Perché un ETF ampiamente diversificato potrebbe non bastare
«Ho già acquistato un ETF che investe in centinaia di aziende. Perché dovrei aggiungere altri investimenti?»
Se te lo sei chiesto anche tu, è una domanda del tutto legittima.
Per molti investitori di lungo periodo, gli ETF ad ampio mercato rappresentano uno strumento efficace per costruire un patrimonio.
Permettono di partecipare alla crescita complessiva del mercato senza dedicare troppo tempo alla selezione dei singoli titoli e aiutano a ridurre il rischio legato alle difficoltà di una specifica azienda.
C'è però una questione che spesso viene trascurata:
Acquisti un ETF per diversificare il rischio delle singole aziende. Ma quando è l'intero mercato azionario a scendere, cosa diversifica il tuo rischio di mercato?
È proprio per questo che comprendere la correlazione è fondamentale nell'asset allocation.
Una diversificazione davvero efficace non consiste semplicemente nell'aggiungere altri strumenti finanziari, ma nel costruire un portafoglio con fonti di rendimento differenti.
In questo articolo partiremo dagli ETF e dalle obbligazioni per spiegare le differenze tra correlazione positiva, negativa e nulla. Vedremo inoltre perché integrare strategie d'investimento poco correlate al mercato azionario può contribuire a migliorare il profilo di rischio e rendimento dell'intero portafoglio.
Il tuo capitale è distribuito tra grandi società statunitensi quotate in Borsa, anziché essere concentrato su un'unica azione.
Questa diversificazione offre vantaggi concreti.
Se un'azienda incontra difficoltà, pubblica risultati inferiori alle attese o subisce un forte calo del prezzo delle proprie azioni, le performance delle altre società possono compensare parte delle perdite.
Ma cosa succede se a scendere è l'intero mercato?
Può accadere durante una recessione, una crisi finanziaria, un'impennata incontrollata dell'inflazione o una riduzione generalizzata dell'esposizione al rischio da parte degli investitori.
In queste circostanze, anche un ETF che detiene azioni di centinaia di aziende può registrare perdite significative a causa di un ribasso generalizzato.
Il motivo è semplice:
Un ETF può diversificare il rischio dei singoli titoli, ma non può eliminare completamente il rischio sistematico del mercato.
Possiedi partecipazioni in molte aziende diverse, ma tutte continuano a essere influenzate da fattori economici e condizioni di mercato comuni.
È come distribuire le uova in centinaia di cestini diversi, per poi caricarli tutti sullo stesso camion.
Il rischio legato alla rottura di un singolo cestino diminuisce, ma se il camion si ribalta, tutti i cestini possono comunque essere danneggiati.
Un ETF ad ampio mercato riduce il rischio dei singoli titoli investendo in numerose società (scenario A). Quando però scende l'intero mercato, rimane esposto al rischio sistematico comune (scenario B).
La domanda successiva, quindi, non è «Quante altre azioni posso acquistare?», ma:
Oltre al mercato azionario, il mio portafoglio dispone di altre fonti di rendimento?
Il suo valore è compreso tra -1 e +1.
Per esempio, due ETF che replicano il mercato delle grandi aziende statunitensi possono avere nomi ed emittenti differenti, ma mostrare andamenti molto simili.
Detenere contemporaneamente due ETF fortemente correlati non garantisce quindi un significativo miglioramento della diversificazione.
Se una delle due registra una performance negativa, l'altra può muoversi nella direzione contraria.
In determinate condizioni di mercato, alcune combinazioni di azioni e titoli di Stato hanno storicamente mostrato una correlazione negativa.
È però importante ricordare che azioni e obbligazioni non sono sempre negativamente correlate.
In un contesto di inflazione e tassi d'interesse in rapida crescita, entrambe possono perdere valore contemporaneamente.
La capacità delle obbligazioni di diversificare il rischio azionario dipende quindi dalle condizioni di mercato.
Per esempio:
Questo non significa che una strategia con correlazione nulla non possa subire perdite, né che debba necessariamente guadagnare durante i ribassi azionari.
Significa piuttosto che:
Le variazioni dei suoi rendimenti non devono necessariamente seguire la direzione del mercato azionario.
Inoltre, un coefficiente vicino a zero (r ≈ 0) non implica che due attività siano completamente indipendenti. Possono esistere relazioni non lineari e, in condizioni di mercato estreme, entrambe possono subire perdite contemporaneamente.
Le attività con correlazione positiva (r > 0) tendono a muoversi nella stessa direzione; quelle con correlazione negativa (r < 0) tendono a muoversi in direzioni opposte. Le attività con correlazione vicina a zero (r ≈ 0), invece, non mostrano una relazione lineare evidente.
Per chi ha già investito una parte consistente del proprio capitale in ETF ad ampio mercato, questa diversa dinamica dei rendimenti può rappresentare un importante vantaggio nell'asset allocation.
