Mengapa Anda Mungkin Memerlukan Pelaburan Lain Walaupun Sudah Memiliki ETF Pasaran Luas?
“Saya sudah membeli ETF pasaran luas yang melabur dalam ratusan syarikat. Mengapa saya masih memerlukan pelaburan lain?”
Jika anda juga tertanya-tanya tentang perkara ini, persoalan tersebut memang munasabah.
Bagi kebanyakan pelabur jangka panjang, ETF pasaran luas merupakan instrumen yang baik untuk membina kekayaan.
Tanpa perlu menghabiskan banyak masa memilih saham individu, anda boleh mengambil bahagian dalam pertumbuhan pasaran secara keseluruhan, di samping mengurangkan risiko yang timbul akibat kegagalan sesebuah syarikat.
Namun, terdapat satu persoalan penting yang sering diabaikan:
Anda membeli ETF untuk mempelbagaikan risiko syarikat individu. Tetapi apabila seluruh pasaran saham jatuh serentak, apakah yang membantu mempelbagaikan risiko pasaran dalam portfolio anda?
Inilah sebabnya konsep “korelasi” penting untuk difahami dalam peruntukan aset.
Diversifikasi yang benar-benar berkesan bukan sekadar memiliki lebih banyak produk pelaburan, tetapi memastikan portfolio mempunyai sumber pulangan yang berbeza.
Artikel ini bermula dengan ETF dan bon yang mungkin sudah anda kenali. Kita akan memahami perbezaan antara korelasi positif, korelasi negatif dan korelasi sifar, serta membincangkan bagaimana penambahan strategi pelaburan yang mempunyai korelasi rendah dengan pasaran saham berpotensi memperbaiki profil risiko dan pulangan portfolio secara keseluruhan.
Ini bermakna modal anda diagihkan kepada syarikat tersenarai bermodal besar di Amerika Syarikat, bukannya tertumpu pada satu saham sahaja.
Kaedah diversifikasi ini sememangnya mempunyai nilai.
Apabila sesebuah syarikat menghadapi masalah pengurusan, melaporkan keputusan kewangan di bawah jangkaan atau mengalami kejatuhan harga saham yang besar, prestasi syarikat lain mungkin dapat mengimbangi sebahagian kerugian tersebut.
Tetapi bagaimana jika seluruh pasaran mengalami kejatuhan?
Contohnya, apabila berlaku kemelesetan ekonomi, krisis kewangan, inflasi yang tidak terkawal atau tindakan pelabur mengurangkan pegangan aset berisiko secara beramai-ramai.
Dalam keadaan sedemikian, walaupun ETF memiliki saham ratusan syarikat, nilainya masih boleh merosot dengan ketara apabila seluruh pasaran jatuh serentak.
Sebabnya ialah:
ETF boleh mempelbagaikan risiko saham individu, tetapi tidak dapat menghapuskan sepenuhnya risiko sistematik pasaran.
Anda mungkin memiliki saham pelbagai syarikat, tetapi semua syarikat tersebut masih dipengaruhi oleh keadaan ekonomi dan faktor pasaran yang sama.
Bayangkan anda meletakkan telur dalam ratusan bakul yang berbeza, tetapi semua bakul itu dibawa menggunakan lori yang sama.
Risiko kerosakan satu bakul memang berkurang. Namun, jika lori tersebut terbalik, semua bakul masih mungkin terjejas serentak.
ETF pasaran luas boleh mengurangkan risiko saham individu melalui pegangan dalam pelbagai syarikat (senario A). Namun, apabila seluruh pasaran jatuh, ETF masih boleh terdedah kepada risiko sistematik yang sama (senario B).
Oleh itu, persoalan seterusnya dalam peruntukan aset bukanlah “Berapa banyak lagi saham yang boleh saya beli?”, tetapi:
Selain pasaran saham, adakah portfolio saya mempunyai sumber pulangan lain yang berbeza?
Nilainya berada antara -1 hingga +1.
Contohnya, dua ETF yang sama-sama menjejaki pasaran saham syarikat bermodal besar di Amerika Syarikat mungkin menunjukkan prestasi yang hampir serupa walaupun mempunyai nama dan penerbit yang berbeza.
Memiliki dua ETF yang mempunyai korelasi tinggi tidak semestinya meningkatkan manfaat diversifikasi dengan ketara.
Apabila satu aset menunjukkan prestasi lemah, aset yang satu lagi mungkin bergerak dalam arah bertentangan.
Sesetengah gabungan saham dan bon kerajaan pernah menunjukkan korelasi negatif dalam keadaan pasaran tertentu.
Namun, perlu diingat bahawa saham dan bon tidak semestinya sentiasa mempunyai korelasi negatif.
Contohnya, dalam persekitaran inflasi dan kadar faedah yang meningkat dengan pantas, harga saham dan bon boleh jatuh serentak.
Oleh itu, keberkesanan bon dalam mempelbagaikan risiko saham masih bergantung pada keadaan pasaran ketika itu.
Contohnya:
Ini tidak bermakna strategi berkorelasi sifar tidak akan mengalami kerugian, dan tidak bermakna strategi tersebut pasti mendapat keuntungan apabila pasaran saham jatuh.
Sebaliknya, maksudnya ialah:
Perubahan pulangannya tidak semestinya perlu mengikut arah pergerakan pasaran saham.
Selain itu, pekali korelasi yang menghampiri sifar (r ≈ 0) tidak bermakna dua aset benar-benar bebas antara satu sama lain. Kedua-duanya masih mungkin mempunyai hubungan bukan linear atau mengalami kerugian serentak dalam keadaan pasaran yang ekstrem.
Aset dengan korelasi positif (r > 0) cenderung bergerak searah, manakala aset dengan korelasi negatif (r < 0) cenderung bergerak dalam arah bertentangan. Aset yang mempunyai korelasi menghampiri sifar (r ≈ 0) pula tidak menunjukkan hubungan linear yang jelas.
Bagi pelabur yang sudah mempunyai pegangan besar dalam ETF pasaran luas, ciri pergerakan yang tidak seiring ini mungkin memberikan nilai penting dari sudut peruntukan aset.
Ini kerana kunci diversifikasi bukanlah memastikan semua aset sentiasa meningkat, tetapi mengelakkan prestasi semua aset daripada terlalu bergantung pada faktor yang sama.
“Saya bukan sahaja mempunyai ETF, malah sudah membeli dana bon. Bukankah itu sudah mencukupi?”
Menggabungkan saham dan bon sememangnya merupakan pendekatan klasik dalam peruntukan aset.
Saham lazimnya berperanan sebagai sumber pertumbuhan jangka panjang, manakala bon berkualiti tinggi boleh memberikan pendapatan faedah serta membantu mengurangkan turun naik saham dalam sesetengah keadaan pasaran.
Namun, saham dan bon tidak semestinya sentiasa saling mengimbangi risiko.
Apabila inflasi meningkat, kadar faedah berubah dengan pantas atau kecairan pasaran merosot, kedua-duanya mungkin menerima tekanan pada masa yang sama.
Ini bermakna walaupun anda memiliki ETF saham dan dana bon, portfolio masih boleh dipengaruhi oleh beberapa faktor pasaran yang sama.
Oleh itu, sesetengah pelabur turut mengkaji sumber pulangan lain, seperti:
Strategi-strategi ini tidak semestinya lebih baik daripada ETF atau bon. Tidak semua strategi juga mempunyai ciri korelasi rendah.
Sebab ia wajar dikaji ialah sesetengah strategi mungkin menawarkan peluang pulangan di luar saham dan bon melalui logik dagangan, kaedah mengambil posisi serta sumber risiko yang berbeza.
Matlamat peruntukan aset bukanlah mencari produk yang tidak akan pernah jatuh nilainya, tetapi mengelakkan keseluruhan portfolio daripada terlalu bergantung pada satu keadaan pasaran.
Risiko portfolio bukan sekadar hasil tambah mudah risiko setiap produk pelaburan. Ia turut bergantung pada korelasi antara pelaburan tersebut.
Bayangkan terdapat dua sumber pulangan yang berbeza.
Aset A ialah ETF saham yang menjejaki pasaran luas, manakala Aset B ialah strategi pelaburan yang mempunyai korelasi rendah dengan pasaran saham.
Jika Aset B mempunyai risiko, kos dan pulangan dijangka yang boleh diterima, gabungan kedua-duanya pada nisbah yang sesuai berpotensi mengurangkan turun naik keseluruhan portfolio.
Mengapa?
Kerana kedua-duanya tidak semestinya naik atau turun pada masa yang sama.
Apabila salah satu aset menunjukkan prestasi lemah, aset yang satu lagi mungkin kekal agak stabil atau menunjukkan corak pulangan yang berbeza.
Sifat saling melengkapi inilah antara sebab utama diversifikasi boleh memberikan manfaat.
Jika setiap aset diperuntukkan sebanyak 50%, volatiliti tahunan teori portfolio boleh berkurang kepada kira-kira 14.1%, lebih rendah berbanding 20% apabila hanya memegang salah satu aset.
Graf menunjukkan kesan diversifikasi melalui pergerakan harga secara hipotetikal: Walaupun Aset A dan B akhirnya memberikan pulangan positif, kedua-duanya masih mungkin mengalami kenaikan dan penurunan yang ketara sepanjang tempoh pelaburan. Melalui gabungan aset berkorelasi rendah, portfolio berpotensi mengurangkan volatiliti sambil mengekalkan pulangan dijangka yang hampir sama, sekali gus menjadikan pertumbuhan aset lebih stabil.
Inilah yang dikenali sebagai “manfaat diversifikasi” (Diversification Benefit).
Walau bagaimanapun, lengkung pertumbuhan dalam graf hanyalah ilustrasi konsep dan tidak mewakili prestasi pelaburan sebenar. Hasil sebenar bergantung pada pulangan aset, perubahan korelasi, nisbah peruntukan, kos dagangan dan faktor risiko lain. Peruntukan aset berkorelasi rendah juga tidak menjamin keuntungan.
Apa yang sebenarnya ingin dicapai ialah:
Mengurangkan risiko turun naik portfolio sambil mengekalkan pulangan dijangka pada tahap yang hampir sama.
Ini berpotensi meningkatkan “pulangan terlaras risiko” (Risk-Adjusted Return), iaitu penilaian pulangan yang turut mengambil kira tahap risiko yang ditanggung untuk mencapainya.
Bagi pelabur jangka panjang, selain pulangan terkumpul, volatiliti dan penguncupan maksimum (Maximum Drawdown) juga wajar diberikan perhatian.
Ini kerana cabaran sebenar bukan sekadar mencari produk pelaburan yang berpotensi menguntungkan dalam jangka panjang, tetapi juga mengekalkan pelan pelaburan yang sesuai ketika pasaran mengalami turun naik yang besar.
Anda memahami nilai pelaburan saham dalam jangka panjang dan bersedia menghadapi turun naik pasaran yang biasa.
Oleh itu, tujuan menambah strategi berkorelasi rendah tidak semestinya untuk meningkatkan kadar pulangan. Sebaliknya, ia mungkin bertujuan mengurangkan pergantungan keseluruhan portfolio pada prestasi pasaran saham.
Berikut ialah tiga pendekatan peruntukan aset yang wajar dibandingkan.
Kekurangannya ialah keseluruhan aset terdedah terutamanya kepada risiko pasaran saham. Apabila pasaran mengalami pembetulan besar, portfolio juga mungkin mengalami penguncupan nilai yang ketara.
Bon berkualiti tinggi mungkin memberikan pendapatan faedah dan membantu mengurangkan volatiliti portfolio dalam keadaan tertentu. Namun, risiko kadar faedah, risiko kredit serta kemungkinan saham dan bon jatuh serentak masih wujud.
Jika korelasi kekal rendah dan strategi tersebut mempunyai ciri risiko dan pulangan yang munasabah, ia berpotensi meningkatkan lagi kecekapan peruntukan aset secara keseluruhan.
Namun, strategi kuantitatif juga mempunyai risiko kehilangan modal, kegagalan model, masalah kecairan, penggunaan leveraj dan risiko pelaksanaan dagangan. Walaupun korelasi sejarahnya rendah, itu tidak bermakna strategi tersebut pasti memberikan perlindungan apabila pasaran mengalami turun naik yang ekstrem.
Tiada satu pun daripada tiga pendekatan ini yang terbaik secara mutlak. Ini juga tidak bermakna anda mesti memilih hanya satu antara saham, bon dan strategi kuantitatif.
Malah, pelabur boleh mengkaji kemungkinan menggabungkan ketiga-tiganya dalam satu portfolio.
Graf menggunakan data hipotetikal untuk membandingkan penguncupan maksimum tiga peruntukan aset: A (100% ETF pasaran luas) sebanyak −32%, B (ETF + bon) sebanyak −24% dan C (ETF + strategi berkorelasi rendah) sebanyak −18%.
Ini menggambarkan bagaimana penambahan sumber pulangan yang berbeza berpotensi mengurangkan tahap kejatuhan nilai portfolio. Namun, angka dalam graf bukan prestasi sebenar, dan keberkesanan sebenar masih perlu disahkan melalui data sejarah.
Peruntukan yang sesuai untuk anda bergantung pada matlamat pelaburan, tahap risiko yang sanggup ditanggung, tempoh pelaburan serta peranan setiap aset dalam portfolio keseluruhan.
Kadangkala, persoalan yang lebih penting ialah:
“Adakah saya memerlukan sumber pulangan yang tidak bergantung pada kenaikan pasaran saham?”
Inilah pendekatan pelaburan alternatif yang ingin diperkenalkan oleh Mr.Forex melalui strategi dagangan kuantitatif.
Salah satu indikator yang wajar diberikan perhatian ialah korelasi pulangan sejarah antara strategi tersebut dengan pasaran saham secara keseluruhan.
Jika data pulangan bagi tempoh dan kekerapan yang sama dibandingkan, dan pekali korelasi yang dikira menghampiri 0, ini bermakna tiada hubungan linear yang jelas antara pulangan strategi dengan pulangan pasaran luas sepanjang tempoh pemerhatian tersebut.
Oleh itu, strategi seperti ini mungkin mempunyai ciri peruntukan aset yang berbeza daripada ETF saham tradisional.
Namun, korelasi sejarah boleh berubah mengikut keadaan pasaran. Walaupun hubungannya dengan pasaran pernah rendah, itu tidak menjamin ciri yang sama akan berterusan pada masa hadapan.
Sebaliknya, ETF boleh terus menjadi aset teras untuk pelaburan jangka panjang, manakala strategi kuantitatif boleh dinilai sebagai sumber pulangan tambahan dalam portfolio.
Perkara yang benar-benar wajar dibandingkan bukan sekadar berapa banyak keuntungan yang dijana oleh strategi kuantitatif secara bersendirian, tetapi:
Apakah perubahan pada profil risiko dan pulangan keseluruhan apabila strategi tersebut ditambah kepada portfolio ETF sedia ada?
Contohnya:
Inilah persoalan yang sepatutnya diberikan perhatian dalam peruntukan aset.
Sebaliknya, teliti juga perkara berikut secara menyeluruh:
Jika anda ingin mengetahui sama ada strategi kuantitatif berkorelasi rendah sesuai untuk portfolio sendiri, mulakan dengan menyemak data prestasi dan risiko strategi yang disediakan oleh Mr.Forex sebelum membuat keputusan pelaburan.
Jika anda ingin mengurangkan lagi pergantungan pada pasaran saham, anda boleh mengkaji bon atau aset berkorelasi rendah yang lain, kemudian menilai sama ada aset tersebut boleh memperbaiki profil risiko portfolio secara keseluruhan.
Ini tidak bermakna kedua-dua aset benar-benar bebas antara satu sama lain atau tidak mempunyai risiko kerugian.
Aset berkorelasi negatif mungkin dapat mengimbangi sebahagian turun naik pasaran dengan lebih langsung, tetapi hubungan tersebut tidak semestinya stabil.
Aset berkorelasi sifar pula mungkin menawarkan sumber pulangan yang berbeza.
Kedua-duanya perlu dinilai bersama pulangan, volatiliti, kos dan risiko dalam keadaan pasaran yang ekstrem.
Dagangan kuantitatif hanyalah pendekatan dagangan yang menggunakan peraturan, model statistik atau kaedah berasaskan program komputer.
Strategi yang berbeza mungkin mempunyai korelasi positif, negatif atau rendah dengan pasaran saham. Korelasi sebenar perlu dikira berdasarkan data prestasi sebenar.
Kesannya bergantung pada volatiliti strategi itu sendiri, korelasinya dengan ETF, nisbah peruntukan serta keadaan pasaran.
Jika risiko strategi terlalu tinggi, ia masih boleh meningkatkan risiko keseluruhan portfolio walaupun korelasinya menghampiri sifar.
Selain itu, pengurangan volatiliti dalam keadaan biasa tidak bermakna kerugian akibat keadaan pasaran yang ekstrem pasti dapat dielakkan.
Dagangan kuantitatif mungkin menawarkan sumber pulangan yang berbeza, tetapi copy trading juga membawa risiko kehilangan modal, perbezaan pelaksanaan dagangan dan kegagalan strategi. Oleh itu, syarat-syarat berkaitan perlu difahami terlebih dahulu.
Perkara utama bukanlah sama ada anda sudah memiliki ETF, tetapi sama ada strategi baharu yang ditambah boleh memberikan manfaat saling melengkapi yang munasabah kepada keseluruhan portfolio.
