وسیع مارکیٹ کا ETF رکھنے کے باوجود آپ کو دوسری سرمایہ کاری کی ضرورت کیوں پڑ سکتی ہے؟
”میں نے پہلے ہی ایک ایسے ETF میں سرمایہ کاری کر رکھی ہے جو پوری مارکیٹ کے وسیع انڈیکس کو ٹریک کرتا ہے اور سینکڑوں کمپنیوں میں سرمایہ لگاتا ہے۔ پھر مجھے دوسری سرمایہ کاری کی کیا ضرورت ہے؟“
اگر آپ کے ذہن میں بھی یہ سوال آیا ہے تو یہ بالکل جائز سوال ہے۔
زیادہ تر طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے وسیع اسٹاک مارکیٹ انڈیکس کو ٹریک کرنے والے ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز (ETF) وقت کے ساتھ سرمایہ بڑھانے کا ایک مؤثر ذریعہ ہو سکتے ہیں۔
آپ کو الگ الگ کمپنیوں کے حصص منتخب کرنے پر بہت زیادہ وقت صرف نہیں کرنا پڑتا۔ اس کے باوجود آپ مجموعی مارکیٹ کی ترقی سے فائدہ اٹھانے کا موقع حاصل کر سکتے ہیں اور کسی ایک کمپنی کے مسائل سے پیدا ہونے والا خطرہ بھی کم کر سکتے ہیں۔
لیکن یہاں ایک اہم سوال ہے جسے سرمایہ کار اکثر نظر انداز کر دیتے ہیں:
آپ انفرادی کمپنیوں کے خطرات کو تقسیم کرنے کے لیے ETF خریدتے ہیں۔ لیکن اگر پوری اسٹاک مارکیٹ ایک ہی وقت میں گر جائے تو آپ کے پورٹ فولیو کے مارکیٹ رسک کو کون سی سرمایہ کاری متوازن کرے گی؟
یہی وجہ ہے کہ اثاثوں کی تقسیم (Asset Allocation) میں ”باہمی ارتباط“ یا کورلیشن (Correlation) کے تصور کو سمجھنا بہت ضروری ہے۔
حقیقی تنوع کا مطلب صرف زیادہ مالیاتی مصنوعات رکھنا نہیں، بلکہ ایسا پورٹ فولیو بنانا ہے جس میں منافع حاصل ہونے کے مختلف ذرائع موجود ہوں۔
اس مضمون میں ہم ETF اور بانڈز جیسے معروف سرمایہ کاری کے ذرائع سے آغاز کریں گے۔ ہم مثبت، منفی اور صفر کے قریب ارتباط میں فرق سمجھیں گے اور یہ بھی دیکھیں گے کہ اسٹاک مارکیٹ سے کم ارتباط رکھنے والی سرمایہ کاری کی حکمت عملیاں پورے پورٹ فولیو میں خطرے اور متوقع منافع کے توازن کو بہتر بنانے میں کس طرح مدد کر سکتی ہیں۔
اس کا مطلب ہے کہ آپ کا سرمایہ کسی ایک حصص میں مرتکز ہونے کے بجائے امریکہ کی بڑی، اسٹاک ایکسچینج میں درج کمپنیوں میں تقسیم ہے۔
اس قسم کے تنوع کے حقیقی فوائد ہیں۔
اگر کسی ایک کمپنی کو انتظامی مسائل کا سامنا ہو، اس کے مالی نتائج توقعات سے کم ہوں یا اس کے حصص کی قیمت تیزی سے گر جائے تو دوسری کمپنیوں کی کارکردگی نقصان کے ایک حصے کو پورا کر سکتی ہے۔
لیکن اگر پوری مارکیٹ ہی گرنے لگے تو کیا ہوگا؟
مثلاً معاشی کساد بازاری، مالیاتی بحران، تیزی سے بڑھتی ہوئی مہنگائی یا ایسی صورت حال میں جب سرمایہ کار اجتماعی طور پر زیادہ خطرے والے اثاثوں میں اپنی سرمایہ کاری کم کرنے لگیں۔
ایسے حالات میں سینکڑوں کمپنیوں کے حصص پر مشتمل ETF بھی نمایاں نقصان اٹھا سکتا ہے، کیونکہ پوری مارکیٹ ایک ساتھ نیچے جا سکتی ہے۔
اس کی وجہ سادہ ہے:
ETF انفرادی کمپنیوں سے متعلق خطرہ کم کر سکتا ہے، لیکن مارکیٹ کے مجموعی یا نظامی خطرے (Systematic Risk) کو مکمل طور پر ختم نہیں کر سکتا۔
ممکن ہے آپ کے پاس بہت سی مختلف کمپنیوں کے حصص ہوں، لیکن وہ سب ایک ہی معاشی ماحول اور مشترکہ مارکیٹ عوامل سے متاثر ہوتی ہیں۔
اسے یوں سمجھیں جیسے آپ نے اپنے انڈے سینکڑوں مختلف ٹوکریوں میں رکھ دیے ہوں، لیکن پھر تمام ٹوکریاں ایک ہی ٹرک میں لاد دی ہوں۔
ایک ٹوکری کے خراب ہونے سے ہونے والے نقصان کا خطرہ کم ہو جائے گا۔ لیکن اگر پورا ٹرک الٹ جائے تو تمام ٹوکریاں بیک وقت متاثر ہو سکتی ہیں۔
وسیع مارکیٹ کا ETF متعدد کمپنیوں میں سرمایہ کاری کے ذریعے کسی ایک کمپنی سے متعلق خطرہ کم کرتا ہے (منظرنامہ A)۔ تاہم جب پوری مارکیٹ گرتی ہے تو یہ فنڈ مشترکہ نظامی مارکیٹ رسک سے متاثر رہتا ہے (منظرنامہ B)۔
اس لیے اثاثوں کی تقسیم سے متعلق اگلا سوال یہ نہیں ہونا چاہیے کہ ”مجھے مزید کتنی کمپنیوں کے حصص خریدنے چاہییں؟“ بلکہ یہ ہونا چاہیے:
کیا میرے پورٹ فولیو میں اسٹاک مارکیٹ کے علاوہ بھی منافع کے دوسرے ذرائع موجود ہیں؟
اس کی قدر -1 سے +1 کے درمیان ہوتی ہے۔
مثال کے طور پر، امریکہ کی بڑی کمپنیوں کے حصص کو ٹریک کرنے والے دو ETF تقریباً ایک جیسی کارکردگی دکھا سکتے ہیں، چاہے ان کے نام اور فنڈ مینیجر مختلف ہوں۔
اس لیے دو ایسے ETF رکھنا جن کا آپس میں ارتباط بہت زیادہ ہو، ضروری نہیں کہ پورٹ فولیو کے تنوع میں کوئی نمایاں بہتری لائے۔
جب ایک اثاثہ کمزور کارکردگی دکھاتا ہے تو دوسرا مخالف سمت میں جا سکتا ہے۔
تاریخی طور پر بعض مارکیٹ حالات میں حصص اور سرکاری بانڈز کے کچھ مجموعوں کے درمیان منفی ارتباط دیکھا گیا ہے۔
لیکن یہ یاد رکھنا ضروری ہے کہ حصص اور بانڈز کے درمیان ہمیشہ منفی ارتباط نہیں ہوتا۔
مثلاً جب مہنگائی اور شرحِ سود تیزی سے بڑھ رہی ہوں تو حصص اور بانڈز دونوں کی قیمتیں ایک ساتھ گر سکتی ہیں۔
اس لیے حصص کے خطرے کو متوازن کرنے میں بانڈز کی افادیت کا انحصار اس وقت کی مارکیٹ صورت حال پر ہوتا ہے۔
مثال کے طور پر:
اس کا مطلب یہ نہیں کہ صفر کے قریب ارتباط رکھنے والی حکمت عملی میں نقصان کا کوئی خطرہ نہیں، یا وہ اسٹاک مارکیٹ کے گرنے پر لازماً منافع دے گی۔
اس کا اصل مطلب یہ ہے کہ:
اس حکمت عملی کے منافع میں تبدیلی کا اسٹاک مارکیٹ کی سمت کی پیروی کرنا ضروری نہیں۔
اس کے علاوہ، صفر کے قریب ارتباط (r ≈ 0) کا مطلب یہ نہیں کہ دونوں اثاثے ایک دوسرے سے مکمل طور پر آزاد ہیں۔ ان کے درمیان غیر خطی تعلق بھی ہو سکتا ہے، اور انتہائی غیر معمولی مارکیٹ حالات میں دونوں کو ایک ساتھ نقصان بھی پہنچ سکتا ہے۔