La diversificazione, infatti, non serve a far salire contemporaneamente tutti gli investimenti, ma a evitare che le loro performance dipendano eccessivamente dagli stessi fattori.
«Oltre agli ETF, possiedo già fondi obbligazionari. Non è sufficiente?»
Combinare azioni e obbligazioni è certamente uno degli approcci più tradizionali all'asset allocation.
Le azioni svolgono generalmente una funzione di crescita nel lungo periodo, mentre le obbligazioni di buona qualità possono offrire interessi e, in determinati scenari, attenuare la volatilità della componente azionaria.
Tuttavia, queste due classi di attività non riescono sempre a compensare i rispettivi rischi.
Quando l'inflazione aumenta, i tassi d'interesse cambiano rapidamente oppure la liquidità dei mercati peggiora, entrambe possono trovarsi sotto pressione.
Questo significa che, anche detenendo ETF azionari e fondi obbligazionari, il portafoglio può rimanere esposto a fattori di rischio comuni.
Per questo alcuni investitori approfondiscono ulteriori fonti di rendimento, tra cui:
Queste strategie non sono necessariamente migliori degli ETF o delle obbligazioni e non tutte presentano caratteristiche di bassa correlazione.
L'interesse nasce dal fatto che alcune possono offrire opportunità di rendimento diverse da quelle azionarie e obbligazionarie, grazie a logiche operative, modalità di gestione delle posizioni e fonti di rischio differenti.
L'obiettivo dell'asset allocation non è trovare uno strumento che non perda mai valore, ma evitare che l'intero portafoglio dipenda eccessivamente da un unico contesto di mercato.
Il rischio di un portafoglio non è la semplice somma dei rischi dei singoli investimenti: dipende anche dalla correlazione tra di essi.
Immaginiamo due fonti di rendimento differenti.
L'attività A è un ETF che replica il mercato azionario, mentre l'attività B è una strategia d'investimento poco correlata allo stesso mercato.
Se l'attività B presenta rischi, costi e rendimenti attesi accettabili, un'adeguata combinazione delle due può ridurre la volatilità complessiva del portafoglio.
Perché?
Perché non necessariamente aumentano o diminuiscono di valore nello stesso momento.
Quando una delle due attività attraversa una fase negativa, l'altra può rimanere relativamente stabile oppure seguire un andamento differente.
È proprio questa complementarità a rendere efficace la diversificazione.
Allocando il 50% del capitale in ciascuna attività, la volatilità annualizzata teorica del portafoglio può scendere a circa 14,1%, rispetto al 20% di ciascuna attività detenuta singolarmente.
Il grafico illustra l'effetto della diversificazione attraverso andamenti ipotetici: anche se le attività A e B conseguono entrambe un rendimento positivo alla fine del periodo, durante il percorso possono registrare oscillazioni significative. Una combinazione a bassa correlazione può contribuire a ridurre la volatilità, mantenendo rendimenti attesi simili e rendendo potenzialmente più regolare l'evoluzione del patrimonio.
È il cosiddetto «beneficio della diversificazione».
Le curve di crescita mostrate nel grafico hanno esclusivamente scopo illustrativo e non rappresentano performance reali. I risultati effettivi dipendono dai rendimenti delle attività, dalle variazioni della correlazione, dai pesi di portafoglio, dai costi di negoziazione e da altri fattori di rischio. Una bassa correlazione non garantisce un risultato positivo.
Il vero obiettivo è:
Ridurre la volatilità del portafoglio mantenendo un livello di rendimento atteso simile.
Questo può contribuire a migliorare il «rendimento corretto per il rischio», cioè la performance valutata anche in funzione del rischio sostenuto per ottenerla.
Per gli investitori di lungo periodo, oltre al rendimento cumulato, è importante considerare anche la volatilità e il drawdown massimo.
La vera difficoltà, infatti, non consiste soltanto nell'individuare investimenti potenzialmente redditizi nel lungo periodo, ma nel riuscire a mantenere un piano d'investimento adeguato alle proprie esigenze anche quando i mercati attraversano forti oscillazioni.
Credi nel valore dell'investimento azionario di lungo periodo e sei disposto ad accettare le normali oscillazioni dei mercati.
In questo caso, aggiungere una strategia a bassa correlazione non serve necessariamente ad aumentare il rendimento, ma può soprattutto ridurre la dipendenza del portafoglio dalla performance azionaria.
Ecco tre possibili approcci da confrontare.
Lo svantaggio è che il patrimonio rimane principalmente esposto al rischio azionario. Durante forti correzioni di mercato, anche il portafoglio può registrare drawdown significativi.
