ทำไมมี ETF ตลาดกว้างแล้ว จึงอาจยังต้องลงทุนในสินทรัพย์ประเภทอื่น?

“ผมลงทุนใน ETF ที่กระจายการลงทุนไปยังบริษัทหลายร้อยแห่งทั่วทั้งตลาดแล้ว ทำไมยังต้องลงทุนในสินทรัพย์อื่นอีก?”

หากคุณเคยมีคำถามแบบนี้ ก็ถือเป็นคำถามที่สมเหตุสมผลอย่างยิ่ง

สำหรับนักลงทุนระยะยาวจำนวนมาก ETF ที่อ้างอิงดัชนีหุ้นตลาดกว้างถือเป็นเครื่องมือที่ดีในการสร้างความมั่งคั่ง

คุณไม่จำเป็นต้องใช้เวลามากมายในการคัดเลือกหุ้นรายตัว แต่ยังสามารถรับโอกาสเติบโตไปพร้อมกับตลาดโดยรวม และช่วยลดความเสี่ยงจากปัญหาของบริษัทใดบริษัทหนึ่งได้

อย่างไรก็ตาม ยังมีคำถามสำคัญอีกข้อหนึ่งที่นักลงทุนมักมองข้าม

คุณซื้อ ETF เพื่อกระจายความเสี่ยงของหุ้นรายตัว แต่ถ้าตลาดหุ้นทั้งหมดปรับตัวลงพร้อมกัน อะไรจะช่วยกระจายความเสี่ยงจากตลาดให้พอร์ตของคุณ?

นี่คือเหตุผลที่การทำความเข้าใจเรื่อง “สหสัมพันธ์” (Correlation) มีความสำคัญต่อการจัดสรรสินทรัพย์

การกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพอย่างแท้จริงไม่ได้หมายถึงการถือผลิตภัณฑ์ลงทุนให้มากขึ้นเท่านั้น แต่หมายถึงการมีแหล่งที่มาของผลตอบแทนที่แตกต่างกันภายในพอร์ต

บทความนี้จะเริ่มจาก ETF และพันธบัตรที่คุณอาจคุ้นเคยอยู่แล้ว เพื่ออธิบายความแตกต่างระหว่างสหสัมพันธ์เชิงบวก สหสัมพันธ์เชิงลบ และสหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์ พร้อมสำรวจว่าเหตุใดการเพิ่มกลยุทธ์ลงทุนที่มีสหสัมพันธ์ต่ำกับตลาดหุ้นจึงอาจช่วยปรับปรุงความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ตโดยรวมได้

1. ทำไมการถือหุ้นหลายร้อยบริษัทจึงอาจยังไม่เพียงพอต่อการกระจายความเสี่ยง?

สมมติว่าคุณถือ ETF ที่ติดตามดัชนี S&P 500

นั่นหมายความว่าเงินลงทุนของคุณถูกกระจายไปยังบริษัทขนาดใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกา แทนที่จะกระจุกตัวอยู่ในหุ้นเพียงบริษัทเดียว

การกระจายความเสี่ยงในลักษณะนี้มีประโยชน์อย่างชัดเจน

หากบริษัทหนึ่งประสบปัญหาด้านการบริหาร ประกาศผลประกอบการต่ำกว่าคาด หรือราคาหุ้นร่วงลงอย่างรุนแรง ผลการดำเนินงานของบริษัทอื่นอาจช่วยชดเชยผลขาดทุนบางส่วนได้

แต่จะเกิดอะไรขึ้นหากตลาดทั้งหมดปรับตัวลง?

ตัวอย่างเช่น ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย วิกฤตการเงิน ภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรง หรือเมื่อผู้ลงทุนจำนวนมากพร้อมใจกันลดการถือครองสินทรัพย์เสี่ยง

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ แม้ ETF จะลงทุนในหุ้นหลายร้อยบริษัท มูลค่ากองทุนก็อาจลดลงอย่างมาก เพราะหุ้นทั้งตลาดปรับตัวลงพร้อมกัน

สาเหตุก็คือ

ETF สามารถช่วยกระจายความเสี่ยงเฉพาะตัวของหุ้นแต่ละบริษัทได้ แต่ไม่สามารถขจัดความเสี่ยงเชิงระบบของตลาดได้ทั้งหมด

แม้คุณจะถือหุ้นของบริษัทจำนวนมาก แต่บริษัทเหล่านั้นยังคงได้รับผลกระทบจากสภาพเศรษฐกิจและปัจจัยตลาดร่วมกัน

ลองนึกภาพว่าคุณแบ่งไข่ใส่ตะกร้าหลายร้อยใบ แต่กลับนำตะกร้าทั้งหมดขึ้นรถบรรทุกคันเดียวกัน

ความเสี่ยงจากการที่ตะกร้าใบใดใบหนึ่งเสียหายอาจลดลง แต่ถ้ารถบรรทุกพลิกคว่ำ ตะกร้าทุกใบก็อาจได้รับความเสียหายพร้อมกัน

