det største historiske procentvise fald fra porteføljens højeste værdi til et efterfølgende lavpunkt.
- Risikojusteret afkast: Det opnåede afkast set i forhold til den risiko, der er taget.
- Historikkens længde: Om strategien har været anvendt gennem forskellige markedsforhold, og om der findes tilstrækkelige data til en meningsfuld vurdering.
Før du beslutter, om en strategi med lav korrelation passer til din portefølje, bør du gennemgå de historiske resultater og risikooplysninger, som Mr.Forex stiller til rådighed.
Formålet er ikke blot at finde en strategi med et attraktivt afkast, men at forstå, hvordan den kan fungere sammen med dine nuværende investeringer.
7. Ofte stillede spørgsmål om ETF'er og risikospredning
Spørgsmål 1: Er en bred ETF ikke allerede tilstrækkeligt diversificeret?
En bred ETF spreder investeringen på mange virksomheder og mindsker dermed risikoen ved enkelte selskaber.Den er dog fortsat udsat for generelle bevægelser på aktiemarkedet.
Hvis du ønsker større risikospredning, kan du undersøge obligationer eller andre investeringer med lav korrelation og vurdere, om de forbedrer porteføljens samlede risikoprofil.
Spørgsmål 2: Hvad betyder nul korrelation ved investering?
Nul korrelation betyder, at korrelationskoefficienten mellem to aktivers afkast ligger tæt på 0.Det indikerer, at der ikke er nogen tydelig lineær sammenhæng mellem deres historiske afkast.
Det betyder dog ikke, at investeringerne er fuldstændig uafhængige eller uden risiko for tab.
Spørgsmål 3: Er nul korrelation bedre end negativ korrelation?
Ikke nødvendigvis.Negativt korrelerede investeringer kan mere direkte opveje visse markedstab, men denne sammenhæng kan ændre sig.
Investeringer med korrelation tæt på nul kan til gengæld bidrage med andre afkastkilder.
Begge typer bør vurderes ud fra forventet afkast, volatilitet, omkostninger og risiko under ekstreme markedsforhold.
Spørgsmål 4: Er kvantitative handelsstrategier altid ukorrelerede med aktier?
Nej.Kvantitativ handel betyder, at handelsbeslutninger træffes ved hjælp af fastlagte regler, statistiske modeller eller algoritmer.
Afhængigt af strategiens opbygning kan korrelationen med aktiemarkedet være positiv, negativ eller lav.
Den faktiske korrelation skal beregnes ud fra historiske afkastdata.
Spørgsmål 5: Mindsker en strategi med lav korrelation altid porteføljens risiko?
Nej.Effekten afhænger af strategiens egen volatilitet, dens korrelation med dine eksisterende investeringer, porteføljens fordeling og de aktuelle markedsforhold.
En meget volatil strategi kan øge den samlede porteføljerisiko, selvom dens afkast har lav korrelation med aktiemarkedet.
Lavere volatilitet under normale markedsforhold er heller ikke en garanti mod store tab under ekstreme markedsbegivenheder.
Spørgsmål 6: Kan jeg kombinere ETF-investering med kvantitativ copy trading?
Det kan være relevant for nogle investorer, men afhænger af din personlige økonomi, dine investeringsmål og din evne til at bære risiko.Kvantitativ copy trading, hvor handler kopieres fra en anden strategi, kan give adgang til andre afkastkilder. Men der er også risiko for tab af kapital, forskelle i handelsudførelse og strategisvigt.
Du bør derfor sætte dig grundigt ind i strategien, handelsvilkårene og de tilknyttede risici, før du investerer.
Det afgørende spørgsmål er ikke, om du allerede ejer ETF'er.
Det er, om den nye strategi kan tilføre en fornuftig diversifikationseffekt til din samlede portefølje.
Konklusion: God risikospredning handler om mere end at eje flere ETF'er
Brede ETF'er er fortsat et fornuftigt udgangspunkt for mange investorer, der ønsker at opbygge formue på lang sigt.Men at eje aktier i hundredvis af virksomheder er ikke det samme som at have en portefølje med flere forskellige afkastkilder.
Den første tilgang spreder risikoen inden for aktiemarkedet.
Den anden forsøger at reducere hele porteføljens afhængighed af de samme underliggende risikofaktorer.
Aktier, obligationer og kvantitative strategier med lav korrelation kan hver især spille forskellige roller.
De behøver ikke nødvendigvis at erstatte hinanden.
Det vigtigste er at undersøge, om en passende kombination kan skabe en bedre balance mellem risiko og forventet afkast.
En gennemtænkt aktivfordeling handler ikke kun om at finde investeringen med det højeste afkast. Den handler om at kombinere aktiver, der kan hjælpe dig med at nå dine langsigtede økonomiske mål med et risikoniveau, der passer til dig.
Hvis brede ETF'er allerede udgør kernen i din portefølje, kan det være relevant at undersøge strategier, hvis afkast ikke udelukkende afhænger af aktiemarkedets retning.
Undersøg, hvad strategier med lav korrelation kan tilføre din portefølje
Udforsk Mr.Forex' kvantitative handelsstrategier, og gennemgå deres historiske resultater, korrelation med aktiemarkedet og vigtigste risikonøgletal.Vurder, om en anden afkastkilde kan være et relevant supplement til dine eksisterende ETF-investeringer.
Risikooplysning: Denne artikel er udelukkende beregnet til finansiel undervisning og generel information. Indholdet udgør ikke personlig investeringsrådgivning eller nogen garanti for afkast. Alle simulerede tal anvendes alene til at illustrere investeringsprincipper og repræsenterer ikke faktiske resultater for nogen handelsstrategi. Historiske resultater og korrelationskoefficienter er ikke en garanti for fremtidige resultater. Kvantitativ handel og copy trading indebærer risiko for tab af den investerede kapital. Før du investerer, bør du grundigt undersøge strategien, handelsvilkårene, alle tilknyttede omkostninger og de mulige risici.
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt