시장 전체 ETF에 투자해도 다른 자산이 필요한 이유
“이미 시장 전체에 투자하는 ETF를 매수해서 수백 개 기업에 분산투자하고 있는데, 왜 다른 투자까지 해야 할까요?”
이런 의문이 드는 것은 당연합니다.
장기투자를 하는 많은 투자자에게 시장 전체를 추종하는 ETF는 자산을 형성하는 데 유용한 수단입니다.
개별 종목을 고르는 데 많은 시간을 들이지 않고도 시장 전체의 성장에 참여할 수 있으며, 특정 기업의 경영 실패로 인한 위험도 효과적으로 줄일 수 있습니다.
하지만 여기에는 자주 간과되는 중요한 문제가 있습니다.
ETF에 투자하는 이유는 개별 기업의 위험을 분산하기 위해서입니다. 그렇다면 주식시장 전체가 함께 하락할 때, 시장 위험은 어떻게 분산할 수 있을까요?
바로 이 때문에 자산배분에서 '상관관계'라는 개념을 이해하는 것이 중요합니다.
진정으로 효과적인 분산투자는 단순히 더 많은 금융상품을 보유하는 것이 아니라, 포트폴리오에 서로 다른 수익 원천을 확보하는 것입니다.
이 글에서는 익숙한 ETF와 채권을 시작으로 양의 상관관계, 음의 상관관계, 무상관의 차이를 살펴봅니다. 또한 주식시장과 상관관계가 낮은 투자 전략을 추가하면 포트폴리오 전체의 위험과 수익 구조를 어떻게 개선할 수 있는지 알아보겠습니다.
이는 투자금이 단일 종목에 집중되는 대신, 미국의 대형 상장기업에 분산되어 있다는 뜻입니다.
이러한 분산투자에는 분명한 장점이 있습니다.
어떤 기업의 경영 상황이 악화되거나 실적이 예상에 못 미치거나 주가가 크게 하락하더라도, 다른 기업의 성과가 손실의 일부를 상쇄할 수 있습니다.
그런데 주식시장 전체가 하락한다면 어떻게 될까요?
예를 들어 경기침체, 금융위기, 통제하기 어려운 인플레이션, 투자자들의 위험자산 비중 축소가 동시에 나타나는 상황입니다.
이때는 ETF가 수백 개 기업의 주식을 보유하고 있더라도 시장 전체가 함께 하락하면서 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.
그 이유는 다음과 같습니다.
ETF는 개별 종목의 위험을 분산할 수 있지만, 시장 전체에 영향을 미치는 체계적 위험(Systematic Risk)을 완전히 제거할 수는 없습니다.
여러 기업의 주식을 보유하고 있더라도, 그 기업들은 여전히 동일한 경제 환경과 공통된 시장 요인의 영향을 받기 때문입니다.
이는 달걀을 수백 개의 바구니에 나누어 담았지만, 모든 바구니를 같은 트럭에 실어 놓은 것과 비슷합니다.
바구니 하나가 망가질 때의 위험은 줄어듭니다. 그러나 트럭 전체가 전복되면 모든 바구니가 동시에 영향을 받을 수 있습니다.
시장 전체를 추종하는 ETF는 여러 기업의 주식을 보유해 개별 종목 위험을 분산할 수 있습니다(상황 A). 하지만 시장 전체가 하락하면 공통된 체계적 위험에 노출될 수 있습니다(상황 B).
따라서 자산배분에서 다음으로 고민할 질문은 '주식을 몇 종목 더 살 수 있을까?'가 아닙니다.
주식시장 외에도 내 포트폴리오에 서로 다른 수익 원천이 있는가?
상관계수는 -1에서 +1 사이의 값을 가집니다.
예를 들어 미국 대형주 시장을 추종하는 ETF 두 개는 이름과 운용사가 달라도 수익률 흐름이 매우 비슷할 수 있습니다.
따라서 상관관계가 높은 ETF 두 개를 동시에 보유한다고 해서 분산 효과가 크게 높아지는 것은 아닙니다.
한 자산의 성과가 부진할 때 다른 자산은 반대 방향으로 움직일 수 있습니다.
주식과 국채의 일부 조합은 특정 시장 환경에서 음의 상관관계를 보인 적이 있습니다.
다만 주식과 채권이 항상 음의 상관관계를 보이는 것은 아닙니다.
예를 들어 인플레이션과 금리가 빠르게 상승하는 환경에서는 주식과 채권이 동시에 하락할 수 있습니다.
따라서 채권이 주식 위험을 얼마나 효과적으로 분산하는지는 당시 시장 환경에 따라 달라집니다.
예를 들면 다음과 같습니다.
이것이 무상관 전략에서는 손실이 발생하지 않는다는 뜻은 아닙니다. 주식시장이 하락할 때 반드시 수익을 낸다는 의미도 아닙니다.
핵심은 다음과 같습니다.
그 전략의 수익률이 반드시 주식시장과 같은 방향으로 움직일 필요는 없다는 것입니다.
또한 상관계수가 0에 가깝다(r ≈ 0)고 해서 두 자산이 완전히 독립적이라는 의미는 아닙니다. 비선형적인 관계가 존재할 수도 있으며, 극단적인 시장 상황에서는 동시에 손실을 입을 수도 있습니다.
양의 상관관계(r > 0)가 있는 자산은 같은 방향으로, 음의 상관관계(r < 0)가 있는 자산은 반대 방향으로 움직이는 경향이 있습니다. 반면 상관관계가 0에 가까운 자산(r ≈ 0)은 뚜렷한 선형 관계를 보이지 않습니다.