Namun, membeli saham syarikat yang berbeza dan membina portfolio yang benar-benar pelbagai merupakan dua tahap diversifikasi yang berlainan.
Pendekatan pertama mempelbagaikan risiko dalam pasaran saham, manakala pendekatan kedua meneliti cara mengurangkan pergantungan keseluruhan aset pada sumber risiko yang sama.
Saham, bon dan strategi kuantitatif berkorelasi rendah masing-masing mungkin memainkan peranan yang berbeza.
Ketiga-tiganya tidak semestinya menggantikan satu sama lain. Sebaliknya, wajar dinilai dari sudut sama ada ia boleh saling melengkapi dalam portfolio secara keseluruhan.
Peruntukan aset yang baik bukan sekadar bertanya produk pelaburan mana yang memberikan keuntungan paling tinggi, tetapi menilai gabungan aset yang membolehkan anda mengejar matlamat pelaburan jangka panjang dengan tahap risiko yang paling sesuai untuk diri sendiri.
Jika anda sudah memiliki ETF pasaran luas, mungkin kini masa yang sesuai untuk mengenali pendekatan pelaburan lain yang tidak semestinya bergerak mengikut arah pasaran saham.
Peringatan Risiko: Artikel ini disediakan untuk tujuan pendidikan kewangan dan maklumat umum sahaja. Kandungannya bukan nasihat pelaburan yang diperibadikan atau jaminan keuntungan. Data simulasi dalam artikel ini digunakan semata-mata untuk menerangkan konsep dan tidak mewakili prestasi sebenar mana-mana strategi. Prestasi sejarah dan pekali korelasi tidak menjamin hasil pada masa hadapan. Dagangan kuantitatif dan pelaburan melalui copy trading melibatkan risiko kehilangan modal. Sebelum melabur, pastikan anda memahami strategi, syarat dagangan serta kos yang berkaitan.
Jika anda juga tertanya-tanya tentang perkara ini, persoalan tersebut memang munasabah.
Bagi kebanyakan pelabur jangka panjang, ETF pasaran luas merupakan instrumen yang baik untuk membina kekayaan.
Tanpa perlu menghabiskan banyak masa memilih saham individu, anda boleh mengambil bahagian dalam pertumbuhan pasaran secara keseluruhan, di samping mengurangkan risiko yang timbul akibat kegagalan sesebuah syarikat.
Namun, terdapat satu persoalan penting yang sering diabaikan:
Anda membeli ETF untuk mempelbagaikan risiko syarikat individu. Tetapi apabila seluruh pasaran saham jatuh serentak, apakah yang membantu mempelbagaikan risiko pasaran dalam portfolio anda?
Inilah sebabnya konsep “korelasi” penting untuk difahami dalam peruntukan aset.
Diversifikasi yang benar-benar berkesan bukan sekadar memiliki lebih banyak produk pelaburan, tetapi memastikan portfolio mempunyai sumber pulangan yang berbeza.
Artikel ini bermula dengan ETF dan bon yang mungkin sudah anda kenali. Kita akan memahami perbezaan antara korelasi positif, korelasi negatif dan korelasi sifar, serta membincangkan bagaimana penambahan strategi pelaburan yang mempunyai korelasi rendah dengan pasaran saham berpotensi memperbaiki profil risiko dan pulangan portfolio secara keseluruhan.
1. Mengapa Memiliki Ratusan Saham Masih Belum Cukup untuk Diversifikasi?
Katakan anda memiliki ETF yang menjejaki indeks S&P 500.Ini bermakna modal anda diagihkan kepada syarikat tersenarai bermodal besar di Amerika Syarikat, bukannya tertumpu pada satu saham sahaja.
Kaedah diversifikasi ini sememangnya mempunyai nilai.
Apabila sesebuah syarikat menghadapi masalah pengurusan, melaporkan keputusan kewangan di bawah jangkaan atau mengalami kejatuhan harga saham yang besar, prestasi syarikat lain mungkin dapat mengimbangi sebahagian kerugian tersebut.
Tetapi bagaimana jika seluruh pasaran mengalami kejatuhan?
Contohnya, apabila berlaku kemelesetan ekonomi, krisis kewangan, inflasi yang tidak terkawal atau tindakan pelabur mengurangkan pegangan aset berisiko secara beramai-ramai.
Dalam keadaan sedemikian, walaupun ETF memiliki saham ratusan syarikat, nilainya masih boleh merosot dengan ketara apabila seluruh pasaran jatuh serentak.
Sebabnya ialah:
ETF boleh mempelbagaikan risiko saham individu, tetapi tidak dapat menghapuskan sepenuhnya risiko sistematik pasaran.
Anda mungkin memiliki saham pelbagai syarikat, tetapi semua syarikat tersebut masih dipengaruhi oleh keadaan ekonomi dan faktor pasaran yang sama.
Bayangkan anda meletakkan telur dalam ratusan bakul yang berbeza, tetapi semua bakul itu dibawa menggunakan lori yang sama.
Risiko kerosakan satu bakul memang berkurang. Namun, jika lori tersebut terbalik, semua bakul masih mungkin terjejas serentak.
ETF pasaran luas boleh mengurangkan risiko saham individu melalui pegangan dalam pelbagai syarikat (senario A). Namun, apabila seluruh pasaran jatuh, ETF masih boleh terdedah kepada risiko sistematik yang sama (senario B).
Oleh itu, persoalan seterusnya dalam peruntukan aset bukanlah “Berapa banyak lagi saham yang boleh saya beli?”, tetapi:
Selain pasaran saham, adakah portfolio saya mempunyai sumber pulangan lain yang berbeza?
2. Kunci Diversifikasi Sebenar Terletak pada Korelasi
Dalam pelaburan, pekali korelasi (Correlation Coefficient) digunakan untuk mengukur sama ada perubahan pulangan dua aset mempunyai hubungan linear.Nilainya berada antara -1 hingga +1.