หุ้นของหลายบริษัทปรับตัวลงพร้อมกับตลาด แสดงให้เห็นว่า ETF ตลาดกว้างช่วยกระจายความเสี่ยงเฉพาะบริษัท แต่ไม่สามารถขจัดความเสี่ยงเชิงระบบของตลาดได้

ETF ตลาดกว้างช่วยลดความเสี่ยงเฉพาะตัวของแต่ละบริษัทด้วยการลงทุนในหุ้นหลายแห่ง (สถานการณ์ A) แต่เมื่อตลาดทั้งหมดปรับตัวลง กองทุนก็ยังเผชิญความเสี่ยงเชิงระบบร่วมกัน (สถานการณ์ B)

ดังนั้น คำถามต่อไปในการจัดสรรสินทรัพย์จึงไม่ใช่ “ควรซื้อหุ้นเพิ่มอีกกี่ตัว?” แต่ควรเป็น

นอกจากตลาดหุ้นแล้ว พอร์ตของฉันยังมีแหล่งที่มาของผลตอบแทนแบบอื่นอีกหรือไม่?

2. หัวใจของการกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงคือสหสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์

ในการลงทุน เราใช้ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ (Correlation Coefficient) เพื่อวัดความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนจากสินทรัพย์สองประเภท

ค่านี้มีช่วงตั้งแต่ -1 ถึง +1

สหสัมพันธ์เชิงบวก: สินทรัพย์สองประเภทมีแนวโน้มขึ้นและลงไปด้วยกัน

เมื่อค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เข้าใกล้ +1 หมายความว่าผลตอบแทนของสินทรัพย์ทั้งสองมีแนวโน้มเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

ตัวอย่างเช่น ETF สองกองที่ต่างก็ติดตามหุ้นบริษัทขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ อาจให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกันมาก แม้จะมีชื่อกองทุนและบริษัทจัดการที่แตกต่างกัน

ดังนั้น การถือ ETF สองกองที่มีสหสัมพันธ์สูงจึงไม่ได้หมายความว่าจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการกระจายความเสี่ยงได้อย่างมีนัยสำคัญเสมอไป

สหสัมพันธ์เชิงลบ: เมื่อสินทรัพย์หนึ่งปรับตัวขึ้น อีกสินทรัพย์มีแนวโน้มปรับตัวลง

เมื่อค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เข้าใกล้ -1 หมายความว่าผลตอบแทนของสินทรัพย์ทั้งสองมีแนวโน้มเคลื่อนไหวสวนทางกัน

เมื่อสินทรัพย์หนึ่งให้ผลตอบแทนไม่ดี อีกสินทรัพย์อาจเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม

ในอดีต การผสมผสานระหว่างหุ้นกับพันธบัตรรัฐบาลบางประเภทเคยมีสหสัมพันธ์เชิงลบภายใต้สภาวะตลาดบางช่วง

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้คือ หุ้นและพันธบัตรไม่ได้มีสหสัมพันธ์เชิงลบเสมอไป

ตัวอย่างเช่น ในช่วงที่เงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทั้งราคาหุ้นและราคาพันธบัตรอาจปรับตัวลงพร้อมกัน

ดังนั้น ความสามารถของพันธบัตรในการช่วยกระจายความเสี่ยงของหุ้นจึงขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดในแต่ละช่วงเวลา

สหสัมพันธ์เป็นศูนย์: สินทรัพย์สองประเภทไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่ชัดเจน

เมื่อค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์อยู่ใกล้ 0 หมายความว่าผลตอบแทนของสินทรัพย์สองประเภทไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่ชัดเจน

ตัวอย่างเช่น

เมื่อตลาดหุ้นปรับตัวขึ้น กลยุทธ์หนึ่งอาจทำกำไรหรือขาดทุนก็ได้
เมื่อตลาดหุ้นปรับตัวลง กลยุทธ์นั้นไม่จำเป็นต้องปรับตัวลงตาม
ผลการดำเนินงานของกลยุทธ์อาจขึ้นอยู่กับปัจจัยตลาดอื่นหรือหลักการซื้อขายที่แตกต่างออกไป

ไม่ได้หมายความว่ากลยุทธ์ที่มีสหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์จะไม่มีวันขาดทุน หรือจะทำกำไรได้แน่นอนเมื่อตลาดหุ้นตก

แต่หมายความว่า

การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนจากกลยุทธ์นั้นไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวตามทิศทางของตลาดหุ้น

นอกจากนี้ ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ที่ใกล้ศูนย์ (r ≈ 0) ก็ไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์ทั้งสองเป็นอิสระจากกันโดยสิ้นเชิง เพราะอาจยังมีความสัมพันธ์แบบไม่เป็นเชิงเส้น หรือเกิดการขาดทุนพร้อมกันในสภาวะตลาดที่รุนแรงได้