이미 시장 전체를 추종하는 ETF를 많이 보유한 투자자에게는 이러한 서로 다른 움직임이 자산배분 측면에서 중요한 가치를 가질 수 있습니다.
분산투자의 핵심은 모든 자산이 상승하도록 만드는 것이 아니라, 모든 자산의 성과가 동일한 요인에 지나치게 의존하지 않도록 하는 데 있습니다.
“ETF뿐 아니라 채권형 펀드도 이미 보유하고 있는데, 이 정도면 충분하지 않을까요?”
주식과 채권을 함께 보유하는 것은 전통적인 자산배분 방식입니다.
주식은 일반적으로 장기 성장의 역할을 하고, 우량 채권은 이자 수익을 제공하면서 일부 시장 환경에서는 주식의 변동성을 완화하는 역할을 할 수 있습니다.
하지만 주식과 채권이 언제나 서로의 위험을 상쇄하는 것은 아닙니다.
인플레이션이 높아지거나 금리가 급격히 변하거나 시장 유동성이 악화되면 두 자산 모두 동시에 압박을 받을 수 있습니다.
이는 주식 ETF와 채권형 펀드를 함께 보유하더라도 포트폴리오가 일부 공통된 시장 요인의 영향을 받을 수 있다는 뜻입니다.
이 때문에 일부 투자자는 다음과 같은 다른 수익 원천도 살펴봅니다.
이러한 전략이 ETF나 채권보다 반드시 우수한 것은 아니며, 모든 전략이 낮은 상관관계를 갖는 것도 아닙니다.
일부 전략을 살펴볼 가치가 있는 이유는 서로 다른 매매 로직, 포지션 운용 방식, 위험 요인을 통해 주식과 채권 이외의 수익 기회를 제공할 가능성이 있기 때문입니다.
자산배분의 목적은 절대 하락하지 않는 상품을 찾는 것이 아니라, 포트폴리오 전체가 특정 시장 환경에 지나치게 의존하지 않도록 하는 것입니다.
포트폴리오의 위험은 각 금융상품의 위험을 단순히 더한 값이 아니라, 자산 간 상관관계에 따라서도 달라집니다.
서로 다른 두 가지 수익 원천을 생각해 보겠습니다.
자산 A는 시장 전체를 추종하는 주식 ETF이고, 자산 B는 주식시장과 상관관계가 낮은 투자 전략입니다.
자산 B의 위험, 비용, 기대수익률이 수용할 만한 수준이라면 두 자산을 적절히 조합했을 때 포트폴리오 전체의 변동성을 줄일 가능성이 있습니다.
왜 그럴까요?
두 자산이 반드시 같은 시점에 상승하거나 하락하는 것은 아니기 때문입니다.
한 자산의 성과가 부진할 때 다른 자산은 비교적 안정적인 모습을 보이거나 서로 다른 수익률 흐름을 나타낼 수 있습니다.
이러한 상호보완성이 분산투자 효과를 만들어 내는 중요한 이유입니다.
두 자산에 각각 50%씩 배분하면 포트폴리오의 이론적인 연환산 변동성은 약 14.1%로 낮아집니다. 이는 어느 한 자산만 보유할 때의 20%보다 낮은 수준입니다.
그래프는 가상의 수익률 흐름을 통해 분산투자 효과를 설명합니다. 자산 A와 B가 최종적으로 모두 플러스 수익률을 기록하더라도 그 과정에서는 큰 등락을 겪을 수 있습니다. 저상관 자산을 함께 보유하면 비슷한 기대수익률을 유지하면서 변동성을 줄여 전체 자산의 성장 흐름을 보다 안정적으로 만들 가능성이 있습니다.
이를 '분산 효과(Diversification Benefit)'라고 합니다.
다만 그래프에 표시된 자산 성장 곡선은 개념 설명을 위한 예시이며 실제 투자 성과를 나타내지 않습니다. 실제 결과는 각 자산의 수익률, 상관관계 변화, 배분 비율, 거래 비용 및 기타 위험 요인에 따라 달라집니다. 저상관 자산배분이 최종 수익을 보장하는 것도 아닙니다.
진정으로 추구할 목표는 다음과 같습니다.
기대수익률이 비슷한 상황에서 포트폴리오가 감수하는 변동성 위험을 낮추는 것입니다.
이러한 접근은 수익을 평가할 때 그 수익을 얻기 위해 감수한 위험까지 고려하는 '위험조정수익률(Risk-Adjusted Return)'을 개선할 가능성이 있습니다.
장기투자자에게는 누적수익률뿐 아니라 변동성과 최대낙폭(Maximum Drawdown)도 중요한 평가 지표입니다.
장기적으로 수익이 기대되는 금융상품을 찾는 것만큼이나 어려운 일은 시장이 크게 흔들릴 때에도 자신에게 맞는 투자 계획을 유지하는 것이기 때문입니다.
장기적인 주식투자의 가치를 이해하고 정상적인 시장 변동을 감수할 의향도 있을 것입니다.
이때 저상관 전략을 추가하는 목적은 반드시 수익률을 높이는 데 있지는 않습니다. 오히려 포트폴리오 전체가 주식시장의 성과에만 의존하지 않도록 하는 데 있을 수 있습니다.
다음은 비교해 볼 만한 세 가지 자산배분 방식입니다.
단점은 전체 자산이 주로 주식시장 위험에 노출된다는 점입니다. 시장이 크게 조정받으면 포트폴리오 역시 큰 낙폭을 기록할 수 있습니다.
