มี ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว ทำไมยังควรลงทุนในสินทรัพย์อื่น?

“ผมซื้อ ETF แบบกระจายลงทุนในตลาดกว้างอยู่แล้ว ซึ่งถือหุ้นหลายร้อยบริษัท ทำไมต้องลงทุนในสินทรัพย์อื่นอีก?”

หากคุณเคยสงสัยเช่นนี้ ก็เป็นคำถามที่สมเหตุสมผล

สำหรับนักลงทุนระยะยาวจำนวนมาก ETF หุ้นที่กระจายการลงทุนในวงกว้างเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในการสะสมความมั่งคั่ง

คุณสามารถรับโอกาสเติบโตของตลาดโดยไม่ต้องเลือกหุ้นรายตัว และช่วยลดความเสี่ยงเฉพาะของแต่ละบริษัท

แต่มีคำถามสำคัญที่มักถูกมองข้าม:

ETF กระจายความเสี่ยงรายบริษัทได้ แล้วใครจะช่วยกระจายความเสี่ยงของตลาดทั้งระบบ?

แม้จะถือ ETF หลายกอง คุณอาจลงทุนซ้ำในบริษัทเดียวกัน หรือทำให้พอร์ตทั้งหมดเผชิญปัจจัยเสี่ยงแบบเดียวกันโดยไม่รู้ตัว

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าแม้แต่ ETF ขนาดใหญ่ที่ถือหุ้นหลายร้อยตัวก็เคยร่วงมากกว่า 50% และบางครั้งต้องรอหลายปีกว่าจะฟื้นตัว

ดังนั้น การถือครองหุ้นซ้ำกัน ค่าสหสัมพันธ์ และการบริหารความเสี่ยงจึงเป็นเรื่องสำคัญในการจัดพอร์ต

การกระจายความเสี่ยงอย่างแท้จริงไม่ใช่แค่ซื้อผลิตภัณฑ์เพิ่ม แต่คือการผสมแหล่งผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

บทความนี้จะเริ่มจาก ETF และพันธบัตร เพื่ออธิบายความเสี่ยงเฉพาะบริษัทกับความเสี่ยงทั้งตลาด ความหมายของสหสัมพันธ์เชิงบวกและสหสัมพันธ์ต่ำ ตลอดจนผลของกลยุทธ์อื่นต่อความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ต

ถือหุ้นหลายร้อยตัว กระจายความเสี่ยงพอหรือยัง?

ลองนึกว่าคุณถือ ETF ที่ติดตามดัชนี S&P 500

เงินลงทุนของคุณกระจายไปยังบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ แทนที่จะกระจุกอยู่ในหุ้นตัวเดียว

การกระจายแบบนี้มีประโยชน์จริง

หากบริษัทหนึ่งบริหารผิดพลาด ผลประกอบการอ่อนแอ หรือราคาหุ้นตกหนัก บริษัทอื่นอาจช่วยชดเชยผลขาดทุนได้บางส่วน

แต่ถ้าตลาดทั้งหมดปรับตัวลงล่ะ?

ภาวะเศรษฐกิจถดถอย วิกฤตการเงิน เงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ หรือการเทขายสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง ล้วนเป็นสาเหตุได้

ในสถานการณ์ดังกล่าว แม้ ETF จะถือหุ้นหลายร้อยบริษัท มูลค่าก็อาจลดลงมากเพราะหุ้นปรับตัวลงพร้อมกัน

เหตุผลนั้นเรียบง่าย:

ETF ลดความเสี่ยงเฉพาะหุ้นรายตัวได้ แต่ไม่สามารถขจัดความเสี่ยงเชิงระบบของตลาดหุ้นทั้งหมด

คุณเป็นเจ้าของหุ้นหลายบริษัทก็จริง แต่ทุกบริษัทยังคงได้รับผลจากสภาพเศรษฐกิจและปัจจัยตลาดร่วมกัน

เปรียบเหมือนแบ่งไข่ใส่ตะกร้าหลายร้อยใบ แล้วบรรทุกทุกตะกร้าไว้บนรถคันเดียว

ความเสี่ยงจากการเสียตะกร้าใบใดใบหนึ่งลดลง แต่ถ้ารถคว่ำ ตะกร้าทั้งหมดก็อาจเสียหายพร้อมกัน

หุ้นจำนวนมากอาจร่วงตามตลาดพร้อมกัน ETF ตลาดกว้างลดความเสี่ยงเฉพาะบริษัท แต่ไม่ขจัดความเสี่ยงเชิงระบบ

ETF ตลาดกว้างช่วยกระจายความเสี่ยงเฉพาะบริษัทด้วยการถือหุ้นจำนวนมาก (สถานการณ์ A) แต่เมื่อตลาดทั้งหมดตก ความเสี่ยงเชิงระบบร่วมกันยังคงอยู่ (สถานการณ์ B)

ETF สามกอง ถือหุ้นซ้ำกันหรือไม่?

คำเปรียบเปรยว่า “อย่าใส่ไข่ทุกฟองไว้ในตะกร้าใบเดียว” เป็นหลักการกระจายความเสี่ยงที่หลายคนคุ้นเคย

แต่ถ้า ETF สามกองที่ชื่อแตกต่างกันถือหุ้นบริษัทเดียวกันเป็นหลัก ก็เหมือนตะกร้าสามใบที่มีไข่แทบชุดเดียวกัน

ตัวอย่างเช่น พอร์ตของคุณอาจมี:

ETF ที่ติดตามดัชนี S&P 500
ETF ที่ติดตามดัชนี Nasdaq 100
ETF ที่เน้นหุ้นเติบโตขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ

แม้ติดตามดัชนีหรือเกณฑ์คัดเลือกต่างกัน แต่ทั้งสามกองอาจถือหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่บริษัทเดียวกัน

หากหุ้นบริษัทเดียวกันอยู่ใน ETF หลายกอง สัดส่วนความเสี่ยงที่คุณรับจริงต่อบริษัทนั้นอาจสูงกว่าที่คิด

ETF สามกองไม่ได้หมายถึงแหล่งความเสี่ยงอิสระสามแหล่งเสมอไป

ตะกร้าการลงทุนทั้งสามมีหุ้นบางตัวซ้ำกัน การถือ ETF หลายกองจึงอาจยังมีการถือครองซ้ำและความเสี่ยงจากการกระจุกตัว

คำอธิบายภาพ: ETF ต่างกองอาจถือหุ้นบริษัทเดียวกัน ควรตรวจสอบหุ้นที่ถือจริงและน้ำหนักลงทุน ไม่ใช่นับเพียงจำนวน ETF

การถือหุ้นซ้ำไม่ใช่ปัญหาเดียว

แม้ ETF สองกองจะถือหุ้นคนละบริษัท หุ้นเหล่านั้นก็อาจตอบสนองต่อดอกเบี้ย การเติบโตทางเศรษฐกิจ และความต้องการรับความเสี่ยงของตลาดคล้ายกัน จนร่วงพร้อมกันในวิกฤต

ดังนั้นคำถามต่อไปในการจัดสรรสินทรัพย์ไม่ควรเป็นเพียง “จะซื้อหุ้นเพิ่มอีกกี่ตัว?” แต่ควรถามว่า:

พอร์ตของฉันมีแหล่งผลตอบแทนที่ไม่ขึ้นกับตลาดหุ้นหรือไม่?

สอง: ค่าสหสัมพันธ์คือหัวใจของการกระจายความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ

ในการลงทุน สัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ (Correlation Coefficient) ใช้วัดความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนสินทรัพย์สองชนิด

ค่าจะอยู่ระหว่าง -1 ถึง +1

สหสัมพันธ์เชิงบวก: สินทรัพย์สองชนิดมีแนวโน้มขึ้นและลงพร้อมกัน

เมื่อค่าเข้าใกล้ +1 ผลตอบแทนมักเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน

ETF สองกองที่ถือหุ้นใหญ่สหรัฐฯ อาจมีผลตอบแทนใกล้เคียงกันมาก แม้ชื่อและผู้จัดการกองทุนต่างกัน

ดังนั้น การถือ ETF ที่มีสหสัมพันธ์สูงสองกองจึงอาจไม่ได้เพิ่มการกระจายความเสี่ยงมากนัก

สหสัมพันธ์เชิงลบ: เมื่อสินทรัพย์หนึ่งเพิ่ม อีกสินทรัพย์มีแนวโน้มลด

เมื่อค่าเข้าใกล้ -1 ผลตอบแทนของสินทรัพย์มักเคลื่อนไหวสวนทางกัน

เมื่อการลงทุนหนึ่งให้ผลไม่ดี อีกการลงทุนหนึ่งอาจเคลื่อนไหวในทิศตรงข้าม

ในบางช่วงเศรษฐกิจ หุ้นและพันธบัตรรัฐบาลเคยมีสหสัมพันธ์เชิงลบ

แต่มีข้อควรระวังสำคัญ: สหสัมพันธ์ระหว่างหุ้นกับพันธบัตรไม่ได้เป็นลบเสมอไป

เมื่อเงินเฟ้อและดอกเบี้ยพุ่งเร็ว ทั้งหุ้นและพันธบัตรอาจร่วงพร้อมกัน

ความสามารถของพันธบัตรในการช่วยลดความเสี่ยงหุ้นจึงขึ้นอยู่กับสภาพตลาด

สหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์: ไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่ชัดเจน

เมื่อค่าสหสัมพันธ์ใกล้ 0 ผลตอบแทนของสินทรัพย์สองชนิดไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่เด่นชัด

ตัวอย่างเช่น:

เมื่อตลาดหุ้นขึ้น กลยุทธ์หนึ่งอาจได้กำไรหรือขาดทุน
เมื่อตลาดหุ้นลง กลยุทธ์นั้นไม่จำเป็นต้องลงตาม
ผลลัพธ์อาจขึ้นอยู่กับปัจจัยตลาดอื่นหรือกฎการซื้อขายเฉพาะของกลยุทธ์

แต่สหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์ไม่ได้หมายความว่ากลยุทธ์จะไม่ขาดทุนหรือมีกำไรทุกครั้งที่ตลาดหุ้นตก

ความหมายมีเพียงว่า:

ผลตอบแทนของกลยุทธ์ไม่จำเป็นต้องเคลื่อนตามทิศทางตลาดหุ้น

สหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์ (r ≈ 0) ไม่ได้หมายถึงความเป็นอิสระโดยสมบูรณ์ อาจยังมีความสัมพันธ์แบบไม่เป็นเส้นตรง และสินทรัพย์ทั้งคู่ก็อาจขาดทุนพร้อมกันในเหตุการณ์สุดขั้ว

แผนภาพกระจายสามภาพแสดงสหสัมพันธ์เชิงบวก เชิงลบ และใกล้ศูนย์ระหว่างผลตอบแทนสินทรัพย์

เมื่อสหสัมพันธ์เป็นบวก (r > 0) สินทรัพย์มักเคลื่อนไหวพร้อมกัน เมื่อเป็นลบ (r < 0) มักสวนทางกัน และเมื่อใกล้ศูนย์ (r ≈ 0) จะไม่เห็นความสัมพันธ์เชิงเส้นชัดเจน

สำหรับผู้ที่ถือ ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว รูปแบบผลตอบแทนที่ต่างกันเหล่านี้อาจช่วยในการจัดสรรสินทรัพย์

จุดประสงค์ไม่ใช่ให้การลงทุนทุกอย่างขึ้นพร้อมกัน แต่เพื่อไม่ให้พอร์ตพึ่งพาปัจจัยเสี่ยงชุดเดียวมากเกินไป

มีพันธบัตรแล้ว ทำไมยังต้องดูสหสัมพันธ์ต่ำ?

เมื่อเข้าใจสหสัมพันธ์แล้ว คุณอาจถามต่อว่า:

“ฉันมีกองทุนพันธบัตรควบคู่กับ ETF อยู่แล้ว ยังไม่เพียงพออีกหรือ?”

การผสมหุ้นกับพันธบัตรเป็นแนวทางจัดสรรสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

หุ้นมักใช้เพื่อสร้างการเติบโตระยะยาว ส่วนพันธบัตรคุณภาพสูงสามารถให้ดอกเบี้ยและในบางสภาวะช่วยลดความผันผวนจากตลาดหุ้น

อย่างไรก็ตาม หุ้นและพันธบัตรไม่ได้ชดเชยความเสี่ยงกันได้เสมอไป

เงินเฟ้อสูง การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว หรือสภาพคล่องที่แย่ลง อาจกดดันสินทรัพย์ทั้งสองพร้อมกัน

ดังนั้นพอร์ตที่มี ETF หุ้นและกองทุนพันธบัตรก็อาจยังพึ่งพาปัจจัยตลาดร่วมกัน

นักลงทุนบางส่วนจึงศึกษาแหล่งผลตอบแทนอื่น เช่น:

กลยุทธ์เป็นกลางต่อตลาด: พยายามลดความอ่อนไหวของพอร์ตต่อทิศทางตลาดโดยรวม
กลยุทธ์ติดตามแนวโน้ม: ใช้การเคลื่อนไหวของราคาเพื่อกำหนดการซื้อขายและค้นหาโอกาสในหลายตลาด
กลยุทธ์เชิงปริมาณข้ามตลาด: ใช้กฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้าหรือแบบจำลองสถิติเพื่อระบุโอกาสซื้อขาย
การลงทุนทางเลือกอื่น: ครอบคลุมสินทรัพย์และกลยุทธ์ที่มีแหล่งผลตอบแทนต่างจากหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิม

แนวทางเหล่านี้ไม่ได้ดีกว่า ETF หรือพันธบัตรโดยอัตโนมัติ และไม่ใช่ทุกกลยุทธ์จะมีสหสัมพันธ์ต่ำ

แต่บางแนวทางควรค่าแก่การศึกษา เพราะกฎซื้อขาย สถานะลงทุน และปัจจัยเสี่ยงที่แตกต่างอาจเพิ่มโอกาสใหม่

การจัดสรรสินทรัพย์ไม่ใช่การหาสิ่งที่ไม่เคยตก แต่คือการลดการพึ่งพาภาวะตลาดแบบเดียว

ETF กับสหสัมพันธ์ต่ำ: ทำความเข้าใจผล 1+1>2

นี่คือประเด็นสำคัญของบทความ

ความเสี่ยงของพอร์ตไม่ได้เท่ากับผลบวกตรง ๆ ของความเสี่ยงแต่ละสินทรัพย์ เพราะสหสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ก็สำคัญ

ลองพิจารณาแหล่งผลตอบแทนสองแบบ

สินทรัพย์ A เป็น ETF หุ้นตลาดกว้าง ส่วนสินทรัพย์ B เป็นกลยุทธ์ลงทุนที่มีสหสัมพันธ์ต่ำกับตลาดหุ้น

หาก B มีความเสี่ยง ต้นทุน และผลตอบแทนคาดหวังในระดับที่เหมาะสม การผสมในสัดส่วนที่พอดีอาจลดความผันผวนของพอร์ต

เพราะเหตุใด?