مثبت ارتباط والے اثاثے (r > 0) عموماً ایک ہی سمت میں چلتے ہیں، جبکہ منفی ارتباط والے اثاثے (r < 0) عموماً مخالف سمتوں میں حرکت کرتے ہیں۔ صفر کے قریب ارتباط والے اثاثوں (r ≈ 0) کے درمیان واضح خطی تعلق نظر نہیں آتا۔
ان سرمایہ کاروں کے لیے جن کے پورٹ فولیو کا بڑا حصہ پہلے ہی وسیع مارکیٹ کے ETF میں لگا ہوا ہے، منافع کی حرکت میں یہ فرق اثاثوں کی تقسیم کے لحاظ سے خاص اہمیت رکھ سکتا ہے۔
کیونکہ تنوع کا مقصد یہ نہیں کہ تمام سرمایہ کاریاں ہمیشہ اوپر جائیں، بلکہ یہ ہے کہ پورے پورٹ فولیو کی کارکردگی ایک ہی طرح کے عوامل پر ضرورت سے زیادہ منحصر نہ ہو۔
”میرے پاس ETF کے علاوہ بانڈ فنڈز بھی ہیں۔ کیا یہ کافی نہیں؟“
حصص اور بانڈز کو ایک ساتھ رکھنا اثاثوں کی تقسیم کا ایک روایتی اور معروف طریقہ ہے۔
حصص عموماً طویل مدتی سرمائے کی ترقی کا ذریعہ ہوتے ہیں، جبکہ اچھی کریڈٹ کوالٹی والے بانڈز سود کی آمدنی فراہم کر سکتے ہیں اور بعض مارکیٹ حالات میں حصص کی قیمتوں کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے میں مدد دے سکتے ہیں۔
لیکن حصص اور بانڈز ہمیشہ ایک دوسرے کے خطرات کو متوازن نہیں کرتے۔
جب مہنگائی بڑھتی ہے، شرحِ سود تیزی سے بدلتی ہے یا مارکیٹ میں لیکویڈیٹی کم ہوتی ہے تو دونوں قسم کے اثاثوں پر بیک وقت دباؤ آ سکتا ہے۔
اس کا مطلب ہے کہ حصص کے ETF اور بانڈ فنڈز دونوں رکھنے کے باوجود آپ کا پورٹ فولیو بعض مشترکہ مارکیٹ عوامل سے متاثر ہو سکتا ہے۔
اسی لیے بعض سرمایہ کار منافع کے دوسرے ذرائع بھی تلاش کرتے ہیں، مثلاً:
ضروری نہیں کہ یہ حکمت عملیاں ETF یا بانڈز سے بہتر ہوں، اور نہ ہی ان سب کا اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ارتباط لازماً کم ہوتا ہے۔
انہیں سمجھنے کی اہمیت یہ ہے کہ بعض حکمت عملیاں مختلف تجارتی اصولوں، پوزیشن لینے کے طریقوں اور خطرے کے ذرائع کے ذریعے روایتی حصص اور بانڈز سے ہٹ کر منافع کے مواقع فراہم کر سکتی ہیں۔
اثاثوں کی تقسیم کا مقصد ایسی سرمایہ کاری تلاش کرنا نہیں جس کی قدر کبھی نہ گرے، بلکہ پورے پورٹ فولیو کو ایک ہی مارکیٹ صورت حال پر ضرورت سے زیادہ منحصر ہونے سے بچانا ہے۔
پورٹ فولیو کا خطرہ اس میں شامل ہر سرمایہ کاری کے خطرے کو سادہ طور پر جمع کرنے کے برابر نہیں ہوتا۔ اس کا انحصار اثاثوں کے درمیان ارتباط پر بھی ہوتا ہے۔
فرض کریں کہ آپ کے پاس منافع کے دو مختلف ذرائع ہیں۔
اثاثہ A ایک ایسا ETF ہے جو وسیع اسٹاک مارکیٹ کو ٹریک کرتا ہے، جبکہ اثاثہ B ایک ایسی سرمایہ کاری کی حکمت عملی ہے جس کا اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ارتباط کم ہے۔
اگر اثاثہ B کا خطرہ، لاگت اور متوقع منافع قابلِ قبول ہوں تو مناسب تناسب میں دونوں کو ملانے سے پورے پورٹ فولیو کا اتار چڑھاؤ کم ہو سکتا ہے۔
کیوں؟
کیونکہ ضروری نہیں کہ دونوں اثاثے ہمیشہ ایک ہی وقت میں بڑھیں یا گریں۔
جب ایک اثاثہ کمزور کارکردگی دکھائے تو دوسرا نسبتاً مستحکم رہ سکتا ہے یا اس کے منافع میں مختلف نوعیت کی تبدیلی آ سکتی ہے۔
یہ باہمی تکمیل ان بنیادی وجوہ میں شامل ہے جن کی وجہ سے تنوع فائدہ مند ہو سکتا ہے۔
اگر آپ پورٹ فولیو کا 50% ہر اثاثے میں لگائیں تو پورے پورٹ فولیو کا نظریاتی سالانہ اتار چڑھاؤ تقریباً 14.1% تک کم ہو سکتا ہے، جو ہر اثاثے کے انفرادی 20% اتار چڑھاؤ سے کم ہے۔
گراف میں تنوع کے اثر کو فرضی سرمایہ کاری کی قدر میں تبدیلیوں کے ذریعے دکھایا گیا ہے: اگرچہ اثاثہ A اور B دونوں مدت کے اختتام پر مثبت منافع دے سکتے ہیں، لیکن دورانِ سرمایہ کاری دونوں کی قدر میں نمایاں اتار چڑھاؤ آ سکتا ہے۔ کم ارتباط والی سرمایہ کاریوں کو ملانے سے متوقع منافع کی ملتی جلتی سطح برقرار رکھتے ہوئے پورٹ فولیو کے اتار چڑھاؤ میں کمی آ سکتی ہے، جس سے سرمائے کی ترقی نسبتاً ہموار ہو سکتی ہے۔
اسے ”تنوع کا فائدہ“ (Diversification Benefit) کہا جاتا ہے۔
تاہم گراف میں دکھائی گئی ترقی کی لکیریں صرف تصور کی وضاحت کے لیے فرضی مثالیں ہیں، کسی حقیقی سرمایہ کاری کی کارکردگی نہیں۔ اصل نتائج اثاثوں کے منافع، ارتباط میں تبدیلی، پورٹ فولیو میں مختص تناسب، تجارتی اخراجات اور دیگر خطرات پر منحصر ہوتے ہیں۔ کم ارتباط والا پورٹ فولیو بھی منافع کی ضمانت نہیں دیتا۔
اصل مقصد یہ ہے:
متوقع منافع کو تقریباً ایک جیسی سطح پر برقرار رکھتے ہوئے پورٹ فولیو کی قدر میں اتار چڑھاؤ کا خطرہ کم کرنا۔
اس سے ”رسک کے مطابق ایڈجسٹ شدہ منافع“ (Risk-Adjusted Return) بہتر ہو سکتا ہے۔ یہ ایسا پیمانہ ہے جس میں صرف حاصل شدہ منافع نہیں بلکہ اس منافع کے لیے اٹھایا گیا خطرہ بھی دیکھا جاتا ہے۔
طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے مجموعی منافع کے ساتھ اتار چڑھاؤ اور زیادہ سے زیادہ کمی (Maximum Drawdown) پر توجہ دینا بھی ضروری ہے۔
کیونکہ اصل چیلنج صرف طویل مدت میں منافع دینے والی سرمایہ کاریاں تلاش کرنا نہیں، بلکہ مارکیٹ میں شدید اتار چڑھاؤ کے دوران بھی اپنی مالی صورت حال اور برداشت کے مطابق سرمایہ کاری کے منصوبے پر قائم رہنا ہے۔
آپ طویل مدتی حصص کی سرمایہ کاری پر یقین رکھتے ہیں اور مارکیٹ کے معمول کے اتار چڑھاؤ کو برداشت کرنے کے لیے تیار ہیں۔
ایسی صورت میں کم ارتباط والی حکمت عملی شامل کرنے کا مقصد ضروری نہیں کہ منافع بڑھانا ہو۔ اس کا مقصد یہ بھی ہو سکتا ہے کہ پورے پورٹ فولیو کا انحصار صرف اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی پر نہ رہے۔
آئیے اثاثوں کی تقسیم کے تین طریقوں کا موازنہ کرتے ہیں۔
اس کا نقصان یہ ہے کہ آپ کا پورا سرمایہ بنیادی طور پر اسٹاک مارکیٹ کے خطرے سے متاثر ہوتا ہے۔ مارکیٹ میں بڑی گراوٹ آنے پر پورٹ فولیو کی قدر بھی نمایاں طور پر کم ہو سکتی ہے۔