우량 채권은 이자 수익을 제공하고 일부 시장 환경에서는 포트폴리오의 변동성을 낮추는 데 도움이 될 수 있습니다. 다만 금리 위험, 신용 위험, 주식과 채권의 동반 하락 위험은 여전히 존재합니다.
상관관계가 지속적으로 낮고 전략 자체의 위험과 수익 특성이 합리적이라면 전체 자산배분의 효율성을 더 높일 가능성이 있습니다.
다만 퀀트 전략에도 원금 손실, 모델 실패, 유동성, 레버리지, 거래 체결 등의 위험이 존재합니다. 과거 상관관계가 낮았더라도 시장이 크게 흔들릴 때 반드시 위험회피 효과를 발휘한다고 볼 수는 없습니다.
세 가지 배분 방식에 절대적인 우열은 없습니다. 주식, 채권, 퀀트 전략 중 하나만 선택해야 한다는 뜻도 아닙니다.
실제로 투자자는 세 가지를 함께 편입하는 자산배분 방식도 검토할 수 있습니다.
그래프는 가상의 수치를 사용해 세 가지 자산배분의 최대낙폭을 비교합니다. A(시장 전체 ETF 100%)는 −32%, B(ETF + 채권)는 −24%, C(ETF + 저상관 전략)는 −18%입니다.
이는 서로 다른 수익 원천을 추가하면 포트폴리오의 하락 폭을 줄일 가능성이 있음을 보여줍니다. 다만 그래프의 수치는 실제 운용 성과가 아니며, 실제 효과는 과거 데이터를 통해 검증해야 합니다.
자신에게 적합한 자산배분은 투자 목표, 감수할 수 있는 위험, 투자 기간, 그리고 각 자산이 전체 포트폴리오에서 수행하는 역할에 따라 달라집니다.
때로는 다음과 같은 질문을 해 보는 것이 더 중요할 수 있습니다.
“주식시장이 상승하지 않아도 수익을 추구할 수 있는 다른 원천이 필요하지 않을까?”
이것이 Mr.Forex가 퀀트 트레이딩 전략을 통해 제시하고자 하는 또 하나의 투자 관점입니다.
이때 주목할 지표 중 하나가 해당 전략과 시장 전체의 과거 수익률 간 상관관계입니다.
동일한 기간과 동일한 빈도의 수익률 데이터를 비교했을 때 계산된 상관계수가 0에 가깝다면, 해당 관측 기간 동안 전략 수익률과 시장 전체 수익률 사이에 뚜렷한 선형적 연동성이 없었다는 뜻입니다.
따라서 이러한 전략은 전통적인 주식 ETF와 다른 자산배분 특성을 가질 가능성이 있습니다.
다만 과거 상관관계는 시장 환경에 따라 달라질 수 있습니다. 과거에 시장과의 연동성이 낮았다고 해서 앞으로도 같은 특성이 유지된다는 보장은 없습니다.
오히려 ETF는 장기 핵심 자산으로 계속 보유하면서, 퀀트 전략을 포트폴리오의 또 다른 수익 원천으로 평가할 수 있습니다.
진정으로 비교해야 할 것은 퀀트 전략 자체가 얼마나 많은 수익을 냈는지만이 아닙니다.
기존 ETF 포트폴리오에 그 전략을 추가했을 때 전체 위험과 수익 구조가 어떻게 달라지는지가 중요합니다.
예를 들면 다음과 같습니다.
이것이 자산배분에서 중점적으로 살펴야 할 질문입니다.
다음 지표도 종합적으로 확인해야 합니다.
저상관 퀀트 전략이 자신의 포트폴리오에 적합한지 알아보고 싶다면, 먼저 Mr.Forex가 제공하는 전략 성과와 위험 데이터를 확인한 다음 투자 여부를 결정할 수 있습니다.
주식시장에 대한 의존도를 더 낮추고 싶다면 채권이나 다른 저상관 자산을 살펴보고, 이들이 포트폴리오 전체의 위험 구조를 개선하는지 평가할 수 있습니다.
이는 두 자산이 완전히 독립적이라는 뜻도, 손실 위험이 없다는 뜻도 아닙니다.
음의 상관관계를 가진 자산은 일부 시장 변동을 더 직접적으로 상쇄할 가능성이 있지만, 이러한 관계가 항상 안정적인 것은 아닙니다.
반면 무상관 자산은 서로 다른 수익 원천을 제공할 수 있습니다.
두 경우 모두 수익률, 변동성, 비용, 극단적인 시장 환경에서의 위험을 함께 고려해 평가해야 합니다.
퀀트 트레이딩은 규칙, 통계 모델 또는 프로그램을 활용해 거래하는 방식일 뿐입니다.
전략에 따라 주식시장과 양의 상관관계, 음의 상관관계 또는 낮은 상관관계를 보일 수 있으므로 실제 운용 성과 데이터를 바탕으로 계산해야 합니다.
그 효과는 전략 자체의 변동성, ETF와의 상관관계, 배분 비율, 시장 환경에 따라 달라집니다.
전략 자체의 위험이 지나치게 높다면 상관관계가 0에 가까워도 전체 포트폴리오의 위험이 증가할 수 있습니다.
또한 일반적인 시장 환경에서 변동성을 낮춘다고 해도 극단적인 시장 상황에서 발생하는 손실을 반드시 피할 수 있는 것은 아닙니다.
퀀트 트레이딩은 다른 수익 원천을 제공할 수 있지만, 카피트레이딩에도 원금 손실, 거래 체결 결과의 차이, 전략 실패 등의 위험이 있습니다. 투자 전에 관련 조건을 충분히 이해해야 합니다.