กราฟกระจายสามรูปแสดงความสัมพันธ์ทางสถิติระหว่างผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์เชิงบวก เชิงลบ และใกล้ศูนย์

สินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์เชิงบวก (r > 0) มีแนวโน้มเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ส่วนสินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์เชิงลบ (r < 0) มีแนวโน้มเคลื่อนไหวสวนทางกัน ขณะที่สินทรัพย์ซึ่งมีสหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์ (r ≈ 0) ไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่ชัดเจน

สำหรับผู้ลงทุนที่มีเงินส่วนใหญ่อยู่ใน ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว ลักษณะการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนที่แตกต่างกันนี้อาจมีคุณค่าอย่างมากต่อการจัดสรรสินทรัพย์

เพราะหัวใจของการกระจายความเสี่ยงไม่ใช่การทำให้สินทรัพย์ทุกประเภทปรับตัวขึ้นพร้อมกัน แต่คือการหลีกเลี่ยงไม่ให้ผลตอบแทนของเงินลงทุนทั้งหมดขึ้นอยู่กับปัจจัยเดียวกันมากเกินไป

3. หากมีพันธบัตรอยู่แล้ว ทำไมยังควรพิจารณากลยุทธ์ที่มีสหสัมพันธ์ต่ำ?

หลังจากเข้าใจเรื่องสหสัมพันธ์แล้ว คุณอาจมีคำถามอีกข้อหนึ่งว่า

“นอกจาก ETF ฉันก็ลงทุนในกองทุนตราสารหนี้อยู่แล้ว แบบนี้ยังไม่เพียงพออีกหรือ?”

การผสมผสานหุ้นกับพันธบัตรถือเป็นแนวทางการจัดสรรสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย

โดยทั่วไป หุ้นทำหน้าที่เป็นแหล่งสร้างการเติบโตในระยะยาว ขณะที่พันธบัตรที่มีคุณภาพเครดิตสูงอาจสร้างรายได้จากดอกเบี้ยและช่วยลดความผันผวนของหุ้นได้ในบางสภาวะตลาด

อย่างไรก็ตาม หุ้นและพันธบัตรไม่ได้ช่วยหักล้างความเสี่ยงของกันและกันเสมอไป

เมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว หรือสภาพคล่องในตลาดลดลง สินทรัพย์ทั้งสองประเภทอาจเผชิญแรงกดดันพร้อมกัน

นั่นหมายความว่า แม้คุณจะถือทั้ง ETF หุ้นและกองทุนตราสารหนี้ พอร์ตก็อาจยังได้รับผลกระทบจากปัจจัยตลาดร่วมกันบางประการ

ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนบางส่วนจึงศึกษาหาแหล่งผลตอบแทนอื่นเพิ่มเติม เช่น

กลยุทธ์เป็นกลางต่อตลาด (Market Neutral): มุ่งลดความอ่อนไหวของพอร์ตโดยรวมต่อทิศทางการเคลื่อนไหวของตลาด
กลยุทธ์ตามแนวโน้ม (Trend Following): ใช้แนวโน้มราคาเพื่อกำหนดทิศทางการซื้อขายและค้นหาโอกาสในตลาดต่าง ๆ
กลยุทธ์ซื้อขายเชิงปริมาณในหลายตลาด: ใช้กฎการซื้อขายหรือแบบจำลองทางสถิติเพื่อค้นหาโอกาสในตลาดที่แตกต่างกัน
การลงทุนทางเลือกอื่น: ศึกษาสินทรัพย์หรือกลยุทธ์ที่มีแหล่งผลตอบแทนแตกต่างจากหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิม

กลยุทธ์เหล่านี้ไม่จำเป็นต้องดีกว่า ETF หรือพันธบัตร และไม่ใช่ทุกกลยุทธ์ที่จะมีสหสัมพันธ์ต่ำ

เหตุผลที่ควรศึกษาเพิ่มเติมก็เพราะบางกลยุทธ์อาจสร้างโอกาสรับผลตอบแทนจากปัจจัยอื่นนอกเหนือจากหุ้นและพันธบัตร ผ่านหลักการซื้อขาย วิธีการเปิดสถานะ และแหล่งความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

เป้าหมายของการจัดสรรสินทรัพย์ไม่ใช่การหาผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีวันราคาตก แต่คือการหลีกเลี่ยงไม่ให้พอร์ตทั้งหมดพึ่งพาสภาวะตลาดรูปแบบเดียวมากเกินไป

4. ทำไมการผสม ETF กับกลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำจึงอาจสร้างผลลัพธ์แบบ 1+1>2?