เพราะสินทรัพย์ทั้งสองไม่จำเป็นต้องขึ้นหรือลงในเวลาเดียวกัน

เมื่อตัวหนึ่งอ่อนแอ อีกตัวอาจทรงตัวหรือมีรูปแบบการเคลื่อนไหวที่ต่างออกไป

ความสามารถในการเสริมกันนี้คือหนึ่งในประโยชน์สำคัญของการกระจายความเสี่ยง

ตัวอย่างการคำนวณอย่างง่ายของประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยง

สมมติว่า A (ETF ตลาดกว้าง) และ B (กลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำ) ต่างมีความผันผวนรายปี 20% และค่าสหสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนในช่วงเดียวกันเท่ากับศูนย์ (ρ = 0)

ถ้าจัดสรรให้สินทรัพย์แต่ละตัวคิดเป็น 50% ของพอร์ต ความผันผวนรายปีในทางทฤษฎีอาจลดลงเหลือประมาณ 14.1% แทนที่จะเป็น 20% ของสินทรัพย์เดี่ยว

A และ B มีความผันผวนรายปีตัวละ 20% เมื่อสหสัมพันธ์เป็นศูนย์และแบ่งลงทุนอย่างละ 50% ความผันผวนของพอร์ตในทางทฤษฎีจะอยู่ราว 14.1% ภาพนี้แสดงว่าการกระจายลงทุนอาจทำให้มูลค่าพอร์ตเคลื่อนไหวเรียบขึ้น

เส้นกราฟเป็นตัวอย่างสมมติทั้งหมดเพื่ออธิบายการกระจายความเสี่ยง: แม้ A และ B จะมีผลตอบแทนเป็นบวกในตอนท้าย มูลค่าของทั้งสองอาจแกว่งแรงระหว่างทาง การผสมสินทรัพย์สหสัมพันธ์ต่ำอาจลดความผันผวนได้โดยยังมีผลตอบแทนคาดหวังใกล้เคียงกัน

แนวคิดนี้เรียกว่า “ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยง”.

เส้นกราฟเป็นเพียงตัวอย่างสมมติ ไม่ใช่ผลลงทุนจริง ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับผลตอบแทน สหสัมพันธ์ที่เปลี่ยนได้ น้ำหนักลงทุน ต้นทุนซื้อขาย และความเสี่ยงอื่น ๆ สหสัมพันธ์ต่ำไม่ได้รับประกันกำไร

1+1>2 ไม่ใช่คำสัญญาว่าจะได้กำไรมากขึ้น

แนวคิด 1+1>2 ไม่ได้หมายความว่ารวมการลงทุนสองอย่างแล้วกำไรจะเพิ่มเป็นสองเท่าโดยอัตโนมัติ

เป้าหมายที่แท้จริงคือ:

ลดความผันผวนของพอร์ต โดยรักษาผลตอบแทนคาดหวังให้อยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม

วิธีนี้อาจช่วยเพิ่ม “ผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยง” กล่าวคือผลตอบแทนที่ได้รับเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ยอมรับเพื่อให้ได้ผลตอบแทนนั้น

ดังนั้น นักลงทุนระยะยาวไม่ควรมองเฉพาะผลตอบแทนรวม แต่ควรพิจารณาความผันผวนและการลดลงสูงสุดด้วย

ความท้าทายไม่ใช่แค่เลือกการลงทุนที่มีโอกาสเติบโต แต่ต้องสามารถทำตามแผนที่เหมาะสมได้ในช่วงตลาดยากลำบาก

สินทรัพย์สหสัมพันธ์ต่ำช่วยเสริมพอร์ต ETF อย่างไร?

สมมติว่าแกนหลักของพอร์ตคุณเป็น ETF หุ้นตลาดกว้างอยู่แล้ว

คุณเข้าใจโอกาสเติบโตระยะยาวของตลาดหุ้นและยอมรับความผันผวนตามปกติได้

การเพิ่มกลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำไม่จำเป็นต้องมุ่งหวังกำไรสูงขึ้น แต่อาจมีเป้าหมายลดการพึ่งพาตลาดหุ้นของพอร์ต

ลองเปรียบเทียบการจัดสรรสามแบบ

แบบ A: ลงทุน 100% ใน ETF ตลาดกว้าง

ข้อดีคือเรียบง่าย โปร่งใส และมักมีต้นทุนต่ำ แต่ทั้งพอร์ตจะเคลื่อนไหวตามตลาดหุ้นที่ ETF ติดตาม

ข้อเสียคือมีความเสี่ยงจากหุ้นสูง: หากตลาดหุ้นตกหนัก มูลค่าพอร์ตทั้งหมดอาจลดลงมาก

แบบ B: ETF ตลาดกว้าง + พันธบัตร

วิธีนี้เพิ่มสินทรัพย์อีกประเภทควบคู่กับหุ้น

พันธบัตรคุณภาพสูงอาจสร้างดอกเบี้ยและบางครั้งช่วยลดความผันผวน แต่ยังมีความเสี่ยงดอกเบี้ยและเครดิต และอาจตกพร้อมหุ้น

แบบ C: ETF ตลาดกว้าง + กลยุทธ์เชิงปริมาณที่มีสหสัมพันธ์ต่ำ

เพิ่มแหล่งผลตอบแทนด้วยกลยุทธ์ซื้อขายที่พึ่งพาทิศทางตลาดหุ้นน้อยกว่า

หากสหสัมพันธ์ยังต่ำ และลักษณะความเสี่ยงและผลตอบแทนเหมาะสม การจัดสรรพอร์ตอาจดีขึ้น