중요한 것은 이미 ETF를 보유하고 있는지 여부가 아니라, 새로 추가하는 전략이 포트폴리오 전체에 합리적인 상호보완 효과를 제공할 수 있는지입니다.
하지만 서로 다른 기업의 주식을 매수하는 것과 진정으로 다양한 수익 원천을 가진 포트폴리오를 구축하는 것은 서로 다른 차원의 문제입니다.
전자는 주식시장 내부에서 위험을 분산하는 것이고, 후자는 전체 자산이 동일한 위험 요인에 지나치게 의존하지 않도록 하는 것입니다.
주식, 채권, 저상관 퀀트 전략은 각각 서로 다른 역할을 수행할 수 있습니다.
이들은 반드시 서로를 대체하는 관계가 아니라, 전체 포트폴리오의 관점에서 상호보완 가능성을 평가할 가치가 있는 자산과 전략입니다.
좋은 자산배분이란 어떤 금융상품이 가장 높은 수익을 내는지만 묻는 것이 아닙니다. 어떤 자산을 함께 보유해야 자신에게 적합한 수준의 위험으로 장기 투자 목표를 추구할 수 있는지 고민하는 것입니다.
이미 시장 전체 ETF를 보유하고 있다면, 주식시장과 반드시 같은 방향으로 움직이지 않는 또 다른 투자 방식을 알아볼 가치가 있습니다.
위험 고지: 본 글은 금융 지식 교육 및 일반적인 정보 제공만을 목적으로 하며, 개인별 맞춤형 투자 자문이나 수익 보장을 의미하지 않습니다. 글에 사용된 시뮬레이션 수치는 개념 설명을 위한 것으로 실제 전략의 운용 성과를 나타내지 않습니다. 과거 운용 성과와 상관계수는 미래 결과를 보장하지 않습니다. 퀀트 트레이딩과 카피트레이딩에는 투자 원금 손실 위험이 존재합니다. 투자 전에는 전략의 구조, 거래 조건 및 관련 비용을 충분히 이해하시기 바랍니다.
이런 의문이 드는 것은 당연합니다.
장기투자를 하는 많은 투자자에게 시장 전체를 추종하는 ETF는 자산을 형성하는 데 유용한 수단입니다.
개별 종목을 고르는 데 많은 시간을 들이지 않고도 시장 전체의 성장에 참여할 수 있으며, 특정 기업의 경영 실패로 인한 위험도 효과적으로 줄일 수 있습니다.
하지만 여기에는 자주 간과되는 중요한 문제가 있습니다.
ETF에 투자하는 이유는 개별 기업의 위험을 분산하기 위해서입니다. 그렇다면 주식시장 전체가 함께 하락할 때, 시장 위험은 어떻게 분산할 수 있을까요?
바로 이 때문에 자산배분에서 '상관관계'라는 개념을 이해하는 것이 중요합니다.
진정으로 효과적인 분산투자는 단순히 더 많은 금융상품을 보유하는 것이 아니라, 포트폴리오에 서로 다른 수익 원천을 확보하는 것입니다.
이 글에서는 익숙한 ETF와 채권을 시작으로 양의 상관관계, 음의 상관관계, 무상관의 차이를 살펴봅니다. 또한 주식시장과 상관관계가 낮은 투자 전략을 추가하면 포트폴리오 전체의 위험과 수익 구조를 어떻게 개선할 수 있는지 알아보겠습니다.
1. 수백 개 종목에 투자해도 분산투자가 충분하지 않은 이유
S&P 500 지수를 추종하는 ETF를 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다.이는 투자금이 단일 종목에 집중되는 대신, 미국의 대형 상장기업에 분산되어 있다는 뜻입니다.
이러한 분산투자에는 분명한 장점이 있습니다.
어떤 기업의 경영 상황이 악화되거나 실적이 예상에 못 미치거나 주가가 크게 하락하더라도, 다른 기업의 성과가 손실의 일부를 상쇄할 수 있습니다.
그런데 주식시장 전체가 하락한다면 어떻게 될까요?
예를 들어 경기침체, 금융위기, 통제하기 어려운 인플레이션, 투자자들의 위험자산 비중 축소가 동시에 나타나는 상황입니다.
이때는 ETF가 수백 개 기업의 주식을 보유하고 있더라도 시장 전체가 함께 하락하면서 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.
그 이유는 다음과 같습니다.
ETF는 개별 종목의 위험을 분산할 수 있지만, 시장 전체에 영향을 미치는 체계적 위험(Systematic Risk)을 완전히 제거할 수는 없습니다.
여러 기업의 주식을 보유하고 있더라도, 그 기업들은 여전히 동일한 경제 환경과 공통된 시장 요인의 영향을 받기 때문입니다.
이는 달걀을 수백 개의 바구니에 나누어 담았지만, 모든 바구니를 같은 트럭에 실어 놓은 것과 비슷합니다.
바구니 하나가 망가질 때의 위험은 줄어듭니다. 그러나 트럭 전체가 전복되면 모든 바구니가 동시에 영향을 받을 수 있습니다.
시장 전체를 추종하는 ETF는 여러 기업의 주식을 보유해 개별 종목 위험을 분산할 수 있습니다(상황 A). 하지만 시장 전체가 하락하면 공통된 체계적 위험에 노출될 수 있습니다(상황 B).
따라서 자산배분에서 다음으로 고민할 질문은 '주식을 몇 종목 더 살 수 있을까?'가 아닙니다.
주식시장 외에도 내 포트폴리오에 서로 다른 수익 원천이 있는가?