นี่คือแนวคิดสำคัญที่สุดของบทความนี้

ความเสี่ยงของพอร์ตไม่ได้เท่ากับผลบวกตรง ๆ ของความเสี่ยงจากผลิตภัณฑ์ลงทุนแต่ละรายการ แต่ยังขึ้นอยู่กับสหสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์เหล่านั้นด้วย

ลองจินตนาการว่าคุณมีแหล่งผลตอบแทนสองประเภทที่แตกต่างกัน

สินทรัพย์ A คือ ETF หุ้นที่ติดตามตลาดกว้าง ส่วนสินทรัพย์ B คือกลยุทธ์ลงทุนที่มีสหสัมพันธ์ต่ำกับตลาดหุ้น

หากสินทรัพย์ B มีระดับความเสี่ยง ต้นทุน และผลตอบแทนคาดหวังที่ยอมรับได้ การนำสินทรัพย์ทั้งสองมาผสมกันในสัดส่วนที่เหมาะสมอาจช่วยลดความผันผวนของพอร์ตโดยรวม

เพราะอะไร?

เพราะสินทรัพย์ทั้งสองไม่จำเป็นต้องปรับตัวขึ้นหรือลงพร้อมกัน

เมื่อสินทรัพย์หนึ่งให้ผลตอบแทนไม่ดี อีกสินทรัพย์อาจยังทรงตัวได้ค่อนข้างดี หรือมีรูปแบบผลตอบแทนที่แตกต่างออกไป

ลักษณะที่ช่วยเสริมกันนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่ทำให้การกระจายความเสี่ยงเกิดประโยชน์ได้

ทำความเข้าใจประโยชน์ของการกระจายความเสี่ยงด้วยตัวอย่างตัวเลขง่าย ๆ

สมมติว่าสินทรัพย์ A (ETF ตลาดกว้าง) และสินทรัพย์ B (กลยุทธ์ที่มีสหสัมพันธ์ต่ำ) ต่างมีความผันผวนต่อปีเท่ากันที่ 20% และค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของผลตอบแทนในช่วงเวลาเดียวกันเท่ากับศูนย์ (ρ = 0)

หากจัดสรรเงินลงทุนให้สินทรัพย์แต่ละประเภทอย่างละ 50% ความผันผวนต่อปีในทางทฤษฎีของพอร์ตอาจลดลงเหลือประมาณ 14.1% ซึ่งต่ำกว่า 20% ของการถือสินทรัพย์แต่ละประเภทแยกกัน

สินทรัพย์ A และ B มีความผันผวนต่อปีอย่างละ 20% เมื่อสมมติให้สหสัมพันธ์เป็นศูนย์และจัดสรรเงินลงทุนแบบ 50/50 ความผันผวนทางทฤษฎีของพอร์ตลดลงเหลือประมาณ 14.1% แสดงประโยชน์ของการกระจายความเสี่ยง

กราฟแสดงผลของการกระจายความเสี่ยงผ่านเส้นทางมูลค่าสินทรัพย์ที่สมมติขึ้น: แม้ในท้ายที่สุดสินทรัพย์ A และ B จะให้ผลตอบแทนเป็นบวก แต่ระหว่างทางทั้งคู่ก็อาจเผชิญความผันผวนอย่างมาก การผสมสินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์ต่ำอาจช่วยลดความผันผวนของพอร์ต ขณะยังรักษาระดับผลตอบแทนคาดหวังที่ใกล้เคียงเดิม ส่งผลให้มูลค่าพอร์ตมีโอกาสเติบโตอย่างราบรื่นมากขึ้น

แนวคิดนี้เรียกว่า “ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยง” (Diversification Benefit)

อย่างไรก็ตาม เส้นกราฟการเติบโตดังกล่าวเป็นเพียงภาพประกอบแนวคิด ไม่ได้แสดงผลการลงทุนจริง ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงขึ้นอยู่กับผลตอบแทนของสินทรัพย์ การเปลี่ยนแปลงของสหสัมพันธ์ สัดส่วนการลงทุน ต้นทุนการซื้อขาย และปัจจัยความเสี่ยงอื่น ๆ การจัดสรรสินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์ต่ำก็ไม่ได้รับประกันผลกำไรเช่นกัน

1+1>2 ไม่ได้หมายความว่าจะได้กำไรมากขึ้นอย่างแน่นอน

แนวคิด 1+1>2 ไม่ได้หมายความว่าการลงทุนในสินทรัพย์สองประเภทจะทำให้ผลตอบแทนเพิ่มเป็นสองเท่าโดยอัตโนมัติ

เป้าหมายที่แท้จริงคือ

ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของพอร์ต โดยยังคงรักษาระดับผลตอบแทนคาดหวังให้ใกล้เคียงเดิม

สิ่งนี้อาจช่วยปรับปรุง “ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง” (Risk-Adjusted Return) ซึ่งเป็นการประเมินผลตอบแทนโดยคำนึงถึงระดับความเสี่ยงที่ต้องรับเพื่อให้ได้ผลตอบแทนนั้น

สำหรับนักลงทุนระยะยาว นอกจากผลตอบแทนสะสมแล้ว ความผันผวนและการลดลงสูงสุดของมูลค่าพอร์ตจากจุดสูงสุด (Maximum Drawdown) ก็เป็นสิ่งที่ควรให้ความสำคัญ

เพราะความท้าทายที่แท้จริงไม่ใช่เพียงการค้นหาการลงทุนที่มีโอกาสทำกำไรในระยะยาว แต่ยังรวมถึงการรักษาแผนการลงทุนที่เหมาะสมกับตนเองไว้ได้ในช่วงที่ตลาดผันผวนรุนแรง

5. หากถือ ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว ควรพิจารณาการจัดสรรสินทรัพย์สหสัมพันธ์ต่ำอย่างไร?