Korelasi Positif: Dua Aset Cenderung Naik dan Turun Bersama
Apabila pekali korelasi menghampiri +1, pulangan dua aset cenderung bergerak dalam arah yang hampir sama.Contohnya, dua ETF yang sama-sama menjejaki pasaran saham syarikat bermodal besar di Amerika Syarikat mungkin menunjukkan prestasi yang hampir serupa walaupun mempunyai nama dan penerbit yang berbeza.
Memiliki dua ETF yang mempunyai korelasi tinggi tidak semestinya meningkatkan manfaat diversifikasi dengan ketara.
Korelasi Negatif: Apabila Satu Aset Naik, Aset Lain Cenderung Turun
Apabila pekali korelasi menghampiri -1, pulangan dua aset cenderung bergerak dalam arah yang bertentangan.Apabila satu aset menunjukkan prestasi lemah, aset yang satu lagi mungkin bergerak dalam arah bertentangan.
Sesetengah gabungan saham dan bon kerajaan pernah menunjukkan korelasi negatif dalam keadaan pasaran tertentu.
Namun, perlu diingat bahawa saham dan bon tidak semestinya sentiasa mempunyai korelasi negatif.
Contohnya, dalam persekitaran inflasi dan kadar faedah yang meningkat dengan pantas, harga saham dan bon boleh jatuh serentak.
Oleh itu, keberkesanan bon dalam mempelbagaikan risiko saham masih bergantung pada keadaan pasaran ketika itu.
Korelasi Sifar: Tiada Hubungan Linear yang Jelas antara Dua Aset
Apabila pekali korelasi menghampiri 0, pulangan dua aset tidak menunjukkan hubungan linear yang jelas.Contohnya:
- Apabila pasaran saham meningkat, sesuatu strategi mungkin mencatat keuntungan ataupun kerugian.
- Apabila pasaran saham merosot, strategi tersebut tidak semestinya turut mengalami penurunan.
- Prestasi strategi itu mungkin didorong terutamanya oleh faktor pasaran lain atau logik dagangan yang berbeza.
Ini tidak bermakna strategi berkorelasi sifar tidak akan mengalami kerugian, dan tidak bermakna strategi tersebut pasti mendapat keuntungan apabila pasaran saham jatuh.
Sebaliknya, maksudnya ialah:
Perubahan pulangannya tidak semestinya perlu mengikut arah pergerakan pasaran saham.
Selain itu, pekali korelasi yang menghampiri sifar (r ≈ 0) tidak bermakna dua aset benar-benar bebas antara satu sama lain. Kedua-duanya masih mungkin mempunyai hubungan bukan linear atau mengalami kerugian serentak dalam keadaan pasaran yang ekstrem.
Aset dengan korelasi positif (r > 0) cenderung bergerak searah, manakala aset dengan korelasi negatif (r < 0) cenderung bergerak dalam arah bertentangan. Aset yang mempunyai korelasi menghampiri sifar (r ≈ 0) pula tidak menunjukkan hubungan linear yang jelas.
Bagi pelabur yang sudah mempunyai pegangan besar dalam ETF pasaran luas, ciri pergerakan yang tidak seiring ini mungkin memberikan nilai penting dari sudut peruntukan aset.
Ini kerana kunci diversifikasi bukanlah memastikan semua aset sentiasa meningkat, tetapi mengelakkan prestasi semua aset daripada terlalu bergantung pada faktor yang sama.
3. Jika Sudah Memiliki Bon, Mengapa Masih Perlu Mempertimbangkan Strategi Berkorelasi Rendah?
Selepas memahami korelasi, anda mungkin mempunyai persoalan lain:“Saya bukan sahaja mempunyai ETF, malah sudah membeli dana bon. Bukankah itu sudah mencukupi?”
Menggabungkan saham dan bon sememangnya merupakan pendekatan klasik dalam peruntukan aset.
Saham lazimnya berperanan sebagai sumber pertumbuhan jangka panjang, manakala bon berkualiti tinggi boleh memberikan pendapatan faedah serta membantu mengurangkan turun naik saham dalam sesetengah keadaan pasaran.
Namun, saham dan bon tidak semestinya sentiasa saling mengimbangi risiko.
Apabila inflasi meningkat, kadar faedah berubah dengan pantas atau kecairan pasaran merosot, kedua-duanya mungkin menerima tekanan pada masa yang sama.
Ini bermakna walaupun anda memiliki ETF saham dan dana bon, portfolio masih boleh dipengaruhi oleh beberapa faktor pasaran yang sama.
Oleh itu, sesetengah pelabur turut mengkaji sumber pulangan lain, seperti:
- Strategi neutral pasaran (Market-Neutral): Berusaha mengurangkan sensitiviti keseluruhan portfolio terhadap arah pergerakan pasaran.
- Strategi mengikut trend (Trend-Following): Menggunakan trend harga untuk menentukan arah dagangan dan mencari peluang dalam pasaran yang berbeza.
- Strategi dagangan kuantitatif pelbagai pasaran: Menggunakan peraturan atau model statistik untuk mencari peluang dagangan dalam pasaran yang berbeza.
- Pelaburan alternatif lain: Mengkaji aset atau strategi yang mempunyai sumber pulangan berbeza daripada saham dan bon tradisional.
Strategi-strategi ini tidak semestinya lebih baik daripada ETF atau bon. Tidak semua strategi juga mempunyai ciri korelasi rendah.
Sebab ia wajar dikaji ialah sesetengah strategi mungkin menawarkan peluang pulangan di luar saham dan bon melalui logik dagangan, kaedah mengambil posisi serta sumber risiko yang berbeza.
Matlamat peruntukan aset bukanlah mencari produk yang tidak akan pernah jatuh nilainya, tetapi mengelakkan keseluruhan portfolio daripada terlalu bergantung pada satu keadaan pasaran.