2. 진정한 분산투자의 핵심은 '상관관계'
투자에서 상관계수(Correlation Coefficient)는 두 자산의 수익률 변동 사이에 선형적인 관계가 있는지를 측정하는 지표입니다.상관계수는 -1에서 +1 사이의 값을 가집니다.
양의 상관관계: 두 자산이 함께 오르고 내리는 경향
상관계수가 +1에 가까울수록 두 자산의 수익률은 비슷한 방향으로 움직이는 경향이 강합니다.예를 들어 미국 대형주 시장을 추종하는 ETF 두 개는 이름과 운용사가 달라도 수익률 흐름이 매우 비슷할 수 있습니다.
따라서 상관관계가 높은 ETF 두 개를 동시에 보유한다고 해서 분산 효과가 크게 높아지는 것은 아닙니다.
음의 상관관계: 한 자산이 오를 때 다른 자산은 내리는 경향
상관계수가 -1에 가까울수록 두 자산의 수익률은 반대 방향으로 움직이는 경향이 있습니다.한 자산의 성과가 부진할 때 다른 자산은 반대 방향으로 움직일 수 있습니다.
주식과 국채의 일부 조합은 특정 시장 환경에서 음의 상관관계를 보인 적이 있습니다.
다만 주식과 채권이 항상 음의 상관관계를 보이는 것은 아닙니다.
예를 들어 인플레이션과 금리가 빠르게 상승하는 환경에서는 주식과 채권이 동시에 하락할 수 있습니다.
따라서 채권이 주식 위험을 얼마나 효과적으로 분산하는지는 당시 시장 환경에 따라 달라집니다.
무상관: 두 자산 사이에 뚜렷한 선형 관계가 없는 상태
상관계수가 0에 가까우면 두 자산의 수익률 사이에 뚜렷한 선형 관계가 없다는 의미입니다.예를 들면 다음과 같습니다.
- 주식시장이 상승할 때 어떤 전략은 수익을 낼 수도 있고 손실을 볼 수도 있습니다.
- 주식시장이 하락하더라도 해당 전략이 반드시 함께 하락하는 것은 아닙니다.
- 그 전략의 성과는 다른 시장 요인이나 매매 로직에 의해 주로 결정될 수 있습니다.
이것이 무상관 전략에서는 손실이 발생하지 않는다는 뜻은 아닙니다. 주식시장이 하락할 때 반드시 수익을 낸다는 의미도 아닙니다.
핵심은 다음과 같습니다.
그 전략의 수익률이 반드시 주식시장과 같은 방향으로 움직일 필요는 없다는 것입니다.
또한 상관계수가 0에 가깝다(r ≈ 0)고 해서 두 자산이 완전히 독립적이라는 의미는 아닙니다. 비선형적인 관계가 존재할 수도 있으며, 극단적인 시장 상황에서는 동시에 손실을 입을 수도 있습니다.
양의 상관관계(r > 0)가 있는 자산은 같은 방향으로, 음의 상관관계(r < 0)가 있는 자산은 반대 방향으로 움직이는 경향이 있습니다. 반면 상관관계가 0에 가까운 자산(r ≈ 0)은 뚜렷한 선형 관계를 보이지 않습니다.
이미 시장 전체를 추종하는 ETF를 많이 보유한 투자자에게는 이러한 서로 다른 움직임이 자산배분 측면에서 중요한 가치를 가질 수 있습니다.
분산투자의 핵심은 모든 자산이 상승하도록 만드는 것이 아니라, 모든 자산의 성과가 동일한 요인에 지나치게 의존하지 않도록 하는 데 있습니다.
3. 이미 채권을 보유하고 있는데도 저상관 전략을 고려해야 하는 이유
상관관계를 이해하고 나면 또 다른 의문이 생길 수 있습니다.“ETF뿐 아니라 채권형 펀드도 이미 보유하고 있는데, 이 정도면 충분하지 않을까요?”
주식과 채권을 함께 보유하는 것은 전통적인 자산배분 방식입니다.
주식은 일반적으로 장기 성장의 역할을 하고, 우량 채권은 이자 수익을 제공하면서 일부 시장 환경에서는 주식의 변동성을 완화하는 역할을 할 수 있습니다.
하지만 주식과 채권이 언제나 서로의 위험을 상쇄하는 것은 아닙니다.
인플레이션이 높아지거나 금리가 급격히 변하거나 시장 유동성이 악화되면 두 자산 모두 동시에 압박을 받을 수 있습니다.
이는 주식 ETF와 채권형 펀드를 함께 보유하더라도 포트폴리오가 일부 공통된 시장 요인의 영향을 받을 수 있다는 뜻입니다.
이 때문에 일부 투자자는 다음과 같은 다른 수익 원천도 살펴봅니다.
- 시장중립 전략: 포트폴리오 전체가 시장의 상승·하락 방향에 영향을 받는 정도를 낮추려고 시도합니다.
- 추세추종 전략: 가격 추세를 바탕으로 매매 방향을 판단하고 여러 시장에서 거래 기회를 찾습니다.
- 멀티마켓 퀀트 트레이딩 전략: 정해진 규칙이나 통계 모델을 활용해 서로 다른 시장에서 거래 기회를 찾습니다.
- 기타 대체투자: 전통적인 주식과 채권의 수익 원천과 다른 특성을 가진 자산이나 전략을 검토합니다.
이러한 전략이 ETF나 채권보다 반드시 우수한 것은 아니며, 모든 전략이 낮은 상관관계를 갖는 것도 아닙니다.