اچھی کریڈٹ کوالٹی والے بانڈز سود کی آمدنی فراہم کر سکتے ہیں اور بعض حالات میں پورٹ فولیو کا اتار چڑھاؤ کم کرنے میں مدد دے سکتے ہیں۔ تاہم شرحِ سود کا خطرہ، کریڈٹ رسک اور حصص و بانڈز کی قیمتیں ایک ساتھ گرنے کا امکان برقرار رہتا ہے۔
اگر ارتباط کم رہے اور حکمت عملی کا اپنا خطرے اور منافع کا تناسب معقول ہو تو یہ مجموعہ اثاثوں کی تقسیم کو زیادہ مؤثر بنا سکتا ہے۔
تاہم مقداری حکمت عملیوں میں بھی اصل سرمائے کے نقصان، ماڈل کی ناکامی، لیکویڈیٹی کے مسائل، لیوریج کے استعمال اور تجارتی آرڈرز کے نفاذ سے متعلق خطرات موجود ہوتے ہیں۔ ماضی میں کم ارتباط ہونے کا مطلب یہ نہیں کہ شدید مارکیٹ بحران کے دوران حکمت عملی لازماً تحفظ فراہم کرے گی۔
ان تینوں طریقوں میں سے کوئی بھی ہر سرمایہ کار کے لیے قطعی طور پر بہترین نہیں ہے۔ اس کا یہ مطلب بھی نہیں کہ آپ کو حصص، بانڈز اور مقداری حکمت عملیوں میں سے صرف ایک کا انتخاب کرنا ہوگا۔
عملی طور پر ان تینوں کو ایک ہی پورٹ فولیو میں ملانے کے امکان کا جائزہ بھی لیا جا سکتا ہے۔
گراف میں فرضی اعداد کی مدد سے تین پورٹ فولیوز کی زیادہ سے زیادہ گراوٹ کا موازنہ کیا گیا ہے: A (100% وسیع مارکیٹ ETF) میں −32%، B (ETF + بانڈز) میں −24%، اور C (ETF + کم ارتباط والی حکمت عملیاں) میں −18%۔
یہ مثال واضح کرتی ہے کہ منافع کے مختلف ذرائع شامل کرنے سے پورٹ فولیو کی قدر میں ہونے والی گراوٹ کی شدت کم کرنے میں ممکنہ مدد مل سکتی ہے۔ تاہم گراف میں موجود اعداد حقیقی سرمایہ کاری کے نتائج نہیں ہیں، اور کسی بھی حقیقی فائدے کو تاریخی اعداد و شمار کی بنیاد پر جانچنا ضروری ہے۔
آپ کے لیے مناسب اثاثہ جاتی تقسیم کا انحصار آپ کے سرمایہ کاری کے مقاصد، خطرہ برداشت کرنے کی صلاحیت، سرمایہ کاری کی مدت اور پورٹ فولیو میں ہر اثاثے کے کردار پر ہوتا ہے۔
بعض اوقات زیادہ اہم سوال یہ ہوتا ہے:
”کیا مجھے منافع کے ایسے ذریعے کی ضرورت ہے جو اسٹاک مارکیٹ کے بڑھنے پر منحصر نہ ہو؟“
Mr.Forex اپنی مقداری تجارتی حکمت عملیوں کے ذریعے سرمایہ کاری کا یہی متبادل زاویہ پیش کرنے کی کوشش کرتا ہے۔
جانچنے کے قابل ایک اہم پیمانہ حکمت عملی کے منافع اور وسیع اسٹاک مارکیٹ کے منافع کے درمیان تاریخی ارتباط ہے۔
اگر ایک ہی مدت کے اور یکساں مشاہداتی وقفوں پر جمع کیے گئے منافع کے اعداد و شمار کا موازنہ کرنے سے ارتباط کی قدر 0 کے قریب آئے تو اس کا مطلب ہے کہ زیرِ جائزہ مدت میں حکمت عملی اور مارکیٹ کے منافع کے درمیان کوئی واضح خطی تعلق نہیں تھا۔
اس لیے ایسی حکمت عملیوں میں اثاثوں کی تقسیم کے لحاظ سے روایتی اسٹاک ETF سے مختلف خصوصیات ہو سکتی ہیں۔
تاہم تاریخی ارتباط مارکیٹ کے حالات بدلنے کے ساتھ تبدیل ہو سکتا ہے۔ اگر ماضی میں مارکیٹ سے تعلق کم رہا ہو تو بھی اس کی کوئی ضمانت نہیں کہ مستقبل میں یہ خصوصیت برقرار رہے گی۔
اس کے برعکس، ETF طویل مدتی پورٹ فولیو کی بنیاد رہ سکتے ہیں، جبکہ مقداری حکمت عملیوں کا جائزہ اضافی اور تکمیلی منافع کے ذرائع کے طور پر لیا جا سکتا ہے۔
اصل موازنہ صرف یہ نہیں ہونا چاہیے کہ کسی مقداری حکمت عملی نے اکیلے کتنا منافع دیا، بلکہ یہ بھی ہونا چاہیے:
جب اس حکمت عملی کو آپ کے موجودہ ETF پورٹ فولیو میں شامل کیا جاتا ہے تو پورے پورٹ فولیو کا خطرے اور منافع کا مجموعی توازن کیسے بدلتا ہے؟
مثال کے طور پر:
اثاثوں کی تقسیم کا جائزہ لیتے وقت توجہ انہی سوالات پر ہونی چاہیے۔
درج ذیل پیمانوں کو بھی ایک ساتھ دیکھنا اہم ہے:
اگر آپ جاننا چاہتے ہیں کہ کم ارتباط والی مقداری حکمت عملی آپ کے پورٹ فولیو کے لیے مناسب ہو سکتی ہے یا نہیں، تو سرمایہ کاری کا فیصلہ کرنے سے پہلے Mr.Forex کے فراہم کردہ تاریخی کارکردگی کے اعداد و شمار اور خطرے کے پیمانوں کا مطالعہ کر سکتے ہیں۔
اگر آپ اسٹاک مارکیٹ پر انحصار مزید کم کرنا چاہتے ہیں تو بانڈز یا کم ارتباط والے دیگر اثاثوں کا جائزہ لے سکتے ہیں اور دیکھ سکتے ہیں کہ کیا وہ پورٹ فولیو کے مجموعی خطرے کو بہتر انداز میں متوازن کرتے ہیں۔
اس کا مطلب یہ نہیں کہ دونوں اثاثے مکمل طور پر آزاد ہیں یا ان میں نقصان کا خطرہ نہیں ہے۔
منفی ارتباط والے اثاثے مارکیٹ کے بعض اتار چڑھاؤ کو زیادہ براہِ راست متوازن کر سکتے ہیں، لیکن یہ تعلق ہمیشہ مستحکم نہیں رہتا۔
دوسری جانب صفر کے قریب ارتباط والے اثاثے منافع کے مختلف ذرائع فراہم کر سکتے ہیں۔
دونوں صورتوں میں منافع، اتار چڑھاؤ، اخراجات اور انتہائی غیر معمولی مارکیٹ حالات کے خطرات کا جائزہ لینا ضروری ہے۔
مقداری تجارت دراصل پہلے سے طے شدہ اصولوں، شماریاتی ماڈلز یا پروگرام کیے گئے طریقوں کے ذریعے خرید و فروخت کرنے کا ایک انداز ہے۔
حکمت عملی کے مطابق اسٹاک مارکیٹ سے ارتباط مثبت، منفی یا کم ہو سکتا ہے۔ حقیقی ارتباط کا حساب اصل کارکردگی کے اعداد و شمار سے لگانا ضروری ہے۔
اس کا اثر خود حکمت عملی کے اتار چڑھاؤ، ETF کے ساتھ ارتباط، پورٹ فولیو میں مختص حصے اور مارکیٹ حالات پر منحصر ہوتا ہے۔
اگر حکمت عملی خود بہت زیادہ خطرے والی ہو تو صفر کے قریب ارتباط کے باوجود پورے پورٹ فولیو کا خطرہ بڑھ سکتا ہے۔
اس کے علاوہ، عام حالات میں اتار چڑھاؤ کم ہونے کا مطلب یہ نہیں کہ انتہائی غیر معمولی مارکیٹ واقعات کے دوران نقصان سے ہمیشہ بچا جا سکے گا۔
مقداری تجارت منافع کے مختلف ذرائع پیش کر سکتی ہے، لیکن کاپی ٹریڈنگ (Copy Trading) میں اصل سرمائے کے نقصان، مختلف قیمتوں پر آرڈرز کی تکمیل اور حکمت عملی کی ناکامی جیسے خطرات بھی موجود ہیں۔ اس لیے سرمایہ کاری سے پہلے متعلقہ شرائط کو سمجھنا ضروری ہے۔