กลยุทธ์เชิงปริมาณอาจทำให้สูญเสียเงินต้น และมีความเสี่ยงจากแบบจำลอง สภาพคล่อง เลเวอเรจ และการส่งคำสั่งซื้อขาย สหสัมพันธ์ต่ำในอดีตไม่ได้รับประกันว่าจะคุ้มครองในสถานการณ์สุดขั้ว

ไม่มีทางเลือกใดดีที่สุดในทุกสภาวะ และคุณไม่จำเป็นต้องเลือกเพียงหุ้น พันธบัตร หรือกลยุทธ์เชิงปริมาณอย่างใดอย่างหนึ่ง

สินทรัพย์ทั้งสามประเภทสามารถผสมกันได้

เปรียบเทียบการลดลงสูงสุดแบบสมมติ: ETF ตลาดกว้าง 100% ลดลง 32%; ETF กับพันธบัตร ลดลง 24%; ETF กับกลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำ ลดลง 18%

กราฟเปรียบเทียบการลดลงสูงสุดของพอร์ตสมมติสามแบบ: A (ETF ตลาดกว้าง 100%) −32%, B (ETF + พันธบัตร) −24% และ C (ETF + กลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำ) −18%

แหล่งผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยจำกัดการขาดทุน แต่ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ผลลัพธ์จริง และต้องประเมินประโยชน์กับข้อมูลย้อนหลัง

การลดลงสูงสุดในอดีตของ ETF อย่าง SPY และ QQQ รุนแรงแค่ไหน?

การเปรียบเทียบ A, B และ C ข้างต้นเป็นเพียงตัวอย่างในทางทฤษฎี

ในโลกจริง แม้ ETF ที่กระจายในบริษัทหลายร้อยแห่งก็เคยร่วงหนักกว่าที่นักลงทุนจำนวนมากคาด

การลดลงสูงสุด (Maximum Drawdown, MDD) คือการลดลงของมูลค่าจากจุดสูงสุดเดิมไปยังจุดต่ำสุดภายหลังที่มากที่สุดภายในช่วงเวลาหนึ่ง

นอกจากขนาดการลดลงแล้ว ควรดูเวลาจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด และเวลาที่ใช้ฟื้นตัวด้วย

ตารางต่อไปนี้แสดงเหตุการณ์สำคัญบางช่วงในอดีตของ SPY และ QQQ

ETF / เหตุการณ์	ลดลงสูงสุด	จุดสูงสุด → ต่ำสุด	ต่ำสุด → ฟื้นตัว	จุดสูงสุด → ฟื้นตัว
SPY \| วิกฤตปี 2008	−55.2%	≈17 ด.	≈41 ด.	≈4 ปี 10 ด.
SPY \| โควิดปี 2020	−33.7%	≈1 ด.	≈5 ด.	≈6 ด.
SPY \| ขึ้นดอกเบี้ยปี 2022	−24.5%	≈9 ด.	≈14 ด.	≈1 ปี 11 ด.
QQQ \| ฟองสบู่เทคปี 2000	−83.0%	≈2 ปี 6 ด.	≈12 ปี 4 ด.	≈14 ปี 11 ด.

แหล่งข้อมูลย้อนหลัง:

Tideline | ตลาดหมีและการปรับฐานของ S&P 500: จุดสูงสุด จุดต่ำสุด การลดลง และวันที่ฟื้นตัวของ SPY ในอดีต
AssetsAnalyzer | วิเคราะห์การลดลงของ SPY: ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการลดลงย้อนหลังของ SPY
Investors FastTrack | การลดลงสูงสุดและการฟื้นตัวของ QQQ: การลดลงสูงสุดและวันที่ฟื้นตัวของ QQQ หลังฟองสบู่เทคโนโลยี

หมายเหตุข้อมูล: ตัวเลขในอดีตใช้ราคาปิดรายวันที่ปรับด้วยผลตอบแทนรวมโดยนำเงินปันผลกลับมาลงทุนใหม่ ระยะเวลาเป็นเดือนโดยประมาณ ช่วงจากจุดสูงสุดถึงการฟื้นตัวเต็มที่เป็นของเหตุการณ์ตลาดแต่ละช่วง ไม่ใช่เวลาฟื้นตัวเฉลี่ยของ ETF แหล่งข้อมูล SPY อัปเดตถึง 30 กันยายน 2026 และ QQQ ถึงตุลาคม 2026 การคำนวณจากราคาเพียงอย่างเดียวอาจให้ค่าการลดลงและวันที่ฟื้นตัวต่างจากวิธีที่รวมเงินปันผล

ในวิกฤตการเงินปี 2008 SPY ร่วงประมาณ 55.2% และต้องใช้เวลาเกือบห้าปีจึงกลับถึงจุดสูงสุดเดิม

หลังฟองสบู่เทคปี 2000 QQQ มีการลดลงสูงสุดราว 83% และต้องใช้เวลาเกือบสิบห้าปีจึงฟื้นถึงจุดสูงสุดเดิม

แต่หลังตลาดร่วงจากโควิดปี 2020 SPY กลับถึงจุดสูงสุดเดิมในเวลาราวครึ่งปี

การลดลงสูงสุดบอกว่าราคาลึกแค่ไหน ส่วนเวลาฟื้นตัวบอกว่าต้องรอนานเท่าไร

ความท้าทายของการลงทุนระยะยาวไม่ได้เป็นเพียงเรื่องจิตใจ

สมมติคุณอายุ 40 ปี และลงทุนใน ETF ตลาดกว้างเดือนละ US$500

คุณเข้าใจคุณค่าของการทยอยลงทุนและตั้งใจซื้อต่อแม้ตลาดหุ้นตก

แต่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย หุ้นอาจตกพร้อมกับที่บริษัทเลิกจ้างพนักงาน และคุณสูญเสียรายได้