Le obbligazioni di buona qualità possono fornire interessi e contribuire a ridurre la volatilità in determinati scenari, ma rimangono esposte al rischio di tasso, al rischio di credito e alla possibilità che azioni e obbligazioni scendano contemporaneamente.
Se la correlazione rimane contenuta e la strategia presenta caratteristiche di rischio e rendimento ragionevoli, la combinazione può migliorare l'efficienza dell'asset allocation.
Le strategie quantitative comportano tuttavia rischi specifici, tra cui perdita del capitale, inefficacia dei modelli, problemi di liquidità, utilizzo della leva finanziaria e rischi di esecuzione degli ordini. Anche una bassa correlazione storica non garantisce un effetto di copertura durante forti turbolenze dei mercati.
Non esiste un'allocazione universalmente migliore e non è necessario scegliere esclusivamente tra azioni, obbligazioni e strategie quantitative.
Gli investitori possono anche valutare una combinazione delle tre componenti.
Il grafico confronta i drawdown massimi di tre allocazioni sulla base di dati ipotetici: A (100% ETF ad ampio mercato) −32%, B (ETF + obbligazioni) −24% e C (ETF + strategie a bassa correlazione) −18%.
L'esempio illustra come l'aggiunta di fonti di rendimento differenti possa attenuare le perdite del portafoglio. I dati rappresentati, tuttavia, non costituiscono performance reali: gli effetti effettivi devono essere verificati attraverso l'analisi dei dati storici.
L'allocazione più adatta dipende dagli obiettivi d'investimento, dalla capacità di sostenere le perdite, dall'orizzonte temporale e dal ruolo di ciascuna attività all'interno del portafoglio.
A volte vale la pena chiedersi:
«Ho bisogno di una fonte di rendimento che non dipenda dalla crescita del mercato azionario?»
È proprio questa la prospettiva che Mr.Forex intende proporre attraverso le proprie strategie di trading quantitativo.
Un indicatore importante da osservare è la correlazione storica dei rendimenti della strategia con quelli del mercato azionario.
Se si confrontano dati di rendimento relativi allo stesso periodo e con la stessa frequenza, un coefficiente di correlazione vicino a 0 indica che, nell'intervallo osservato, non è emersa una relazione lineare significativa tra la strategia e il mercato.
Strategie di questo tipo possono quindi presentare caratteristiche di asset allocation differenti rispetto ai tradizionali ETF azionari.
La correlazione storica, però, può cambiare al variare delle condizioni di mercato. Una bassa correlazione osservata in passato non garantisce che la relazione rimanga invariata in futuro.
Al contrario, gli ETF possono continuare a rappresentare il nucleo del portafoglio di lungo periodo, mentre le strategie quantitative possono essere valutate come fonti di rendimento complementari.
Ciò che conta non è soltanto quanto abbia guadagnato una strategia quantitativa considerata singolarmente, ma:
Come cambia il profilo complessivo di rischio e rendimento quando la aggiungi al tuo portafoglio ETF?
Per esempio:
Sono queste le domande su cui dovrebbe concentrarsi una valutazione dell'asset allocation.
È importante esaminare anche:
Se desideri capire se una strategia quantitativa a bassa correlazione sia adatta al tuo portafoglio, puoi iniziare consultando i dati di performance e rischio forniti da Mr.Forex, prima di prendere qualsiasi decisione d'investimento.
Per ridurre ulteriormente la dipendenza dalle azioni, è possibile valutare obbligazioni o altri strumenti a bassa correlazione, verificando se contribuiscono a migliorare il profilo di rischio del portafoglio.
Questo non significa che le attività siano completamente indipendenti, né che siano prive del rischio di perdita.
Le attività negativamente correlate possono compensare più direttamente alcuni movimenti del mercato, ma questa relazione non è sempre stabile.
Le attività con correlazione nulla possono invece offrire fonti di rendimento differenti.
Entrambe devono essere valutate considerando rendimenti, volatilità, costi e rischi nelle situazioni di mercato estreme.
Il trading quantitativo è semplicemente un approccio operativo basato su regole, modelli statistici o metodi automatizzati.
Strategie differenti possono presentare correlazioni positive, negative o basse con il mercato azionario. Occorre verificarle attraverso i dati effettivi di performance.
Il risultato dipende dalla volatilità della strategia, dalla sua correlazione con l'ETF, dal peso assegnato e dalle condizioni di mercato.
Se la strategia comporta rischi elevati, può aumentare il rischio complessivo anche con una correlazione vicina a zero.
Inoltre, ridurre la volatilità nelle condizioni normali non significa necessariamente evitare perdite durante eventi di mercato estremi.
Il trading quantitativo può offrire fonti di rendimento differenti, ma il copy trading comporta anche rischi di perdita del capitale, differenze nell'esecuzione delle operazioni e possibili malfunzionamenti della strategia. È quindi importante comprenderne le condizioni prima di investire.