สมมติว่าคุณมีพอร์ตการลงทุนที่ใช้ ETF ตลาดกว้างเป็นสินทรัพย์หลักอยู่แล้ว

คุณเข้าใจคุณค่าของการลงทุนในหุ้นระยะยาว และยอมรับความผันผวนตามปกติของตลาดได้

ในกรณีนี้ เป้าหมายของการเพิ่มกลยุทธ์ที่มีสหสัมพันธ์ต่ำจึงไม่จำเป็นต้องเป็นการเพิ่มผลตอบแทน แต่อาจเป็นการลดการพึ่งพาผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นเพียงอย่างเดียว

ต่อไปนี้คือแนวทางจัดสรรสินทรัพย์สามรูปแบบที่ควรนำมาเปรียบเทียบ

การจัดสรรแบบ A: ลงทุน 100% ใน ETF ตลาดกว้าง

ข้อดีคือเข้าใจง่าย โปร่งใส และโดยทั่วไปมีต้นทุนค่อนข้างต่ำ อีกทั้งยังเปิดโอกาสให้ได้รับผลตอบแทนตามการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นที่ ETF ติดตามอย่างเต็มที่

ข้อเสียคือเงินลงทุนทั้งพอร์ตมีความเสี่ยงหลักจากตลาดหุ้น เมื่อเกิดการปรับฐานอย่างรุนแรง มูลค่าพอร์ตก็อาจลดลงอย่างมาก

การจัดสรรแบบ B: ETF ตลาดกว้าง + พันธบัตร

แนวทางนี้เพิ่มสินทรัพย์อีกประเภทหนึ่งนอกเหนือจากหุ้น

พันธบัตรที่มีคุณภาพเครดิตสูงอาจสร้างรายได้จากดอกเบี้ยและช่วยลดความผันผวนของพอร์ตในบางสถานการณ์ อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงด้านเครดิต และความเป็นไปได้ที่หุ้นกับพันธบัตรจะปรับตัวลงพร้อมกัน

การจัดสรรแบบ C: ETF ตลาดกว้าง + กลยุทธ์เชิงปริมาณที่มีสหสัมพันธ์ต่ำ

แนวทางนี้ใช้กลยุทธ์ซื้อขายที่มีความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นค่อนข้างต่ำ เพื่อพยายามสร้างแหล่งผลตอบแทนอีกประเภทหนึ่ง

หากสหสัมพันธ์ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และตัวกลยุทธ์มีลักษณะความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สมเหตุสมผล ก็อาจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของการจัดสรรสินทรัพย์โดยรวม

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์เชิงปริมาณยังมีความเสี่ยงจากการสูญเสียเงินต้น ความล้มเหลวของแบบจำลอง ปัญหาสภาพคล่อง การใช้เลเวอเรจ และการดำเนินการซื้อขาย แม้สหสัมพันธ์ในอดีตจะอยู่ในระดับต่ำ ก็ไม่ได้หมายความว่ากลยุทธ์จะช่วยป้องกันความเสียหายได้แน่นอนเมื่อเกิดความผันผวนรุนแรงในตลาด

ไม่มีแนวทางใดในสามรูปแบบนี้ที่ดีที่สุดสำหรับทุกคน และไม่ได้หมายความว่าคุณต้องเลือกเพียงอย่างเดียวระหว่างหุ้น พันธบัตร และกลยุทธ์เชิงปริมาณ

ในทางปฏิบัติ นักลงทุนยังสามารถพิจารณาผสมผสานทั้งสามองค์ประกอบไว้ในพอร์ตเดียวกันได้

กราฟเปรียบเทียบการลดลงสูงสุดของมูลค่าพอร์ตจากข้อมูลสมมติ ได้แก่ พอร์ต ETF ตลาดกว้าง 100% ลดลง −32% พอร์ต ETF ผสมพันธบัตร −24% และพอร์ต ETF ผสมกลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำ −18%

กราฟใช้ข้อมูลสมมติเพื่อเปรียบเทียบการลดลงสูงสุดของมูลค่าพอร์ตสามรูปแบบ ได้แก่ A (ETF ตลาดกว้าง 100%) อยู่ที่ −32% B (ETF + พันธบัตร) อยู่ที่ −24% และ C (ETF + กลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำ) อยู่ที่ −18%