اصل سوال یہ نہیں کہ آپ کے پاس پہلے سے ETF ہے یا نہیں، بلکہ یہ ہے کہ کیا نئی حکمت عملی آپ کے پورے پورٹ فولیو میں معقول تکمیلی فائدہ فراہم کر سکتی ہے۔
تاہم مختلف کمپنیوں کے حصص خریدنا اور حقیقی معنوں میں متنوع پورٹ فولیو بنانا، خطرے کے انتظام کی دو مختلف سطحیں ہیں۔
پہلی سطح میں اسٹاک مارکیٹ کے اندر خطرات تقسیم کیے جاتے ہیں۔ دوسری سطح میں پورے سرمائے کا ایک ہی نوعیت کے خطرات پر انحصار کم کرنے کی کوشش کی جاتی ہے۔
حصص، بانڈز اور کم ارتباط والی مقداری حکمت عملیاں پورٹ فولیو میں مختلف کردار ادا کر سکتی ہیں۔
ضروری نہیں کہ ایک دوسرے کی جگہ لیں۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ پورے پورٹ فولیو کے تناظر میں یہ ایک دوسرے کی کس حد تک تکمیل کر سکتی ہیں۔
اثاثوں کی اچھی تقسیم کا مطلب صرف سب سے زیادہ منافع دینے والی سرمایہ کاری تلاش کرنا نہیں ہے۔ اس کا مطلب ایسے اثاثوں کا مجموعہ منتخب کرنا ہے جو آپ کی خطرہ برداشت کرنے کی صلاحیت کے مطابق، طویل مدتی مالی مقاصد حاصل کرنے کی کوشش میں مدد دے سکے۔
اگر آپ پہلے ہی وسیع مارکیٹ کے ETF رکھتے ہیں تو سرمایہ کاری کے ایسے دوسرے طریقوں کو سمجھنا بھی فائدہ مند ہو سکتا ہے جن کی کارکردگی لازماً اسٹاک مارکیٹ کی سمت کی پیروی نہیں کرتی۔
خطرات سے متعلق اہم انتباہ: یہ مضمون صرف مالیاتی تعلیم اور عمومی معلومات کی فراہمی کے لیے تیار کیا گیا ہے۔ اس کا مواد ذاتی نوعیت کی سرمایہ کاری کی سفارش نہیں ہے اور نہ ہی منافع کی کوئی ضمانت دیتا ہے۔ مضمون میں پیش کردہ فرضی اور سمولیٹڈ اعداد و شمار صرف تصورات کی وضاحت کے لیے ہیں اور کسی حکمت عملی کی حقیقی کارکردگی کی نمائندگی نہیں کرتے۔ ماضی کی کارکردگی اور تاریخی ارتباط مستقبل کے نتائج کی ضمانت نہیں ہیں۔ مقداری تجارت اور کاپی ٹریڈنگ میں لگائے گئے اصل سرمائے کے ضائع ہونے کا خطرہ موجود ہے۔ سرمایہ کاری سے پہلے حکمت عملی، تجارتی شرائط اور متعلقہ اخراجات کو اچھی طرح سمجھنا ضروری ہے۔
اگر آپ کے ذہن میں بھی یہ سوال آیا ہے تو یہ بالکل جائز سوال ہے۔
زیادہ تر طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے وسیع اسٹاک مارکیٹ انڈیکس کو ٹریک کرنے والے ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز (ETF) وقت کے ساتھ سرمایہ بڑھانے کا ایک مؤثر ذریعہ ہو سکتے ہیں۔
آپ کو الگ الگ کمپنیوں کے حصص منتخب کرنے پر بہت زیادہ وقت صرف نہیں کرنا پڑتا۔ اس کے باوجود آپ مجموعی مارکیٹ کی ترقی سے فائدہ اٹھانے کا موقع حاصل کر سکتے ہیں اور کسی ایک کمپنی کے مسائل سے پیدا ہونے والا خطرہ بھی کم کر سکتے ہیں۔
لیکن یہاں ایک اہم سوال ہے جسے سرمایہ کار اکثر نظر انداز کر دیتے ہیں:
آپ انفرادی کمپنیوں کے خطرات کو تقسیم کرنے کے لیے ETF خریدتے ہیں۔ لیکن اگر پوری اسٹاک مارکیٹ ایک ہی وقت میں گر جائے تو آپ کے پورٹ فولیو کے مارکیٹ رسک کو کون سی سرمایہ کاری متوازن کرے گی؟
یہی وجہ ہے کہ اثاثوں کی تقسیم (Asset Allocation) میں ”باہمی ارتباط“ یا کورلیشن (Correlation) کے تصور کو سمجھنا بہت ضروری ہے۔
حقیقی تنوع کا مطلب صرف زیادہ مالیاتی مصنوعات رکھنا نہیں، بلکہ ایسا پورٹ فولیو بنانا ہے جس میں منافع حاصل ہونے کے مختلف ذرائع موجود ہوں۔
اس مضمون میں ہم ETF اور بانڈز جیسے معروف سرمایہ کاری کے ذرائع سے آغاز کریں گے۔ ہم مثبت، منفی اور صفر کے قریب ارتباط میں فرق سمجھیں گے اور یہ بھی دیکھیں گے کہ اسٹاک مارکیٹ سے کم ارتباط رکھنے والی سرمایہ کاری کی حکمت عملیاں پورے پورٹ فولیو میں خطرے اور متوقع منافع کے توازن کو بہتر بنانے میں کس طرح مدد کر سکتی ہیں۔
1. سینکڑوں کمپنیوں کے حصص رکھنے کے باوجود تنوع ناکافی کیوں ہو سکتا ہے؟
فرض کریں کہ آپ کے پاس ایک ETF ہے جو S&P 500 انڈیکس کو ٹریک کرتا ہے۔اس کا مطلب ہے کہ آپ کا سرمایہ کسی ایک حصص میں مرتکز ہونے کے بجائے امریکہ کی بڑی، اسٹاک ایکسچینج میں درج کمپنیوں میں تقسیم ہے۔
اس قسم کے تنوع کے حقیقی فوائد ہیں۔
اگر کسی ایک کمپنی کو انتظامی مسائل کا سامنا ہو، اس کے مالی نتائج توقعات سے کم ہوں یا اس کے حصص کی قیمت تیزی سے گر جائے تو دوسری کمپنیوں کی کارکردگی نقصان کے ایک حصے کو پورا کر سکتی ہے۔
لیکن اگر پوری مارکیٹ ہی گرنے لگے تو کیا ہوگا؟
مثلاً معاشی کساد بازاری، مالیاتی بحران، تیزی سے بڑھتی ہوئی مہنگائی یا ایسی صورت حال میں جب سرمایہ کار اجتماعی طور پر زیادہ خطرے والے اثاثوں میں اپنی سرمایہ کاری کم کرنے لگیں۔
ایسے حالات میں سینکڑوں کمپنیوں کے حصص پر مشتمل ETF بھی نمایاں نقصان اٹھا سکتا ہے، کیونکہ پوری مارکیٹ ایک ساتھ نیچے جا سکتی ہے۔
اس کی وجہ سادہ ہے:
ETF انفرادی کمپنیوں سے متعلق خطرہ کم کر سکتا ہے، لیکن مارکیٹ کے مجموعی یا نظامی خطرے (Systematic Risk) کو مکمل طور پر ختم نہیں کر سکتا۔
ممکن ہے آپ کے پاس بہت سی مختلف کمپنیوں کے حصص ہوں، لیکن وہ سب ایک ہی معاشی ماحول اور مشترکہ مارکیٹ عوامل سے متاثر ہوتی ہیں۔
اسے یوں سمجھیں جیسے آپ نے اپنے انڈے سینکڑوں مختلف ٹوکریوں میں رکھ دیے ہوں، لیکن پھر تمام ٹوکریاں ایک ہی ٹرک میں لاد دی ہوں۔
ایک ٹوکری کے خراب ہونے سے ہونے والے نقصان کا خطرہ کم ہو جائے گا۔ لیکن اگر پورا ٹرک الٹ جائے تو تمام ٹوکریاں بیک وقت متاثر ہو سکتی ہیں۔
وسیع مارکیٹ کا ETF متعدد کمپنیوں میں سرمایہ کاری کے ذریعے کسی ایک کمپنی سے متعلق خطرہ کم کرتا ہے (منظرنامہ A)۔ تاہم جب پوری مارکیٹ گرتی ہے تو یہ فنڈ مشترکہ نظامی مارکیٹ رسک سے متاثر رہتا ہے (منظرنامہ B)۔