일부 전략을 살펴볼 가치가 있는 이유는 서로 다른 매매 로직, 포지션 운용 방식, 위험 요인을 통해 주식과 채권 이외의 수익 기회를 제공할 가능성이 있기 때문입니다.
자산배분의 목적은 절대 하락하지 않는 상품을 찾는 것이 아니라, 포트폴리오 전체가 특정 시장 환경에 지나치게 의존하지 않도록 하는 것입니다.
4. ETF와 저상관 전략을 결합하면 왜 '1+1>2' 효과를 기대할 수 있을까?
이 글에서 가장 중요한 개념입니다.포트폴리오의 위험은 각 금융상품의 위험을 단순히 더한 값이 아니라, 자산 간 상관관계에 따라서도 달라집니다.
서로 다른 두 가지 수익 원천을 생각해 보겠습니다.
자산 A는 시장 전체를 추종하는 주식 ETF이고, 자산 B는 주식시장과 상관관계가 낮은 투자 전략입니다.
자산 B의 위험, 비용, 기대수익률이 수용할 만한 수준이라면 두 자산을 적절히 조합했을 때 포트폴리오 전체의 변동성을 줄일 가능성이 있습니다.
왜 그럴까요?
두 자산이 반드시 같은 시점에 상승하거나 하락하는 것은 아니기 때문입니다.
한 자산의 성과가 부진할 때 다른 자산은 비교적 안정적인 모습을 보이거나 서로 다른 수익률 흐름을 나타낼 수 있습니다.
이러한 상호보완성이 분산투자 효과를 만들어 내는 중요한 이유입니다.
간단한 숫자로 이해하는 분산 효과
자산 A(시장 전체 ETF)와 자산 B(저상관 전략)의 연환산 변동성이 모두 20%이고, 동일 기간 수익률의 상관계수가 0(ρ = 0)이라고 가정해 보겠습니다.두 자산에 각각 50%씩 배분하면 포트폴리오의 이론적인 연환산 변동성은 약 14.1%로 낮아집니다. 이는 어느 한 자산만 보유할 때의 20%보다 낮은 수준입니다.
그래프는 가상의 수익률 흐름을 통해 분산투자 효과를 설명합니다. 자산 A와 B가 최종적으로 모두 플러스 수익률을 기록하더라도 그 과정에서는 큰 등락을 겪을 수 있습니다. 저상관 자산을 함께 보유하면 비슷한 기대수익률을 유지하면서 변동성을 줄여 전체 자산의 성장 흐름을 보다 안정적으로 만들 가능성이 있습니다.
이를 '분산 효과(Diversification Benefit)'라고 합니다.
다만 그래프에 표시된 자산 성장 곡선은 개념 설명을 위한 예시이며 실제 투자 성과를 나타내지 않습니다. 실제 결과는 각 자산의 수익률, 상관관계 변화, 배분 비율, 거래 비용 및 기타 위험 요인에 따라 달라집니다. 저상관 자산배분이 최종 수익을 보장하는 것도 아닙니다.
'1+1>2'는 더 많은 수익을 보장한다는 뜻이 아닙니다
여기서 말하는 1+1>2는 두 자산에 투자하면 수익률이 두 배가 된다는 의미가 아닙니다.진정으로 추구할 목표는 다음과 같습니다.
기대수익률이 비슷한 상황에서 포트폴리오가 감수하는 변동성 위험을 낮추는 것입니다.
이러한 접근은 수익을 평가할 때 그 수익을 얻기 위해 감수한 위험까지 고려하는 '위험조정수익률(Risk-Adjusted Return)'을 개선할 가능성이 있습니다.
장기투자자에게는 누적수익률뿐 아니라 변동성과 최대낙폭(Maximum Drawdown)도 중요한 평가 지표입니다.
장기적으로 수익이 기대되는 금융상품을 찾는 것만큼이나 어려운 일은 시장이 크게 흔들릴 때에도 자신에게 맞는 투자 계획을 유지하는 것이기 때문입니다.
5. 이미 시장 전체 ETF를 보유하고 있다면 저상관 자산배분을 어떻게 생각해야 할까?
이미 시장 전체를 추종하는 ETF를 핵심으로 하는 포트폴리오를 구축했다고 가정해 보겠습니다.장기적인 주식투자의 가치를 이해하고 정상적인 시장 변동을 감수할 의향도 있을 것입니다.
이때 저상관 전략을 추가하는 목적은 반드시 수익률을 높이는 데 있지는 않습니다. 오히려 포트폴리오 전체가 주식시장의 성과에만 의존하지 않도록 하는 데 있을 수 있습니다.
다음은 비교해 볼 만한 세 가지 자산배분 방식입니다.
배분 A: 시장 전체 ETF 100%
장점은 구조가 간단하고 투명하며 일반적으로 비용이 낮다는 것입니다. 또한 추종하는 주식시장의 성과에 온전히 참여할 수 있습니다.단점은 전체 자산이 주로 주식시장 위험에 노출된다는 점입니다. 시장이 크게 조정받으면 포트폴리오 역시 큰 낙폭을 기록할 수 있습니다.
배분 B: 시장 전체 ETF + 채권
주식 외에 다른 자산군을 추가하는 방식입니다.우량 채권은 이자 수익을 제공하고 일부 시장 환경에서는 포트폴리오의 변동성을 낮추는 데 도움이 될 수 있습니다. 다만 금리 위험, 신용 위험, 주식과 채권의 동반 하락 위험은 여전히 존재합니다.