ตัวอย่างนี้แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มแหล่งผลตอบแทนที่แตกต่างกันอาจช่วยลดขนาดการปรับตัวลงของพอร์ตได้ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขในกราฟไม่ใช่ผลการดำเนินงานจริง และประสิทธิภาพที่แท้จริงจำเป็นต้องตรวจสอบด้วยข้อมูลย้อนหลัง

การจัดสรรสินทรัพย์ที่เหมาะสมกับคุณขึ้นอยู่กับเป้าหมายการลงทุน ความสามารถในการยอมรับความเสี่ยง ระยะเวลาการลงทุน และบทบาทของสินทรัพย์แต่ละประเภทในพอร์ตโดยรวม

6. กลยุทธ์การซื้อขายเชิงปริมาณมีบทบาทอย่างไรในพอร์ต ETF?

สำหรับผู้ที่ถือ ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว ผลิตภัณฑ์ลงทุนตัวถัดไปที่ควรศึกษาไม่จำเป็นต้องเป็น ETF หุ้นอีกกองหนึ่ง

บางครั้ง คำถามที่สำคัญกว่าคือ

“ฉันต้องการแหล่งผลตอบแทนที่ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นหรือไม่?”

นี่คืออีกหนึ่งมุมมองของการลงทุนทางเลือกที่ Mr.Forex ต้องการนำเสนอผ่านกลยุทธ์การซื้อขายเชิงปริมาณ

กลยุทธ์ที่ไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวตามทิศทางของตลาดหุ้น

กลยุทธ์การซื้อขายเชิงปริมาณของ Mr.Forex มีเป้าหมายเพื่อเสนอแหล่งผลตอบแทนที่แตกต่างจากการลงทุนในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม

หนึ่งในตัวชี้วัดที่ควรพิจารณาคือสหสัมพันธ์ในอดีตระหว่างผลตอบแทนของกลยุทธ์กับผลตอบแทนของตลาดหุ้นโดยรวม

หากนำข้อมูลผลตอบแทนจากช่วงเวลาเดียวกันและความถี่ในการวัดเท่ากันมาเปรียบเทียบ แล้วพบว่าค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์อยู่ใกล้ 0 ก็หมายความว่าในช่วงเวลาที่ศึกษานั้น ผลตอบแทนของกลยุทธ์ไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่ชัดเจนกับผลตอบแทนของตลาดกว้าง

ดังนั้น กลยุทธ์ประเภทนี้จึงอาจมีลักษณะการจัดสรรสินทรัพย์ที่แตกต่างจาก ETF หุ้นทั่วไป

อย่างไรก็ตาม สหสัมพันธ์ในอดีตสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามสภาวะตลาด แม้ความสัมพันธ์กับตลาดเคยอยู่ในระดับต่ำ ก็ไม่ได้รับประกันว่าลักษณะดังกล่าวจะคงอยู่ในอนาคต

ไม่ใช่การแทนที่ ETF แต่เป็นการศึกษาว่าจะช่วยเสริมกันได้อย่างไร

เราไม่ได้มองว่านักลงทุนทุกคนควรขาย ETF ตลาดกว้างที่ถืออยู่ แล้วเปลี่ยนมาลงทุนในกลยุทธ์เชิงปริมาณทั้งหมด

ในทางกลับกัน ETF ยังคงเป็นสินทรัพย์หลักสำหรับการลงทุนระยะยาวได้ ส่วนกลยุทธ์เชิงปริมาณอาจถูกนำมาประเมินในฐานะแหล่งผลตอบแทนเพิ่มเติมของพอร์ต

สิ่งที่ควรเปรียบเทียบอย่างแท้จริงไม่ใช่เพียงว่ากลยุทธ์เชิงปริมาณหนึ่งทำกำไรได้เท่าไรเมื่อพิจารณาแยกเดี่ยว แต่คือ

เมื่อเพิ่มกลยุทธ์นั้นเข้าไปในพอร์ต ETF เดิมแล้ว ภาพรวมความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ตเปลี่ยนแปลงอย่างไร?

ตัวอย่างเช่น

ความผันผวนของพอร์ตเดิมลดลงหรือไม่?
การลดลงสูงสุดของมูลค่าพอร์ตดีขึ้นหรือไม่?
ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงสูงขึ้นหรือไม่?
ผลลัพธ์ที่ดีขึ้นเหล่านี้ยังคงอยู่หรือไม่หลังหักต้นทุนการซื้อขาย?

คำถามเหล่านี้ต่างหากที่ควรเป็นหัวใจของการประเมินการจัดสรรสินทรัพย์

ควรตรวจสอบข้อมูลใดบ้างก่อนตัดสินใจลงทุน?