4. Mengapa Gabungan ETF dan Strategi Berkorelasi Rendah Boleh Menghasilkan Kesan 1+1>2?
Inilah konsep paling penting dalam artikel ini.Risiko portfolio bukan sekadar hasil tambah mudah risiko setiap produk pelaburan. Ia turut bergantung pada korelasi antara pelaburan tersebut.
Bayangkan terdapat dua sumber pulangan yang berbeza.
Aset A ialah ETF saham yang menjejaki pasaran luas, manakala Aset B ialah strategi pelaburan yang mempunyai korelasi rendah dengan pasaran saham.
Jika Aset B mempunyai risiko, kos dan pulangan dijangka yang boleh diterima, gabungan kedua-duanya pada nisbah yang sesuai berpotensi mengurangkan turun naik keseluruhan portfolio.
Mengapa?
Kerana kedua-duanya tidak semestinya naik atau turun pada masa yang sama.
Apabila salah satu aset menunjukkan prestasi lemah, aset yang satu lagi mungkin kekal agak stabil atau menunjukkan corak pulangan yang berbeza.
Sifat saling melengkapi inilah antara sebab utama diversifikasi boleh memberikan manfaat.
Memahami Manfaat Diversifikasi melalui Contoh Pengiraan Mudah
Katakan Aset A (ETF pasaran luas) dan Aset B (strategi berkorelasi rendah) masing-masing mempunyai volatiliti tahunan sebanyak 20%, manakala pekali korelasi pulangan kedua-duanya bagi tempoh yang sama ialah sifar (ρ = 0).Jika setiap aset diperuntukkan sebanyak 50%, volatiliti tahunan teori portfolio boleh berkurang kepada kira-kira 14.1%, lebih rendah berbanding 20% apabila hanya memegang salah satu aset.
Graf menunjukkan kesan diversifikasi melalui pergerakan harga secara hipotetikal: Walaupun Aset A dan B akhirnya memberikan pulangan positif, kedua-duanya masih mungkin mengalami kenaikan dan penurunan yang ketara sepanjang tempoh pelaburan. Melalui gabungan aset berkorelasi rendah, portfolio berpotensi mengurangkan volatiliti sambil mengekalkan pulangan dijangka yang hampir sama, sekali gus menjadikan pertumbuhan aset lebih stabil.
Inilah yang dikenali sebagai “manfaat diversifikasi” (Diversification Benefit).
Walau bagaimanapun, lengkung pertumbuhan dalam graf hanyalah ilustrasi konsep dan tidak mewakili prestasi pelaburan sebenar. Hasil sebenar bergantung pada pulangan aset, perubahan korelasi, nisbah peruntukan, kos dagangan dan faktor risiko lain. Peruntukan aset berkorelasi rendah juga tidak menjamin keuntungan.
1+1>2 Bukan Bermaksud Keuntungan yang Lebih Tinggi Dijamin
Konsep 1+1>2 di sini bukan bermaksud melabur dalam dua aset akan menggandakan pulangan secara automatik.Apa yang sebenarnya ingin dicapai ialah:
Mengurangkan risiko turun naik portfolio sambil mengekalkan pulangan dijangka pada tahap yang hampir sama.
Ini berpotensi meningkatkan “pulangan terlaras risiko” (Risk-Adjusted Return), iaitu penilaian pulangan yang turut mengambil kira tahap risiko yang ditanggung untuk mencapainya.
Bagi pelabur jangka panjang, selain pulangan terkumpul, volatiliti dan penguncupan maksimum (Maximum Drawdown) juga wajar diberikan perhatian.
Ini kerana cabaran sebenar bukan sekadar mencari produk pelaburan yang berpotensi menguntungkan dalam jangka panjang, tetapi juga mengekalkan pelan pelaburan yang sesuai ketika pasaran mengalami turun naik yang besar.
5. Jika Anda Sudah Memiliki ETF Pasaran Luas, Bagaimana Hendak Menilai Peruntukan Berkorelasi Rendah?
Katakan anda sudah membina portfolio pelaburan dengan ETF pasaran luas sebagai pegangan teras.Anda memahami nilai pelaburan saham dalam jangka panjang dan bersedia menghadapi turun naik pasaran yang biasa.
Oleh itu, tujuan menambah strategi berkorelasi rendah tidak semestinya untuk meningkatkan kadar pulangan. Sebaliknya, ia mungkin bertujuan mengurangkan pergantungan keseluruhan portfolio pada prestasi pasaran saham.
Berikut ialah tiga pendekatan peruntukan aset yang wajar dibandingkan.
Peruntukan A: 100% ETF Pasaran Luas
Kelebihannya ialah mudah difahami, telus dan biasanya mempunyai kos yang lebih rendah. Pendekatan ini juga membolehkan anda mengambil bahagian sepenuhnya dalam prestasi pasaran saham yang dijejaki.Kekurangannya ialah keseluruhan aset terdedah terutamanya kepada risiko pasaran saham. Apabila pasaran mengalami pembetulan besar, portfolio juga mungkin mengalami penguncupan nilai yang ketara.
Peruntukan B: ETF Pasaran Luas + Bon
Pendekatan ini menambah kelas aset yang berbeza selain saham.Bon berkualiti tinggi mungkin memberikan pendapatan faedah dan membantu mengurangkan volatiliti portfolio dalam keadaan tertentu. Namun, risiko kadar faedah, risiko kredit serta kemungkinan saham dan bon jatuh serentak masih wujud.
Peruntukan C: ETF Pasaran Luas + Strategi Kuantitatif Berkorelasi Rendah
Pendekatan ini menggunakan strategi dagangan yang mempunyai hubungan lebih rendah dengan pasaran saham untuk cuba mewujudkan sumber pulangan yang lain.Jika korelasi kekal rendah dan strategi tersebut mempunyai ciri risiko dan pulangan yang munasabah, ia berpotensi meningkatkan lagi kecekapan peruntukan aset secara keseluruhan.