ค่างวดบ้าน ค่าครองชีพ และค่าเล่าเรียนลูกยังต้องจ่ายต่อไป

หากมีเงินสำรองไม่พอ คุณอาจจำเป็นต้องขาย ETF ขาดทุนเพื่อนำเงินไปจ่ายค่าใช้จ่ายจำเป็น

รู้ว่าควรถือยาวอย่างเดียวไม่พอ ต้องมีสภาพคล่องให้ถือต่อได้ด้วย

ผู้เกษียณก็พบปัญหาคล้ายกัน: การถอนเงินใช้จ่ายระหว่างตลาดตกทำให้เงินต้นที่สามารถเติบโตเมื่อฟื้นตัวเหลือน้อยลง

ดังนั้น การจัดการความเสี่ยงจากการตกหนักและขาดสภาพคล่องจึงสำคัญพอ ๆ กับผลตอบแทนคาดหวังต่อความสำเร็จระยะยาว

การลดลงสูงสุดจึงเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินการจัดสรรสินทรัพย์

การจัดพอร์ตที่เหมาะสมขึ้นอยู่กับเป้าหมาย ความสามารถรับความเสี่ยง ระยะเวลาลงทุน และบทบาทของแต่ละสินทรัพย์

กลยุทธ์เชิงปริมาณเสริมพอร์ต ETF ได้อย่างไร?

หากคุณมี ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว การลงทุนถัดไปไม่จำเป็นต้องเป็น ETF หุ้นอีกกอง

คำถามที่สำคัญกว่าอาจเป็น:

“ฉันต้องการแหล่งผลตอบแทนที่ไม่ต้องอาศัยตลาดหุ้นขึ้นหรือไม่?”

Mr.Forex เสนอแนวทางหนึ่งผ่านกลยุทธ์การซื้อขายเชิงปริมาณ

ผลตอบแทนไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวตามทิศทางตลาด

กลยุทธ์เชิงปริมาณของ Mr.Forex มองหาแหล่งผลตอบแทนที่อาจแตกต่างจากตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม

ตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินกลยุทธ์คือสหสัมพันธ์ในอดีตระหว่างผลตอบแทนของกลยุทธ์กับตลาดหุ้นโดยรวม

หากเปรียบเทียบผลตอบแทนช่วงเวลาเดียวกันและความถี่เดียวกัน ค่าสหสัมพันธ์ใกล้ 0 หมายถึงไม่พบความสัมพันธ์เชิงเส้นชัดเจนระหว่างกลยุทธ์กับตลาดในช่วงนั้น

กลยุทธ์เช่นนี้อาจเพิ่มลักษณะการลงทุนที่แตกต่างจาก ETF หุ้นทั่วไปให้พอร์ต

อย่างไรก็ตาม สหสัมพันธ์ย้อนหลังเปลี่ยนไปได้ตามสภาวะตลาด ค่าต่ำในอดีตไม่ได้รับประกันว่าจะต่ำต่อไป

ไม่จำเป็นต้องแทนที่ ETF แต่อาจใช้เสริมกัน

เราไม่ได้หมายความว่านักลงทุนทุกคนควรขาย ETF ตลาดกว้างแล้วเปลี่ยนไปซื้อขายเชิงปริมาณทั้งหมด

ETF ยังเป็นแกนหลักของพอร์ตระยะยาวได้ ขณะที่กลยุทธ์เชิงปริมาณอาจได้รับการประเมินเป็นแหล่งผลตอบแทนเสริม

สิ่งที่สำคัญกว่าผลตอบแทนของกลยุทธ์เดี่ยว ๆ คือคำถามว่า:

หากเพิ่มกลยุทธ์นี้เข้าไปใน ETF ที่มีอยู่ ความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ตทั้งหมดเปลี่ยนอย่างไร?

ตัวอย่างเช่น:

ความผันผวนของพอร์ตลดลงหรือไม่?
การลดลงสูงสุดลดลงหรือไม่?
ผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยงดีขึ้นหรือไม่?
เมื่อหักต้นทุนซื้อขายแล้ว ประโยชน์ที่คาดยังเหลืออยู่หรือไม่?

คำถามเหล่านี้ควรใช้กำหนดการตัดสินใจจัดสรรสินทรัพย์

ควรตรวจสอบข้อมูลใดก่อนลงทุน?