เมื่อประเมิน Mr.Forex หรือกลยุทธ์การซื้อขายเชิงปริมาณใด ๆ เราแนะนำว่าไม่ควรดูเพียงผลตอบแทนสะสมเท่านั้น

แต่ควรพิจารณาข้อมูลต่อไปนี้ร่วมกันด้วย

สหสัมพันธ์กับตลาดกว้าง: ระดับความสัมพันธ์ในอดีตระหว่างผลตอบแทนของกลยุทธ์กับตลาดหุ้น รวมถึงความเสถียรของความสัมพันธ์นี้ในสภาวะตลาดที่แตกต่างกัน
การลดลงสูงสุดของมูลค่าพอร์ต (Maximum Drawdown): เปอร์เซ็นต์การลดลงมากที่สุดในอดีตจากจุดสูงสุดของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิไปยังจุดต่ำสุดถัดมา
ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง: ผลการดำเนินงานที่ได้รับเมื่อเทียบกับระดับความเสี่ยงที่ต้องรับ
ความยาวของประวัติผลการดำเนินงาน: กลยุทธ์เคยผ่านสภาวะตลาดที่แตกต่างกันมาหรือไม่ และมีข้อมูลเพียงพอสำหรับประกอบการประเมินหรือไม่

หากคุณต้องการทราบว่ากลยุทธ์เชิงปริมาณที่มีสหสัมพันธ์ต่ำเหมาะกับพอร์ตของตนเองหรือไม่ สามารถเริ่มจากการศึกษาข้อมูลผลการดำเนินงานย้อนหลังและตัวชี้วัดความเสี่ยงของกลยุทธ์ที่ Mr.Forex จัดเตรียมไว้ ก่อนตัดสินใจลงทุน

7. คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ ETF และการกระจายความเสี่ยง (FAQ)

คำถามที่ 1: ETF ตลาดกว้างไม่ได้กระจายความเสี่ยงมากเพียงพอแล้วหรือ?

ETF ตลาดกว้างสามารถช่วยกระจายความเสี่ยงเฉพาะตัวของบริษัทต่าง ๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ยังคงได้รับผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นโดยรวม

หากต้องการลดการพึ่งพาตลาดหุ้นเพิ่มเติม คุณสามารถศึกษาพันธบัตรหรือสินทรัพย์ประเภทอื่นที่มีสหสัมพันธ์ต่ำ แล้วประเมินว่าสินทรัพย์เหล่านั้นช่วยปรับปรุงลักษณะความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตได้หรือไม่

คำถามที่ 2: การลงทุนที่มีสหสัมพันธ์เป็นศูนย์หมายถึงอะไร?

สหสัมพันธ์เป็นศูนย์หมายถึงค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของสินทรัพย์สองประเภทอยู่ใกล้ 0 ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่ชัดเจนจากข้อมูลผลตอบแทนในอดีต

ไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์ทั้งสองเป็นอิสระจากกันโดยสมบูรณ์ หรือไม่มีความเสี่ยงที่จะขาดทุน

คำถามที่ 3: สหสัมพันธ์เป็นศูนย์ดีกว่าสหสัมพันธ์เชิงลบหรือไม่?

ไม่เสมอไป

สินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์เชิงลบอาจช่วยหักล้างความผันผวนของตลาดบางส่วนได้โดยตรงกว่า แต่ความสัมพันธ์ดังกล่าวไม่ได้คงที่เสมอไป

ส่วนสินทรัพย์ที่มีสหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์อาจช่วยเพิ่มแหล่งผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

ทั้งสองรูปแบบควรได้รับการประเมินร่วมกับผลตอบแทน ความผันผวน ต้นทุน และความเสี่ยงในสภาวะตลาดที่รุนแรง

คำถามที่ 4: กลยุทธ์เชิงปริมาณมีสหสัมพันธ์เป็นศูนย์กับตลาดหุ้นเสมอหรือไม่?

ไม่เสมอไป

การซื้อขายเชิงปริมาณเป็นเพียงแนวทางซื้อขายที่อาศัยกฎ แบบจำลองทางสถิติ หรือวิธีการที่เขียนโปรแกรมไว้

แต่ละกลยุทธ์อาจมีสหสัมพันธ์เชิงบวก เชิงลบ หรือสหสัมพันธ์ต่ำกับตลาดหุ้นแตกต่างกันไป จึงจำเป็นต้องคำนวณจากข้อมูลผลการดำเนินงานจริง

คำถามที่ 5: การเพิ่มกลยุทธ์สหสัมพันธ์ต่ำจะช่วยลดความเสี่ยงของพอร์ต ETF ได้เสมอหรือไม่?