اس لیے اثاثوں کی تقسیم سے متعلق اگلا سوال یہ نہیں ہونا چاہیے کہ ”مجھے مزید کتنی کمپنیوں کے حصص خریدنے چاہییں؟“ بلکہ یہ ہونا چاہیے:
کیا میرے پورٹ فولیو میں اسٹاک مارکیٹ کے علاوہ بھی منافع کے دوسرے ذرائع موجود ہیں؟
2. مؤثر تنوع کی اصل بنیاد اثاثوں کے درمیان ارتباط ہے
سرمایہ کاری میں ارتباط کا عددی پیمانہ، یعنی کورلیشن کوایفیشنٹ (Correlation Coefficient)، دو اثاثوں کے منافع میں تبدیلیوں کے درمیان خطی تعلق کو ناپنے کے لیے استعمال ہوتا ہے۔اس کی قدر -1 سے +1 کے درمیان ہوتی ہے۔
مثبت ارتباط: دو اثاثے عموماً ایک ساتھ بڑھتے اور گرتے ہیں
جب ارتباط کی قدر +1 کے قریب ہوتی ہے تو اس کا مطلب ہے کہ دونوں اثاثوں کے منافع عموماً ایک ہی سمت میں حرکت کرتے ہیں۔مثال کے طور پر، امریکہ کی بڑی کمپنیوں کے حصص کو ٹریک کرنے والے دو ETF تقریباً ایک جیسی کارکردگی دکھا سکتے ہیں، چاہے ان کے نام اور فنڈ مینیجر مختلف ہوں۔
اس لیے دو ایسے ETF رکھنا جن کا آپس میں ارتباط بہت زیادہ ہو، ضروری نہیں کہ پورٹ فولیو کے تنوع میں کوئی نمایاں بہتری لائے۔
منفی ارتباط: ایک اثاثہ بڑھے تو دوسرا عموماً گرتا ہے
جب ارتباط کی قدر -1 کے قریب ہوتی ہے تو دونوں اثاثوں کے منافع عموماً مخالف سمتوں میں حرکت کرتے ہیں۔جب ایک اثاثہ کمزور کارکردگی دکھاتا ہے تو دوسرا مخالف سمت میں جا سکتا ہے۔
تاریخی طور پر بعض مارکیٹ حالات میں حصص اور سرکاری بانڈز کے کچھ مجموعوں کے درمیان منفی ارتباط دیکھا گیا ہے۔
لیکن یہ یاد رکھنا ضروری ہے کہ حصص اور بانڈز کے درمیان ہمیشہ منفی ارتباط نہیں ہوتا۔
مثلاً جب مہنگائی اور شرحِ سود تیزی سے بڑھ رہی ہوں تو حصص اور بانڈز دونوں کی قیمتیں ایک ساتھ گر سکتی ہیں۔
اس لیے حصص کے خطرے کو متوازن کرنے میں بانڈز کی افادیت کا انحصار اس وقت کی مارکیٹ صورت حال پر ہوتا ہے۔
صفر ارتباط: دو اثاثوں کے درمیان واضح خطی تعلق نہ ہونا
جب ارتباط کی قدر 0 کے قریب ہو تو اس کا مطلب ہے کہ دونوں اثاثوں کے منافع کے درمیان کوئی واضح خطی تعلق نظر نہیں آتا۔مثال کے طور پر:
- جب اسٹاک مارکیٹ اوپر جا رہی ہو تو کوئی حکمت عملی منافع بھی دے سکتی ہے اور نقصان بھی۔
- جب اسٹاک مارکیٹ گرے تو ضروری نہیں کہ وہ حکمت عملی بھی اس کے ساتھ گرے۔
- اس حکمت عملی کی کارکردگی دوسرے مارکیٹ عوامل یا مختلف تجارتی اصولوں پر منحصر ہو سکتی ہے۔
اس کا مطلب یہ نہیں کہ صفر کے قریب ارتباط رکھنے والی حکمت عملی میں نقصان کا کوئی خطرہ نہیں، یا وہ اسٹاک مارکیٹ کے گرنے پر لازماً منافع دے گی۔
اس کا اصل مطلب یہ ہے کہ:
اس حکمت عملی کے منافع میں تبدیلی کا اسٹاک مارکیٹ کی سمت کی پیروی کرنا ضروری نہیں۔
اس کے علاوہ، صفر کے قریب ارتباط (r ≈ 0) کا مطلب یہ نہیں کہ دونوں اثاثے ایک دوسرے سے مکمل طور پر آزاد ہیں۔ ان کے درمیان غیر خطی تعلق بھی ہو سکتا ہے، اور انتہائی غیر معمولی مارکیٹ حالات میں دونوں کو ایک ساتھ نقصان بھی پہنچ سکتا ہے۔
مثبت ارتباط والے اثاثے (r > 0) عموماً ایک ہی سمت میں چلتے ہیں، جبکہ منفی ارتباط والے اثاثے (r < 0) عموماً مخالف سمتوں میں حرکت کرتے ہیں۔ صفر کے قریب ارتباط والے اثاثوں (r ≈ 0) کے درمیان واضح خطی تعلق نظر نہیں آتا۔
ان سرمایہ کاروں کے لیے جن کے پورٹ فولیو کا بڑا حصہ پہلے ہی وسیع مارکیٹ کے ETF میں لگا ہوا ہے، منافع کی حرکت میں یہ فرق اثاثوں کی تقسیم کے لحاظ سے خاص اہمیت رکھ سکتا ہے۔
کیونکہ تنوع کا مقصد یہ نہیں کہ تمام سرمایہ کاریاں ہمیشہ اوپر جائیں، بلکہ یہ ہے کہ پورے پورٹ فولیو کی کارکردگی ایک ہی طرح کے عوامل پر ضرورت سے زیادہ منحصر نہ ہو۔
3. اگر آپ کے پاس پہلے سے بانڈز ہیں تو کم ارتباط والی حکمت عملیوں پر غور کیوں کریں؟
ارتباط کا تصور سمجھنے کے بعد آپ کے ذہن میں ایک اور سوال آ سکتا ہے:”میرے پاس ETF کے علاوہ بانڈ فنڈز بھی ہیں۔ کیا یہ کافی نہیں؟“
حصص اور بانڈز کو ایک ساتھ رکھنا اثاثوں کی تقسیم کا ایک روایتی اور معروف طریقہ ہے۔
حصص عموماً طویل مدتی سرمائے کی ترقی کا ذریعہ ہوتے ہیں، جبکہ اچھی کریڈٹ کوالٹی والے بانڈز سود کی آمدنی فراہم کر سکتے ہیں اور بعض مارکیٹ حالات میں حصص کی قیمتوں کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے میں مدد دے سکتے ہیں۔
لیکن حصص اور بانڈز ہمیشہ ایک دوسرے کے خطرات کو متوازن نہیں کرتے۔
جب مہنگائی بڑھتی ہے، شرحِ سود تیزی سے بدلتی ہے یا مارکیٹ میں لیکویڈیٹی کم ہوتی ہے تو دونوں قسم کے اثاثوں پر بیک وقت دباؤ آ سکتا ہے۔
اس کا مطلب ہے کہ حصص کے ETF اور بانڈ فنڈز دونوں رکھنے کے باوجود آپ کا پورٹ فولیو بعض مشترکہ مارکیٹ عوامل سے متاثر ہو سکتا ہے۔
اسی لیے بعض سرمایہ کار منافع کے دوسرے ذرائع بھی تلاش کرتے ہیں، مثلاً:
- مارکیٹ نیوٹرل حکمت عملیاں (Market Neutral): ایسی حکمت عملیاں جو پورٹ فولیو کی مجموعی کارکردگی کا مارکیٹ کی سمت پر انحصار کم کرنے کی کوشش کرتی ہیں۔
- رجحان کی پیروی کرنے والی حکمت عملیاں (Trend Following): قیمتوں کے رجحانات کی بنیاد پر تجارت کی سمت طے کرتی ہیں اور مختلف مارکیٹوں میں مواقع تلاش کرتی ہیں۔
- متعدد مارکیٹوں میں مقداری تجارتی حکمت عملیاں: مختلف مارکیٹوں میں مواقع تلاش کرنے کے لیے طے شدہ اصولوں یا شماریاتی ماڈلز کا استعمال کرتی ہیں۔
- دیگر متبادل سرمایہ کاریاں: ایسے اثاثے یا حکمت عملیاں جن کے منافع کے ذرائع روایتی حصص اور بانڈز سے مختلف ہوتے ہیں۔
ضروری نہیں کہ یہ حکمت عملیاں ETF یا بانڈز سے بہتر ہوں، اور نہ ہی ان سب کا اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ارتباط لازماً کم ہوتا ہے۔