เมื่อตรวจสอบกลยุทธ์ของ Mr.Forex หรือกลยุทธ์เชิงปริมาณอื่น อย่าดูเพียงผลตอบแทนสะสม

ควรตรวจสอบเพิ่มเติม:

สหสัมพันธ์กับตลาด: ผลตอบแทนในอดีตเคลื่อนไหวตามตลาดหุ้นมากแค่ไหน และความสัมพันธ์นั้นคงที่เพียงใดในสภาวะตลาดต่าง ๆ?
การลดลงสูงสุด: มูลค่าสินทรัพย์สุทธิเคยลดจากจุดสูงสุดไปยังจุดต่ำสุดถัดมามากที่สุดเท่าใด?
ระยะเวลาฟื้นตัว: ใช้เวลานานเท่าใดจากจุดต่ำสุดจึงกลับถึงจุดสูงสุดเดิม และยังมีผลขาดทุนที่ไม่ฟื้นตัวหรือไม่?
ผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยง: ผลตอบแทนที่ได้เทียบกับความเสี่ยงที่รับเป็นอย่างไร?
ความยาวและประเภทของประวัติผลตอบแทน: กลยุทธ์เคยผ่านสภาวะตลาดต่างกันหรือไม่? ผลลัพธ์มาจากการซื้อขายจริงหรือการจำลองข้อมูลย้อนหลัง (backtesting)?
เงื่อนไขและต้นทุนการซื้อขาย: เลเวอเรจ สภาพคล่อง ต้นทุน และความคลาดเคลื่อนในการส่งคำสั่งเมื่อคัดลอกการซื้อขาย เหมาะกับระดับความเสี่ยงที่คุณรับได้หรือไม่?

Mr.Forex มุ่งแสวงหาผลตอบแทนที่สมเหตุสมผลพร้อมควบคุมการขาดทุนและภาระของนักลงทุน มากกว่าจะไล่กำไรสูงสุดโดยไม่คำนึงถึงต้นทุน

การบริหารความเสี่ยงควรมาก่อนคำสัญญาว่าจะรวยเร็ว

หากต้องการประเมินว่ากลยุทธ์เชิงปริมาณที่มีสหสัมพันธ์ต่ำเหมาะกับพอร์ตหรือไม่ ควรเริ่มจากตรวจสอบข้อมูลผลตอบแทนและความเสี่ยงที่ Mr.Forex เผยแพร่

เจ็ด: คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

Q1: ETF ตลาดกว้างไม่ได้กระจายความเสี่ยงเพียงพอแล้วหรือ?

ETF ตลาดกว้างลดความเสี่ยงเฉพาะบริษัทได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ยังเผชิญการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นโดยรวม

หากต้องการลดการพึ่งพาตลาดมากขึ้น คุณอาจศึกษาพันธบัตรหรือสินทรัพย์อื่นที่มีสหสัมพันธ์ต่ำ และประเมินผลต่อความเสี่ยงรวมของพอร์ต

Q2: ทำไมถือ ETF หลายกองจึงมีหุ้นซ้ำกัน?

ETF ต่างกองอาจติดตามดัชนีหรือเกณฑ์คัดเลือกที่มีบริษัทเดียวกัน

ตัวอย่างเช่น ETF ที่ติดตาม S&P 500, Nasdaq 100 และหุ้นเติบโตขนาดใหญ่ อาจถือหุ้นเทคโนโลยีบริษัทเดียวกัน

ดังนั้น ควรตรวจสอบหุ้นที่ถือจริง น้ำหนักลงทุน และความเสี่ยงรวม แทนที่จะนับเพียงจำนวน ETF

Q3: สหสัมพันธ์เป็นศูนย์หมายความว่าอย่างไร?

หมายถึงสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของผลตอบแทนสินทรัพย์สองชนิดอยู่ใกล้ 0 และข้อมูลย้อนหลังไม่แสดงความสัมพันธ์เชิงเส้นที่ชัดเจน

ไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์เป็นอิสระอย่างสมบูรณ์หรือไม่มีโอกาสขาดทุน

Q4: สหสัมพันธ์เป็นศูนย์ดีกว่าสหสัมพันธ์เชิงลบหรือไม่?

ไม่จำเป็น

สินทรัพย์สหสัมพันธ์เชิงลบอาจช่วยหักล้างการเคลื่อนไหวบางอย่างของตลาดได้ตรงกว่า แต่ความสัมพันธ์นั้นเปลี่ยนแปลงได้

ส่วนสินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์อาจช่วยเพิ่มแหล่งผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

ทั้งสองกรณีต้องพิจารณาผลตอบแทน ความผันผวน ต้นทุน และความเสี่ยงในสถานการณ์สุดขั้ว

Q5: การซื้อขายเชิงปริมาณเป็นอิสระจากตลาดหุ้นเสมอหรือไม่?

ไม่

การซื้อขายเชิงปริมาณอาศัยกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้า แบบจำลองทางสถิติ หรือโปรแกรมคอมพิวเตอร์

สหสัมพันธ์กับตลาดหุ้นอาจเป็นบวก ลบ หรือต่ำ ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ โดยต้องวัดความสัมพันธ์จริงจากข้อมูลผลตอบแทน

Q6: กลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำรับประกันว่าจะลดความเสี่ยงของพอร์ต ETF หรือไม่?

ไม่มีการรับประกัน

ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับความผันผวนของกลยุทธ์ สหสัมพันธ์กับ ETF สัดส่วนเงินลงทุน และสภาพตลาด

กลยุทธ์ที่เสี่ยงสูงมากอาจเพิ่มความเสี่ยงของพอร์ต แม้มีสหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์

ความผันผวนต่ำในช่วงตลาดปกติก็ไม่ได้รับประกันว่าจะป้องกันการขาดทุนในเหตุการณ์รุนแรง

Q7: ทำไมการลดลงสูงสุดและระยะเวลาฟื้นตัวของ ETF จึงสำคัญ?

การลดลงสูงสุดวัดว่ามูลค่าลดจากจุดสูงสุดก่อนหน้าเท่าไร ส่วนระยะเวลาฟื้นตัวแสดงเวลาจากจุดต่ำสุดกลับถึงระดับเดิม

ตัวอย่างเช่น ในวิกฤตการเงินปี 2008 SPY ร่วงประมาณ 55.2% และใช้เวลาเกือบห้าปีจึงกลับถึงจุดสูงสุดเดิม

แม้การลงทุนมีโอกาสเติบโตระยะยาว คุณก็ต้องพร้อมรับผลขาดทุนชั่วคราวและการฟื้นตัวที่ยาวนาน

Q8: มี ETF อยู่แล้ว ควรคัดลอกการซื้อขายหรือไม่?

ขึ้นอยู่กับสถานะการเงิน ความเสี่ยงที่คุณรับได้ และเป้าหมายการลงทุน

การซื้อขายเชิงปริมาณอาจเพิ่มแหล่งผลตอบแทน แต่การคัดลอกคำสั่งมีความเสี่ยงขาดทุน ความคลาดเคลื่อนของราคาซื้อขาย และกลยุทธ์ล้มเหลว ควรเข้าใจเงื่อนไขและความเสี่ยงก่อนลงทุน

ประเด็นไม่ใช่เพียงว่าคุณถือ ETF หรือไม่ แต่กลยุทธ์ใหม่นั้นเสริมพอร์ตทั้งหมดได้จริงหรือเปล่า

สรุป: เพิ่มแหล่งผลตอบแทน ไม่ใช่แค่เพิ่ม ETF

สำหรับนักลงทุนหลายคน ETF ตลาดกว้างยังเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผลในการสะสมความมั่งคั่งระยะยาว

อย่างไรก็ตาม การถือหุ้นหลายบริษัทไม่ได้เท่ากับการมีพอร์ตที่กระจายความเสี่ยงทุกมิติ

อย่างแรกกระจายความเสี่ยงภายในตลาดหุ้น ส่วนอย่างหลังพยายามลดการพึ่งพาปัจจัยชุดเดียวของเงินลงทุนทั้งหมด

ประวัติการลดลงของ SPY และ QQQ แสดงให้เห็นว่าแม้ ETF ที่ถือหุ้นหลายร้อยบริษัทก็อาจขาดทุนหนักในวิกฤตและใช้เวลาหลายปีกว่าจะฟื้นตัว

นักลงทุนระยะยาวจึงไม่เพียงต้องเชื่อในโอกาสเติบโต แต่ยังต้องสามารถรับความเสี่ยงระหว่างทางได้

หุ้น พันธบัตร และกลยุทธ์เชิงปริมาณที่มีสหสัมพันธ์ต่ำอาจทำหน้าที่ต่างกันในพอร์ต

ไม่จำเป็นต้องใช้สิ่งหนึ่งแทนอีกสิ่งหนึ่ง สิ่งสำคัญคือการเสริมกัน

การจัดสรรสินทรัพย์ที่ดีไม่ใช่ไล่หาผลตอบแทนสูงสุด แต่ผสมสินทรัพย์ให้เหมาะกับเป้าหมายและความเสี่ยงที่รับได้

หากคุณมี ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว การศึกษากลยุทธ์ที่ผลตอบแทนไม่จำเป็นต้องขึ้นลงตามตลาดหุ้นก็อาจมีประโยชน์

สำรวจแหล่งผลตอบแทนอื่นนอกเหนือจาก ETF

ตรวจสอบผลตอบแทนย้อนหลัง สหสัมพันธ์กับตลาด การลดลงสูงสุด ระยะเวลาฟื้นตัว และตัวชี้วัดความเสี่ยงอื่นของกลยุทธ์เชิงปริมาณจาก Mr.Forex แล้วพิจารณาว่าช่วยเสริม ETF ที่ถืออยู่ได้หรือไม่

คำเตือนความเสี่ยง: บทความนี้จัดทำเพื่อการศึกษาทางการเงินและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนเฉพาะบุคคลและไม่รับประกันกำไร พอร์ต A, B และ C รวมทั้งตัวเลขสมมติอื่นใช้เพื่ออธิบายแนวคิดเท่านั้น

ไม่ใช่ผลการดำเนินงานจริงของกลยุทธ์ใด ข้อมูล SPY และ QQQ เป็นเหตุการณ์ในอดีตจากช่วงเวลาที่ระบุ ผลตอบแทน สหสัมพันธ์ การลดลงสูงสุด และระยะเวลาฟื้นตัวในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์อนาคต การลงทุนหุ้น พันธบัตร การซื้อขายเชิงปริมาณ

และการคัดลอกการซื้อขายอาจทำให้สูญเสียเงินต้น บางกลยุทธ์มีความเสี่ยงจากเลเวอเรจ สภาพคล่อง ความผิดพลาดของแบบจำลอง และความคลาดเคลื่อนในการส่งคำสั่ง ก่อนลงทุนควรเข้าใจกลยุทธ์ เงื่อนไขซื้อขาย และต้นทุนทั้งหมด