배분 C: 시장 전체 ETF + 저상관 퀀트 전략
주식시장과의 연동성이 상대적으로 낮은 거래 전략을 활용해 별도의 수익 원천을 확보하려는 접근입니다.상관관계가 지속적으로 낮고 전략 자체의 위험과 수익 특성이 합리적이라면 전체 자산배분의 효율성을 더 높일 가능성이 있습니다.
다만 퀀트 전략에도 원금 손실, 모델 실패, 유동성, 레버리지, 거래 체결 등의 위험이 존재합니다. 과거 상관관계가 낮았더라도 시장이 크게 흔들릴 때 반드시 위험회피 효과를 발휘한다고 볼 수는 없습니다.
세 가지 배분 방식에 절대적인 우열은 없습니다. 주식, 채권, 퀀트 전략 중 하나만 선택해야 한다는 뜻도 아닙니다.
실제로 투자자는 세 가지를 함께 편입하는 자산배분 방식도 검토할 수 있습니다.
그래프는 가상의 수치를 사용해 세 가지 자산배분의 최대낙폭을 비교합니다. A(시장 전체 ETF 100%)는 −32%, B(ETF + 채권)는 −24%, C(ETF + 저상관 전략)는 −18%입니다.
이는 서로 다른 수익 원천을 추가하면 포트폴리오의 하락 폭을 줄일 가능성이 있음을 보여줍니다. 다만 그래프의 수치는 실제 운용 성과가 아니며, 실제 효과는 과거 데이터를 통해 검증해야 합니다.
자신에게 적합한 자산배분은 투자 목표, 감수할 수 있는 위험, 투자 기간, 그리고 각 자산이 전체 포트폴리오에서 수행하는 역할에 따라 달라집니다.
6. 퀀트 트레이딩 전략은 ETF 포트폴리오에서 어떤 역할을 할 수 있을까?
이미 시장 전체 ETF를 보유한 투자자라면 다음으로 살펴볼 투자상품이 반드시 또 다른 주식 ETF일 필요는 없습니다.때로는 다음과 같은 질문을 해 보는 것이 더 중요할 수 있습니다.
“주식시장이 상승하지 않아도 수익을 추구할 수 있는 다른 원천이 필요하지 않을까?”
이것이 Mr.Forex가 퀀트 트레이딩 전략을 통해 제시하고자 하는 또 하나의 투자 관점입니다.
반드시 주식시장과 같은 방향으로 움직일 필요는 없습니다
Mr.Forex의 퀀트 트레이딩 전략은 전통적인 주식시장과 다른 수익 원천을 제공하는 것을 목표로 합니다.이때 주목할 지표 중 하나가 해당 전략과 시장 전체의 과거 수익률 간 상관관계입니다.
동일한 기간과 동일한 빈도의 수익률 데이터를 비교했을 때 계산된 상관계수가 0에 가깝다면, 해당 관측 기간 동안 전략 수익률과 시장 전체 수익률 사이에 뚜렷한 선형적 연동성이 없었다는 뜻입니다.
따라서 이러한 전략은 전통적인 주식 ETF와 다른 자산배분 특성을 가질 가능성이 있습니다.
다만 과거 상관관계는 시장 환경에 따라 달라질 수 있습니다. 과거에 시장과의 연동성이 낮았다고 해서 앞으로도 같은 특성이 유지된다는 보장은 없습니다.
ETF를 대체하기보다 상호보완 가능성을 검토하기
저희는 모든 투자자가 기존에 보유한 시장 전체 ETF를 포기하고 퀀트 트레이딩으로 전환해야 한다고 생각하지 않습니다.오히려 ETF는 장기 핵심 자산으로 계속 보유하면서, 퀀트 전략을 포트폴리오의 또 다른 수익 원천으로 평가할 수 있습니다.
진정으로 비교해야 할 것은 퀀트 전략 자체가 얼마나 많은 수익을 냈는지만이 아닙니다.
기존 ETF 포트폴리오에 그 전략을 추가했을 때 전체 위험과 수익 구조가 어떻게 달라지는지가 중요합니다.
예를 들면 다음과 같습니다.
- 기존 포트폴리오의 변동성이 감소하는가?
- 최대낙폭이 개선되는가?
- 위험조정수익률이 높아지는가?
- 거래 비용을 반영한 후에도 이러한 개선 효과가 유지되는가?
이것이 자산배분에서 중점적으로 살펴야 할 질문입니다.
투자 전에 어떤 데이터를 확인해야 할까?
Mr.Forex를 비롯한 어떤 퀀트 트레이딩 전략을 평가하든 누적수익률만 보고 판단하지 않는 것이 좋습니다.다음 지표도 종합적으로 확인해야 합니다.
- 시장 전체와의 상관관계: 전략 수익률과 주식시장의 과거 연동성, 그리고 서로 다른 시장 환경에서도 그 관계가 안정적으로 유지되었는지 확인합니다.
- 최대낙폭 비율: 과거 순자산가치의 최고점에서 이후 저점까지 발생한 가장 큰 하락률입니다.
- 위험조정수익률: 일정 수준의 위험을 감수한 대가로 어느 정도의 수익을 얻었는지 보여주는 지표입니다.
- 과거 운용 성과의 기간: 전략이 다양한 시장 환경을 경험했는지, 그리고 판단에 충분한 데이터가 있는지 살펴봅니다.
저상관 퀀트 전략이 자신의 포트폴리오에 적합한지 알아보고 싶다면, 먼저 Mr.Forex가 제공하는 전략 성과와 위험 데이터를 확인한 다음 투자 여부를 결정할 수 있습니다.