انہیں سمجھنے کی اہمیت یہ ہے کہ بعض حکمت عملیاں مختلف تجارتی اصولوں، پوزیشن لینے کے طریقوں اور خطرے کے ذرائع کے ذریعے روایتی حصص اور بانڈز سے ہٹ کر منافع کے مواقع فراہم کر سکتی ہیں۔
اثاثوں کی تقسیم کا مقصد ایسی سرمایہ کاری تلاش کرنا نہیں جس کی قدر کبھی نہ گرے، بلکہ پورے پورٹ فولیو کو ایک ہی مارکیٹ صورت حال پر ضرورت سے زیادہ منحصر ہونے سے بچانا ہے۔
4. ETF اور کم ارتباط والی حکمت عملی کو ملانے سے 1+1>2 جیسا فائدہ کیوں ممکن ہے؟
یہ اس مضمون کا سب سے اہم تصور ہے۔پورٹ فولیو کا خطرہ اس میں شامل ہر سرمایہ کاری کے خطرے کو سادہ طور پر جمع کرنے کے برابر نہیں ہوتا۔ اس کا انحصار اثاثوں کے درمیان ارتباط پر بھی ہوتا ہے۔
فرض کریں کہ آپ کے پاس منافع کے دو مختلف ذرائع ہیں۔
اثاثہ A ایک ایسا ETF ہے جو وسیع اسٹاک مارکیٹ کو ٹریک کرتا ہے، جبکہ اثاثہ B ایک ایسی سرمایہ کاری کی حکمت عملی ہے جس کا اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ارتباط کم ہے۔
اگر اثاثہ B کا خطرہ، لاگت اور متوقع منافع قابلِ قبول ہوں تو مناسب تناسب میں دونوں کو ملانے سے پورے پورٹ فولیو کا اتار چڑھاؤ کم ہو سکتا ہے۔
کیوں؟
کیونکہ ضروری نہیں کہ دونوں اثاثے ہمیشہ ایک ہی وقت میں بڑھیں یا گریں۔
جب ایک اثاثہ کمزور کارکردگی دکھائے تو دوسرا نسبتاً مستحکم رہ سکتا ہے یا اس کے منافع میں مختلف نوعیت کی تبدیلی آ سکتی ہے۔
یہ باہمی تکمیل ان بنیادی وجوہ میں شامل ہے جن کی وجہ سے تنوع فائدہ مند ہو سکتا ہے۔
ایک سادہ عددی مثال سے تنوع کا فائدہ سمجھیں
فرض کریں کہ اثاثہ A (وسیع مارکیٹ کا ETF) اور اثاثہ B (کم ارتباط والی حکمت عملی) دونوں کا سالانہ اتار چڑھاؤ 20% ہے، جبکہ ایک ہی مدت کے دوران ان کے منافع کے درمیان ارتباط صفر ہے (ρ = 0)۔اگر آپ پورٹ فولیو کا 50% ہر اثاثے میں لگائیں تو پورے پورٹ فولیو کا نظریاتی سالانہ اتار چڑھاؤ تقریباً 14.1% تک کم ہو سکتا ہے، جو ہر اثاثے کے انفرادی 20% اتار چڑھاؤ سے کم ہے۔
گراف میں تنوع کے اثر کو فرضی سرمایہ کاری کی قدر میں تبدیلیوں کے ذریعے دکھایا گیا ہے: اگرچہ اثاثہ A اور B دونوں مدت کے اختتام پر مثبت منافع دے سکتے ہیں، لیکن دورانِ سرمایہ کاری دونوں کی قدر میں نمایاں اتار چڑھاؤ آ سکتا ہے۔ کم ارتباط والی سرمایہ کاریوں کو ملانے سے متوقع منافع کی ملتی جلتی سطح برقرار رکھتے ہوئے پورٹ فولیو کے اتار چڑھاؤ میں کمی آ سکتی ہے، جس سے سرمائے کی ترقی نسبتاً ہموار ہو سکتی ہے۔
اسے ”تنوع کا فائدہ“ (Diversification Benefit) کہا جاتا ہے۔
تاہم گراف میں دکھائی گئی ترقی کی لکیریں صرف تصور کی وضاحت کے لیے فرضی مثالیں ہیں، کسی حقیقی سرمایہ کاری کی کارکردگی نہیں۔ اصل نتائج اثاثوں کے منافع، ارتباط میں تبدیلی، پورٹ فولیو میں مختص تناسب، تجارتی اخراجات اور دیگر خطرات پر منحصر ہوتے ہیں۔ کم ارتباط والا پورٹ فولیو بھی منافع کی ضمانت نہیں دیتا۔
1+1>2 کا مطلب زیادہ منافع کی ضمانت نہیں
یہاں 1+1>2 کا مطلب یہ نہیں کہ دو اثاثوں میں سرمایہ لگانے سے آپ کا منافع خودکار طور پر دگنا ہو جائے گا۔اصل مقصد یہ ہے:
متوقع منافع کو تقریباً ایک جیسی سطح پر برقرار رکھتے ہوئے پورٹ فولیو کی قدر میں اتار چڑھاؤ کا خطرہ کم کرنا۔
اس سے ”رسک کے مطابق ایڈجسٹ شدہ منافع“ (Risk-Adjusted Return) بہتر ہو سکتا ہے۔ یہ ایسا پیمانہ ہے جس میں صرف حاصل شدہ منافع نہیں بلکہ اس منافع کے لیے اٹھایا گیا خطرہ بھی دیکھا جاتا ہے۔
طویل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے مجموعی منافع کے ساتھ اتار چڑھاؤ اور زیادہ سے زیادہ کمی (Maximum Drawdown) پر توجہ دینا بھی ضروری ہے۔
کیونکہ اصل چیلنج صرف طویل مدت میں منافع دینے والی سرمایہ کاریاں تلاش کرنا نہیں، بلکہ مارکیٹ میں شدید اتار چڑھاؤ کے دوران بھی اپنی مالی صورت حال اور برداشت کے مطابق سرمایہ کاری کے منصوبے پر قائم رہنا ہے۔
5. اگر آپ کے پاس وسیع مارکیٹ کے ETF ہیں تو کم ارتباط والی سرمایہ کاری کی تقسیم کا جائزہ کیسے لیں؟
فرض کریں کہ آپ ایک ایسا پورٹ فولیو بنا چکے ہیں جس کی بنیاد وسیع مارکیٹ کے ETF پر ہے۔آپ طویل مدتی حصص کی سرمایہ کاری پر یقین رکھتے ہیں اور مارکیٹ کے معمول کے اتار چڑھاؤ کو برداشت کرنے کے لیے تیار ہیں۔
ایسی صورت میں کم ارتباط والی حکمت عملی شامل کرنے کا مقصد ضروری نہیں کہ منافع بڑھانا ہو۔ اس کا مقصد یہ بھی ہو سکتا ہے کہ پورے پورٹ فولیو کا انحصار صرف اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی پر نہ رہے۔
آئیے اثاثوں کی تقسیم کے تین طریقوں کا موازنہ کرتے ہیں۔
تقسیم A: 100% سرمایہ وسیع مارکیٹ کے ETF میں
اس کے فوائد سادگی، شفافیت اور عموماً کم اخراجات ہیں۔ یہ طریقہ آپ کو اس اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی سے پوری طرح منسلک رکھتا ہے جسے ETF ٹریک کرتا ہے۔اس کا نقصان یہ ہے کہ آپ کا پورا سرمایہ بنیادی طور پر اسٹاک مارکیٹ کے خطرے سے متاثر ہوتا ہے۔ مارکیٹ میں بڑی گراوٹ آنے پر پورٹ فولیو کی قدر بھی نمایاں طور پر کم ہو سکتی ہے۔
تقسیم B: وسیع مارکیٹ کا ETF + بانڈز
اس طریقے میں حصص کے ساتھ ایک مختلف قسم کا اثاثہ شامل کیا جاتا ہے۔اچھی کریڈٹ کوالٹی والے بانڈز سود کی آمدنی فراہم کر سکتے ہیں اور بعض حالات میں پورٹ فولیو کا اتار چڑھاؤ کم کرنے میں مدد دے سکتے ہیں۔ تاہم شرحِ سود کا خطرہ، کریڈٹ رسک اور حصص و بانڈز کی قیمتیں ایک ساتھ گرنے کا امکان برقرار رہتا ہے۔
تقسیم C: وسیع مارکیٹ کا ETF + کم ارتباط والی مقداری حکمت عملیاں