ไม่เสมอไป

ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับความผันผวนของกลยุทธ์นั้นเอง สหสัมพันธ์กับ ETF สัดส่วนการจัดสรรเงินลงทุน และสภาวะตลาด

หากตัวกลยุทธ์มีความเสี่ยงสูงมาก ก็อาจเพิ่มความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตได้ แม้สหสัมพันธ์จะอยู่ใกล้ศูนย์ก็ตาม

นอกจากนี้ การลดความผันผวนในสภาวะตลาดปกติก็ไม่ได้หมายความว่าจะหลีกเลี่ยงการขาดทุนเมื่อเกิดเหตุการณ์รุนแรงในตลาดได้เสมอไป

คำถามที่ 6: หากลงทุนใน ETF อยู่แล้ว การคัดลอกการเทรดของกลยุทธ์เชิงปริมาณเหมาะสมหรือไม่?

คำตอบขึ้นอยู่กับสถานะทางการเงินส่วนบุคคล ความสามารถในการยอมรับความเสี่ยง และเป้าหมายการลงทุนของคุณ

กลยุทธ์เชิงปริมาณอาจเป็นอีกแหล่งหนึ่งของผลตอบแทน แต่การคัดลอกการเทรด (Copy Trading) ก็มีความเสี่ยงจากการสูญเสียเงินต้น ความแตกต่างของราคาหรือผลการดำเนินการซื้อขาย และความล้มเหลวของกลยุทธ์เช่นกัน ดังนั้นจึงควรทำความเข้าใจเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องก่อนลงทุน

ประเด็นสำคัญไม่ใช่เพียงว่าคุณมี ETF อยู่แล้วหรือไม่ แต่คือกลยุทธ์ใหม่ที่เพิ่มเข้ามาสามารถช่วยเสริมพอร์ตโดยรวมได้อย่างเหมาะสมหรือไม่

สรุป: คุณอาจไม่จำเป็นต้องมี ETF เพิ่ม แต่ต้องการแหล่งผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

ETF ตลาดกว้างยังคงเป็นตัวเลือกที่สมเหตุสมผลสำหรับนักลงทุนจำนวนมากที่ต้องการสะสมความมั่งคั่งในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม การซื้อหุ้นของบริษัทที่แตกต่างกันกับการสร้างพอร์ตที่กระจายความเสี่ยงอย่างแท้จริงนั้นเป็นการบริหารความเสี่ยงคนละระดับ

ระดับแรกคือการกระจายความเสี่ยงภายในตลาดหุ้น ส่วนระดับที่สองคือการลดการพึ่งพาแหล่งความเสี่ยงเดียวกันของสินทรัพย์ทั้งพอร์ต

หุ้น พันธบัตร และกลยุทธ์เชิงปริมาณที่มีสหสัมพันธ์ต่ำต่างก็อาจมีบทบาทที่แตกต่างกัน

สินทรัพย์เหล่านี้ไม่จำเป็นต้องใช้แทนกัน แต่ควรประเมินว่าจะช่วยเสริมกันภายในพอร์ตโดยรวมได้อย่างไร

การจัดสรรสินทรัพย์ที่ดีไม่ใช่เพียงการถามว่าการลงทุนประเภทใดให้ผลตอบแทนสูงที่สุด แต่คือการพิจารณาว่าสินทรัพย์แบบใดเมื่อนำมาผสมกันแล้ว จะช่วยให้คุณมุ่งสู่เป้าหมายการลงทุนระยะยาวภายใต้ระดับความเสี่ยงที่เหมาะสมกับตนเองได้

หากคุณถือ ETF ตลาดกว้างอยู่แล้ว นี่อาจเป็นโอกาสที่ดีในการทำความรู้จักแนวทางลงทุนอื่นที่ผลตอบแทนไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวไปตามทิศทางตลาดหุ้น

สำรวจแหล่งผลตอบแทนอีกทางเลือกหนึ่งนอกเหนือจาก ETF

ศึกษาผลการดำเนินงานย้อนหลัง สหสัมพันธ์กับตลาดหุ้นโดยรวม และตัวชี้วัดความเสี่ยงของกลยุทธ์การซื้อขายเชิงปริมาณจาก Mr.Forex เพื่อประเมินว่ากลยุทธ์เหล่านี้มีโอกาสช่วยเสริมพอร์ต ETF ที่คุณถืออยู่ได้หรือไม่

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ความรู้ทางการเงินและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนเฉพาะบุคคลหรือการรับประกันผลกำไร ข้อมูลจำลองในบทความใช้เพื่ออธิบายแนวคิดเท่านั้น และไม่ได้แสดงถึงผลการดำเนินงานจริงของกลยุทธ์ใด ๆ ผลตอบแทนและค่าสหสัมพันธ์ในอดีตไม่สามารถรับประกันผลลัพธ์ในอนาคตได้ การซื้อขายเชิงปริมาณและการคัดลอกการเทรดมีความเสี่ยงต่อการสูญเสียเงินต้น ก่อนลงทุนควรทำความเข้าใจกลยุทธ์ เงื่อนไขการซื้อขาย และต้นทุนที่เกี่ยวข้องอย่างครบถ้วน