7. 자주 묻는 질문(FAQ)
Q1. 시장 전체 ETF에 투자하면 이미 충분히 분산된 것 아닌가요?
시장 전체 ETF는 개별 기업의 위험을 효과적으로 분산할 수 있지만, 주식시장 전체의 영향을 받는다는 점은 변하지 않습니다.주식시장에 대한 의존도를 더 낮추고 싶다면 채권이나 다른 저상관 자산을 살펴보고, 이들이 포트폴리오 전체의 위험 구조를 개선하는지 평가할 수 있습니다.
Q2. 무상관 투자란 무엇인가요?
무상관이란 두 자산의 수익률 상관계수가 0에 가까워 과거 수익률 사이에 뚜렷한 선형 관계가 없는 상태를 뜻합니다.이는 두 자산이 완전히 독립적이라는 뜻도, 손실 위험이 없다는 뜻도 아닙니다.
Q3. 무상관 투자가 음의 상관관계를 가진 투자보다 더 좋은가요?
반드시 그렇지는 않습니다.음의 상관관계를 가진 자산은 일부 시장 변동을 더 직접적으로 상쇄할 가능성이 있지만, 이러한 관계가 항상 안정적인 것은 아닙니다.
반면 무상관 자산은 서로 다른 수익 원천을 제공할 수 있습니다.
두 경우 모두 수익률, 변동성, 비용, 극단적인 시장 환경에서의 위험을 함께 고려해 평가해야 합니다.
Q4. 퀀트 트레이딩은 반드시 주식시장과 무상관인가요?
그렇지 않습니다.퀀트 트레이딩은 규칙, 통계 모델 또는 프로그램을 활용해 거래하는 방식일 뿐입니다.
전략에 따라 주식시장과 양의 상관관계, 음의 상관관계 또는 낮은 상관관계를 보일 수 있으므로 실제 운용 성과 데이터를 바탕으로 계산해야 합니다.
Q5. 저상관 전략을 추가하면 ETF 포트폴리오의 위험이 반드시 줄어드나요?
반드시 줄어드는 것은 아닙니다.그 효과는 전략 자체의 변동성, ETF와의 상관관계, 배분 비율, 시장 환경에 따라 달라집니다.
전략 자체의 위험이 지나치게 높다면 상관관계가 0에 가까워도 전체 포트폴리오의 위험이 증가할 수 있습니다.
또한 일반적인 시장 환경에서 변동성을 낮춘다고 해도 극단적인 시장 상황에서 발생하는 손실을 반드시 피할 수 있는 것은 아닙니다.
Q6. 이미 ETF에 투자하고 있어도 퀀트 카피트레이딩을 이용하는 것이 적합한가요?
개인의 재무 상황, 위험 감수 능력, 투자 목표에 따라 판단해야 합니다.퀀트 트레이딩은 다른 수익 원천을 제공할 수 있지만, 카피트레이딩에도 원금 손실, 거래 체결 결과의 차이, 전략 실패 등의 위험이 있습니다. 투자 전에 관련 조건을 충분히 이해해야 합니다.
중요한 것은 이미 ETF를 보유하고 있는지 여부가 아니라, 새로 추가하는 전략이 포트폴리오 전체에 합리적인 상호보완 효과를 제공할 수 있는지입니다.
결론: 더 많은 ETF보다 서로 다른 수익 원천이 필요할 수 있습니다
시장 전체를 추종하는 ETF는 여전히 많은 투자자에게 장기 자산 형성을 위한 합리적인 선택입니다.하지만 서로 다른 기업의 주식을 매수하는 것과 진정으로 다양한 수익 원천을 가진 포트폴리오를 구축하는 것은 서로 다른 차원의 문제입니다.
전자는 주식시장 내부에서 위험을 분산하는 것이고, 후자는 전체 자산이 동일한 위험 요인에 지나치게 의존하지 않도록 하는 것입니다.
주식, 채권, 저상관 퀀트 전략은 각각 서로 다른 역할을 수행할 수 있습니다.
이들은 반드시 서로를 대체하는 관계가 아니라, 전체 포트폴리오의 관점에서 상호보완 가능성을 평가할 가치가 있는 자산과 전략입니다.
좋은 자산배분이란 어떤 금융상품이 가장 높은 수익을 내는지만 묻는 것이 아닙니다. 어떤 자산을 함께 보유해야 자신에게 적합한 수준의 위험으로 장기 투자 목표를 추구할 수 있는지 고민하는 것입니다.
이미 시장 전체 ETF를 보유하고 있다면, 주식시장과 반드시 같은 방향으로 움직이지 않는 또 다른 투자 방식을 알아볼 가치가 있습니다.
ETF 외의 새로운 수익 원천 살펴보기
Mr.Forex 퀀트 트레이딩 전략의 과거 운용 성과, 주식시장과의 상관관계, 위험 지표를 확인하고 현재 보유한 ETF 포트폴리오를 보완할 가능성이 있는지 평가해 보세요.위험 고지: 본 글은 금융 지식 교육 및 일반적인 정보 제공만을 목적으로 하며, 개인별 맞춤형 투자 자문이나 수익 보장을 의미하지 않습니다. 글에 사용된 시뮬레이션 수치는 개념 설명을 위한 것으로 실제 전략의 운용 성과를 나타내지 않습니다. 과거 운용 성과와 상관계수는 미래 결과를 보장하지 않습니다. 퀀트 트레이딩과 카피트레이딩에는 투자 원금 손실 위험이 존재합니다. 투자 전에는 전략의 구조, 거래 조건 및 관련 비용을 충분히 이해하시기 바랍니다.
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