اس طریقے میں ایسی تجارتی حکمت عملیاں استعمال کی جاتی ہیں جو اسٹاک مارکیٹ کی حرکت پر نسبتاً کم انحصار کرتی ہیں، تاکہ منافع کا ایک اضافی ذریعہ پیدا کیا جا سکے۔اگر ارتباط کم رہے اور حکمت عملی کا اپنا خطرے اور منافع کا تناسب معقول ہو تو یہ مجموعہ اثاثوں کی تقسیم کو زیادہ مؤثر بنا سکتا ہے۔
تاہم مقداری حکمت عملیوں میں بھی اصل سرمائے کے نقصان، ماڈل کی ناکامی، لیکویڈیٹی کے مسائل، لیوریج کے استعمال اور تجارتی آرڈرز کے نفاذ سے متعلق خطرات موجود ہوتے ہیں۔ ماضی میں کم ارتباط ہونے کا مطلب یہ نہیں کہ شدید مارکیٹ بحران کے دوران حکمت عملی لازماً تحفظ فراہم کرے گی۔
ان تینوں طریقوں میں سے کوئی بھی ہر سرمایہ کار کے لیے قطعی طور پر بہترین نہیں ہے۔ اس کا یہ مطلب بھی نہیں کہ آپ کو حصص، بانڈز اور مقداری حکمت عملیوں میں سے صرف ایک کا انتخاب کرنا ہوگا۔
عملی طور پر ان تینوں کو ایک ہی پورٹ فولیو میں ملانے کے امکان کا جائزہ بھی لیا جا سکتا ہے۔
گراف میں فرضی اعداد کی مدد سے تین پورٹ فولیوز کی زیادہ سے زیادہ گراوٹ کا موازنہ کیا گیا ہے: A (100% وسیع مارکیٹ ETF) میں −32%، B (ETF + بانڈز) میں −24%، اور C (ETF + کم ارتباط والی حکمت عملیاں) میں −18%۔
یہ مثال واضح کرتی ہے کہ منافع کے مختلف ذرائع شامل کرنے سے پورٹ فولیو کی قدر میں ہونے والی گراوٹ کی شدت کم کرنے میں ممکنہ مدد مل سکتی ہے۔ تاہم گراف میں موجود اعداد حقیقی سرمایہ کاری کے نتائج نہیں ہیں، اور کسی بھی حقیقی فائدے کو تاریخی اعداد و شمار کی بنیاد پر جانچنا ضروری ہے۔
آپ کے لیے مناسب اثاثہ جاتی تقسیم کا انحصار آپ کے سرمایہ کاری کے مقاصد، خطرہ برداشت کرنے کی صلاحیت، سرمایہ کاری کی مدت اور پورٹ فولیو میں ہر اثاثے کے کردار پر ہوتا ہے۔
6. ETF پورٹ فولیو میں مقداری تجارتی حکمت عملیوں کا کیا کردار ہو سکتا ہے؟
اگر آپ پہلے ہی وسیع مارکیٹ کے ETF رکھتے ہیں تو ضروری نہیں کہ آپ کی اگلی سرمایہ کاری بھی کسی دوسرے اسٹاک ETF میں ہو۔بعض اوقات زیادہ اہم سوال یہ ہوتا ہے:
”کیا مجھے منافع کے ایسے ذریعے کی ضرورت ہے جو اسٹاک مارکیٹ کے بڑھنے پر منحصر نہ ہو؟“
Mr.Forex اپنی مقداری تجارتی حکمت عملیوں کے ذریعے سرمایہ کاری کا یہی متبادل زاویہ پیش کرنے کی کوشش کرتا ہے۔
ایسی حکمت عملیاں جنہیں مارکیٹ کی سمت کی پیروی کرنا ضروری نہیں
Mr.Forex کی مقداری تجارتی حکمت عملیوں کا مقصد روایتی اسٹاک مارکیٹ سے مختلف ذرائع سے منافع حاصل کرنے کے امکانات فراہم کرنا ہے۔جانچنے کے قابل ایک اہم پیمانہ حکمت عملی کے منافع اور وسیع اسٹاک مارکیٹ کے منافع کے درمیان تاریخی ارتباط ہے۔
اگر ایک ہی مدت کے اور یکساں مشاہداتی وقفوں پر جمع کیے گئے منافع کے اعداد و شمار کا موازنہ کرنے سے ارتباط کی قدر 0 کے قریب آئے تو اس کا مطلب ہے کہ زیرِ جائزہ مدت میں حکمت عملی اور مارکیٹ کے منافع کے درمیان کوئی واضح خطی تعلق نہیں تھا۔
اس لیے ایسی حکمت عملیوں میں اثاثوں کی تقسیم کے لحاظ سے روایتی اسٹاک ETF سے مختلف خصوصیات ہو سکتی ہیں۔
تاہم تاریخی ارتباط مارکیٹ کے حالات بدلنے کے ساتھ تبدیل ہو سکتا ہے۔ اگر ماضی میں مارکیٹ سے تعلق کم رہا ہو تو بھی اس کی کوئی ضمانت نہیں کہ مستقبل میں یہ خصوصیت برقرار رہے گی۔
ETF کی جگہ لینا نہیں، بلکہ سرمایہ کاریوں کی باہمی تکمیل کو جانچنا
ہم یہ نہیں سمجھتے کہ ہر سرمایہ کار کو اپنے موجودہ وسیع مارکیٹ ETF چھوڑ کر مکمل طور پر مقداری تجارت اختیار کر لینی چاہیے۔اس کے برعکس، ETF طویل مدتی پورٹ فولیو کی بنیاد رہ سکتے ہیں، جبکہ مقداری حکمت عملیوں کا جائزہ اضافی اور تکمیلی منافع کے ذرائع کے طور پر لیا جا سکتا ہے۔
اصل موازنہ صرف یہ نہیں ہونا چاہیے کہ کسی مقداری حکمت عملی نے اکیلے کتنا منافع دیا، بلکہ یہ بھی ہونا چاہیے:
جب اس حکمت عملی کو آپ کے موجودہ ETF پورٹ فولیو میں شامل کیا جاتا ہے تو پورے پورٹ فولیو کا خطرے اور منافع کا مجموعی توازن کیسے بدلتا ہے؟
مثال کے طور پر:
- کیا موجودہ پورٹ فولیو کا اتار چڑھاؤ کم ہوتا ہے؟
- کیا زیادہ سے زیادہ گراوٹ میں کمی آتی ہے؟
- کیا رسک کے مطابق ایڈجسٹ شدہ منافع بہتر ہوتا ہے؟
- کیا تجارتی اخراجات شامل کرنے کے بعد بھی یہ بہتری برقرار رہتی ہے؟
اثاثوں کی تقسیم کا جائزہ لیتے وقت توجہ انہی سوالات پر ہونی چاہیے۔
سرمایہ کاری سے پہلے کون سے اعداد و شمار دیکھنے چاہییں؟
Mr.Forex یا کسی بھی مقداری تجارتی حکمت عملی کا جائزہ لیتے ہوئے ہم تجویز کرتے ہیں کہ صرف مجموعی منافع پر توجہ نہ دیں۔درج ذیل پیمانوں کو بھی ایک ساتھ دیکھنا اہم ہے:
- وسیع اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ارتباط: حکمت عملی کے تاریخی منافع اور اسٹاک مارکیٹ کے منافع کے درمیان تعلق کی نوعیت اور مختلف مارکیٹ حالات میں اس تعلق کا استحکام۔
- زیادہ سے زیادہ گراوٹ (Maximum Drawdown): خالص اثاثہ جاتی قدر کی کسی سابقہ بلند ترین سطح سے بعد کی نچلی ترین سطح تک تاریخی طور پر ہونے والی سب سے بڑی فیصد کمی۔
- رسک کے مطابق ایڈجسٹ شدہ منافع: اٹھائے گئے خطرے کی سطح کے مقابلے میں حاصل ہونے والی کارکردگی۔
- تاریخی کارکردگی کے ریکارڈ کی مدت: آیا حکمت عملی مختلف مارکیٹ حالات سے گزری ہے اور آیا قابلِ اعتماد جائزے کے لیے کافی اعداد و شمار موجود ہیں۔
اگر آپ جاننا چاہتے ہیں کہ کم ارتباط والی مقداری حکمت عملی آپ کے پورٹ فولیو کے لیے مناسب ہو سکتی ہے یا نہیں، تو سرمایہ کاری کا فیصلہ کرنے سے پہلے Mr.Forex کے فراہم کردہ تاریخی کارکردگی کے اعداد و شمار اور خطرے کے پیمانوں کا مطالعہ کر سکتے ہیں۔
7. ETF اور پورٹ فولیو میں تنوع سے متعلق عام سوالات (FAQ)