Namun, strategi kuantitatif juga mempunyai risiko kehilangan modal, kegagalan model, masalah kecairan, penggunaan leveraj dan risiko pelaksanaan dagangan. Walaupun korelasi sejarahnya rendah, itu tidak bermakna strategi tersebut pasti memberikan perlindungan apabila pasaran mengalami turun naik yang ekstrem.
Tiada satu pun daripada tiga pendekatan ini yang terbaik secara mutlak. Ini juga tidak bermakna anda mesti memilih hanya satu antara saham, bon dan strategi kuantitatif.
Malah, pelabur boleh mengkaji kemungkinan menggabungkan ketiga-tiganya dalam satu portfolio.
Graf menggunakan data hipotetikal untuk membandingkan penguncupan maksimum tiga peruntukan aset: A (100% ETF pasaran luas) sebanyak −32%, B (ETF + bon) sebanyak −24% dan C (ETF + strategi berkorelasi rendah) sebanyak −18%.
Ini menggambarkan bagaimana penambahan sumber pulangan yang berbeza berpotensi mengurangkan tahap kejatuhan nilai portfolio. Namun, angka dalam graf bukan prestasi sebenar, dan keberkesanan sebenar masih perlu disahkan melalui data sejarah.
Peruntukan yang sesuai untuk anda bergantung pada matlamat pelaburan, tahap risiko yang sanggup ditanggung, tempoh pelaburan serta peranan setiap aset dalam portfolio keseluruhan.
6. Apakah Peranan Strategi Dagangan Kuantitatif dalam Portfolio ETF?
Bagi pelabur yang sudah memiliki ETF pasaran luas, produk seterusnya yang wajar dikaji tidak semestinya satu lagi ETF saham.Kadangkala, persoalan yang lebih penting ialah:
“Adakah saya memerlukan sumber pulangan yang tidak bergantung pada kenaikan pasaran saham?”
Inilah pendekatan pelaburan alternatif yang ingin diperkenalkan oleh Mr.Forex melalui strategi dagangan kuantitatif.
Tidak Semestinya Mengikut Arah Pasaran Saham
Strategi dagangan kuantitatif Mr.Forex bertujuan menawarkan sumber pulangan yang berbeza daripada pasaran saham tradisional.Salah satu indikator yang wajar diberikan perhatian ialah korelasi pulangan sejarah antara strategi tersebut dengan pasaran saham secara keseluruhan.
Jika data pulangan bagi tempoh dan kekerapan yang sama dibandingkan, dan pekali korelasi yang dikira menghampiri 0, ini bermakna tiada hubungan linear yang jelas antara pulangan strategi dengan pulangan pasaran luas sepanjang tempoh pemerhatian tersebut.
Oleh itu, strategi seperti ini mungkin mempunyai ciri peruntukan aset yang berbeza daripada ETF saham tradisional.
Namun, korelasi sejarah boleh berubah mengikut keadaan pasaran. Walaupun hubungannya dengan pasaran pernah rendah, itu tidak menjamin ciri yang sama akan berterusan pada masa hadapan.
Bukan Menggantikan ETF, Tetapi Menilai Bagaimana Kedua-duanya Boleh Saling Melengkapi
Kami tidak berpendapat bahawa setiap pelabur perlu meninggalkan ETF pasaran luas yang telah dimiliki dan beralih sepenuhnya kepada dagangan kuantitatif.Sebaliknya, ETF boleh terus menjadi aset teras untuk pelaburan jangka panjang, manakala strategi kuantitatif boleh dinilai sebagai sumber pulangan tambahan dalam portfolio.
Perkara yang benar-benar wajar dibandingkan bukan sekadar berapa banyak keuntungan yang dijana oleh strategi kuantitatif secara bersendirian, tetapi:
Apakah perubahan pada profil risiko dan pulangan keseluruhan apabila strategi tersebut ditambah kepada portfolio ETF sedia ada?
Contohnya:
- Adakah volatiliti portfolio asal berkurang?
- Adakah penguncupan maksimum bertambah baik?
- Adakah pulangan terlaras risiko meningkat?
- Adakah penambahbaikan tersebut masih wujud selepas mengambil kira kos dagangan?
Inilah persoalan yang sepatutnya diberikan perhatian dalam peruntukan aset.
Apakah Data yang Perlu Disemak Sebelum Melabur?
Apabila menilai Mr.Forex atau mana-mana strategi dagangan kuantitatif, kami mencadangkan supaya anda tidak hanya melihat pulangan terkumpul.Sebaliknya, teliti juga perkara berikut secara menyeluruh:
- Korelasi dengan pasaran luas: Tahap hubungan sejarah antara pulangan strategi dengan pasaran saham, serta sama ada hubungan tersebut stabil dalam keadaan pasaran yang berbeza.
- Peratusan penguncupan maksimum (Maximum Drawdown): Penurunan paling besar dalam sejarah daripada nilai aset bersih tertinggi kepada titik terendah yang berikutnya.
- Pulangan terlaras risiko: Prestasi pulangan yang diperoleh bagi setiap tahap risiko yang ditanggung.
- Tempoh rekod prestasi sejarah: Sama ada strategi telah melalui pelbagai keadaan pasaran dan sama ada data yang tersedia mencukupi untuk menyokong penilaian.
Jika anda ingin mengetahui sama ada strategi kuantitatif berkorelasi rendah sesuai untuk portfolio sendiri, mulakan dengan menyemak data prestasi dan risiko strategi yang disediakan oleh Mr.Forex sebelum membuat keputusan pelaburan.
7. Soalan Lazim (FAQ)
S1: Bukankah ETF Pasaran Luas Sudah Cukup Terdiversifikasi?
ETF pasaran luas boleh mempelbagaikan risiko syarikat individu dengan berkesan, tetapi masih dipengaruhi oleh pergerakan keseluruhan pasaran saham.Jika anda ingin mengurangkan lagi pergantungan pada pasaran saham, anda boleh mengkaji bon atau aset berkorelasi rendah yang lain, kemudian menilai sama ada aset tersebut boleh memperbaiki profil risiko portfolio secara keseluruhan.
S2: Apakah Maksud Pelaburan Berkorelasi Sifar?
Korelasi sifar merujuk kepada keadaan apabila pekali korelasi pulangan dua aset menghampiri 0, menunjukkan bahawa tiada hubungan linear yang jelas antara pulangan sejarah kedua-duanya.Ini tidak bermakna kedua-dua aset benar-benar bebas antara satu sama lain atau tidak mempunyai risiko kerugian.
S3: Adakah Korelasi Sifar Lebih Baik daripada Korelasi Negatif?
Tidak semestinya.Aset berkorelasi negatif mungkin dapat mengimbangi sebahagian turun naik pasaran dengan lebih langsung, tetapi hubungan tersebut tidak semestinya stabil.
Aset berkorelasi sifar pula mungkin menawarkan sumber pulangan yang berbeza.
Kedua-duanya perlu dinilai bersama pulangan, volatiliti, kos dan risiko dalam keadaan pasaran yang ekstrem.
S4: Adakah Dagangan Kuantitatif Sentiasa Mempunyai Korelasi Sifar dengan Pasaran Saham?
Tidak semestinya.Dagangan kuantitatif hanyalah pendekatan dagangan yang menggunakan peraturan, model statistik atau kaedah berasaskan program komputer.
Strategi yang berbeza mungkin mempunyai korelasi positif, negatif atau rendah dengan pasaran saham. Korelasi sebenar perlu dikira berdasarkan data prestasi sebenar.
S5: Adakah Menambah Strategi Berkorelasi Rendah Pasti Mengurangkan Risiko Portfolio ETF?
Tidak semestinya.Kesannya bergantung pada volatiliti strategi itu sendiri, korelasinya dengan ETF, nisbah peruntukan serta keadaan pasaran.
Jika risiko strategi terlalu tinggi, ia masih boleh meningkatkan risiko keseluruhan portfolio walaupun korelasinya menghampiri sifar.
Selain itu, pengurangan volatiliti dalam keadaan biasa tidak bermakna kerugian akibat keadaan pasaran yang ekstrem pasti dapat dielakkan.
S6: Jika Saya Sudah Melabur dalam ETF, Adakah Copy Trading Kuantitatif Masih Sesuai?
Keputusan ini perlu dibuat berdasarkan keadaan kewangan peribadi, toleransi risiko dan matlamat pelaburan.Dagangan kuantitatif mungkin menawarkan sumber pulangan yang berbeza, tetapi copy trading juga membawa risiko kehilangan modal, perbezaan pelaksanaan dagangan dan kegagalan strategi. Oleh itu, syarat-syarat berkaitan perlu difahami terlebih dahulu.
Perkara utama bukanlah sama ada anda sudah memiliki ETF, tetapi sama ada strategi baharu yang ditambah boleh memberikan manfaat saling melengkapi yang munasabah kepada keseluruhan portfolio.
Kesimpulan: Anda Mungkin Tidak Memerlukan Lebih Banyak ETF, Sebaliknya Sumber Pulangan yang Berbeza
ETF pasaran luas masih merupakan pilihan yang munasabah bagi ramai pelabur untuk membina kekayaan jangka panjang.Namun, membeli saham syarikat yang berbeza dan membina portfolio yang benar-benar pelbagai merupakan dua tahap diversifikasi yang berlainan.
Pendekatan pertama mempelbagaikan risiko dalam pasaran saham, manakala pendekatan kedua meneliti cara mengurangkan pergantungan keseluruhan aset pada sumber risiko yang sama.
Saham, bon dan strategi kuantitatif berkorelasi rendah masing-masing mungkin memainkan peranan yang berbeza.
Ketiga-tiganya tidak semestinya menggantikan satu sama lain. Sebaliknya, wajar dinilai dari sudut sama ada ia boleh saling melengkapi dalam portfolio secara keseluruhan.
Peruntukan aset yang baik bukan sekadar bertanya produk pelaburan mana yang memberikan keuntungan paling tinggi, tetapi menilai gabungan aset yang membolehkan anda mengejar matlamat pelaburan jangka panjang dengan tahap risiko yang paling sesuai untuk diri sendiri.
Jika anda sudah memiliki ETF pasaran luas, mungkin kini masa yang sesuai untuk mengenali pendekatan pelaburan lain yang tidak semestinya bergerak mengikut arah pasaran saham.
Terokai Sumber Pulangan Lain Selain ETF
Ketahui prestasi sejarah, korelasi dengan pasaran luas dan indikator risiko strategi dagangan kuantitatif Mr.Forex, kemudian nilai sama ada strategi tersebut berpotensi melengkapi portfolio ETF sedia ada anda.Peringatan Risiko: Artikel ini disediakan untuk tujuan pendidikan kewangan dan maklumat umum sahaja. Kandungannya bukan nasihat pelaburan yang diperibadikan atau jaminan keuntungan. Data simulasi dalam artikel ini digunakan semata-mata untuk menerangkan konsep dan tidak mewakili prestasi sebenar mana-mana strategi. Prestasi sejarah dan pekali korelasi tidak menjamin hasil pada masa hadapan. Dagangan kuantitatif dan pelaburan melalui copy trading melibatkan risiko kehilangan modal. Sebelum melabur, pastikan anda memahami strategi, syarat dagangan serta kos yang berkaitan.
繁體中文 
العربية 
বাংলা 
简体中文 
香港中文 
Čeština 
Dansk 
Nederlands 
English 
Français 
Deutsch 
Ελληνικά 
हिन्दी 
Magyar 
Bahasa Indonesia 
Italiano 
日本語 
한국어 
Bahasa Melayu 
Norsk bokmål 
Polski 
Português do Brasil 
Português 
Română 
Русский 
Español de Argentina 
Español de México 
Español 
Svenska 
ไทย 
Türkçe 
Українська 
اردو 
Tiếng Việt