Il punto non è se possiedi già degli ETF, ma se la nuova strategia possa offrire un ragionevole beneficio complementare al portafoglio complessivo.
Ma acquistare azioni di aziende differenti e costruire un portafoglio davvero diversificato sono due livelli distinti della gestione del rischio.
Il primo consiste nel distribuire il rischio all'interno del mercato azionario; il secondo riguarda la riduzione della dipendenza del patrimonio complessivo dalle stesse fonti di rischio.
Azioni, obbligazioni e strategie quantitative a bassa correlazione possono svolgere ruoli differenti.
Non devono necessariamente sostituirsi tra loro: è più utile valutare se possano completarsi all'interno del portafoglio.
Una buona asset allocation non consiste soltanto nel chiedersi quale investimento renda di più, ma nel capire quali attività, combinate tra loro, permettano di perseguire obiettivi di lungo periodo con un livello di rischio adatto alle proprie esigenze.
Se possiedi già ETF ad ampio mercato, potrebbe essere il momento di conoscere anche approcci d'investimento che non seguono necessariamente la direzione della Borsa.
Avvertenza sui rischi: Questo articolo ha esclusivamente finalità di educazione finanziaria e informazione generale. Non costituisce una consulenza d'investimento personalizzata né una garanzia di profitto. I dati simulati sono utilizzati soltanto per illustrare i concetti descritti e non rappresentano le performance effettive di alcuna strategia. Le performance passate e i coefficienti di correlazione non garantiscono i risultati futuri. Il trading quantitativo e il copy trading comportano il rischio di perdita del capitale investito. Prima di investire, è importante comprendere pienamente la strategia, le condizioni operative e i costi associati.
Se te lo sei chiesto anche tu, è una domanda del tutto legittima.
Per molti investitori di lungo periodo, gli ETF ad ampio mercato rappresentano uno strumento efficace per costruire un patrimonio.
Permettono di partecipare alla crescita complessiva del mercato senza dedicare troppo tempo alla selezione dei singoli titoli e aiutano a ridurre il rischio legato alle difficoltà di una specifica azienda.
C'è però una questione che spesso viene trascurata:
Acquisti un ETF per diversificare il rischio delle singole aziende. Ma quando è l'intero mercato azionario a scendere, cosa diversifica il tuo rischio di mercato?
È proprio per questo che comprendere la correlazione è fondamentale nell'asset allocation.
Una diversificazione davvero efficace non consiste semplicemente nell'aggiungere altri strumenti finanziari, ma nel costruire un portafoglio con fonti di rendimento differenti.
In questo articolo partiremo dagli ETF e dalle obbligazioni per spiegare le differenze tra correlazione positiva, negativa e nulla. Vedremo inoltre perché integrare strategie d'investimento poco correlate al mercato azionario può contribuire a migliorare il profilo di rischio e rendimento dell'intero portafoglio.
1. Perché investire in centinaia di azioni non basta a diversificare il rischio?
Immagina di possedere un ETF che replica l'indice S&P 500.Il tuo capitale è distribuito tra grandi società statunitensi quotate in Borsa, anziché essere concentrato su un'unica azione.
Questa diversificazione offre vantaggi concreti.
Se un'azienda incontra difficoltà, pubblica risultati inferiori alle attese o subisce un forte calo del prezzo delle proprie azioni, le performance delle altre società possono compensare parte delle perdite.
Ma cosa succede se a scendere è l'intero mercato?
Può accadere durante una recessione, una crisi finanziaria, un'impennata incontrollata dell'inflazione o una riduzione generalizzata dell'esposizione al rischio da parte degli investitori.
In queste circostanze, anche un ETF che detiene azioni di centinaia di aziende può registrare perdite significative a causa di un ribasso generalizzato.
Il motivo è semplice:
Un ETF può diversificare il rischio dei singoli titoli, ma non può eliminare completamente il rischio sistematico del mercato.
Possiedi partecipazioni in molte aziende diverse, ma tutte continuano a essere influenzate da fattori economici e condizioni di mercato comuni.
È come distribuire le uova in centinaia di cestini diversi, per poi caricarli tutti sullo stesso camion.
Il rischio legato alla rottura di un singolo cestino diminuisce, ma se il camion si ribalta, tutti i cestini possono comunque essere danneggiati.
Un ETF ad ampio mercato riduce il rischio dei singoli titoli investendo in numerose società (scenario A). Quando però scende l'intero mercato, rimane esposto al rischio sistematico comune (scenario B).
La domanda successiva, quindi, non è «Quante altre azioni posso acquistare?», ma:
Oltre al mercato azionario, il mio portafoglio dispone di altre fonti di rendimento?
2. Il vero segreto della diversificazione è la correlazione
Negli investimenti, il coefficiente di correlazione (Correlation Coefficient) misura la relazione lineare tra le variazioni dei rendimenti di due attività finanziarie.Il suo valore è compreso tra -1 e +1.
Correlazione positiva: due investimenti tendono a salire e scendere insieme
Quando il coefficiente si avvicina a +1, i rendimenti di due attività tendono a muoversi nella stessa direzione.Per esempio, due ETF che replicano il mercato delle grandi aziende statunitensi possono avere nomi ed emittenti differenti, ma mostrare andamenti molto simili.
Detenere contemporaneamente due ETF fortemente correlati non garantisce quindi un significativo miglioramento della diversificazione.
Correlazione negativa: quando un investimento sale, l'altro tende a scendere
Quando il coefficiente si avvicina a -1, i rendimenti di due attività tendono a muoversi in direzioni opposte.Se una delle due registra una performance negativa, l'altra può muoversi nella direzione contraria.
In determinate condizioni di mercato, alcune combinazioni di azioni e titoli di Stato hanno storicamente mostrato una correlazione negativa.
È però importante ricordare che azioni e obbligazioni non sono sempre negativamente correlate.
In un contesto di inflazione e tassi d'interesse in rapida crescita, entrambe possono perdere valore contemporaneamente.
La capacità delle obbligazioni di diversificare il rischio azionario dipende quindi dalle condizioni di mercato.
Correlazione nulla: nessun legame lineare evidente tra i rendimenti
Quando il coefficiente di correlazione è vicino a 0, i rendimenti di due attività non presentano una relazione lineare significativa.Per esempio:
- Quando il mercato azionario sale, una strategia può guadagnare oppure perdere.
- Quando il mercato azionario scende, la strategia non deve necessariamente seguirlo.
- La performance della strategia può dipendere principalmente da altri fattori di mercato o da differenti logiche operative.
Questo non significa che una strategia con correlazione nulla non possa subire perdite, né che debba necessariamente guadagnare durante i ribassi azionari.
Significa piuttosto che:
Le variazioni dei suoi rendimenti non devono necessariamente seguire la direzione del mercato azionario.
Inoltre, un coefficiente vicino a zero (r ≈ 0) non implica che due attività siano completamente indipendenti. Possono esistere relazioni non lineari e, in condizioni di mercato estreme, entrambe possono subire perdite contemporaneamente.
Le attività con correlazione positiva (r > 0) tendono a muoversi nella stessa direzione; quelle con correlazione negativa (r < 0) tendono a muoversi in direzioni opposte. Le attività con correlazione vicina a zero (r ≈ 0), invece, non mostrano una relazione lineare evidente.
Per chi ha già investito una parte consistente del proprio capitale in ETF ad ampio mercato, questa diversa dinamica dei rendimenti può rappresentare un importante vantaggio nell'asset allocation.
La diversificazione, infatti, non serve a far salire contemporaneamente tutti gli investimenti, ma a evitare che le loro performance dipendano eccessivamente dagli stessi fattori.
3. Se possiedo già obbligazioni, perché valutare strategie a bassa correlazione?
Dopo aver compreso il ruolo della correlazione, potresti avere un'altra domanda:«Oltre agli ETF, possiedo già fondi obbligazionari. Non è sufficiente?»
Combinare azioni e obbligazioni è certamente uno degli approcci più tradizionali all'asset allocation.
Le azioni svolgono generalmente una funzione di crescita nel lungo periodo, mentre le obbligazioni di buona qualità possono offrire interessi e, in determinati scenari, attenuare la volatilità della componente azionaria.
Tuttavia, queste due classi di attività non riescono sempre a compensare i rispettivi rischi.
Quando l'inflazione aumenta, i tassi d'interesse cambiano rapidamente oppure la liquidità dei mercati peggiora, entrambe possono trovarsi sotto pressione.
Questo significa che, anche detenendo ETF azionari e fondi obbligazionari, il portafoglio può rimanere esposto a fattori di rischio comuni.
Per questo alcuni investitori approfondiscono ulteriori fonti di rendimento, tra cui:
- Strategie market neutral: Cercano di ridurre la sensibilità complessiva del portafoglio alla direzione del mercato.
- Strategie trend following: Utilizzano l'andamento dei prezzi per individuare la direzione delle operazioni e cercare opportunità su mercati differenti.
- Strategie di trading quantitativo multi-mercato: Impiegano regole o modelli statistici per individuare opportunità di trading su diversi mercati.
- Altri investimenti alternativi: Comprendono attività o strategie con fonti di rendimento differenti rispetto alle tradizionali azioni e obbligazioni.
Queste strategie non sono necessariamente migliori degli ETF o delle obbligazioni e non tutte presentano caratteristiche di bassa correlazione.
L'interesse nasce dal fatto che alcune possono offrire opportunità di rendimento diverse da quelle azionarie e obbligazionarie, grazie a logiche operative, modalità di gestione delle posizioni e fonti di rischio differenti.
L'obiettivo dell'asset allocation non è trovare uno strumento che non perda mai valore, ma evitare che l'intero portafoglio dipenda eccessivamente da un unico contesto di mercato.
4. Perché combinare ETF e strategie a bassa correlazione può creare un effetto 1+1>2?
Questo è il concetto più importante dell'articolo.Il rischio di un portafoglio non è la semplice somma dei rischi dei singoli investimenti: dipende anche dalla correlazione tra di essi.
Immaginiamo due fonti di rendimento differenti.
L'attività A è un ETF che replica il mercato azionario, mentre l'attività B è una strategia d'investimento poco correlata allo stesso mercato.
Se l'attività B presenta rischi, costi e rendimenti attesi accettabili, un'adeguata combinazione delle due può ridurre la volatilità complessiva del portafoglio.
Perché?
Perché non necessariamente aumentano o diminuiscono di valore nello stesso momento.
Quando una delle due attività attraversa una fase negativa, l'altra può rimanere relativamente stabile oppure seguire un andamento differente.
È proprio questa complementarità a rendere efficace la diversificazione.
Un esempio numerico per capire il beneficio della diversificazione
Supponiamo che l'attività A (ETF ad ampio mercato) e l'attività B (strategia a bassa correlazione) abbiano entrambe una volatilità annualizzata del 20% e che il coefficiente di correlazione tra i loro rendimenti, misurati nello stesso periodo, sia pari a zero (ρ = 0).Allocando il 50% del capitale in ciascuna attività, la volatilità annualizzata teorica del portafoglio può scendere a circa 14,1%, rispetto al 20% di ciascuna attività detenuta singolarmente.
Il grafico illustra l'effetto della diversificazione attraverso andamenti ipotetici: anche se le attività A e B conseguono entrambe un rendimento positivo alla fine del periodo, durante il percorso possono registrare oscillazioni significative. Una combinazione a bassa correlazione può contribuire a ridurre la volatilità, mantenendo rendimenti attesi simili e rendendo potenzialmente più regolare l'evoluzione del patrimonio.
È il cosiddetto «beneficio della diversificazione».
Le curve di crescita mostrate nel grafico hanno esclusivamente scopo illustrativo e non rappresentano performance reali. I risultati effettivi dipendono dai rendimenti delle attività, dalle variazioni della correlazione, dai pesi di portafoglio, dai costi di negoziazione e da altri fattori di rischio. Una bassa correlazione non garantisce un risultato positivo.
1+1>2 non significa guadagnare necessariamente di più
L'effetto 1+1>2 non significa che investire in due attività possa automaticamente raddoppiare il rendimento.Il vero obiettivo è:
Ridurre la volatilità del portafoglio mantenendo un livello di rendimento atteso simile.
Questo può contribuire a migliorare il «rendimento corretto per il rischio», cioè la performance valutata anche in funzione del rischio sostenuto per ottenerla.
Per gli investitori di lungo periodo, oltre al rendimento cumulato, è importante considerare anche la volatilità e il drawdown massimo.
La vera difficoltà, infatti, non consiste soltanto nell'individuare investimenti potenzialmente redditizi nel lungo periodo, ma nel riuscire a mantenere un piano d'investimento adeguato alle proprie esigenze anche quando i mercati attraversano forti oscillazioni.
5. Hai già un ETF ad ampio mercato? Come valutare un'allocazione a bassa correlazione
Supponiamo che tu abbia già costruito un portafoglio incentrato sugli ETF ad ampio mercato.Credi nel valore dell'investimento azionario di lungo periodo e sei disposto ad accettare le normali oscillazioni dei mercati.
In questo caso, aggiungere una strategia a bassa correlazione non serve necessariamente ad aumentare il rendimento, ma può soprattutto ridurre la dipendenza del portafoglio dalla performance azionaria.
Ecco tre possibili approcci da confrontare.
Allocazione A: 100% ETF ad ampio mercato
I vantaggi sono semplicità, trasparenza e costi generalmente contenuti, oltre alla possibilità di partecipare direttamente all'andamento del mercato azionario replicato.Lo svantaggio è che il patrimonio rimane principalmente esposto al rischio azionario. Durante forti correzioni di mercato, anche il portafoglio può registrare drawdown significativi.
Allocazione B: ETF ad ampio mercato + obbligazioni
Questa soluzione aggiunge alle azioni una classe di attività differente.Le obbligazioni di buona qualità possono fornire interessi e contribuire a ridurre la volatilità in determinati scenari, ma rimangono esposte al rischio di tasso, al rischio di credito e alla possibilità che azioni e obbligazioni scendano contemporaneamente.
Allocazione C: ETF ad ampio mercato + strategie quantitative a bassa correlazione
Attraverso strategie di trading meno legate all'andamento delle azioni, si cerca di introdurre una fonte di rendimento aggiuntiva.Se la correlazione rimane contenuta e la strategia presenta caratteristiche di rischio e rendimento ragionevoli, la combinazione può migliorare l'efficienza dell'asset allocation.
Le strategie quantitative comportano tuttavia rischi specifici, tra cui perdita del capitale, inefficacia dei modelli, problemi di liquidità, utilizzo della leva finanziaria e rischi di esecuzione degli ordini. Anche una bassa correlazione storica non garantisce un effetto di copertura durante forti turbolenze dei mercati.
Non esiste un'allocazione universalmente migliore e non è necessario scegliere esclusivamente tra azioni, obbligazioni e strategie quantitative.
Gli investitori possono anche valutare una combinazione delle tre componenti.
Il grafico confronta i drawdown massimi di tre allocazioni sulla base di dati ipotetici: A (100% ETF ad ampio mercato) −32%, B (ETF + obbligazioni) −24% e C (ETF + strategie a bassa correlazione) −18%.
L'esempio illustra come l'aggiunta di fonti di rendimento differenti possa attenuare le perdite del portafoglio. I dati rappresentati, tuttavia, non costituiscono performance reali: gli effetti effettivi devono essere verificati attraverso l'analisi dei dati storici.
L'allocazione più adatta dipende dagli obiettivi d'investimento, dalla capacità di sostenere le perdite, dall'orizzonte temporale e dal ruolo di ciascuna attività all'interno del portafoglio.
6. Quale ruolo possono svolgere le strategie quantitative in un portafoglio ETF?
Per chi possiede già ETF ad ampio mercato, il prossimo investimento da approfondire non deve necessariamente essere un altro ETF azionario.A volte vale la pena chiedersi:
«Ho bisogno di una fonte di rendimento che non dipenda dalla crescita del mercato azionario?»
È proprio questa la prospettiva che Mr.Forex intende proporre attraverso le proprie strategie di trading quantitativo.
Strategie che non devono necessariamente seguire il mercato
Le strategie di trading quantitativo di Mr.Forex mirano a offrire fonti di rendimento differenti rispetto agli investimenti azionari tradizionali.Un indicatore importante da osservare è la correlazione storica dei rendimenti della strategia con quelli del mercato azionario.
Se si confrontano dati di rendimento relativi allo stesso periodo e con la stessa frequenza, un coefficiente di correlazione vicino a 0 indica che, nell'intervallo osservato, non è emersa una relazione lineare significativa tra la strategia e il mercato.
Strategie di questo tipo possono quindi presentare caratteristiche di asset allocation differenti rispetto ai tradizionali ETF azionari.
La correlazione storica, però, può cambiare al variare delle condizioni di mercato. Una bassa correlazione osservata in passato non garantisce che la relazione rimanga invariata in futuro.
Non sostituire gli ETF, ma valutare come integrarli
Non riteniamo che ogni investitore debba rinunciare ai propri ETF ad ampio mercato per passare al trading quantitativo.Al contrario, gli ETF possono continuare a rappresentare il nucleo del portafoglio di lungo periodo, mentre le strategie quantitative possono essere valutate come fonti di rendimento complementari.
Ciò che conta non è soltanto quanto abbia guadagnato una strategia quantitativa considerata singolarmente, ma:
Come cambia il profilo complessivo di rischio e rendimento quando la aggiungi al tuo portafoglio ETF?
Per esempio:
- La volatilità del portafoglio originale diminuisce?
- Il drawdown massimo migliora?
- Il rendimento corretto per il rischio aumenta?
- I miglioramenti rimangono anche dopo aver considerato i costi di negoziazione?
Sono queste le domande su cui dovrebbe concentrarsi una valutazione dell'asset allocation.
Quali dati verificare prima di investire?
Quando valuti Mr.Forex o qualsiasi altra strategia di trading quantitativo, ti consigliamo di non fermarti al rendimento cumulato.È importante esaminare anche:
- Correlazione con il mercato: Il grado di relazione storica tra i rendimenti della strategia e quelli azionari, verificando se rimane stabile in diversi contesti di mercato.
- Drawdown massimo: La maggiore perdita percentuale storicamente registrata tra un massimo del valore del patrimonio e un minimo successivo.
- Rendimento corretto per il rischio: Il rendimento ottenuto in rapporto al rischio assunto.
- Durata dello storico delle performance: Se la strategia ha attraversato condizioni di mercato differenti e se i dati disponibili sono sufficienti per una valutazione fondata.
Se desideri capire se una strategia quantitativa a bassa correlazione sia adatta al tuo portafoglio, puoi iniziare consultando i dati di performance e rischio forniti da Mr.Forex, prima di prendere qualsiasi decisione d'investimento.
7. Domande frequenti su ETF e diversificazione del portafoglio (FAQ)
Domanda 1: Un ETF ad ampio mercato non è già sufficientemente diversificato?
Un ETF ad ampio mercato consente di diversificare efficacemente il rischio delle singole aziende, ma rimane esposto all'andamento complessivo del mercato azionario.Per ridurre ulteriormente la dipendenza dalle azioni, è possibile valutare obbligazioni o altri strumenti a bassa correlazione, verificando se contribuiscono a migliorare il profilo di rischio del portafoglio.
Domanda 2: Che cos'è un investimento a correlazione nulla?
Si parla di correlazione nulla quando il coefficiente di correlazione tra i rendimenti di due attività è vicino a 0, indicando l'assenza di una relazione lineare evidente nei dati storici.Questo non significa che le attività siano completamente indipendenti, né che siano prive del rischio di perdita.
Domanda 3: La correlazione nulla è migliore di quella negativa?
Non necessariamente.Le attività negativamente correlate possono compensare più direttamente alcuni movimenti del mercato, ma questa relazione non è sempre stabile.
Le attività con correlazione nulla possono invece offrire fonti di rendimento differenti.
Entrambe devono essere valutate considerando rendimenti, volatilità, costi e rischi nelle situazioni di mercato estreme.
Domanda 4: Il trading quantitativo è sempre non correlato al mercato azionario?
No.Il trading quantitativo è semplicemente un approccio operativo basato su regole, modelli statistici o metodi automatizzati.
Strategie differenti possono presentare correlazioni positive, negative o basse con il mercato azionario. Occorre verificarle attraverso i dati effettivi di performance.
Domanda 5: Aggiungere una strategia a bassa correlazione riduce sempre il rischio di un portafoglio ETF?
No.Il risultato dipende dalla volatilità della strategia, dalla sua correlazione con l'ETF, dal peso assegnato e dalle condizioni di mercato.
Se la strategia comporta rischi elevati, può aumentare il rischio complessivo anche con una correlazione vicina a zero.
Inoltre, ridurre la volatilità nelle condizioni normali non significa necessariamente evitare perdite durante eventi di mercato estremi.
Domanda 6: Se investo già in ETF, ha senso utilizzare il copy trading quantitativo?
La risposta dipende dalla situazione finanziaria personale, dalla capacità di sostenere il rischio e dagli obiettivi d'investimento.Il trading quantitativo può offrire fonti di rendimento differenti, ma il copy trading comporta anche rischi di perdita del capitale, differenze nell'esecuzione delle operazioni e possibili malfunzionamenti della strategia. È quindi importante comprenderne le condizioni prima di investire.
Il punto non è se possiedi già degli ETF, ma se la nuova strategia possa offrire un ragionevole beneficio complementare al portafoglio complessivo.
Conclusione: non servono necessariamente più ETF, ma fonti di rendimento diverse
Gli ETF ad ampio mercato rimangono una scelta ragionevole per molti investitori che desiderano costruire un patrimonio nel lungo periodo.Ma acquistare azioni di aziende differenti e costruire un portafoglio davvero diversificato sono due livelli distinti della gestione del rischio.
Il primo consiste nel distribuire il rischio all'interno del mercato azionario; il secondo riguarda la riduzione della dipendenza del patrimonio complessivo dalle stesse fonti di rischio.
Azioni, obbligazioni e strategie quantitative a bassa correlazione possono svolgere ruoli differenti.
Non devono necessariamente sostituirsi tra loro: è più utile valutare se possano completarsi all'interno del portafoglio.
Una buona asset allocation non consiste soltanto nel chiedersi quale investimento renda di più, ma nel capire quali attività, combinate tra loro, permettano di perseguire obiettivi di lungo periodo con un livello di rischio adatto alle proprie esigenze.
Se possiedi già ETF ad ampio mercato, potrebbe essere il momento di conoscere anche approcci d'investimento che non seguono necessariamente la direzione della Borsa.
Esplora una fonte di rendimento alternativa agli ETF
Scopri le performance storiche, la correlazione con il mercato azionario e gli indicatori di rischio delle strategie quantitative di Mr.Forex, per valutare se possano integrare il tuo attuale portafoglio ETF.Avvertenza sui rischi: Questo articolo ha esclusivamente finalità di educazione finanziaria e informazione generale. Non costituisce una consulenza d'investimento personalizzata né una garanzia di profitto. I dati simulati sono utilizzati soltanto per illustrare i concetti descritti e non rappresentano le performance effettive di alcuna strategia. Le performance passate e i coefficienti di correlazione non garantiscono i risultati futuri. Il trading quantitativo e il copy trading comportano il rischio di perdita del capitale investito. Prima di investire, è importante comprendere pienamente la strategia, le condizioni operative e i costi associati.
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