سوال 1: کیا وسیع مارکیٹ کا ETF پہلے ہی کافی تنوع فراہم نہیں کرتا؟
وسیع مارکیٹ کا ETF انفرادی کمپنیوں سے متعلق خطرات کو مؤثر طریقے سے تقسیم کر سکتا ہے، لیکن وہ مجموعی اسٹاک مارکیٹ کی حرکت سے متاثر ہوتا رہتا ہے۔اگر آپ اسٹاک مارکیٹ پر انحصار مزید کم کرنا چاہتے ہیں تو بانڈز یا کم ارتباط والے دیگر اثاثوں کا جائزہ لے سکتے ہیں اور دیکھ سکتے ہیں کہ کیا وہ پورٹ فولیو کے مجموعی خطرے کو بہتر انداز میں متوازن کرتے ہیں۔
سوال 2: صفر ارتباط والی سرمایہ کاری سے کیا مراد ہے؟
صفر ارتباط کا مطلب ہے کہ دو اثاثوں کے منافع کے درمیان ارتباط کی قدر 0 کے قریب ہو، یعنی ان کی تاریخی کارکردگی میں واضح خطی تعلق موجود نہ ہو۔اس کا مطلب یہ نہیں کہ دونوں اثاثے مکمل طور پر آزاد ہیں یا ان میں نقصان کا خطرہ نہیں ہے۔
سوال 3: کیا صفر ارتباط، منفی ارتباط سے بہتر ہے؟
ضروری نہیں۔منفی ارتباط والے اثاثے مارکیٹ کے بعض اتار چڑھاؤ کو زیادہ براہِ راست متوازن کر سکتے ہیں، لیکن یہ تعلق ہمیشہ مستحکم نہیں رہتا۔
دوسری جانب صفر کے قریب ارتباط والے اثاثے منافع کے مختلف ذرائع فراہم کر سکتے ہیں۔
دونوں صورتوں میں منافع، اتار چڑھاؤ، اخراجات اور انتہائی غیر معمولی مارکیٹ حالات کے خطرات کا جائزہ لینا ضروری ہے۔
سوال 4: کیا مقداری تجارتی حکمت عملیوں کا اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ارتباط ہمیشہ صفر ہوتا ہے؟
نہیں، ضروری نہیں۔مقداری تجارت دراصل پہلے سے طے شدہ اصولوں، شماریاتی ماڈلز یا پروگرام کیے گئے طریقوں کے ذریعے خرید و فروخت کرنے کا ایک انداز ہے۔
حکمت عملی کے مطابق اسٹاک مارکیٹ سے ارتباط مثبت، منفی یا کم ہو سکتا ہے۔ حقیقی ارتباط کا حساب اصل کارکردگی کے اعداد و شمار سے لگانا ضروری ہے۔
سوال 5: کیا کم ارتباط والی حکمت عملی شامل کرنے سے ETF پورٹ فولیو کا خطرہ ہمیشہ کم ہو جاتا ہے؟
نہیں، ہمیشہ نہیں۔اس کا اثر خود حکمت عملی کے اتار چڑھاؤ، ETF کے ساتھ ارتباط، پورٹ فولیو میں مختص حصے اور مارکیٹ حالات پر منحصر ہوتا ہے۔
اگر حکمت عملی خود بہت زیادہ خطرے والی ہو تو صفر کے قریب ارتباط کے باوجود پورے پورٹ فولیو کا خطرہ بڑھ سکتا ہے۔
اس کے علاوہ، عام حالات میں اتار چڑھاؤ کم ہونے کا مطلب یہ نہیں کہ انتہائی غیر معمولی مارکیٹ واقعات کے دوران نقصان سے ہمیشہ بچا جا سکے گا۔
سوال 6: اگر میں پہلے ہی ETF میں سرمایہ کاری کرتا ہوں تو کیا مقداری حکمت عملیوں کی کاپی ٹریڈنگ میرے لیے مناسب ہے؟
یہ آپ کی ذاتی مالی صورت حال، خطرہ برداشت کرنے کی صلاحیت اور سرمایہ کاری کے مقاصد پر منحصر ہے۔مقداری تجارت منافع کے مختلف ذرائع پیش کر سکتی ہے، لیکن کاپی ٹریڈنگ (Copy Trading) میں اصل سرمائے کے نقصان، مختلف قیمتوں پر آرڈرز کی تکمیل اور حکمت عملی کی ناکامی جیسے خطرات بھی موجود ہیں۔ اس لیے سرمایہ کاری سے پہلے متعلقہ شرائط کو سمجھنا ضروری ہے۔
اصل سوال یہ نہیں کہ آپ کے پاس پہلے سے ETF ہے یا نہیں، بلکہ یہ ہے کہ کیا نئی حکمت عملی آپ کے پورے پورٹ فولیو میں معقول تکمیلی فائدہ فراہم کر سکتی ہے۔
نتیجہ: شاید آپ کو مزید ETF نہیں، بلکہ منافع کے مختلف ذرائع کی ضرورت ہے
وسیع مارکیٹ کے ETF اب بھی بہت سے ایسے سرمایہ کاروں کے لیے مناسب انتخاب ہو سکتے ہیں جو طویل مدت میں سرمایہ بڑھانا چاہتے ہیں۔تاہم مختلف کمپنیوں کے حصص خریدنا اور حقیقی معنوں میں متنوع پورٹ فولیو بنانا، خطرے کے انتظام کی دو مختلف سطحیں ہیں۔
پہلی سطح میں اسٹاک مارکیٹ کے اندر خطرات تقسیم کیے جاتے ہیں۔ دوسری سطح میں پورے سرمائے کا ایک ہی نوعیت کے خطرات پر انحصار کم کرنے کی کوشش کی جاتی ہے۔
حصص، بانڈز اور کم ارتباط والی مقداری حکمت عملیاں پورٹ فولیو میں مختلف کردار ادا کر سکتی ہیں۔
ضروری نہیں کہ ایک دوسرے کی جگہ لیں۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ پورے پورٹ فولیو کے تناظر میں یہ ایک دوسرے کی کس حد تک تکمیل کر سکتی ہیں۔
اثاثوں کی اچھی تقسیم کا مطلب صرف سب سے زیادہ منافع دینے والی سرمایہ کاری تلاش کرنا نہیں ہے۔ اس کا مطلب ایسے اثاثوں کا مجموعہ منتخب کرنا ہے جو آپ کی خطرہ برداشت کرنے کی صلاحیت کے مطابق، طویل مدتی مالی مقاصد حاصل کرنے کی کوشش میں مدد دے سکے۔
اگر آپ پہلے ہی وسیع مارکیٹ کے ETF رکھتے ہیں تو سرمایہ کاری کے ایسے دوسرے طریقوں کو سمجھنا بھی فائدہ مند ہو سکتا ہے جن کی کارکردگی لازماً اسٹاک مارکیٹ کی سمت کی پیروی نہیں کرتی۔
ETF کے علاوہ منافع کا ایک اور ممکنہ ذریعہ دریافت کریں
Mr.Forex کی مقداری تجارتی حکمت عملیوں کی تاریخی کارکردگی، وسیع اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ ارتباط اور خطرے کے پیمانوں کا جائزہ لیں، تاکہ یہ سمجھ سکیں کہ آیا یہ آپ کے موجودہ ETF پورٹ فولیو میں تکمیلی کردار ادا کر سکتی ہیں۔خطرات سے متعلق اہم انتباہ: یہ مضمون صرف مالیاتی تعلیم اور عمومی معلومات کی فراہمی کے لیے تیار کیا گیا ہے۔ اس کا مواد ذاتی نوعیت کی سرمایہ کاری کی سفارش نہیں ہے اور نہ ہی منافع کی کوئی ضمانت دیتا ہے۔ مضمون میں پیش کردہ فرضی اور سمولیٹڈ اعداد و شمار صرف تصورات کی وضاحت کے لیے ہیں اور کسی حکمت عملی کی حقیقی کارکردگی کی نمائندگی نہیں کرتے۔ ماضی کی کارکردگی اور تاریخی ارتباط مستقبل کے نتائج کی ضمانت نہیں ہیں۔ مقداری تجارت اور کاپی ٹریڈنگ میں لگائے گئے اصل سرمائے کے ضائع ہونے کا خطرہ موجود ہے۔ سرمایہ کاری سے پہلے حکمت عملی، تجارتی شرائط اور متعلقہ اخراجات کو اچھی طرح سمجھنا ضروری ہے۔
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt